Rejoignez-Nous sur

Blain sur les conséquences de QE pour Bitcoin, obligations et lingots

8bd2fe46 2021 01 13 5 04 42

News

Blain sur les conséquences de QE pour Bitcoin, obligations et lingots

Rédigé par Bill Blain via MorningPorridge.com,

«Les weebols vacillent mais ils ne tombent pas…»

Le commentaire de ce matin sera bref pour deux raisons. 1) Je suis occupé sur un accord, et 2) il s’agit d’obligations, qui sont par définition ennuyeuses et je ne veux pas être tenu responsable des lecteurs qui s’endorment à leur bureau….

Les rendements obligataires américains ont augmenté depuis le Nouvel An, donc l’adjudication d’obligations américaines à 10 ans d’hier était plus intéressante que la plupart – le marché cherchait attentivement les signes, signaux et augures de nouvelles hausses des rendements obligataires à venir: un marché baissier obligataire! J’ai même lu le commentaire le plus dangereux: « les rendements obligataires ont atteint un point d’inflexion », selon un stratège des taux bancaires.

Devrions-nous faire nos valises et courir vers les collines dans la terreur et la peur d’une panique imminente du marché obligataire? (Si vous n’êtes pas un amateur de titres à revenu fixe / marché obligataire, je devrais peut-être dire clairement: la hausse des rendements obligataires est une mauvaise chose, ce qui signifie que les prix chutent, et la hausse des prix signifie que les rendements baissent. Clair? Excellent … allons-y.)

Surveillez très attentivement les rendements des obligations. J’ai passé ma carrière dans la finance en croyant que la base de tout est: Dans les rendements obligataires, il y a toujours de la vérité.

Cependant, la première chose est que la vérité concerne la dernière chose que beaucoup de gens veulent entendre en ce moment quand il s’agit des cours boursiers bouillonnants et des transactions spéculatives qui dominent actuellement les pages de la presse financière. Le sale petit secret du marché est que ce sont les taux obligataires très bas qui ont alimenté la folie du marché, faisant passer des concepts absurdes comme du génie financier sur une «base relative» à des rendements négatifs. Si les rendements obligataires devaient augmenter, ce ne sont pas seulement les détenteurs d’obligations qui en souffriront.

Le deuxième problème est que depuis le début de la crise financière mondiale 2007/31, les banques centrales ont manipulé les rendements obligataires, compromettant cette vérité fondamentale des rendements obligataires. Lorsque les rendements obligataires ne sont plus fixés par le marché, mais par les politiques de QE des interdictions centrales, alors Il y aura des conséquences…. J’ai peur que ceux-ci soient sur nous!

2021 01 13 5 04 42

La menace immédiate s’est dissipée lorsque les enchères de 10 ans d’hier ont fait mieux que prévu – se raffermissant autour de 1,13%. C’est toujours bien au-dessus du seuil de 1% que nous pensions sacro-saint il y a environ mille ans le 1er janvier 2021. Le rendement réel de l’obligation américaine à 10 ans – son rendement notionnel moins l’inflation – est toujours profondément négatif autour de -ve 0,90%! Qui veut posséder des obligations qui coûtent près de 1% en rendement réel?

Eh bien… beaucoup de gens le font apparemment – ou peut-être l’ont fait. Cette année, nous avons déjà vu un grand nombre de souverains européens déposer de nouvelles obligations à rendement négatif sur le marché. La BCE frappera le marché avec davantage d’obligations de fonds de sauvetage pour soutenir les économies ravagées par Covid. Plus de 18 billions de dollars de dette mondiale se négocient désormais avec des rendements notionnels négatifs! Et les gens continuent de les acheter – principalement parce que les banques centrales comme la BCE et la BOJ ont promis de continuer à les exploiter. Il est question que la Banque d’Angleterre emprunte enfin la voie des rendements négatifs en raison de l’état désastreux de l’économie – ce qui signifierait que les Gilts britanniques devraient se rassembler.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans était supérieur à 3% en novembre 2018. Depuis lors, il s’est fortement redressé en raison du ralentissement de la guerre commerciale, Trump exigeant que la Fed cède à ses demandes de dynamiser l’économie, puis la pandémie. Une variation de 2% des rendements peut ne pas sembler beaucoup, mais les mathématiques des obligations signifient qu’une baisse de 3% à 1% du rendement crée un rendement spectaculaire pour les détenteurs d’obligations.

(Un jour, je finirai par écrire un article sur les mathématiques des obligations (lecteurs américains – notez, ses maths, pas ses maths), mais pour le moment, la vie est trop courte pour gaspiller… (Adrian J… tu t’ennuies… écriture fantaisie ça pour moi?)

Les faibles rendements obligataires ont d’énormes conséquences. Ils rendent les obligations moins attrayantes du point de vue du rendement – par conséquent, d’autres actifs semblent plus attrayants. Ce rallye des obligations a entraîné une grande partie du rallye de la valeur relative des actions. Les investisseurs avisés ont fait baisser les rendements et ont accumulé leurs bénéfices dans des actions à plus haut risque à la recherche de rendements relativement plus élevés – selon la sagesse conventionnelle.

Mais maintenant… après 2 ans de rallye obligataire, il est clair que les rendements obligataires – qui se sont redressés tout au long de l’année pandémique – ont maintenant tourné. Oh mon Dieu … cela ressemble plutôt à point d’inflexion.. Une hausse des taux aurait du sens pour les investisseurs – ils s’attendent tous à ce que l’économie mondiale se redresse après la pandémie, ils craignent que toute l’aide gouvernementale, le soutien et l’impression monétaire effrénée ne créent une inflation réelle, et donc les rendements obligataires vont / doivent augmenter.

La hausse des taux nuirait à la sagesse des taux bas qui alimentent la reprise des actions: tant que les cours des actions continuent d’afficher des rendements étonnants (alimentés par des taux bas), tout va bien. Mais si les rendements obligataires devaient augmenter…. Ensuite, l’équation commence à changer.

Comme je l’ai écrit hier, il est hautement improbable que les rendements augmentent de manière significative… Aux États-Unis, la nouvelle présidence de Biden devrait stimuler l’économie. Les banques centrales n’envisageront pas de se resserrer dans le paysage économique dévasté post-Covid … la force économique de l’économie mondiale ravagée par Covid est trop périlleuse, la hausse des taux freinerait l’investissement, etc. mais je soupçonne que leur vraie peur est un effondrement du marché. Comme l’a démontré le Taper Tantrum en 2013 (lorsque la Fed a tenté d’annuler les soutiens accordés aux marchés après la crise financière mondiale de 2008), les marchés vont s’effondrer à tout signe de normalisation des taux.

Un effondrement du marché ne serait pas seulement l’optique d’une baisse des valorisations boursières. Cela aurait des conséquences très réelles sur l’épargne et les retraites individuelles, sur les banques, sur les flux de l’économie et, comme on l’a vu en 2007/08, créerait une misère économique très réelle en termes d’emploi et de croissance. C’est politiquement inacceptable.

La menace d’une hausse des rendements déclenchera sans aucun doute une nouvelle action de la Fed pour continuer à «baisser la moyenne» des taux via des programmes de QE d’achat d’obligations. Le danger est qu’une telle intervention, manipulation ou même répression du marché – selon votre position politique vis-à-vis des marchés – a ses propres conséquences. Ceux-ci s’empilent les uns sur les autres depuis 2008.

L’une des grandes questions sur les marchés en ce moment est l’adoption de Bitcoin. Les fans de fanboy disent que Bitcoin a maintenant été largement adopté et accepté comme meilleur que l’or, et c’est pourquoi il augmente. Les opposants regardent la volatilité et disent que c’est une bulle spéculative …

Je soupçonne qu’un gros problème derrière des investisseurs sensés et sérieux prenant le temps même de considérer Bitcoin est les conséquences encore non ressenties de la répression du QE des taux d’intérêt réels.

Bitcoin a été fondé dans un mumbo-jumbo libertaire financièrement illettré sur la façon dont la monnaie fiduciaire est contrôlée par des gouvernements pernicieux. Les revendeurs de Bitcoin disent que leur argent est meilleur que l’argent du gouvernement: «Pourquoi faire confiance au gouvernement et prendre le risque de la monnaie fiduciaire alors que les gouvernements abusent de leur position de fournisseur de monnaie monopoliste en dévaluant les devises par le biais d’une impression monétaire illimitée et de rendements négatifs.» Terrible! Choquant! ils disent… «Faites-nous plutôt confiance… Donnez-nous votre argent en échange de ces haricots magiques des pièces imaginaires … vous pouvez nous faire confiance et notre monnaie invisible imaginaire qui n’existe que sur une plate-forme éthérée dont nous disons qu’elle existe … »

Bien sûr… ça a du sens pour moi… PAS! Si la conséquence de ces nombreuses années de QE est Bitcoin … alors nous sommes vraiment en difficulté.

Le Bitcoin n’est qu’une des nombreuses bulles spéculatives qui se nourrissent des détritus et des conséquences du QE et de la répression des rendements monétaires. C’est pourquoi je reste longtemps sur l’or pour le moment …



Traduction de l’article de Tyler Durden : Article Original

BlockBlog

Le Meilleur de l'Actualité Blockchain Francophone & Internationale | News, Guides, Avis & Tutoriels pour s'informer et démarrer facilement avec Bitcoin, les Crypto-Monnaies et le Blockchain. En Savoir Plus sur L'Équipe BlockBlog

Commenter cet Article

Commenter cet Article

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Plus dans News

Top
pulvinar ut neque. venenatis, dapibus Aenean mi, Praesent accumsan ut elementum leo