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Efficacité du marché de l'or et du Bitcoin

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Efficacité du marché de l'or et du Bitcoin

Coinbase

Par Mike Co et Shawn Dejbakhsh

Le Bitcoin et l'or sont fondamentalement similaire comme unités de valeur rares et accessibles à l'échelle mondiale. Mais l'or est resserrement récent de l'offre sur le marché met en évidence des distinctions importantes entre les deux actifs. Les récents défis du marché de l'or révèlent l'avantage distinct de Bitcoin sur l'or: le Bitcoin ne repose pas sur des chaînes d'approvisionnement physiques fragiles et est vraiment accessible à l'échelle mondiale.

Selon le LA Times le 24 mars, "Le marché de l'or à New York est confronté à une pression historique alors que la pandémie mondiale étouffe les routes commerciales physiques en même temps que les investisseurs s'entassent dans le métal comme refuge. » Alors que les compagnies aériennes, les raffineries et les plaques tournantes de distribution fléchissent sous le poids du coronavirus, les marchés de l'or ont été considérablement entravés. En outre, selon WSJ, "Alors que la pandémie de coronavirus s'installe, les investisseurs et les banquiers sont confrontés à une grave pénurie de lingots et de pièces d'or. Les concessionnaires sont épuisés ou fermés pour la durée. »

Ces derniers jours, les prix mondiaux de l'or ont été constamment déconnectés en raison de la rupture des chaînes d'approvisionnement. Selon Reuters, "La prime sur le Comex (New York) de CME par rapport à l'or au comptant négocié à Londres a de nouveau fortement augmenté mardi 7 avril les voies d'approvisionnement étant restées partiellement fermées et les banques et les courtiers se méfiant de l'écart de prix ont réduit les échanges."Bien que l'incertitude accrue du marché ne soit, espérons-le, que temporaire, alors que les courbes mondiales des coronavirus sont aplaties, les distinctions d'or et de Bitcoin ont été mises en évidence.

Plus récemment, la dislocation du prix de l'or s'est légèrement atténuée, car "Les lingots d'or volent 11 000 milles à New York pour faciliter l'approvisionnement."Pourtant, alors que les raffineries d'or, les mineurs et les chaînes d'approvisionnement ont été perturbés, le protocole principal de Bitcoin continue de fonctionner comme prévu. Les mineurs continuent de frapper 12,5 nouveaux Bitcoins toutes les dix minutes en moyenne, vérifiant le réseau de Bitcoin tout en se rapprochant de sa limite de 21 millions. En mai 2020, après son troisième approvisionnement programmatique »Réduire de moitié", Bitcoin sera à peu près aussi rare que l'or tout en étant téléportable.

Aujourd'hui, le taux de nouveaux approvisionnements de Bitcoin est de ~ 3,6% par an et tombera bientôt à ~ 1,7% le 12 mai, le plaçant à égalité avec la rareté historique de l'or. Alors que les chercheurs d'or et les raffineries se sont déconnectés, l'écosystème minier mondial de Bitcoin semble résilient selon les mesures du taux de hachage ces derniers jours. Selon CoinMetrics, le 30 avril, le taux de hachage moyen de Bitcoin a atteint ~ 115 millions de TH / s (la mesure de la puissance minière soutenant le réseau), ce qui est bien dans la gamme des sommets historiques.

Le taux de hachage de Bitcoin pourrait baisser alors que la récompense minière diminue de moitié en mai 2020, car la puissance minière est réaffectée aux mineurs les plus efficaces. Pourtant, si le passé deux événements de moitié sont une indication fiable, la puissance minière poursuivra sa trajectoire ascendante peu après. Et indépendamment de la volatilité des prix et des taux de hachage dans le passé, Bitcoin a continué de traiter avec succès les transactions avec 99,98% de disponibilité depuis sa création le 3 janvier 2009.

Le prix du Bitcoin a également été relativement résistant face à la récente volatilité du marché. En termes de rendements 2020, Bitcoin surpasse actuellement l'or et le S&P 500 (bien que le Bitcoin soit nettement plus volatil). Les rendements cumulés du Bitcoin, de l'or et du S&P 500 depuis le début de l'année sont respectivement de + 20%, + 12% et -8% au 29 avril.

Sur Coinbase et d'autres échanges, Bitcoin peut être déposé, échangé ou retiré en quelques minutes pour une médiane actuelle frais de réseau de ~ 0,30 $ (au 25 avril). En septembre 2019, une transaction sur le réseau Bitcoin valorisée sur un milliard de dollars a été envoyé pour seulement 700 $. Le coût de l'envoi international d'une quantité égale d'or dans des conditions normales de marché serait exorbitant, nécessitant un transport blindé et une assurance. Aujourd'hui, ce serait exceptionnellement difficile.

La production de bitcoins et d'or est également différente en matière de transparence des coûts énergétiques. Alors que les coûts énergétiques de l'extraction et du raffinage de l'or sont opaques et difficiles à mesurer à l'échelle macroéconomique (tout en étant également exorbitants), le coût énergétique de l'extraction de Bitcoin est relativement transparent et facile à mesurer. L’Université de Cambridge met cela en perspective avec un indice estimant la consommation d'énergie Bitcoin, mesurer des facteurs tels que le hashrate minier, l'efficacité de l'équipement minier et le coût moyen de l'électricité

En outre, en termes de marché mondial de Bitcoin et en tant que preuve d'un transfert mondial sans faille, BTC a évolué à l'unisson presque parfait à travers sept bourses mondiales offrant des paires de négociation en dollars américains. La seule anomalie a été Bitmex, qui a temporairement chuté de ~ 500 $ en dessous du reste des échanges (qui se distinguent à peine sur le graphique ci-dessous), puis est rapidement revenu à la parité.

Pour plus de contexte sur le dysfonctionnement temporaire de Bitmex, consultez la récente Autour de l'édition Block ici.

D'une manière générale, en mesurant les cours de clôture sur les principaux marchés mondiaux, Les marchés du Bitcoin ont été relativement efficaces dans le contexte des récentes turbulences macroéconomiques. Contrairement aux marchés mondiaux de l'or qui ont été disloqués pendant quelques semaines, les principales bourses de Bitcoin ont largement maintenu la parité.

Comparé au transport, au dépôt ou au retrait de l'or pour l'échanger à l'échelle mondiale, le Bitcoin présente un avantage technologique. Et si les conditions actuelles du marché continuent, Bitcoin pourrait encore se distinguer davantage.





Traduction de l’article de Coinbase : Article Original

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