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Alors que Mnuchin soutient plus de stimulation, la recherche de retours conduit les investisseurs à Bitcoin

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Alors que Mnuchin soutient plus de stimulation, la recherche de retours conduit les investisseurs à Bitcoin

Points clés à retenir

  • Le secrétaire américain au Trésor, Steve Mnuchin, a soutenu un plan qui ajouterait 1 000 milliards de dollars supplémentaires au bilan de la Fed.
  • Selon M. Mnuchin, les taux d'intérêt bas deviendront la marque de l'avenir.
  • Les taux bas se traduisant par de faibles rendements, les investisseurs seront obligés de chercher ailleurs des rendements.
  • Un dollar faible renforce la thèse haussière du Bitcoin et de l'or.

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Le secrétaire américain au Trésor, Steve Mnuchin, soutenu prévoit de poursuivre l'assouplissement quantitatif et de supprimer les taux d'intérêt jusqu'en 2022. Comme ces facteurs accentuent encore l'affaiblissement du dollar, est-il enfin temps pour Bitcoin?

Comprendre la relation du Trésor avec le dollar

L'état de l'économie mondiale s'aggrave de jour en jour. L'optimisme initial s'éteint alors que même des entités pleines d'espoir comme la Banque mondiale commencent à image réelle.

Scott Minerd, CIO de Guggenheim Investments, écrit ses réflexions sur la situation. Minerd estime qu'il faudra des années pour inverser les dégâts économiques causés par cette pandémie.

Le chômage aux États-Unis a culminé à 10% en 2009 – des mois après le retrait de la crise financière de 2008.

Cette fois, le chômage frappé 16% au cours des deux premiers mois de ce que nous avons maintenant savoir est une véritable récession.

Une combinaison de facteurs laisse entrevoir de sombres perspectives pour le dollar américain. Cependant, deux éléments importants se distinguent et constituent une menace légitime pour la domination du dollar.

Il est important de noter que les bons du Trésor sont considérés comme des dollars. Quand entreprises et des pays disent qu'ils ont des dollars sur leur bilan ou leurs réserves de change, la majorité est détenue dans des bons du Trésor à faible duration.

Le bilan de la Fed continuera de croître

Un sale secret de la crise de 2008 est que l'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale a financé le Trésor américain et empêché les taux d'intérêt de monter en flèche, a écrit Minerd.

Minerd attend plus de la même chose cette fois-ci. Aujourd'hui, ses attentes ont été satisfaites lorsque le gouvernement américain a confirmé la poursuite des mesures de relance.

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Le Trésor a besoin d'autant d'argent qu'il peut pour lutter contre les retombées économiques de COVID-19 – beaucoup plus qu'en 2008.

Chaque mois, le Trésor émet plus de 170 milliards de dollars de dette via les bons du Trésor par Minerd. Mais la Fed n'absorbe qu'environ 125 milliards de dollars par mois.

La Fed va augmenter son achats d'actifs, ajoutant plus de titres adossés au gouvernement à son bilan gonflé.

Tableau des actifs totaux FRED "width =" 868 "height =" 265
La source: FRED

Analystes et investisseurs respectés, Paul Tudor Jones et Ray Dalio, ont publiquement critiqué les actions de la Fed. Et bien qu'ils soient peut-être les seuls macro-investisseurs de plusieurs milliards de dollars à avoir offert leur point de vue au public, il est peu probable qu'ils soient les seuls à partager une thèse similaire.

Les pays réduisent également leur allocation au dollar dans leurs portefeuilles de devises.

Part de marché en mouvement des réserves de change mondiales "width =" 787 "height =" 440
La source: Investissements Guggenheim

Les marchés émergents comme la Russie sont déjà baissiers sur les perspectives du dollar. Le pays vidé 70% du total de ses bons du Trésor américain de février à mars 2020.

Avec l’annexion de Hong Kong par la Chine, il existe une autre menace. Chine et Hong Kong cumulativement propre 16% de tous les trésors en circulation. Souring Les relations sino-américaines peuvent transformer les menaces constantes de la Chine de déverser ces trésors en réalité.

Cela affaiblirait encore davantage le dollar alors que le marché des bons du Trésor absorbe l'élan de l'offre. Un dollar plus faible implique un Bitcoin plus fort.

Les faibles taux menacent les investisseurs

Alors que les bons du Trésor américain sont considérés comme l'investissement le plus sûr que l'on puisse faire, ce récit pourrait être bouleversé par les investisseurs avides de rendements dans une économie en déclin.

Cred - Sain et sauf

Des taux d’intérêt bas sur les bons du Trésor sont nécessaires pour maintenir le coût de financement du gouvernement à un niveau bas. Mais cela supprime simultanément le rendement ou le rendement que ces instruments offrent aux investisseurs.

Le marché des swaps évalue déjà la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt au cours des cinq prochaines années, selon Scott Minerd. Afin de limiter les coûts de financement du gouvernement, la Fed doit proposer des orientations étendues pour les faibles taux de référence.

Le marché des swaps propose des tarifs plus élevés "width =" 833 "height =" 440
La source: Investissements Guggenheim

Cela surprendrait le marché et paralyserait les rendements obligataires. Les investisseurs ont besoin de rendements pour survivre, ils les recherchent donc autre part.

Cela ne signifie pas que les investisseurs quitteront massivement les marchés du Trésor, mais plutôt qu'une quantité importante de capitaux quittera ces marchés à la recherche de rendements.

Index USD "largeur =" 704 "hauteur =" 440
La source: TradingView

Les trésors étant pris en considération un atout refuge, Bitcoin ou or pourrait s'avérer être viable alternatives pour ces investisseurs, selon leur préférence.

La montée en puissance de Bitcoin

Un pas en arrière, un bilan de banque centrale en constante expansion, une détérioration des relations mondiales et une baisse des rendements pour les investisseurs brossent un tableau attrayant pour le Thèse Bitcoin.

Les investisseurs peuvent utiliser Bitcoin comme un véhicule polyvalent: un moyen d'obtenir des rendements sains ainsi qu'un couverture politique contre un dollar qui s'effondre.

Alors qu'un avenir dans lequel Bitcoin remplace le dollar semble sombre, la possibilité de quitter un système archaïque pour une nouvelle variante sans autorisation peut être la seule option pour les investisseurs.

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Traduction de l’article de Ashwath Balakrishnan :
Article Original

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