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Bitcoin est-il un havre de paix comme l'or? Ces quatre graphiques ne disent pas encore

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Bitcoin est-il un havre de paix comme l'or? Ces quatre graphiques ne disent pas encore

Galen Moore est membre de l'équipe de recherche CoinDesk. L'article suivant a paru à l'origine dans Institutional Crypto by CoinDesk, un bulletin hebdomadaire consacré aux investissements institutionnels dans les actifs cryptographiques. Inscrivez-vous gratuitement ici.


Les investisseurs commencent à comprendre pourquoi le bitcoin existe: c’est de l’or numérique, un récit qui a clairement émergé alors que d’autres actifs patinent, aspirant à l’air dans l’eau boueuse de mèmes peu profonds.

Ethereum a sauté d'histoire en histoire décousue; maintenant c’est «l’argent» (OK). Personne ne sait ce qu'est Ripple, euh, XRP.

Si le bitcoin est de l’or numérique, il doit alors être un refuge en temps de crise – un atout «sans risque». Toutes les idées de bitcoin comme refuge sûr ont été mises au lit au cours des 10 derniers jours et s'y retrouvent en train de se débattre dans leur propre sueur moite, déchirée par les cauchemars de fièvre de 2018.

La question est de savoir si le bitcoin peut devenir un refuge sûr. Nous sommes peut-être sur le point de le savoir. Né lors de la dernière crise financière mondiale, Bitcoin n'en a pas encore vu. Dans le livre blanc CoinDesk Research, «Bitcoin est-il un refuge?"Nous examinons quelques-unes des théories sur les performances du bitcoin en temps de crise macroéconomique et présentons quelques paramètres pouvant être utilisés pour mesurer la réponse de Bitcoin. Vous pouvez télécharger le papier ici. Cet article présente une mise à jour de quelques-uns de ces indicateurs.

Bitcoin vs or

Certaines personnes que vous rencontrez peuvent vous montrer un graphique bitcoin à côté d'un graphique en or et souligner les similitudes dans leur forme. Ignore le.

Le prix de Bitcoin n’a jamais montré de corrélation avec l’or, qu’il soit positif ou négatif, depuis le début de l’année 2015. À long terme, il a évolué vers une corrélation moins forte, pas plus.

bitcoin vs gold

Bitcoin contre le yuan

Un refuge est dans l'oeil du spectateur. Les bitcoins peuvent constituer un actif risqué pour les investisseurs de capital-risque dans la Silicon Valley et un actif risqué pour les personnes confrontées à une crise monétaire. L'adoption de bitcoins au Venezuela est souvent citée pour indiquer ce dernier.

L'adoption de Bitcoin en Chine pourrait être une autre mesure. La Chine a également des contrôles monétaires autoritaires et une économie vacillante; sa population et richesse totale sont des ordres de grandeur supérieurs à ceux du Venezuela. Ainsi, son impact potentiel sur le prix du bitcoin est plus important.

Les cinq dernières années ont été marquées par plusieurs périodes marquées de forte corrélation entre USD-CNY et Bitcoin. En d’autres termes, lorsque le yuan fluctue en dollars, le prix en dollars de Bitcoin a souvent tendance à augmenter. Cela peut être un indicateur positif pour ceux qui espèrent qu'une crise monétaire en yuan pourrait enflammer la demande de bitcoin en refuge.

bitcoin vs yuan

Bitcoin vs. ETH & Bitcoin vs. XRP

Bitcoin est le seul moyen de cryptographie à propos duquel une personne rationnelle pourrait même discuter d’un récit de refuge. D'autres actifs cryptographiques peuvent être convaincants, mais ils représentent clairement des paris sur le risque contre une vision de l'adoption future qui pourrait prendre des années à prouver. Si Bitcoin est en train de devenir un actif «à risque», les retours de bitcoin doivent commencer à se dissocier des autres actifs de chiffrement.

BTC vs ETH

BTC vs XRP

Hmmm, Nope.

Avec ETHER d’Ethereum et XRP de Ripple, les retours de bitcoins établissent clairement une corrélation positive plus forte dans le temps. Il n'y a pas de découplage ici.

Conclusion et une note sur les données

Rien de tout cela ne veut dire que le bitcoin n’a pas d’histoire crédible en tant que valeur refuge. Il est clair que ce n’est pas le cas aujourd’hui, mais cela ne veut pas dire que cela ne deviendra peut-être pas un actif sans risque lors de la prochaine récession ou après celle-ci. Même Jerome Powell le comprend: le bitcoin est un «stock spéculatif de valeur». il a dit. Ses investisseurs spéculent sur le fait que cela deviendra une réserve de valeur.

Il est difficile de déterminer si le bitcoin est en train de réaliser ce récit ou non. La volatilité et les transactions 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, de Bitcoin empêchent toute tentative de corrélation entre ses rendements quotidiens et ceux d’autres actifs. Pour cet article de blog, nous avons pris une moyenne mobile sur 30 jours des rendements quotidiens et avons mesuré la corrélation sur 90 jours au fil du temps. Les résultats sont pour la plupart similaires aux rendements de 30 jours que nous avons utilisés dans le livre blanc, «Bitcoin est-il un refuge?Ils correspondent également aux résultats obtenus à l'aide des déclarations hebdomadaires. Les données datent de quatre ans ou du plus ancien disponible, jusqu'au dernier marché clôturé le lundi 30 septembre au matin.

Dans le livre blanc, nous examinons également les données allant de la fiat onramps au bitcoin dans les marchés émergents, ainsi que le comportement des détenteurs à long terme, suivis via des horodatages des enregistrements de propriété sur la blockchain bitcoin. Vous pouvez télécharger le papier ici, ainsi que des documents sur la conservation, les dérivés et les principes fondamentaux de la crypto.

Divulgation: L’auteur possède de petites quantités de BTC et d’ETH.

Lingots d'or image via Shutterstock.



Traduction de l’article de Galen Moore : Article Original

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