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Crypto institutionnel et nouvelle génération de dirigeants de Wall Street

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Crypto institutionnel et nouvelle génération de dirigeants de Wall Street

Donna Redel est un investisseur providentiel spécialisé dans les technologies financières, la blockchain et les technologies émergentes, professeur de blockchain et ancienne présidente du conseil de la Commodity Exchange.

Ce qui suit est une contribution exclusive à CoinDesk. Bilan de l'année 2018.

Bilan de l'année 2018

Si vous avez le moindre doute sur le fait que les institutions s’engagent rapidement dans l’adoption d’actifs cryptographiques, prenez-la auprès d’un enseignant.

Lors de l'élaboration du programme de formation pour Fordham Law et Gabelli School of Business, qui proposaient tous deux mon nouveau cours sur les chaînes de blocs et les actifs de cryptographie, j'étais bien conscient des bouleversements subis par le secteur. Le paysage en constante évolution et le rythme effréné ont obligé la classe, les conférenciers invités et moi-même à rester agiles, en s'adaptant presque toutes les semaines aux innovations technologiques et aux problèmes de réglementation.

Nous assistions et apprenions en temps réel lorsque les représentants de la SEC et de la CFTC prononçaient des discours, établissaient des règlements ou des déclarations qui façonneraient le secteur.

Cependant, en ce début d’année 2019, on me rappelle que notre secteur est confronté à des questions encore plus urgentes:

  • Comment le marché trouvera-t-il des moyens d'utiliser les actifs numériques dans la gestion des risques?
  • Existe-t-il un cadre global, un ensemble cohérent de normes et de terminologie auxquelles le secteur peut souscrire?
  • Le mouvement d'acceptation institutionnelle est-il fondamentalement opposé à la décentralisation?
  • Quelles sont les opportunités du marché?
  • Quel est le rôle de la réglementation dans la migration vers l'institutionnalisation?

Plus important encore, cependant, sera une question plus vaste qui définira tout ce qui précède: qui sont nos dirigeants à la tête de l’adoption institutionnelle des actifs numériques?

Cette réponse peut s'avérer essentielle pour surmonter le défi de parvenir à une large acceptation institutionnelle.

Le long pas vers la numérisation

Pour replacer les changements dramatiques de 2018 dans leur contexte, considérons la perspective historique.

En 1992, j'ai été élu président de The Commodity Exchange. Au cours de mon mandat, il a été fusionné avec le NYMEX pour créer la plus grande bourse de produits de base physique. À cette époque, les bourses occupaient une salle de marché de 50 000 pieds carrés sans colonne, peuplée de milliers de personnes vêtues de blousons de couleurs vives, criant et agitant violemment les bras pour acheter ou vendre un produit de base – des produits tels que l'or, l'argent, le pétrole , sucre, jus d'orange.

Si vous n'avez jamais eu l'occasion de visiter une salle des marchés animée, regardez le film “Des places boursières”Avec Eddie Murphy pour comprendre l'essentiel. Bien que cela puisse paraître fou ou inefficace maintenant, ces personnes faisaient le travail que font les ordinateurs aujourd'hui. La plate-forme d'échange était avant tout une communauté, un réseau, une ruche d'activités où des millions de transactions ont été réalisées et où chaque acteur avait sa place dans un écosystème économique.

Les carnets de commandes électroniques ont depuis remplacé les bouts de papier par des ordres d'achat et de vente scribouillés, mais la raison d'être fondamentale du marché et de ses acteurs reste intacte, à savoir transférer les risques et fournir des liquidités aux utilisateurs institutionnels.

La fusion COMEX-NYMEX La première consolidation des échanges en 1994 a marqué le début du processus de déblocage de la valeur et de réflexion sur la manière de devenir compétitif à l’ère de la disponibilité des données, de l’informatisation et de la concurrence technologique mondiale. Ce fut un grand pas en avant vers le développement de nouveaux produits et la croissance des dérivés.

Avance rapide jusqu'à aujourd'hui et beaucoup de choses ne sont pas fondamentalement différentes.

Lorsque nous pensons à la promotion de l’utilisation des actifs cryptographiques et numériques, il est utile de s’inspirer de l’histoire. L'invention de produits financiers ou de classes d'actifs est un art complexe. Mais l’adoption du produit et la croissance du marché exigent de la persévérance et du leadership des individus qui construisent l’écosystème pas à pas en vue de leur acceptation institutionnelle.

Là encore, des exemples historiques peuvent éclairer le développement des marchés d’actifs et de jetons numériques.

Le Dr. Richard Sandor, considéré comme le père de l'avenir financier, a contribué à accroître la participation au marché hors cote et les échanges en s'adressant jour après jour à toutes les parties prenantes potentielles. De la façon la plus affectueuse, je pense à Richard faisant du porte-à-porte pour vendre des produits d'ingénierie financière et à éduquer les gens sur la façon dont ils peuvent transformer la gestion des risques tout en investissant. Il a convaincu une personne à la fois, une institution à la fois, d’intervenir et de créer un marché. Le président de la CFTC a récemment cité le nouveau livre de Sandor à deux reprises dans un seul discours.

Au début des années 1980, le grand Leo Melamed a littéralement entraîné les commerçants dans la fosse S & P pour passer leur temps à créer des marchés dans ce que l’on a appelé «la folie de Leo». C’est le contrat le plus réussi.

La leçon? Les dirigeants sont des personnes dévouées, de confiance et patientes qui construisent une communauté pour élargir le marché.

Décentralisation centralisée

Néanmoins, en élisant ce leadership, nous devons également être conscients des valeurs. En 2018, le passage à une utilisation institutionnelle s'est opéré en marge de la décentralisation – la valeur ajoutée fondamentale des systèmes basés sur la blockchain.

Contrats de cryptographie ouverts sur le CME et le CBOE, et ICE met en avant son nouvel entrant Bakkt. Tous sont des marchés hautement centralisés que les acteurs institutionnels soutiennent et font confiance. Pourtant, il n’existe pas d’échange ou de règlement entre homologues comme dans les modèles décentralisés de crypto trading.

Mais à mesure que le marché gagne du terrain, il convient de nous rappeler la nécessité de réinventer la structure des échanges et la promesse de décentralisation des actifs numériques. Nous avons besoin de dirigeants capables de nous aider à atteindre cet objectif plus ambitieux.

Déjà, des entreprises innovantes dotées d'équipes de direction dévouées travaillent ensemble pour développer la compréhension économique des ressources numériques, développer des produits fonctionnels et mettre en place une infrastructure complexe. Au fur et à mesure que nous nous dirigeons vers des actifs numériques institutionnels, de nouveaux partenariats sont en cours de développement, des cadres sont en cours de construction et des alliances sont forgées.

En 2018, le secteur des actifs numériques a progressivement mis en place un cadre éducatif pour le marché des institutions ainsi que pour les régulateurs. Il a également commencé à mettre en place des initiatives de leadership éclairé fondées sur des travaux scientifiques. Je recommande la sélection suivante: le travail de tokenomics Cathy Barbarra et Stephanie Hurder de Prysm; la recherche de blockchain de Giulia Fanti de Carnegie Mellon; Todd Lippiat et la nouvelle approche de Micheal Oved en matière de jetons immobiliers (tokenwaterfall.io) et les travaux juridiques de pointe du Brooklyn Project ainsi que ceux de Aaron Wright (openlaw.io):

Du côté du partenariat, Fluidity a annoncé la conclusion d’accords avec Securitize, Propellr et GenesisBlock, tous depuis octobre 2018. Vincent Molinari (de Templum) et Seedinvest (récemment fusionné avec Circle) continuent de montrer la voie à l’assouplissement de la réglementation en matière de financement participatif.

En 2019, nous pouvons nous attendre à des fusions et des alliances qui permettront aux entreprises d'offrir des produits d'actifs numériques aux investisseurs institutionnels et de proposer des solutions créatives visant à créer une infrastructure et un marché efficace des jetons de sécurité liquides. Le partenariat dynamique et les configurations au sein de la blockchain et d’un ensemble plus large d’industries produiront des leaders capables de conduire le changement.

Mais mon espoir est de voir continuer le leadership d'une nouvelle génération d'entrepreneurs capables de jouer le même rôle que Sandor, Melamed ou moi-même, en menant le processus d'institutionnalisation des actifs crypto-numériques et en poursuivant la numérisation à long terme de la finance. , déjà des décennies dans la fabrication.

Il est à noter et sans précédent historique qu'en 2019, les femmes occupant des postes de direction joueront un rôle clé dans le processus d'institutionnalisation des actifs de cryptographie. J'ai hâte de voir ce que ces femmes au pouvoir vont faire et dire en 2019: Abagail Johnson, PDG de Fidelity Investments, Kelly Loeffler, PDG de Bakkt, Adena Freidman, PDG de Nasdaq, Stacey Cunningham, président de NYSE, Hester Pierce, commissaire. de la SEC et Valerie Szczepanik, conseillère principale de la SEC pour les actifs numériques et l’innovation.

Moi, la première femme présidente d'un échange, je me sens optimiste et certainement en bonne compagnie.

Avoir une prise d'opinion sur 2018? CoinDesk sollicite des soumissions pour notre examen 2018. Nouvelles par courriel [at] coindesk.com pour apprendre à s'impliquer.

Image via les archives CoinDesk



Traduction de l’article de Donna Redel : Article Original

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