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Et si… – Pantera Capital

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Et si… – Pantera Capital

Pantera Capital

Par Paul Brodsky
Partenaire Pantera

  • … Les blockchains se révèlent être la «théorie unifiée de l'économie»?
  • … L'économie décentralisée modifie la compréhension du pouvoir et de l'autorité institutionnels au milieu du XXIe siècle?
  • … «L'horizon des événements», qui déplace les économies vers des fonctions d'offre et de demande plus décentralisées, survient dans les cinq ans?

Les générations les plus jeunes ont été largement généralisées, de moins en moins intéressées à s’inscrire sur les chemins hiérarchiques gérés de manière centralisée par leurs parents; des chemins qui ont défini le cadre du succès et du progrès pendant des siècles. Cette nouvelle maladie est-elle le résultat d'une mutation génétique répandue qui s'est étrangement introduite dans l'ADN d'embryons dans les pays développés? Mauvais parentage? Ou pourrait-il être le résultat d'une nouvelle technologie appelée «Internet», qui permet aux gens de n'importe où d'exprimer leur anti-établissement d'une manière que les générations précédentes ne pourraient pas?

Que vont faire les jeunes générations lorsque les applications de blockchain monétaires et commerciales fonctionneront à grande échelle? Ou quand une récession frappe? Opteront-ils pour une centralisation excessive et peu économique plutôt que pour un échange direct et indépendant? Cela semble peu probable.

Théorie unifiée de l'économie

De 1907 à 1915, Albert Einstein développa et prouva la théorie générale de la relativité, qui encadrait notre compréhension de la gravité, de l'espace et du temps, ainsi que le cadre d'innombrables hypothèses ultérieures relatives au monde naturel, y compris le Big Bang, l'anti-matière et des trous noirs. Einstein avait 36 ​​ans en 1915 et passa le reste de sa vie à essayer de compléter sa théorie générale en cherchant une solution tout aussi élégante pour lui. tout les forces dans la nature – une grande théorie unifiée. En trouver un lui a échappé ainsi qu'à tous les autres depuis.

C’est une belle introduction grandiose pour se demander si la blockchain pourrait être l’équivalent économique de la Grande Théorie du monde physique; grandiose mais pas forcément ridicule.

Considère ceci:

  • L'économie étudie la manière dont les ressources sont allouées
  • Les ressources sont classiquement décrites comme biens, services, travail et capital (usines et autres actifs)…
  • … MAIS, dans un système monétaire mondial à fiat avec des taux de change flexibles, les ressources doivent également inclure le crédit non garanti (monnaie fiat), qui doit à son tour inclure une myriade de doctrines et de politiques sur-économiques (politiques et préférences) qui influencent grandement autrement l'offre et la demande.

Ainsi, l'offre et la demande de ressources dans l'ordre économique existant sont largement influencées par des intrants exogènes qui ont une grande incidence sur la manière dont elles sont distribuées.

Une économie qui utilise les échanges directs entre homologues sans avoir besoin d’agents de confiance centraux (c’est-à-dire une économie dans laquelle tous les participants allouent des ressources directement) pourrait-elle perturber l’influence politique sur l’allocation de ressources?

Le pouvoir peut avoir horreur du vide, mais qui dit pouvoir doit se présenter sous la forme de cadres centralisés supervisés par une autorité humaine élue, nommée ou despotique? Les fonctions dictées par les désirs et les besoins humains – et non par une gestion macroéconomique guidée par des Super Egos axés sur des objectifs – pourraient-elles devenir le fondement d’un échange économique stable?

La réponse est incertaine, mais quoi qu'il en soit, la prévoyance des institutions en place ou de leurs dirigeants n'aura probablement aucune incidence:

  • 1876: "Ce" téléphone "a trop d'inconvénients pour être sérieusement considéré comme un moyen de communication." – William Orton, président de Western Union
  • 1889: «S'amuser avec du courant alternatif (AC) n'est qu'une perte de temps. Personne ne l'utilisera, jamais. " – Thomas Edison
  • 1903: "Le cheval est là pour rester, mais l'automobile n'est qu'une nouveauté – une mode." – Le président de la banque d’épargne du Michigan a conseillé à l’avocat d’Henry Ford, Horace Rackham, de ne pas investir dans la société Ford Motor Company
  • 1946: «La télévision ne pourra pas s’accrocher aux marchés qu’elle capture après les six premiers mois. Les gens vont bientôt en avoir assez de regarder une boîte de contreplaqué tous les soirs. – Darryl Zanuck, 20th Century Fox
  • 1961: "Il n'y a pratiquement aucune chance que les satellites de communications spatiales soient utilisés pour fournir un meilleur service téléphonique, télégraphique, télévisé ou radiophonique aux États-Unis." – T.A.M. Craven, commissaire de la FCC
  • 1995: "Je prédis qu'Internet passera bientôt de manière spectaculaire en supernova et en 1996, un effondrement catastrophique." – Robert Metcalfe, fondateur de 3Com
  • 2007: "Il n’ya aucune chance que l’iPhone obtienne une part de marché significative." – Steve Ballmer, PDG de Microsoft
  • 2017: «La bulle Bitcoin est pire que les bulbes de tulipes. Bitcoin est une fraude et ça ne se termine pas bien. " – Jamie Dimon, président et chef de la direction de JP Morgan Chase

En ce qui concerne l'adoption et la perturbation de la blockchain, les questions clés à poser sont les suivantes:

  • Combien d'économies – micro-écosystèmes ou économies frontalières – peuvent exister sans forces exogènes?
  • Comment les coûts de production et les niveaux de prix généraux seraient-ils affectés?
  • Comment la création et la mesure de la richesse changeraient-elles?
  • Pouvons-nous être absolument (100%) sûrs aujourd’hui que les systèmes de registres à chaînes et les crypto-actifs qui les utilisent seront adoptés ou non, puis redimensionnés?
  • Est-il prudent d’attribuer une pondération nulle (0,00%) au capital privé et aux cryptoblocs de blockchain dans nos portefeuilles d’investissement?
  • Existe-t-il un coloris risque / rendement plus asymétrique disponible n'importe où (en supposant que le marché chute de 250 milliards de dollars à zéro ou qu'il atteigne 10 000 milliards de dollars en dix ans)?

Ceux d’entre nous qui ne sont pas des technologues intimement familiers avec la blockchain et ses protocoles peuvent choisir de ne pas y participer. Mais pourquoi?

Paul Brodsky

[email protected]

Cette lettre est un document d'information et ne constitue en aucun cas une recommandation d'investissement, un conseil d'investissement, une offre de vente ou une sollicitation d'achat d'actifs ou d'une entité organisée, contrôlée ou gérée par Pantera Capital Management LLC («Pantera») ses sociétés affiliées et ne peuvent donc être invoqués dans le cadre d’une offre ou d’une vente de titres ou d’autres actifs. Toute offre ou sollicitation ne peut être faite que conformément à une notice d'offre privée confidentielle (ou à un document similaire) qui ne sera transmise qu'à des offreurs qualifiés et qui devra être examinée attentivement par ces offeurs avant tout investissement.

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Traduction de l’article de Pantera Capital : Article Original

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