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Bitcoin OTC Brokerage Market est '95 pour cent Bullshit '

Brokerage Bitcoin OTC Market Is 95 Percent Bullshit

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Bitcoin OTC Brokerage Market est '95 pour cent Bullshit '

Le magicien d'Oz est un film classique préféré au cours de la saison des fêtes. Dans une scène iconique, le personnage titulaire est initialement présenté comme un “Génial et puissant” tête verte, avec une voix retentissante, entourée de flammes et de fumée rouge.

Mais lorsque Toto tire sur le rideau, le «sorcier» se révèle être un vieil homme maladroit qui n’est ni grand ni puissant, ni même particulièrement doué en magie. Dorothy plaça son espoir dans une personne dont le pouvoir reposait sur une illusion bien entretenue. Sa quête d’un retour au Kansas ne repose pas sur des forces extérieures, c’est juste une question de tapoter ses chaussures.

Comme Dorothy, les marchés peuvent aussi tomber dans l’illusion. L’un des plus persistants et des moins bien compris est le marché de gré à gré pour les crypto-monnaies, et en particulier Bitcoin (BTC).

Une transaction de gré à gré est une transaction qui a lieu en privé hors bourse. Il comprend un acheteur et un vendeur et – parfois – un courtier qui sert de médiateur entre les deux parties. Le principal avantage du marché de gré à gré est qu’il s’agit d’une affaire privée entre les parties en cause. Les transactions importantes modifient généralement le prix d'un actif en bourse – mais grâce à l'OTC, les parties peuvent négocier avec une perturbation minimale du marché.

Bien qu’il n’existe pas de mesure définitive, les acteurs du marché de gré à gré sont souvent des acteurs institutionnels, des family offices ou des particuliers fortunés (HNWI), plus connus sous le nom de «baleines».

Beaucoup de gens pensent que le marché de gré à gré est énorme, avec des volumes de transactions bien plus importants que ceux des bourses – mais ce qui constitue exactement le marché de gré à gré est souvent inexpliqué.

Les initiés disent que la réalité et l’illusion sont troublées par le fait qu’il existe deux types de négociation hors cote – et bien que la négociation par courtage soit décrite (par plusieurs sources) comme "connerie", le marché principal est très vert, très puissant, et l’imaginaire du magicien de L. Frank Baum.


Principal OTC: L'argent réel

Le négoce principal est où l’argent est à. Un rapport, publié en avril par la société de recherche et de conseil TABB, a suggéré que le marché de gré à gré pour Bitcoin représentait environ le triple de la taille du marché des changes.

Mais à QCP CapitalDarius Sit, responsable de la négociation sur actifs numériques, l’un des plus actifs en Asie, déclare que le marché de gré à gré pour la négociation en principal représente neuf à dix fois le volume que les simples mortels voient sur CoinMarketCap chaque jour – et depuis CMC est largement considéré comme présentant un volume gonflé, le multiple réel pourrait être encore plus élevé.

"Les teneurs de marché hors cote représentent jusqu'à 80% du véritable volume de transactions cryptographiques", dit Sit. «Cela signifie qu'il n'y a pas d'engagement, de preuve de pièce ou de fonds – vous utilisez plutôt un pupitre de négociation professionnel qui offre un prix pour une transaction de grande taille, par exemple entre 500 000 et 20 millions de dollars dans un seul clip, avec un impact minimal sur l'échange sur le marché."

Sit est catégorique sur le fait que, malgré (ou peut-être à cause de) le ralentissement de la crypto, la proportion d'opérations effectuées hors bourse a en réalité augmenté. «Les transactions de gré à gré ont augmenté avec l'énorme cas d'utilisation de monnaies stables en Asie – ces jetons sont négociés en quantités énormes très activement hors bourse.»

Le négoce principal à grande échelle – où opèrent des entreprises telles que QCP, Cumberland et Octagon – dépend des KYC et AML de qualité bancaire, car la société elle-même (ou son fournisseur de liquidité) assume le risque de la transaction. À la différence des courtiers, les principales entreprises constituent un marché pour le commerce – et le prix fourni inclut la prise en charge du risque et du glissement potentiel.


Courtiers de gré à gré: Où l’argent parle et les conneries

Un courtier est une personne qui trouve un acheteur, trouve un vendeur, puis subit une coupure lorsqu'il met les deux en relation. C’est l’amadou de la crypto: faire des allumettes où ils peuvent, toujours à la recherche de nouveaux poissons.

Une entreprise qui fait ce genre de métiers a dit Crypto Briefing que le marché du courtage de gré à gré n’est pas aussi grand, ni aussi glamour, comme le pensent les gens. David Thomas et Karl Thompson sont les cofondateurs de Bloc global, un courtier de crypto-monnaie basé sur Mayfair. Établis en février 2018, l’un des services qu’ils offrent est une maison de courtage de gré à gré servant d’intermédiaire pour que l’opération puisse se dérouler sans heurts.

Thomas, qui vient du monde du forex, et Thompson, qui était auparavant dans les actions, ont déclaré que le marché du courtage de gré à gré est généralement composé de parties inexpérimentées avec lesquelles il peut être difficile de travailler. Alors que les marchés traditionnels ont rationalisé les procédures, il n'en existe pas dans le secteur des crypto-monnaies.

Cela est aggravé par le manque de donneurs d’ordre et de courtiers expérimentés, ce qui peut parfois conduire à des demandes ou des résultats bizarres. Thomas a déclaré qu'un bon exemple était une personne qui souhaitait faire la première réunion dans le hall d'un hôtel zurichois le lendemain matin; "Même s’il n’était pas basé en Suisse", il ajoute.

Thomas a expliqué que la grande majorité des transactions de gré à gré sont sans fondement. «Je dirais que 95% du commerce dans le [OTC] l'espace est une connerie ", il a dit. Selon leur expérience, beaucoup de personnes qui les abordent avec un accord potentiel ne sont pas les véritables vendeurs ou n’ont pas le montant qu’elles disent avoir.

Selon Thomas, deux associés de Global Block avaient convenu de rencontrer un vendeur proposé à la fin de la journée pour discuter des conditions et confirmer la preuve des fonds. Après deux heures d'attente et après s'être fait dire qu'il serait bientôt là, ils sont partis et l'ont trouvé dans un pub voisin. "Le gars était en train de s’énerver et n’avait même pas les fonds nécessaires", il a dit. «Je connais tellement de gens qui ont perdu beaucoup de temps dans ce qui s’avère être ce type de métiers hors cote».


Un manque de confiance

Crypto Briefing s'est entretenu avec d'autres entreprises du marché du courtage. Albert Song est le responsable du développement des affaires pour GSR, un négociant en actifs numériques algorithmique. Dans un courrier électronique, Song a convenu que la grande majorité des transactions de gré à gré n’ont pas lieu. L’un des principaux problèmes qu’ils rencontrent est le fait que le vendeur n’a pas les fonds nécessaires.

"99% des transactions de gré à gré ne passent pas", a écrit Song. «D'après ce que nous avons recueilli, il semble également y avoir un problème à la dernière seconde, soit que l'acheteur ne dispose pas de suffisamment de fonds pour mener à bien les transactions ou que les pièces ne sont pas réelles. Il est difficile de dire si les offres sont fausses, à moins que l’on définisse des offres qui ne sont pas complétées avec succès comme des faux. Cependant, certaines notions commerciales, aspects économiques et procédures des transactions de gré à gré flottant sur le marché semblent certainement discutables. "

Selon Thompson, une partie de cette difficulté provient d'un manque de confiance dans le secteur. Les marchés financiers établis peuvent compter sur une contrepartie centralisée de confiance, telle que les Bourses de Londres ou de New York, mais il n’existe pas d’équivalent en termes de crypto-monnaie. "Les gens sont très prudents avec leur flux, ce qui rend difficile la négociation d'un quelconque accord", il dit.

Bien que des transactions importantes – des dizaines, voire des centaines de milliers de Bitcoins – puissent parfois se produire, Thomas explique qu'elles peuvent prendre beaucoup de temps à mettre en place. Outre la preuve des fonds, les équipes juridiques peuvent mettre du temps à rédiger les contrats et, dans certains cas, à préparer des accords de confidentialité. Le nombre de personnes qui peuvent parfois être impliquées dans un seul commerce peut ralentir les choses encore plus.

Pour Thomas, la plupart des métiers de gré à gré sont beaucoup plus petits que ce que les gens pensent. le "Sweetspot" qu'ils recherchent des valeurs comprises entre 100 et 1 000 BTC. Pas plus que cela et il est peu probable que le vendeur ait les fonds. "La plupart du temps, il s'agit d'un contrat potentiel avec un partenaire d'un partenaire qui a quelque chose comme 20 000 BTC à vendre," Dit Thomas. «C’est comme si les gens pensaient que vous étiez dans la dernière pluie».

Song est d’accord avec cette affirmation, affirmant qu’il est très inhabituel d’entendre parler d’un commerce de courtage en bitcoins de gré à gré dépassant 1 000 BTC. À l’exception de quelques blocs ici et là, je conviens que la taille moyenne des échanges tombe en dessous de 1 000 BTC, " il a écrit. «Cela peut changer en fonction de ce qui se passe sur le marché et des prix. Il existe certes des exceptions, mais la plupart des métiers dont nous entendons parler se situent entre 100 et 1 000 BTC. "


Ne pas mesurer l'incommensurable

Contrairement aux bourses, où tout le monde peut voir des données de trading en temps réel, il n’ya aucun moyen de connaître la véritable ampleur du marché de gré à gré. A l'instar des échanges publics, il fluctue presque certainement en fonction du sentiment et de l'évolution du marché. Il n’ya aucun moyen de pouvoir montrer cela de manière concluante.

Darius Sit suggère qu'il ne serait pas exagéré de dire que "99,99% des notoires‘ I-have-10,000-BTC ’pour acheter / vendre des accords commerciaux bloqués sont des faux".

Song et Thomas ont tous deux convenu que, dans le domaine du courtage, un manque de confiance et des procédures normalisées signifient qu'un problème de communication est un problème. Des accords commerciaux qui ne devraient impliquer réellement qu’un acheteur, un vendeur et un courtier pourraient parfois avoir beaucoup plus de parties cherchant toutes une commission.

Song a déclaré que cela créait souvent des chaînes longues et compliquées, ce qui empêchait également la conclusion de nombreuses transactions hors bourse. Il a dit: «Chaque fois que cela se produit, les informations sont faussées et le transfert est retardé, et les courtiers ont tendance à rendre difficile la communication avec les acheteurs finaux et les vendeurs, par crainte d'être exclus.

Sans informations réelles, le secteur peut faire exploser l’importance du marché du courtage. Au lieu d'une figure puissante qui domine un marché composé principalement d'investisseurs de détail, les courtiers de gré à gré pourraient être beaucoup plus petits et un peu moins mystérieux.

Mais détachez ce rideau sur le marché des principaux vendeurs – et vous n’êtes plus vraiment au Kansas.

Matériel supplémentaire de Jon Rice.

L'auteur investit dans des actifs numériques, y compris BTC, mentionnés dans cet article.



Traduction de l’article de Paddy Baker : Article Original

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