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Blain: "C'est peut-être pourquoi Bitcoin est en train de monter en flèche"

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Blain: "C'est peut-être pourquoi Bitcoin est en train de monter en flèche"

La bouillie du matin de Blain, soumis par Bill Blain

Chaque matin, c’est la même chose: lutter pour comprendre le pourquoi, le quoi et le comment du marché fonctionne et le rationaliser en un seul flux de conscience. Cela pourrait conduire un gars à boire… si ce n’était pas si amusant… Alors où en sommes-nous ce matin? Alignez les joueurs et les numéros et jetons un coup d’œil. D'accord? Stocks stables, rendements obligataires plus faibles. Risque toujours éteint. Hmmm… qu'est-ce que tout cela signifie? (Je suis frappé par le parallèle avec le fait d’arracher les gésiers à des poulets pour déterminer s’il s’agit d’une bonne journée pour envahir quelque part ou non…)

Les augures d'aujourd'hui disent….

Les marchés semblent avoir cessé de s'inquiéter autant des conséquences économiques d'une guerre commerciale avec la Chine! Ils sont maintenant convaincus que le taux de trésorerie le plus bas des États-Unis sur dix ans en 18 mois et la probabilité implicite de 77% de réduction des taux de la Fed plus tard cette année signifient que c’est une excellente nouvelle pour les actions et qu’il se maintient à la baisse.. Yay! Que la fête continue envahissons où qu’il soit – Bien que chaque rallye semble être une opportunité de vendre pour ceux qui doutent! Trump ajoute à l'ambiance de St Vitus en interdisant les ventes de Huawei aux États-Unis (quelles seront les conséquences pour Apple, nous nous en demandons?) Et la Chine réduit apparemment ses avoirs en trésorerie.

Des articles fascinants dans la presse ces derniers jours… Mis à part tout le charabia habituel sur le moment d'acheter et de vendre des rassemblements, saviez-vous que l'Allemagne se remettait, le gouvernement italien parlait de la chute, et les dinosaures du parti en Australie se feront battre par Verts inconnus lors de l'élection du week-end. Les sociaux-démocrates européens de centre-droit sont sur le point de devenir une page dans les livres d’histoire. Ou que si la croissance chinoise baisse à 4%, les données démographiques laissent deviner qu'elle ne dépassera jamais les États-Unis en tant que superpuissance économique mondiale et que les revenus de la Chine resteront une fraction de ceux des États-Unis? Cela a du sens – et explique pourquoi une si grande partie du marché suppose que la Chine sera l’ultime perdant de la guerre commerciale, et c’est pourquoi Trump y joue!
Oh cher. Oubliez le bruit et concentrez-vous sur les faits. Au cœur de tout ce qui se passe sur ces marchés maniaques se trouve une préoccupation très simple: quelle est la valeur de l’argent et que fait-il aux marchés?

Je reste absolument convaincu de toutes les incohérences financières et de toutes les incertitudes politiques que nous connaissons aujourd’hui – du point de vue du grand angle des valorisations des actions extrêmement optimistes, des rendements négatifs et des spreads de sociétés incroyablement serrés, jusqu’au détail détaillé tel que les multiples appliqués à En dépit de leurs pertes et de leur essor, ainsi que de la montée du populisme, de nombreuses entreprises technologiques perturbatrices se résument à un facteur: le prix déformé et mal évalué de l’argent!

Pas Sh * t Sherlock récompense à moi-même pour cette idée carrément évidente.

Ce que nous avons vu clairement depuis les premiers jours de la crise financière de l’après-2008, l’expérimentation monétaire dans le cadre du programme d’assouplissement quantitatif – cela n’a pas fonctionné. Les taux bas n'ont pas stimulé la croissance. Il a stimulé une frénésie d'emprunt d'argent libre qui a été dépensée sur des actifs financiers toujours plus ridicules – faisant monter les prix des obligations, entraînant une baisse des rendements, des marchés boursiers à la hausse et un appétit accru pour le risque à la recherche de rendements plus élevés. fonds disponibles pour alimenter les crises de PE et de VC dans le secteur de la technologie. Il a gardé les pauvres pauvres, mais a rendu les riches beaucoup plus riches. Le QE était à la base de l'alchimie financière qui devenait hideusement incontrôlable alors que la discipline des prix des marchés capitalistes perdait l'intrigue. Si vous recherchiez l'inflation dans l'économie réelle, vous cherchiez au mauvais endroit!

Qu'est-ce qui pourrait éventuellement empirer…?

Vous pourriez lire cette pièce “Nous le faisons déjà »: le Japon teste une doctrine économique peu orthodoxe: sous-titré: “La théorie monétaire moderne est au centre du débat sur l’augmentation des impôts et les défenseurs estiment que Tokyo n’a pas à s’inquiéter du déficit public ».

Le MMT est maintenant au centre des préoccupations du Japon. Le gouvernement se bat pour une augmentation des impôts afin de réduire le déficit budgétaire massif – mais pourquoi s'embarrasser de la discipline financière conventionnelle, demandez-le à d'autres alors que l'inflation est nulle?

Le MMT est très attrayant – il n’ya rien à redire à la théorie économique qui dit que les déficits budgétaires n’ont aucune importance, et que les économies doivent retrouver le chemin de la croissance réelle grâce à la création d’emplois, aux dépenses d’infrastructure et aux dépenses sociales consacrées à l’éducation, à la santé et à la défense. C’est un vieil argument économique – monétaristes contre keynésiens avec un jeu de diapositives PowerPoint différent.

Au Japon et ailleurs, les programmes d'assouplissement quantitatif (QE) visant à maîtriser l'inflation impliquent que les banques centrales détiennent une part importante de la dette publique. Le Japon est souvent cité comme un risque en raison de la dette publique extrêmement élevée par rapport au PIB. Mais le fait que la BoJ détient à présent la majeure partie de la dette du Japon ne semble pas inquiéter les investisseurs. Lorsque le gouvernement tente de créer de la croissance, de contrôler l'inflation et de créer une économie capable de faire face aux problèmes démographiques, pourquoi augmenter les taxes à la consommation? Pourquoi s'inquiéter de la dette – l'inflation est stable?

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Et si la BoJ venait d’annuler la dette? Pourquoi pas – l'argent est déjà en circulation et a créé une inflation nulle. Le yen sera-t-il toujours considéré comme un refuge sûr? Pourquoi ne pas faire la même chose en Europe, aux États-Unis et au Royaume-Uni? J’ai discuté avec de hauts fonctionnaires britanniques et, bien que nous reconnaissions même que cela doit être «très vilain», nous ne pouvons vraiment pas comprendre pourquoi.
Peut-être qu'une série de pertes et revers serait cathartique et une bonne chose pour remettre à zéro la monnaie mondiale et l'économie mondiale? Réinitialisez la dette publique, commencez à dépenser de l'argent pour améliorer les sociétés de services, de soins et d'infrastructure et voyez où elle va.

Qu'est ce qui pourrait aller mal?

Nous resterions exactement où nous en sommes en termes d’actifs financiers sur-gonflés, mais d’actifs réels sous-évalués. Celles-ci devraient être corrigées en fonction du niveau réel d'inflation cachée dans l'économie mondiale – il ne reste que des actifs financiers… afin que le prix des actifs financiers doive baisser et que le prix des actifs réels – de la réalité, d'une boîte de conserve à une maison à une centrale électrique – devra augmenter.

Moment potentiel… Au moment où l'inflation réelle rattraperait son retard, les consommateurs, qui souffraient déjà de faibles revenus relatifs en raison de l'inégalité croissante et de la croissance nulle des salaires réels au cours des années, seraient rapidement pris du retard. Le populisme et les revendications salariales contribuent au ralentissement et aux conflits. Résultat final? Douleur sociale et réelle. Beaucoup. Encore du carburant pour la révolution.

Je soupçonne que le MMT s'avérera être une nouvelle expérience économique susceptible de mal tourner ou de déraper. Mais je m'attends plutôt à ce que cela se produise inévitablement? Besoin de réfléchir à la façon de préparer mon propre fonds pour cela. Pendant ce temps, nous devons encore trouver un moyen de corriger les déséquilibres de prix massifs causés par le QE et l’expérimentation monétaire avant d’ouvrir la deuxième boîte de Pandore – celle qui porte le MMT.

Peut-être que tout ce tremblement de terre financier et économique est la raison pour laquelle Bitcoin est soudainement en hausse… (personnellement, doutez de cela comme de ses bollchocks absolus). Si le bitcoin est la solution, c’est une question stupide et sanglante.

De retour au vrai boulot – vendre la séquestration du carbone, les déchets d’énergie, un We-Work qui fonctionne et qui est rentable, et plein d’autres choses intéressantes.



Article traduit depuis Article Original

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