Rejoignez-Nous sur

Blockchain et DeFI : moteurs de changement dans la gestion des actifs

a6fa6040 subscribe button 1

News

Blockchain et DeFI : moteurs de changement dans la gestion des actifs

« L’avenir des actifs est symbolisé. »

C’est ce que Mona El Isa, la fondatrice et PDG de Avant-garde Finance, a déclaré au public lors de la Sommet Alpha par CFA Institute le mois dernier.

« Si vous faites cette hypothèse, vous pouvez totalement réimaginer l’infrastructure sur laquelle la finance est construite », a-t-elle poursuivi. « Vous pouvez voir une infrastructure opérationnelle et administrative totalement automatisée qui n’a pas les mêmes barrières à l’entrée que la finance traditionnelle. »

El Isa et un autre pionnier de la blockchain, fondateur et scientifique en chef d’Ethereum Vitalik Buterin, a discuté de l’évolution de la technologie blockchain et de l’avenir de la finance décentralisée (DeFi) qui entraîne le changement dans la gestion d’actifs avec un modérateur Eelco Fiole, CFA, fondateur et associé directeur d’Alpha Governance Partners.

Bouton S'abonner

Le vaste potentiel de la blockchain et de la DeFi

El Isa et Buterin ont tous deux commencé leur aventure dans la blockchain avec le bitcoin, puis se sont rapidement rendu compte que les applications potentielles de la blockchain allaient bien au-delà des devises.

« Bitcoin blockchain fait une chose et une chose bien », a déclaré Buterin. « Il maintient bitcoin la monnaie. » Il a vu le besoin d’une technologie de blockchain de base plus large et en 2013 a commencé à travailler sur Ethereum, une blockchain à usage général qui prend en charge un langage de programmation. « Quels que soient les accords, les contrats ou toute application que vous souhaitez créer, vous écrivez la logique métier ou le code, vous le publiez, il fonctionne et vous pouvez interagir avec lui », a-t-il déclaré.

El Isa a passé près de 15 ans dans la finance traditionnelle, en tant que l’un des plus jeunes teneurs de marché et commerçants d’accessoires pour Goldman Sachs. Elle a ensuite géré un portefeuille d’actions long-short pour un grand fonds spéculatif européen. Mais c’est lorsqu’elle a lancé son propre hedge fund qu’elle s’est heurtée aux fortes barrières à l’entrée de la gestion d’actifs.

« J’ai été choqué par les inefficacités de l’industrie », a déclaré El Isa. Elle n’avait jamais fait face aux charges administratives et opérationnelles coûteuses d’un fonds spéculatif en démarrage.

« Nous avions des étages de personnes opérationnelles dans les grandes institutions où j’ai travaillé auparavant, mais je n’ai jamais vraiment su ce qu’elles faisaient », a-t-elle déclaré. « En tant qu’entité de petite et moyenne taille avec moins de 200 millions de dollars sous gestion, vous êtes prêt à échouer ». Après un an à nager à contre-courant, à faire de son mieux pour réussir, elle s’est rendu compte que cela n’allait pas fonctionner et a liquidé son hedge fund.

Puis, tout en déterminant son prochain déménagement depuis une plage au Brésil, elle a commencé à lire sur le bitcoin et est devenue accro à Ethereum. « J’étais tellement excité par tout ce que je lisais : je ne pouvais pas supporter l’idée de ne pas m’y immerger complètement », a déclaré El Isa.

Fin 2015, elle a déménagé à « Crypto Valley » en Suisse où elle a rejoint une scène bitcoin très technologique. « J’étais la seule femme et la seule non-développeuse aux rencontres Bitcoin », a-t-elle déclaré. Lors de la toute première rencontre, quelqu’un lui a demandé si elle était là par erreur. — Non, lui dit-elle. « C’est exactement là où j’avais prévu d’être. »

En 2016, elle co-fonde Melon, désormais rebaptisé protocole Enzyme, au sein d’Avantgarde Finance, afin de briser les barrières à l’entrée dans la gestion d’actifs. « Melon était le deuxième ou le troisième joueur de DeFi, avant même que le terme DeFi ne soit une chose », a déclaré El Isa. « Nous avons entrepris de construire la première » infrastructure de gestion d’actifs en chaîne « sur Ethereum. » Son entreprise a résisté aux marchés baissiers de la crypto de 2018 et 2019 et à la pandémie et est toujours aussi forte. Depuis le lancement de la version 2 en janvier 2021, Enzyme a acquis 40 millions de dollars d’actifs sous gestion (AUM), soit un bond de 700%.

Tuile promotionnelle pour Cryptoassets : Le guide du Bitcoin, de la blockchain et de la crypto-monnaie pour les professionnels de l'investissement

DeFi contre Trad Fi

« DeFi est très prometteur pour une efficacité, une accessibilité et une transparence accrues qui se traduiront par de nouvelles façons de travailler et d’atteindre plus de personnes que la finance traditionnelle. » — Eelco Fiole, CFA

Buterin a défini un « contrat intelligent » comme un programme informatique exécuté sur une blockchain qui contrôle les actifs numériques. DeFi est une catégorie ou une application qui cherche à reproduire des services financiers et différents types de contrats financiers, que vous déteniez ou échangeiez des actifs ou que vous créiez des contrats entre actifs.

« Nous avons fait beaucoup de progrès dans DeFi au cours des trois dernières années », a déclaré Buterin. « Jusqu’à récemment, il n’y avait pratiquement pas d’applications intéressantes.

« Nous avons eu une réelle traction pour la première fois », a ajouté El Isa. « Lors du dernier marché haussier, nous avons eu des valorisations folles et des applications DeFi qui n’avaient jamais été livrées. C’est plus excitant cette fois-ci. Nous avons une technologie qui fonctionne et nous nous développons rapidement en termes d’adoption par les utilisateurs.

« Pour que DeFi puisse vraiment évoluer », a-t-elle poursuivi, « nous devons maintenant concentrer nos efforts sur la sécurité et l’assurance. Avec DeFi, vous êtes la personne responsable : il n’y a personne pour s’occuper de vous si les choses tournent mal.

El Isa espère que les applications d’assurance telles que Nexus Mutual, qui assurent la sécurité des utilisateurs, évolueront et réussiront et ouvriront la voie à l’adoption massive de DeFi.

En outre, les compromis bien connus entre l’accessibilité, la convivialité et l’évolutivité sont en baisse. Pour Ethereum, Buterin s’attend à ce que la gravité de ces compromis continue de diminuer à mesure que la technologie d’évolutivité s’améliore. « Actuellement, la capacité de la blockchain Ethereum est assez limitée et les frais de transaction sont assez élevés », a-t-il déclaré. Ses chercheurs travaillent à la mise à l’échelle de la blockchain Ethereum elle-même dans la couche 2.0. D’autres améliorations à court terme de la convivialité et des coûts technologiques inférieurs contribueront à la rendre plus acceptable pour les personnes qui n’ont jamais participé à la blockchain auparavant.

Fiole a mentionné qu’à ce jour, l’ETH a une capitalisation boursière de 400 milliards de dollars et Ethereum, en tant que technologie de base, possède certaines des activités de développement les plus importantes et les applications les plus disponibles.

Journal des analystes financiers

Gouvernance et réglementation

Fiole a vanté la blockchain comme une technologie révolutionnaire, soulignant sa qualité « sans confiance », c’est-à-dire que la confiance est intégrée par le code. En comparaison, la gestion d’actifs traditionnelle est très réglementée, avec encore plus de réglementations à l’horizon, autour du changement climatique par exemple.

« Dans DeFi, vous devez assurer à la fois l’intégrité du protocole et la protection des investisseurs », a déclaré Fiole. Par exemple, les protocoles utilisent des « clés d’administrateur » pour gérer les risques, effectuer des mises à niveau et même imposer des arrêts d’urgence. Les utilisateurs doivent avoir confiance dans l’écosystème et dépendent des administrateurs.

Buterin a déclaré que la gouvernance signifie différentes choses pour différentes applications DeFi. L’échange décentralisé Uniswap, par exemple, nécessite très peu de gouvernance – ce n’est qu’un contrat avec lequel vous interagissez. La gouvernance devient plus un problème pour les applications les plus complexes.

À titre d’exemple, El Isa a déclaré qu’Enzyme est l’un des protocoles les plus complexes. « Nous mettons à niveau de manière décentralisée », a-t-elle déclaré. Les utilisateurs doivent accepter les mises à niveau. Conformément aux valeurs décentralisées, ils ne sont pas obligés de se mettre à niveau.

Enzyme a trois types de parties prenantes : les détenteurs de jetons, les développeurs (coffre ou gestionnaires d’investissement) et les utilisateurs (investisseurs dans le coffre) – chacun avec son propre ensemble d’incitations liées à la gouvernance du protocole. Les détenteurs de jetons sont récompensés par une valeur de jeton plus élevée si le protocole est utilisé. Les développeurs reçoivent des jetons (MLN) s’ils font du bon travail.

El Isa et son équipe ont rapidement reconnu que les utilisateurs, en revanche, n’étaient pas bien représentés, même s’ils faisaient le plus confiance au système. « Nous avons donc créé un conseil de gouvernance composé à la fois d’experts techniques, y compris des auditeurs pour les contrats intelligents, et d’utilisateurs », a-t-elle expliqué.

Tile for Future of Work in Investment Management: Rapport 2021

Génération d’alpha et gestion des risques

El Isa a noté l’attrait des stratégies de rendement, compte tenu de la pénurie de dollars numériques. « Vous pouvez trouver des taux de prêt très attractifs sur les dollars numériques », a-t-elle déclaré. « Et tout rendement positif semble attrayant, surtout si vous êtes dans des pays comme la Suisse où vous devez payer pour garder votre argent sur un compte bancaire. »

Ces stratégies de rendement résistent également bien dans différents environnements de marché ou pendant les périodes de forte volatilité.

Récemment, l’agriculture de rendement est devenue populaire où les récompenses dans les jetons natifs sont reçues au-delà du rendement normal pour fournir des liquidités au protocole et offrir ainsi un accélérateur du taux de rendement. Cependant, comme toujours, les investisseurs doivent faire attention aux risques potentiels.

Dans l’agriculture de rendement, les rendements sont variables et les rendements les plus élevés proviennent souvent des protocoles les plus risqués. « Vous devez examiner la qualité de la base de code et le profil de risque des codes », a déclaré El Isa. « Si vous êtes un prêteur dans DeFi et que le protocole est compromis ou exploité, vous pourriez avoir une perte totale de fonds dans le pire des cas. »

Buterin pense que les opportunités d’agriculture de rendement diminueront à mesure que les protocoles s’étendront. Il a également souligné le risque technique. Chaque contrat intelligent a une chance de se briser. « Nous ne savons pas exactement quelle est cette chance », a-t-il déclaré. « Mais les investisseurs doivent comprendre ce risque. »

Fiole a noté qu’aujourd’hui, DeFi a une valeur immobilisée totale de 76 milliards de dollars et plus de 7 000 pièces et comptage cotées en bourse. Il a demandé : « Combien de jetons allons-nous voir ?

El Isa ne pense pas qu’il devrait y avoir de limite sur le nombre de jetons. « Juste au moment où cela devient écrasant, c’est là que la gestion des actifs aide à filtrer », a-t-elle déclaré. Elle voit un parallèle dans l’évolution de la gestion d’actifs sur les marchés financiers traditionnels – les investisseurs se sont d’abord concentrés sur les stratégies de jetons passifs et il y a maintenant un véritable virage vers la gestion active pour créer de l’alpha.


Bursting the bubble tile2

Les perspectives d’avenir de Blockchain et DeFI

Au cours des prochaines années, Buterin s’attend à ce que les défis techniques de la technologie blockchain – tels que la rupture de la cryptographie par des super ordinateurs – soient résolus un par un : l’évolutivité et la sécurité seront améliorées grâce à Ethereum 2.0, conduisant à davantage d’applications. Les chercheurs d’Ethereum travaillent également sur un algorithme passionnant de « preuve d’enjeu » pour réduire la consommation d’énergie d’Ethereum d’un facteur de plus de 1 000 (99,9%).

« Nous sommes encore aux tout premiers jours de DeFi », a déclaré El Isa. « Mais cette fois, c’est beaucoup plus excitant. Nous constatons une utilisation et une traction réelles. Cette fois-ci, il est plus axé sur les fonctionnalités et la convivialité. Il ne s’agit plus seulement du prix symbolique.

Si vous avez aimé cet article, n’oubliez pas de vous abonner au Investisseur entreprenant.


Tous les messages sont l’opinion de l’auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils d’investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement les opinions du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

Crédit d’image : © Getty Images / guvendemir


Formation professionnelle pour les membres du CFA Institute

Les membres du CFA Institute ont le pouvoir d’autodéterminer et d’autodéclarer les crédits d’apprentissage professionnel (PL) obtenus, y compris le contenu sur Investisseur entreprenant. Les membres peuvent enregistrer des crédits facilement en utilisant leur traqueur de PL en ligne.

Julie Hammond, CFA

Julia Hammond, CFA, est directrice du groupe des événements et programmes éducatifs au CFA Institute, où elle dirige la planification d’un certain nombre de conférences annuelles et spécialisées, notamment la conférence sur la gestion des titres à revenu fixe, la conférence sur la recherche et l’évaluation des actions, la conférence Latin America Investment Conference, Alpha and Gender Diversity Conference et Seminar for Global Investors, anciennement connu sous le nom de Financial Analysts Seminar. Auparavant, elle a développé des stratégies pour les clients des fonds de pension, de dotation et de fondation chez Equitable Capital Management (maintenant AllianceBernstein), et elle a également travaillé en tant qu’auditeur pour Coopers & Lybrand (maintenant PricewaterhouseCoopers). Hammond a été pendant plusieurs années président du comité d’investissement de la Rockbridge Regional Library Foundation. Elle est titulaire d’un baccalauréat en comptabilité de la McIntire School of Commerce et d’un MBA de la Darden School de l’Université de Virginie.



Traduction de l’article de Julie Hammond, CFA : Article Original

Le Meilleur de l'Actualité Blockchain Francophone & Internationale | News, Guides, Avis & Tutoriels pour s'informer et démarrer facilement avec Bitcoin, les Crypto-Monnaies et le Blockchain. En Savoir Plus sur L'Équipe BlockBlog

Commenter cet Article

Commenter cet Article

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

Plus dans News

Les Plus Populaires

Acheter des Bitcoin

Acheter des Alt-Coins

Sécuriser vos Cryptos

Vêtements et Produits Dérivés

Top