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Déconstruire le zèle de Bitcoin en une thèse investissable

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Déconstruire le zèle de Bitcoin en une thèse investissable

Rédigé par Seth Levine via RealInvestmentAdvice.com,

C’est tout Bitcoin toute la journée dans mon Twitter nourrir ces jours-ci. Les ours Tesla, les obsédés de la Fed et même les insectes dorés sont calmes. le HODLers sont en pleine force pour célébrer la résurgence septuple parabolique de Bitcoin des cendres de 5000 $ (au matin de la rédaction de cet article). Franchement, Je suis sceptique quant au Bitcoin. Je le vois comme une action technologique spéculative, ne pas l’argent numérique. Cependant, je n’évite pas la crypto-monnaie. Au lieu de cela, j’essaie de déterminer une taille de poste appropriée et une stratégie cohérente avec mon cadre d’investissement.

Je suis dans le cerceau Bitcoin depuis un moment maintenant. J’ai échangé un montant minimal dans les premiers jours et je n’ai fait aucun gain significatif (en termes absolus). Au début, j’ai été attiré par la perspective d’une monnaie et d’une banque décentralisées – la théorie et avantages pratiques que les crypto-monnaies possèdent potentiellement. Cependant, je m’attendais à plus de développement 12 ans après le début de l’existence de Bitcoin. Pour moi, cela ressemble encore plus à un stock technologique en 1999 qu’à une monnaie en plein essor – tout potentiel; aucun aspect pratique (significatif) (encore).

Bien que je ne sois certainement pas le plus branché sur la scène de la crypto-monnaie, je le comprends. Compte tenu de la forte capitalisation boursière de Bitcoin ($666 milliards au moment d’écrire ces lignes) —éclipsant celle de Walmart, Johnson & Johnson, et presque une poignée d’entreprises de premier ordre – je suis surpris que Bitcoin ait encore si peu d’utilité par rapport à ces noms familiers. En effet certains les gens utilisent Bitcoin, mais l’écrasante majorité semble le stocker dans l’espoir de prix plus élevés.

La valeur nécessite de l’utilité, même pour de l’argent

La valeur, à mon avis, nécessite une utilité. Donc, « valeur intrinsèque » est illogique. Je ne vois pas comment quelque chose peut avoir de la valeur en soi; simplement parce qu’il existe. Pour qu’un actif ait de la valeur, il doit avoir une valeur quelqu’un d’autre, aka un valeur-euh.

Les objets matériels en tant que tels n’ont ni valeur ni dévalorisation; ils n’acquièrent une valeur significative qu’en ce qui concerne un être vivant – en particulier, en ce qui concerne le service ou l’entrave aux buts de l’homme.

Ayn Rand, «De la bouche du cheval», Philosophie: qui en a besoin

La nourriture, le logement, le divertissement, l’art, etc., tous servent à des fins pour les acheteurs de ces articles. Leurs prix de marché reflètent cette valeur. Rappelez-vous, le pétrole était une nuisance qui dévaluait la propriété avant 1859. Aujourd’hui, cependant, le contraire est vrai. Qu’est ce qui a changé? L’invention du raffinage du pétrole a donné naissance à des boues auparavant inutiles, les transformant en or noir que nous connaissons aujourd’hui.

L’argent n’est pas différent. Il sert un objectif humain dont il tire sa valeur. L’argent est un concept de mesure de la valeur économique. Il quantifie la valeur, la rend accessible aux personnes et facilite ainsi le commerce. Tout comme il ne pourrait y avoir de maisons, de voitures ou de smartphones sans normes de longueur (pieds, pouces, mètres) ou de temps (secondes, heures, jours), les économies modernes nécessitent des normes monétaires.

Bitcoin n’est pas de l’argent (et ne le sera probablement jamais)

Les taureaux considèrent généralement Bitcoin comme l’avenir de l’argent. Je ne le vois pas. L’argent est simplement une unité de compte, qui est un type de mesure spécifique utilisée pour calculer la valeur économique. L’argent est ne pas synonyme de moyen d’échange ou de valeur de stockage. Bien que ces fonctions soient libellées en termes monétaires, ce sont des concepts distincts, à mon avis. Cette confusion ne fait qu’engendrer la confusion.

Ma définition délimitée – sinon rare – de l’argent met en évidence le défi de Bitcoin ici. Jusqu’à ce que vous soyez payé par votre employeur ou que vous achetiez des produits d’épicerie, en Bitcoin, cela ne servira pas de mesure courante de la valeur économique. Les gens convertiront mentalement toutes les transactions Bitcoin en norme monétaire locale (dollars, euros, yens, etc.), peu importe comment éclabousser le titre.

Russell Okung des Panthers a fait les gros titres du Bitcoin en devenant prétendument le premier joueur de la NFL à être payé en Bitcoin …

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Cependant, une lecture réelle des détails révèle que l’équipe le paie en dollars (c’est-à-dire en fiat). La moitié de son salaire sera automatiquement convertie en Bitcoin au taux au comptant. En utilisant une logique similaire, Okung est également payé en nourriture, en vêtements et en voitures.

Cela dit, ce n’est pas parce que Bitcoin n’est pas de l’argent qu’il est sans valeur. Ses partisans font d’autres affirmations raisonnables qui peuvent être systématiquement analysées une fois le déballage du Bitcoin de ses nombreux slogans. Ces autres cas d’utilisation sont plus plausibles, à mon avis, et donnent potentiellement sa valeur à Bitcoin.

La valeur de Bitcoin est tout dans le futur

Lorsque vous résumez tout, Bitcoin est fondamentalement une base de données. Son innovation réside dans la façon dont il est entretenu. Bitcoin ne nécessite aucune autorité centrale (c’est-à-dire un propriétaire, comme une entreprise) pour fonctionner comme toutes les autres. De préférence, la maintenance de la base de données est fonction du réseau Bitcoin décentralisé (c’est-à-dire de l’écosystème des participants).

La décentralisation comporte à la fois des avantages et des inconvénients, la principale vertu de Bitcoin étant son immuabilité. Cependant, cette intégrité robuste a un coût. La mise à jour de la base de données Bitcoin est très lente.

La fidélité de la base de données de Bitcoin est aussi innovante que potentiellement précieuse. La vision de Satoshi Nakamoto– Le créateur mythique de Bitcoin – devait servir de système sans confiance pour les transactions électroniques, «une version purement peer-to-peer de la monnaie électronique». En d’autres termes, la vision initiale de Bitcoin était en tant que plate-forme de paiement pour transmettre de la valeur efficacement et à moindre coût, c’est-à-dire électronique devise. Cela diffère des systèmes actuels, qui sont lents, coûteux, encombrants et résultent de réglementations byzantines.

La technologie

Bien que je trouve la technologie de Bitcoin prometteuse, elle est néanmoins plus potentielle que la réalité. Il y a peu de preuves que Bitcoin est beaucoup utilisé pour autre chose que la spéculation financière. Il y a une grande déconnexion entre le prix de Bitcoin et son utilisation dans les transactions – son utilité. Le premier a explosé de façon exponentielle tandis que le second a stagné.

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Les volumes de transactions ne semblent pas avoir d’impact sur le prix de Bitcoin.

Certes, le monde se numérise. Cependant, il y a peu de preuves que Bitcoin – ou tout autre existant crypto-monnaie – est nécessaire pour réaliser cet avenir. Malgré des hordes (présumées) de personnes intelligentes travaillant sur des projets liés à la crypto-monnaie, Bitcoin est actuellement peu utilisé. Ses perspectives sont résolument tournées vers l’avenir et sont loin d’être certaines. Ainsi, bien que j’espère pour le succès et l’adoption massive de Bitcoin, je le vois comme un autre «Commerce de la sardine » pour le moment.

Il y a la vieille histoire de l’engouement du marché dans le commerce de la sardine lorsque les sardines ont disparu de leurs eaux traditionnelles à Monterey, en Californie. Les négociants en matières premières les ont fait monter et le prix d’une boîte de sardines a grimpé en flèche. Un jour, un acheteur a décidé de s’offrir un repas coûteux et a en fait ouvert une canette et a commencé à manger. Il est immédiatement tombé malade et a dit au vendeur que les sardines n’étaient pas bonnes. Le vendeur a dit: «Vous ne comprenez pas. Ceux-ci ne mangent pas de sardines, ils vendent des sardines.

Seth Klarman, marge de sécurité via ValueWalk

Mon cadre Bitcoin

Appeler Bitcoin une sardine commerciale n’est pas un coup. Il y a beaucoup d’argent à gagner dans sa spéculation. Pour moi, jusqu’à ce que je puisse le mesurer en mon cadre, J’ai hésité à y consacrer des sommes importantes. Après tout, tout le monde a besoin d’une philosophie d’investissement, que nous le sachions ou non. Bien que je vois la promesse de Bitcoin, je vois aussi des fanatiques me faire une pause.

Pour moi, Bitcoin s’inscrit dans deux stratégies distinctes. Le premier est purement un commerce dynamique. Je veux échanger sa tendance. Cela pourrait être très important car la plupart des investisseurs semblent accumuler des positions sans intention de vendre. Ainsi, l’émergence d’acteurs de plus en plus importants, comme institutions, pourrait avoir des implications de prix démesurées sur l’offre limitée de Bitcoin en circulation. (Le contraire est également vrai!)

Ma deuxième stratégie est axée sur la valeur. Moi aussi, je suis amoureux du potentiel de Bitcoin à transformer les services financiers. Si Bitcoin était adopté en masse, son prix augmenterait sûrement à mesure que la demande des cas d’utilisation répondrait à l’offre fixe. Cependant, j’ai un peu profond conviction en cela. Première, Je suis sceptique que cela se produira compte tenu de la grande quantité de réglementation dans l’espace. De plus, je suis pas convaincu que Bitcoin émergerait nécessairement comme le gagnant si mon utopie capitaliste devait se matérialiser.

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Ce qui précède est une illustration de la manière dont je transforme mon point de vue sur Bitcoin en un investissement concret.

Ainsi, j’ai du mal à engager des sommes importantes dans l’un ou l’autre des échanges. Cependant, je suis toujours en mesure de participer en gérant la taille de mon poste. Je les garde petits, compte tenu de mon scepticisme. Bien sûr, ce sont mes opinions. D’autres auront des vues et des expositions différentes.

Déconstruire Bitcoin en métiers spécifiques aide

Bitcoin est peut-être l’actif d’investissement le plus chargé émotionnellement de ma carrière. Ses partisans donnent un air sceptique aux partisans de l’or, de Tesla ou même de l’accession à la propriété. Bien que leur zèle soulève un drapeau rouge géant pour moi, je ne veux pas non plus radier Bitcoin par réflexe. Au lieu de cela, j’essaie de disséquer les thèses, d’analyser ses perspectives et de concevoir un plan potentiel pour les échanger.

Je vois deux façons potentiellement différentes de profiter de Bitcoin. Le premier est une stratégie dynamique. Je veux suivre sa tendance. La seconde est une vision fondamentale basée sur la valeur. Si Bitcoin peut servir de colonne vertébrale à un secteur des services financiers de nouvelle génération, puis la demande augmentera à coup sûr.

Pour être sûr, j’ai une faible conviction dans les deux stratégies. Cependant, en isolant ces points de vue dans mon cadre, je peux désormais allouer systématiquement du capital à chacun avec plus de confiance en adaptant la taille de ma position à ma conviction.

L’avenir est toujours inconnaissable. C’est ce que les investisseurs font de mieux pour évaluer les risques financiers. Alors que les émotions fournissent des signaux précieux, analyse plus approfondie peuvent souvent améliorer leur utilité.





Traduction de l’article de Tyler Durden : Article Original

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