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Comment se préparer à l'évolution du paysage économique?

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Comment se préparer à l'évolution du paysage économique?

Depuis quelque temps déjà, il ne se passe pas une journée sans l'annonce d'une récession imminente dans le cycle de l'actualité. Comme dans tout ce qui règne actuellement dans une atmosphère trop politisée, certains prétendent que l’économie n’a jamais été aussi bonne, tandis que d’autres jurent que nous sommes à quelques jours de la nouvelle dépression économique.

Ray Dalio, co-directeur des investissements et co-président de Bridgewater Associates, a examiné les 100 dernières années de progression économique et sociétale et a dressé un panorama des principales forces économiques qui ont façonné chaque décennie, à partir des années vingt. Il a partagé ses conclusions et ses réflexions dans un article très approfondi intitulé Changements de paradigme. Dans l’article, il souligne à quel point la réussite d’un investisseur dépend en grande partie de sa capacité à prévoir les changements à venir dans la société avant qu’ils ne se produisent.

Dalio explique également combien il est important de pouvoir identifier un paradigme dans lequel nous vivons afin de pouvoir mieux comprendre comment et approximativement quand il pourrait changer. Enfin, il expose ses réflexions sur les perspectives d'un ralentissement économique et donne des conseils sur la manière de se préparer.

Un aperçu superficiel de la situation actuelle des affaires du monde

Commençons par un très bref résumé des affaires du monde. Pour commencer, au cours de la seconde moitié de la décennie en cours, nous avons assisté à la plus grande agitation politique depuis au moins 30 ans, l'élection de Trump et la débâcle du Brexit étant les exemples les plus évidents de la montée de la droite populiste. Les conséquences des guerres du Moyen-Orient ont finalement atteint le monde occidental sous la forme de plus grande crise de réfugiés depuis la seconde guerre mondiale, tandis que les politiques protectionnistes des États-Unis ont non seulement contribué à une guerre commerciale avec la Chine, mais ont également perturbé les relations commerciales avec d'autres pays.

Les grandes migrations ne se limitent pas aux régions du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord, les populations fuyant la violence, la corruption et les mauvaises conditions économiques. divers pays d'Amérique du Sud ainsi que. Pour couronner le tout, l’Allemagne, qui est la plus grande économie de la zone euro, au bord de la récession. Pour le moins, économiquement et politiquement, les choses pourraient être meilleures.

Pourquoi la compréhension des paradigmes est-elle si importante?

«Pour bien naviguer sur les marchés, il faut être plus précis sur ce qui va se passer que la vision consensuelle intégrée au prix. C'est le jeu."

Dalio explique ce que chaque investisseur tente de réaliser à un niveau fondamental: "Les prix du marché brossent un tableau détaillé des attentes consensuelles pour l'avenir. Les marchés évoluent en fonction de l'évolution des événements par rapport à ces attentes. Par conséquent, pour bien naviguer sur les marchés, il faut être plus précis sur ce qui va se passer. arriver que la vue de consensus qui est construit dans le prix. C'est le jeu. "

Au cours de sa longue carrière, il a découvert que le plus souvent, le consensus sur ce qui va se passer dans l’économie est largement influencé par ce qui s’est passé récemment. Par exemple, au cours de la dernière décennie, les grandes entreprises ont contracté des emprunts pour racheter leurs actions et faire grimper le cours de leurs actions. En conséquence, le consensus économique plus large et le paradigme actuellement perçu sont que cela continuera indéfiniment ou du moins tant que les taux d’intérêt resteront bas. Habituellement, lorsque des changements de paradigme se produisent, ils se produisent très rapidement et "conduire les marchés et les économies à se comporter de manière plus opposée que semblable à la façon dont ils se sont comportés dans le paradigme précédent."

Quel est le paradigme actuel et comment pourrait-il changer?

Le paradigme économique de la dernière décennie reposait en grande partie sur les faibles taux d’intérêt. Suite à la grande récession de 2008, les banques centrales du monde entier ont injecté des sommes incroyables dans l'économie mondiale par le biais d'un processus appelé assouplissement quantitatif. Cette abondance d’argent bon marché a créé un état boursier très précaire, les gros rachats d’actions étant motivés par des prêts à faible taux d’intérêt, qui ont permis à des actions et à des prix immobiliers de réaliser des records.

Mais Dalio ne pense pas que cela va continuer encore longtemps:

"Cette forme d'assouplissement approche de ses limites car les taux d'intérêt ne peuvent pas être réduits davantage et l'assouplissement quantitatif a des effets décroissants sur l'économie et les marchés, car l'argent injecté est de plus en plus entre les mains d'investisseurs qui acheter d'autres investissements avec elle. "

Il estime que parallèlement à l’impression croissante d’argent neuf, les investisseurs se tournent vers d’autres moyens de stocker la richesse pour se protéger de l’inflation. Au cours de l'histoire, l'or a traditionnellement joué le rôle de réserve la plus courante d'actif de valeur. Mais aujourd'hui, un nouvel actif numérique est à la disposition des investisseurs. Je soupçonne que vous en avez peut-être entendu parler auparavant. Astuce: certains appellent ça l'or numérique et ça commence par un B.

Cela ne se fera pas du jour au lendemain, mais Dalio pense que la baisse des taux d’intérêt et du QE suivront bientôt car ils ne produiront plus l’effet souhaité. Lorsque cela se produira, d'autres formes d'assouplissement, telles que les déficits budgétaires monétisés et la dépréciation de la monnaie, prendront lentement leur place. Ironiquement, ceux qui ont profité des avantages de l’argent bon marché au cours du paradigme de la dernière décennie et qui ont réussi à investir leur capital emprunté dans des actifs à rendement élevé, sont bien placés pour tirer parti des avantages du prochain changement. Comme il le dit:

"Les gains des prix des actifs d'investissement ont profité beaucoup plus à ceux qui en ont, ce qui a creusé l'écart de richesse, ce qui crée un sentiment anticapitaliste politique", a-t-il poursuivi, "les marges bénéficiaires ont augmenté rapidement grâce à les progrès de l'automatisation et de la mondialisation qui ont permis de réduire les coûts de main-d'œuvre. Parce qu'une part accrue de la part du gâteau allant aux capitalistes a été obtenue par une diminution de cette part du travail aux travailleurs, cela a creusé le fossé de la richesse et conduit à une discussion accrue d'actions anti-entreprises favorables aux travailleurs. "

En outre, Dalio est convaincu que les cours des actions sont artificiellement maintenus à la hausse par une série de lois favorables aux entreprises adoptées au fil des ans. Le dernier de la série était l'infâme Réduction d'impôt de 1,5 billion de dollars parrainé par le président Trump, qui verra que 80% des bénéfices iront au top 1% au cours de la prochaine décennie.

Dans le graphique ci-dessus, vous pouvez voir les projections de cours des actions sans qu'une législation favorable soit adoptée, tandis que le graphique ci-dessous illustre le taux d'imposition effectif des États-Unis pour les 100 dernières années.

La fin d'une époque et un regard sur un avenir très imprévisible

Aujourd'hui, 13 billions de dollars de dette à rendement zéro ou inférieur à zéro est détenue par les investisseurs. Dans le même temps, des engagements publics massifs (notamment les pensions et l'assurance-maladie) arrivent bientôt à échéance et il n'y a pas assez d'argent en préparation pour couvrir les dépenses à venir. Consultez le tableau ci-dessous pour voir les projections prospectives sur 10 ans des reconnaissances de dette (qu'est-ce qu'une reconnaissance de dette?) sur la base des projections du gouvernement en matière de dette publique et de prestations sociales.

Si les fonds destinés aux pensions et aux régimes d'assurance-maladie, qui font partie intégrante d'une économie qui fonctionne bien, ne sont pas entièrement financés, on ne peut qu'imaginer la réaction du public. Ray envisage comment les choses pourraient se passer dans un tel scénario:

  1. Les promesses de la sécurité sociale et de l'assurance-maladie ne seront pas tenues, ce qui rendra les travailleurs très en colère.
  2. Les promesses seront tenues et financées avec des impôts plus élevés sur les riches, ce qui les appauvrira. Cela mettrait les riches en colère.
  3. Le déficit sera élargi afin de financer les obligations nécessaires. Cela nuirait aux détenteurs de dettes et réduirait le rendement réel des investissements.

Très probablement, tous les points mentionnés ci-dessus se produiront, mais à des degrés divers. Les 13 000 milliards de dollars susmentionnés stockés dans une dette à taux zéro ne suffiront pas à financer toutes les obligations. Il semble que chaque groupe sera obligé de faire des concessions afin de maintenir le système à flot. Alors que ce conflit interne se déroulera à l'intérieur du pays, le conflit mondial de distribution de l'influence mondiale et de la production économique fera rage dans le même temps.

Comment investir? diversifier!

"Dans un tel monde, stocker son argent en espèces et en obligations ne sera plus sans danger"

"Dans un tel monde, stocker son argent en espèces et en obligations ne sera plus sans danger", prévient Dalio, "les obligations sont une créance financière et les gouvernements vont probablement continuer à imprimer de l'argent pour payer leurs dettes avec de l'argent dévalué".

Quelle sera donc la meilleure réserve de valeur lorsque les politiques des banques centrales commenceront à dévaluer les monnaies de réserve? Ray fait valoir que la meilleure approche consiste à diversifier votre portefeuille et à inclure des actifs performants en période de crise économique, tels que l'or et d'autres lieux de refuge.

À notre avis, l’avantage considérable Bitcoin a sur l'or est que son retour sur investissement potentiel est beaucoup plus élevé. Alors que les marchés disposaient de millénaires pour établir le prix de l’or, il n’avait pas suffisamment de temps pour que le même processus se déroule pour Bitcoin. Bitcoin n'est pas seulement un bon réserve de valeur pour ceux qui cherchent à se protéger de l'incertitude qu'apportera le nouveau paradigme économique, cela pourrait très bien se révéler être une formidable opportunité d'investissement en même temps.





Traduction de l’article de Ted Late : Article Original

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