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Commissaire de la SEC: Les Etats-Unis pourraient tirer une politique cryptographique de ces pays

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Commissaire de la SEC: Les Etats-Unis pourraient tirer une politique cryptographique de ces pays

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La Commission américaine des valeurs mobilières et des changes (SEC) pourrait apprendre des autres pays lors de la mise au point de sa propre réglementation de la cryptographie, explique la commissaire Hester Peirce. Tout en soulignant les caractéristiques particulières et remarquables du système américain, le commissaire met l’accent sur les considérations transfrontalières, en détaillant les cadres de cryptage applicables de plusieurs pays.

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Importance des considérations transfrontalières

La commissaire à la SEC, Hester Peirce, a expliqué la semaine dernière l’approche de son agence en matière de réglementation des actifs de chiffrement et la manière dont les États-Unis pourraient s’inspirer des cadres réglementaires d’autres pays pour définir leurs propres politiques. Son discours a été prononcé à Singapour lors du «Forum de convergence SUSS: blockchain inclusif, finance et technologies émergentes», organisé par l'Université des sciences sociales de Singapour (SUSS).

Parmi les sujets abordés, il y avait la réglementation de la cryptographie transfrontalière. Peirce, connu dans la communauté cryptographique sous le nom de Crypto Mom, a suggéré que «la SEC des États-Unis puisse se tourner vers ses homologues à l’étranger pour trouver des idées permettant de résoudre certaines des questions juridiques et politiques les plus difficiles dans ce domaine».

Commissaire de la SEC: Les Etats-Unis pourraient emprunter des cadres cryptographiques à ces pays
Commissaire de la SEC Hester Peirce

«Comme une grande partie de l'activité se déroule hors des États-Unis, nous devons penser à notre réglementation en tenant compte des considérations transfrontalières, de la coopération et de ce que j'appelle le co-apprentissage». Peirce a expliqué:

La crypto-réglementation offre aux régulateurs internationaux l’occasion d’apprendre les uns des autres… La concurrence réglementaire qui en résulte nous permettra de voir ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas du tout.

Crypto Mom prévoit plusieurs obstacles. Etant donné que «les pays du monde en sont encore aux premières étapes pour déterminer comment et s'il faut réglementer la cryptographie», elle prévoit des incertitudes quant aux diverses règles en vigueur dans ces pays. Le commissaire affirme en outre qu'il est difficile de déterminer le domicile d'une entreprise dans le créneau en raison du caractère mondial de l'entreprise. crypto-monnaie, ajoutant que déterminer «la nature précise – nombre des actifs en cause (devise, produit de base, titre, produit dérivé -)» peut également être difficile.

Cadre de garde des Bermudes

Le premier pays que Peirce a mentionné et dont les États-Unis pourraient tirer des enseignements est les Bermudes, notant que c’est l’une des seules juridictions à traiter en profondeur de la question de la garde cryptographique. L’île dispose non seulement d’un régime réglementaire pour les entreprises de cryptographie, mais elle a également publié un projet services de garde crypto. "Il aborde des problèmes tels que la conservation des clés privées pour le stockage à chaud et à froid tout en préservant la liquidité nécessaire, les protections à mettre en place pour empêcher les accès non autorisés et l'encadrement de l'audit interne des transactions pour assurer leur intégrité", a expliqué la commissaire.

Commissaire de la SEC: Les Etats-Unis pourraient emprunter des cadres cryptographiques à ces pays

«J’ai hâte, par exemple, d’en apprendre davantage sur le système de garde des Bermudes pour voir si nous pouvons en tirer des enseignements lorsque nous réfléchissons à la façon dont nos règles de garde s’appliquent dans le contexte cryptographique», a-t-elle déclaré, déclarant:

Ces «laboratoires de régulation» opérés par nos homologues internationaux me font réfléchir aux pistes possibles pour que les États-Unis deviennent plus accueillants en matière d’innovation cryptographique.

L’approche du jeton de sécurité de Singapour

Singapour a été à la pointe de nombreuses activités liées à la cryptographie, ce qui peut être attribué à la clarté offerte aux émetteurs sur ce marché, a déclaré la commissaire Peirce, qui a déclaré:

Motivée en partie par l'approche adoptée par Singapour, qui ne considère pas chaque offre de jetons comme une offre de titres, je soutiendrais la création d'un coffre-fort non exclusif pour l'offre et la vente de certains jetons.

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Peirce a déjà suggéré que la SEC américaine adopte une approche de type «sphère de sécurité» pour les actifs de cryptage. «Une offre de jetons basée sur la sphère de sécurité devrait respecter certaines exigences – par exemple, en fournissant une divulgation claire de la fonctionnalité des actifs, y compris des mécanismes permettant de modifier les droits des titulaires et en expliquant comment les fonds doivent être utilisés – avant le début des travaux. l’émetteur pourrait utiliser la sphère de sécurité », at-elle précisé. «Les secours pourraient être limités dans le temps pour éviter toute dépendance vis-à-vis de la sphère de sécurité grâce à des projets ne disposant pas d'un plan viable pour la construction de réseaux opérationnels.» Crypto Mom a détaillé:

Les exigences seraient adaptées aux besoins des acheteurs d'actifs numériques d'une manière qui ne le serait pas dans nos réglementations actuelles. Les transactions permettant aux développeurs et aux utilisateurs d'entrer et de sortir des jetons seraient autorisées.

Régime de licences et de bac à sable de Hong Kong

La commissaire Peirce a également parlé de la cryptographie de Hong Kong cadre réglementaire. Sa Securities and Futures Commission (SFC) a publié des directives indiquant que les jetons de sécurité sont "susceptibles d'être" des "titres" ", ce qui, selon Peirce, est similaire à l'approche adoptée par la SEC aux États-Unis.

Hong Kong, cependant, exige également que les fonds dotés d'actifs cryptographiques dépassant 10% du total des actifs soient autorisés par la SFC, et a publié une circulaire qui place les plates-formes cryptographiques dans un bac à sable réglementaire, a noté Peirce.

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Selon le répertoire des régulateurs de crypto-actifs du Financial Stability Board, le SFC et l’Autorité monétaire de Hong Kong supervisent les activités de crypto dans le pays. Le premier réglemente les actifs cryptographiques qui entrent dans la définition des titres, tandis que le second couvre les actifs cryptographiques dans les produits d'investissement et les services de gestion de patrimoine.

Thaïlande, Japon, Malte, Suisse et France

En plus des pays susmentionnés, Peirce a mentionné cinq autres dans son discours: le Japon, la Thaïlande, Malte, la Suisse et la France.

Le Japon est nettement en avance sur les autres pays en matière de réglementation de la cryptographie, après avoir légalisé la crypto-monnaie comme moyen de paiement en avril 2017. Les échanges cryptographiques doivent obligatoirement être enregistrés auprès de l'Agence des services financiers du pays. Jusqu'à présent, 19 ont été approuvés mais plus de 110 opérateurs ont intérêt exprimé en entrant dans l'espace. Le pays a récemment "adopté une législation visant à intégrer les offres de valeurs d'actifs numériques dans son cadre juridique existant", a ajouté M. Peirce.

Peirce est un autre pays d’Asie du Sud-Est mentionné Thaïlande, qui a adopté un cadre unique pour la régulation des actifs de chiffrement, en les classant comme jetons de crypto-monnaie ou jetons numériques. Les bourses de cryptographie, les courtiers, les courtiers et les portails d’offre de pièces initiale doivent être agréés et se conformer aux exigences réglementaires. Jusqu'à présent, cinq échanges cryptographiques et trois portails ICO ont été autorisés.

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Un certain nombre de pays européens ont également pris des mesures précoces pour réglementer les actifs de cryptographie. Le commissaire a mentionné Malte, la Suisse et la France. L'année dernière, Malte a adopté une loi séparant les actifs numériques en jetons virtuels non réglementés et en actifs financiers virtuels réglementés. La Suisse a fourni des orientations préliminaires aux bureaux de pays en 2017 et des orientations plus détaillées l'an dernier. France a récemment annoncé un nouveau régime de licences pour les ICO et les fournisseurs de services de cryptographie.

Quel que soit le type de réglementation que la SEC décide, Peirce estime que «la poursuite de la communication entre les régulateurs financiers du monde sera importante», réitérant:

Nous pouvons également continuer à apprendre les uns des autres pour combler les lacunes de notre propre réglementation et emprunter, le cas échéant, des cadres développés et testés ailleurs.

Caractéristiques notables de l'approche réglementaire américaine

Le commissaire a ensuite souligné certaines caractéristiques notables de l’approche adoptée par les États-Unis pour réglementer les actifs de cryptographie. Soulignant que la SEC ne réglemente que les valeurs mobilières, tandis que d'autres régulateurs étaient responsables d'autres domaines tels que les matières premières et les devises, le commissaire a commenté:

L'une des particularités du système américain est le nombre considérable de régulateurs. Nous avons non seulement la répartition des responsabilités entre les États et le gouvernement fédéral que je viens de mentionner, mais nous avons de multiples régulateurs financiers fédéraux.

Elle a ajouté: «Une autre caractéristique notable du droit américain est que la définition de ce qui constitue une sécurité est un peu nébuleuse», admettant que «Contrairement à de nombreux autres pays, nous n'avons pas de liste exclusive de ce qui compte comme une« sécurité »."

Le test de Howey est utilisé pour déterminer si un élément constitue une sécurité aux États-Unis. "Sous Howey, quelque chose – y compris quelque chose qui est un actif numérique – est une sécurité s'il implique un investissement dans une entreprise commune avec une attente de bénéfices générés uniquement par les efforts d'autres", a déclaré le commissaire.

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Les efforts de la SEC maintenant et à venir

Pour comprendre et réglementer les actifs cryptographiques, la SEC a mis en place un centre stratégique appelé Finhub pour la technologie financière et l’innovation, qui coordonne l’approche de la Commission en matière d’actifs numériques. Son personnel a organisé un forum sur les technologies financières en mai et a «rencontré des centaines de participants du marché pour savoir sur quoi ils travaillent et où ils ont besoin d'une clarification de la réglementation», a déclaré Peirce.

Le mois dernier, l'agence qualifiée deux offres de jetons en vertu du règlement A + et a émis deux lettres de non-intervention. L’Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA) a également récemment approuvé les demandes de deux courtiers en biens numériques sans dépositaire.

De plus, la commission a publié deux notes d'orientation. L’une en avril, qui décrit un cadre permettant de déterminer si un actif numérique peut constituer une sécurité. L’autre, publiée conjointement avec la FINRA le mois dernier, traite de questions telles que la façon dont les titres d’actifs numériques peuvent être conservés et la manière dont les courtiers en valeurs détenues peuvent se conformer aux autres exigences réglementaires.

Peirce a souligné qu’elle "aimerait voir la SEC centrer son élan vers la finalisation de la réglementation de la crypto, afin que les États-Unis ne soient pas à la traîne des autres pays pour attirer les entreprises de crypto", concluant:

Bien que je pense qu’un cadre réglementaire mondial unique ne serait pas sage, les régulateurs peuvent créer un environnement sain pour la croissance de ce nouveau marché en partageant des informations qui faciliteront les transactions transfrontalières.

Pensez-vous que les États-Unis devraient adopter certains des cadres de cryptographie d'autres pays? Faites-nous savoir dans la section commentaires ci-dessous.


Images reproduites avec l'aimable autorisation de Shutterstock et de la SEC.


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Kevin Helms

Étudiant en économie autrichienne, Kevin a découvert Bitcoin en 2011 et est depuis toujours un évangéliste. Ses intérêts portent sur la sécurité Bitcoin, les systèmes à source ouverte, les effets de réseau et l'intersection entre économie et cryptographie.






Traduction de l’article de Kevin Helms : Article Original

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