Comment un seul ordre a réduit le prix de Bitcoin de plus de 20% en 5 minutes

Il n'y a jamais de journée ennuyeuse dans le monde de la crypto-monnaie. Après un rallye haussier, nous avons finalement procédé à la première correction majeure, effaçant plus de 20 milliards de dollars de la valorisation globale du marché de la crypto et provoquant une vente paniquée de Bitcoin. La BTC / USD a touché aussi peu que 6 178 $ sur Bitstamp en raison d’un ordre de vente massif de 5 000 BTC. Ce qui a suivi était une cascade d'événements qui ont fait boule de neige…

1. Ordre de vente de 5 000 BTC placé sur Bitstamp à 6 200 USD

Un utilisateur de Bitstamp a passé un ordre de vente de 31 millions de dollars – 5 000 Bitcoins au prix de 6 200 $. Étant donné que Bitstamp est un échange et non un fournisseur de liquidité, l'ordre de vente a fait monter le prix à 6178 USD.

2. Réservoirs d'indice de prix BitMex

BitMex est l’échange présentant le volume le plus élevé pour Bitcoin, car il permet un effet de levier allant jusqu’à 100 fois. Il utilise pour ses contrats à terme un indice de prix composé du prix moyen entre Bitstamp et Coinbase Pro. En d’autres termes, l’indice des prix donne une pondération de 50% au prix de chaque échange. De ce fait, si le prix baisse de manière significative sur Bitstamp ou Coinbase Pro, l’indice de prix sera affecté. C’est exactement ce qui s’est passé, puisque le prix de Bitstamp a chuté à 6 178 $, l’indice de prix BitMex est tombé à 6 471 $.

3. BitMex a liquidé pour 250 millions de dollars de positions longues

Le recul de l’indice des prix de BitMex a entraîné la liquidation des contrats à terme, ce qui a créé une pression plus négative sur le marché, entraînant une baisse du prix du bitcoin sur d’autres marchés.

4. Le prix des bitcoins baisse de plus de 20%

Alors que les traders commençaient à paniquer de vendre sur d’autres bourses, le prix est tombé en dessous de 7 000 USD avant de se stabiliser au prix actuel de 7 312 USD sur Coinbase Pro.

5. Bitstamp lance une enquête

Après avoir réalisé ce qui s’était passé, Bitstamp a annoncé sur Twitter qu’il ouvrait une enquête sur cet ordre de vente massif.

1/2: Un ordre de vente important a été exécuté sur notre paire BTC / USD aujourd'hui, impactant fortement le carnet d'ordres. Notre système s’est comporté tel que conçu, en traitant et en exécutant la commande du client telle que reçue.

– Bitstamp (@ BitStamp) 17 mai 2019

2/2: Nous examinons de près tous les événements qui entraînent des mouvements à grande échelle dans notre carnet de commandes et avons lancé une enquête immédiate.

– Bitstamp (@ BitStamp) 17 mai 2019

Bitstamp a confirmé que son moteur de transaction fonctionnait comme prévu en exécutant l'ordre de vente pour le client. Comme Bitstamp est un échange réglementé avec une vérification KYC en place, ils doivent pouvoir contacter le client et vérifier s’il al’intention de passer une telle commande.

Certains spéculent que le commerçant a saisi par erreur 6 200 USD au lieu de 8 200 USD dans ce que l’on appelle une erreur du «gros doigt». Si tel est le cas, Bitstamp pourrait inverser chaque transaction résultant de l'ordre du marché.

Nous avons vu quelque chose de similaire se produire en 2015, lorsqu'un utilisateur de l'échange Gemini placé accidentellement un énorme ordre du marché en erreur. Gemini a fini par renverser tous les opérateurs à la suite de la commande. Si Bitstamp suivra un chemin similaire, cela dépendra de leurs conditions de service et du fait que la commande ait été faite par erreur en premier lieu.

Que pouvons-nous apprendre de cela?

Techniquement, placer un ordre de vente énorme à bas prix n’est pas illégal en soi. Ce peut être une mauvaise idée de passer une telle commande, mais si vous êtes une baleine qui veut vider votre sac, rien ne vous en empêche. C’est pourquoi Bitstamp a déclaré que son «système se comportait tel que conçu, traitant et exécutant la commande du client».

Ce qui serait illégal cependant, c’est que si la baleine coordonne son ordre de vente avec une position vendeur sur BitMex pour tirer parti de la baisse des prix. @camilo_esq de twitter a résumé le scénario:

Allez court sur bitmex avec un ordre de position serré à 6600. Amusez vos bitcoins en échange, obtenez les USD de cette vente et récupérez tous les bitcoins que vous venez de revendre de bitmex

– Camilo de Esquerda (@camilo_esq) 17 mai 2019

Il serait logique pour BitMex de réévaluer leur indice de prix et de voir s’ils peuvent inclure davantage d’échanges dans leur calcul. Jusqu'à présent, BitMex n'a pas commenté la situation ni publié de mise à jour concernant une éventuelle mise à jour de sa formule d'indice de prix.