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Émettre un jeton de sécurité: battage publicitaire ou réalité

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Émettre un jeton de sécurité: battage publicitaire ou réalité

En novembre 2018, à l’enthousiasme de nombreux acteurs de l’industrie de la cryptographie, le premier échange de jetons de sécurité, Réseau OpenFinance, lancé en répertoriant publiquement deux des premiers jetons de sécurité: Blockchain Capital (BCAP) et SpiceVC.

Cet événement, ainsi que quelques autres, comme une offre immobilière très attendue lancée par Harbour, une filiale de VC, a marqué un nouveau départ pour le secteur des jetons de sécurité: un événement qui, de l'avis de beaucoup, va devenir un marché de plusieurs trillions de dollars.

Les défenseurs et experts de jetons de sécurité citent souvent un certain nombre d'améliorations apportées par cette technologie au-delà de l'infrastructure de placement privé existante. Celles-ci incluent généralement les économies d’administration et de coûts, ainsi que la liquidité accrue.

Bien que je crois au promesses très attendues Les jetons de sécurité ont à offrir pour révolutionner les marchés financiers. Je crains que, comme pour les ICO, le battage publicitaire commence à dépasser la réalité.


Administration et économies de coûts

Même les estimations d’économies de coûts les plus ambitieuses font ressortir des coûts d’émission de jetons de sécurité compris entre 600 000 et 1 million de dollars. Ceci est presque identique aux coûts d’émission de titres traditionnels et peut empêcher le lancement de petits émetteurs. Mais est-ce une vraie représentation?

La réalité est qu’aujourd’hui, l’émission d’un jeton de sécurité peut coûter plus cher qu'un placement privé traditionnel.

Premièrement, les jetons de sécurité constituent un nouveau domaine pour les régulateurs. En tant que tel, les coûts juridiques liés à l'émission d'un jeton de sécurité peuvent dépasser ceux d'un placement privé traditionnel dans lequel les documents juridiques sont hautement normalisés. Les émetteurs potentiels devront coordonner et payer une multitude de nouveaux fournisseurs de services, notamment des plates-formes d’émission de jetons de sécurité, des dépositaires et des courtiers. En fait, il existe actuellement environ deux douzaines de plates-formes d'émission de jetons de sécurité, dépassant le nombre d'émissions de jetons de sécurité réussies à ce jour.

Plates-formes d'émission primaires comme Titriser peut finalement permettre aux émetteurs d’économiser des centaines de milliers de dollars en dépenses d’administration grâce aux améliorations technologiques en matière de conservation et de conformité, ainsi qu’à la communication automatisée avec les investisseurs, au paiement des dividendes et aux restrictions en matière de transferts. Cependant, la majorité de ces économies de coûts devraient être réalisées une fois le jeton répertorié. Il est donc important que les émetteurs potentiels comprennent cela et prennent note de l’augmentation des coûts initiaux.

Enfin, le fait de "lancer" un jeton de sécurité signifie seulement qu'il est maintenant prêt à recevoir des investissements. Les émetteurs sont toujours responsables de la mobilisation de capitaux et, en l’absence de bonnes relations avec les investisseurs, ils risquent de ne pas pouvoir fermer.


Augmentation de la liquidité

Une fois qu'un émetteur a été lancé et levé, son jeton sera éventuellement coté sur un marché secondaire. Il n’existe actuellement qu’un seul échange en direct offrant des échanges de jetons de sécurité, mais d’autres devraient être en ligne en 2019. Nous en sommes encore au tout début de la manche, mais il est important de se rappeler qu’une liste ne signifie pas nécessairement qu’elle sera liquide.

À ce jour, le volume moyen des échanges quotidiens pour les jetons BCAP et SpiceVC sur OpenFinance Network reste inférieur à mille dollars chacun. Comparez cela avec les volumes de certaines crypto-monnaies de moyenne portée et vous obtenez une idée de l'échelle.

En 2019, le principal défi des jetons de sécurité sera l’adéquation marché-produit: qui sont les
les individus et les institutions qui dirigeront les investissements dans les jetons de sécurité? Qui fournira le
liquidité?

De nombreux acteurs de l'industrie des jetons de sécurité citent l'essor du marché des ICO comme un signe que la technologie de la blockchain libérait le potentiel du crowdfunding et que les jetons de sécurité porteraient le manteau. Cependant, les ICO ont vraiment démocratisé l'accès à l'investissement pour les masses. N'importe qui, de n'importe où, peut investir dans des organisations internationales de crédit sans subir de traitement KYC / AML approprié.

Bien sûr, ce n'était pas légal. La grande majorité des offres de jetons de sécurité suivront les directives de la Reg-D, ce qui signifie qu'elles seront limitées à un univers limité d'investisseurs qualifiés. Un investisseur qualifié a une valeur nette de plus de 1 million de dollars ou un revenu annuel supérieur à 200 000 dollars; l'investisseur de détail ordinaire ne verra pas.

Actuellement, les individus et les institutions qui ont la capacité d’investir dans des placements privés traditionnels attendent la plupart du temps. Les investisseurs crypto-natifs sont soit en manque de capital en raison des fortes baisses de prix récentes, soit ont un seuil de risque / rendement très différent de celui offert par les jetons de sécurité.

Il n’est pas clair s’il existe une forte demande de la part des investisseurs pour des jetons de sécurité pouvant générer des liquidités significatives à court et à moyen terme. Les jetons de sécurité qui connaîtront le succès de ces débuts seront ceux qui examinent de près la demande du marché et amènent leurs propres investisseurs à la table.


Pourquoi est-ce important?

L’industrie des jetons de sécurité semble prête à résoudre ce problème d’adéquation du marché des produits en augmentant la
nombre d’émissions profitant aux fournisseurs de services de l’industrie. Toutefois, cela pourrait entraîner une surabondance de jetons cotés, mais illiquides, sans un marché secondaire robuste pendant plusieurs années.

Si cela se produit, les émetteurs et les investisseurs perdront confiance dans la promesse offerte par les jetons de sécurité et le secteur en souffrira. Les émetteurs doivent comprendre les coûts et la charge administrative correspondants et valider la demande des investisseurs avant de lancer un jeton de sécurité.

Ils ont besoin de séparer le battage médiatique de la réalité.

Crypto Briefing n'accepte aucun paiement ni bénéfice financier d'auteurs experts invités.

Si vous êtes un expert en blockchain souhaitant partager vos connaissances et votre expérience, veuillez contacter notre rédacteur en chef, Jon Rice, par courrier électronique à l'adresse suivante: editor AT cryptobriefing.com



Traduction de l’article de Marc Weinstein : Article Original

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