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Dans quelle mesure les CBDC seront-elles différentes des espèces? – Bits sur blocs

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Dans quelle mesure les CBDC seront-elles différentes des espèces? – Bits sur blocs

Dans cet article, je discute de plusieurs différences entre les espèces physiques et ce que j'imagine que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) pourraient finir par ressembler. Les principales différences entre les CBDC et l'argent liquide sont l'accessibilité, l'anonymat et l'intérêt.

Accessibilité signifie "qui peut l'utiliser?". Presque tout le monde peut utiliser de l'argent.

Anonymat décrit la quantité d'informations sur le payeur et l'identité du destinataire nécessaires pour effectuer une transaction. L’argent n’exige pas que le payeur ou le destinataire fournisse des informations d’identité.

Intérêt décrit combien le nombre augmente si vous le laissez assis dans son état naturel sans le prêter à personne. L'argent physique n'a pas d'intérêt.

Accessibilité – qui peut l'utiliser?

Voici une version de ma fleur préférée: la fleur d'argent, du Banque des règlements internationaux (parfois décrite comme la banque centrale des banques centrales). Je suis un grand fan de leurs recherches.

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La source: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1709f.pdf

J'adore comment dans un graphique vous pouvez voir différents types d'argent, différenciés par l'accessibilité (qui peut l'utiliser), la forme (physique / numérique), l'émetteur (qui l'a créé) et la transmission (que les paiements soient basés sur un compte ou entre pairs) -pair).

Mais j'ai un petit problème avec la bulle «Universellement accessible». Comment puis En espèces (les billets physiques émis habituellement par la banque centrale) doivent être dans le même seau que Dépôts de banque? (Plus tard, je dirai que les CBDC seront plus proches de Dépôts de banque qu'en espèces)

Les dépôts bancaires sont loin aussi accessible que de l'argent liquide. Il suffit de demander à tout enfant de 5 ans s'il peut ouvrir un compte bancaire. Demandez à toute personne sans domicile fixe si elle peut ouvrir un compte bancaire. Demandez à un nord-coréen (ou tout autre pays est un mauvais acteur du jour). Demandez à quelqu'un avec un nom identique à un terroriste. Demandez à un touriste étranger. Ainsi de suite.

De toute évidence, l'accessibilité repose sur une dimension – ou même une grille, avec la «capacité technologique» comme autre axe:

accessibility of money

Toute forme d'argent numérique ou nécessitant une forme d'identité la rend moins accessible que l'argent liquide. Moins financièrement inclus qu'en espèces.

Les CBDC ne seront probablement pas aussi accessibles que l'argent liquide. Mais ils peuvent se rapprocher, s'ils peuvent être chargés sur des cartes de paiement comme les cartes Octopus (Hong Kong), les cartes Oyster (Londres) et ainsi de suite.

Une question que vous pouvez poser est: «Un organisme de bienfaisance de 5 ans peut-il donner du CBDC à un sans-abri aussi facilement qu'il peut donner de l'argent?»

Anonymat – combien d'informations d'identité?

Lorsque vous payez en espèces, ni le payeur ni le destinataire n'ont besoin de savoir quoi que ce soit sur l'autre. Et aucun œil espion ne voit ou ne surveille la transaction, ni ne peut la bloquer.

Banques centrales problème en espèces, mais ils peuvent soutenir qu’ils ne peuvent rien faire pour empêcher l’utilisation des espèces dans les économies grise et noire. Peut-on imaginer que les banques centrales émettront de l'argent numérique complètement anonyme? Avec le numérique vient les outils pour se connecter, surveiller et censurer.

Nous vivons dans un monde où l'accent est de plus en plus mis sur la lutte contre le blanchiment d'argent (LBC) et la lutte contre le financement du terrorisme (CFT). Cela s'est accompagné d'une érosion de la vie privée financière et d'une surveillance accrue de l'État dans toutes les parties de notre vie personnelle.

Les banques centrales auront-elles la capacité et la volonté politique de lutter pour le droit des individus à la vie privée financière?

Il est difficile de savoir comment les banques centrales pensent et comment elles agiront. Un proxy pour le droit à la vie privée de «soi contre l'État» est la vie privée sur Internet. Voici un graphique de bestvpn.org montrant les pays classés pour la confidentialité personnelle sur Internet:

internet privacy heat map
La source: https://bestvpn.org/countries-ranked-by-privacy/

La tension entre la sécurité nationale / la surveillance de l'État et la vie privée peut avoir une incidence sur la conception des CBDC. Il s'agit d'un domaine fascinant et important, et où les Américains et les Chinois sont probablement assez alignés les uns avec les autres, les Européens se penchant peut-être un peu plus vers les droits de l'individu. Ils se souviennent de la Stasi.

Quoi qu'il en soit, il est difficile d'imaginer que les CBDC seront aussi anonymes que l'argent liquide. Ce serait une banque centrale courageuse qui propose une forme de monnaie numérique qui laisse aussi peu de traces d'identité que d'argent liquide.

Intérêt – le nombre augmentera-t-il ou diminuera-t-il?

L'argent assis dans votre portefeuille ou sous votre matelas n'a pas de taux d'intérêt. Un billet de 10 £ ne devient pas 11 £ (ou 9 £) aussi longtemps que vous le laissez. (Ici, il est important de ne pas confondre intérêt avec inflation des prix et sa réduction conséquente de pouvoir d'achat où votre argent vous achète maintenant moins de choses que l'année dernière)

Aujourd'hui, les banques centrales ont généralement deux leviers à tirer pour affecter l'économie. L'un est ce qu'ils disentet l'autre est ce qu'ils font.

Ce qu'ils disent est parfois appelé «forward guidance» – les marchés économiques réagissent lorsque les banquiers centraux prononcent des discours.

Ce qu'ils font est d'avoir le contrôle direct ou indirect d'une certaine forme de taux d'intérêt qu'ils offrent ou facturent aux banques commerciales. Les banques commerciales transmettent ce taux d'intérêt aux entreprises et aux ménages.

Dans la littérature que j'ai lue sur la recherche et la conception des CBDC, c'est généralement l'inclusion d'un taux d'intérêt qui se traduit par des avantages économiques (hausse du PIB, etc.).

Et généralement, les avantages viennent quand négatif les taux d'intérêt sont possibles. Vos 10 £ de CBDC peuvent devenir 9 £ sans dépenser d'argent. Cela permet aux banques centrales de transmettre des taux d'intérêt négatifs profonds directement aux poches des ménages. Les taux d'intérêt négatifs profonds, ou la menace de celui-ci, sont conçus pour augmenter les dépenses, en maintenant le PIB en hausse. (Pour que cela fonctionne, vous devez également faire en sorte qu'il soit difficile pour les gens de passer rapidement à de l'argent physique à taux zéro).

Il est difficile d'imaginer que les banques centrales résisteront à la tentation d'ajouter des taux d'intérêt (négatifs aussi bien que positifs) à une CBDC de détail. Les CBDC ressembleraient donc davantage à un dépôt bancaire commercial qu’en espèces.

Conclusion

Alors, que reste-t-il? Dans quelle mesure les CBDC seront-elles en espèces? J'ai soutenu qu'il est peu probable que les CBDC ressemblent à de l'argent en termes d'accessibilité, d'anonymat et d'intérêt. Et il est peu probable qu'ils soient aussi financièrement inclusifs que les espèces.

Nous devrions donc probablement les considérer plus comme des comptes bancaires plus sûrs que comme de l'argent liquide. Mais je ne suis pas sûr que les «comptes de banque centrale» (CBA) sonnent aussi sexy que les CBDC.





Traduction de l’article de antonylewis2015 :
Article Original

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