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État du réseau de Coin Metrics: numéro 38

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État du réseau de Coin Metrics: numéro 38

Analyse des modèles de distribution des approvisionnements cryptographiques

Par Nate Maddrey et le Mesures des pièces Équipe

Ceux qui contrôlent la richesse contrôlent souvent le pouvoir. Mais jusqu'à présent, la répartition de la richesse a été relativement difficile à suivre. Les gens cachent souvent leur richesse ou obscurcissent le véritable montant des actifs qu'ils détiennent. Les crypto-actifs font un grand pas vers la transparence de la distribution des richesses.

Les crypto-actifs sont la première classe d'actifs où il est possible de suivre la distribution complète de l'offre tout au long de son histoire. Étant donné que chaque transaction de cryptoasset est publique et vérifiable, les données en chaîne peuvent être utilisées pour calculer les soldes détenus par chaque adresse à un bloc donné. Nous pouvons ensuite examiner la distribution de la taille des soldes détenus par des adresses individuelles pour obtenir des informations sur l'offre.

Cependant, la distribution de l'offre n'est pas une représentation parfaite de la distribution de la richesse. Les gens créent souvent plusieurs adresses, et il est difficile de déterminer quelles adresses appartiennent à un individu spécifique. De plus, une seule adresse peut appartenir à de nombreuses personnes, comme un portefeuille froid d'échange. Pour obtenir une distribution précise de la richesse des crypto-actifs, vous devez savoir qui contrôle chaque adresse. Mais une distribution de l'offre transparente et vérifiable donne une estimation fascinante de la distribution de la richesse et peut également en dire beaucoup sur les modèles d'utilisation d'un crypto-ensemble.

Par exemple, l'approvisionnement toujours plus distribué pourrait être un signe que l'actif obtient une utilisation réelle comme moyen d'échange. En outre, l'analyse des changements soudains de la quantité d'approvisionnement détenue par des adresses avec des soldes importants peut conduire à des informations sur les modèles de vente et d'échange.

Dans cet article, nous explorons les distributions d'approvisionnement de huit crypto-actifs et analysons ce que les changements dans la distribution nous disent sur l'utilisation de chaque actif.

Méthodologie

Les graphiques de cette pièce montrent le pourcentage de l'offre détenue par les adresses détenant certaines fractions de l'offre totale.

Nous avons d'abord examiné les soldes détenus par chaque adresse individuelle. Nous avons ensuite créé des groupes d'adresses contenant des soldes de tailles différentes, allant de relativement petits à relativement grands. Pour rester cohérent entre les différents crypto-actifs, nous avons regroupé les soldes d'adresses par fractions de l'offre totale, en commençant par les adresses qui détiennent au moins un dix milliardième (1 / 10B) de l'offre totale (0,000000000001%) et en remontant aux adresses détenant au moins un -milleième (1 / 1K) de l'offre totale (0,001%). Pour le contexte, au moment de la rédaction du présent rapport, l'offre totale de Bitcoin (BTC) est de 18 214 117 donc un dix milliardième de l'offre totale de BTC est de 0,0018214117 BTC, soit environ 19 $.

Nous avons ensuite regroupé ces adresses en différentes plages discrètes en fonction de la taille de la balance. Nous avons commencé avec des adresses qui contiennent au moins 1 / 10B mais pas plus de 1 / 1B, puis au moins 1 / 1B mais pas plus de 1 / 100M, etc., en remontant aux adresses qui contiennent 1 / 1K de l'offre totale ou plus (1 / 1K +).

Enfin, nous avons calculé la somme de l'approvisionnement détenu par toutes les adresses dans chaque plage, pour obtenir un pourcentage de l'approvisionnement total détenu par chaque groupe d'adresses. Nous incluons le prix du cryptoasset sur le deuxième axe de l'axe y (en utilisant l'échelle logarithmique) pour fournir un contexte sur les changements de prix lors des mouvements de distribution de l'offre.

Il est également important de noter qu'il existe des différences significatives entre la conception du protocole des différentes chaînes de blocs. Par exemple, l'offre de chaînes de blocs basées sur UTXO comme Bitcoin devient légèrement plus distribuée au fil du temps, car l'ensemble UTXO devient plus dispersé en raison de l'utilisation naturelle (de nouvelles adresses sont souvent créées pour chaque transaction sur Bitcoin). Cela ne se produit cependant pas dans les chaînes basées sur les comptes comme Ethereum où les adresses sont fréquemment réutilisées.

Toutes les données utilisées dans cet article sont disponibles dans le cadre de notre produit Network Data Pro. Vous pouvez trouver plus d'informations sur Coin Metrics Network Data Pro ici.

Distributions d'approvisionnement

Bitcoin

L'approvisionnement en BTC était initialement détenu par quelques individus, mais au fil du temps, il a été progressivement distribué à des millions d'adresses différentes.

Le pourcentage de l'offre BTC détenue par les grandes adresses (avec un solde d'au moins 1/1 000 de l'offre totale) a culminé à environ 33% en février 2011. En février 2020, ces adresses détenaient environ 11% de l'offre totale. À l'inverse, le pourcentage de l'offre détenue par les petites adresses avec des soldes de 1 / 10M et moins a augmenté régulièrement depuis 2011.

Il y a eu une baisse relativement importante du pourcentage de l'offre détenant de grandes adresses vers la fin de 2011 jusqu'au début de 2013, avant de fortes hausses de prix. De plus, il y a eu une baisse en décembre 2018 qui était probablement due à la redistribution de Coinbase de ses portefeuilles froids.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Ethereum

Contrairement à BTC, Ethereum avait une vente publique pour distribuer initialement de l'éther (ETH). L'offre d'ETH a démarré très concentrée mais s'est progressivement répartie au fil du temps.

Le pourcentage de l'offre détenue par les adresses avec les soldes les plus importants (au moins 1 / 1K de l'offre totale) a culminé à environ 60% en juillet 2016. Le montant détenu par ces grandes adresses a connu une baisse importante alors que la bulle ICO s'est dégonflée à la fin de 2017 et jusqu'en 2018. En février 2020, ces adresses détiennent environ 40% de l'approvisionnement total en ETH.

Le pourcentage de l'offre détenue par des adresses relativement petites (avec 1 / 100K de l'offre totale et moins) augmente régulièrement depuis 2016.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Litecoin

Le litecoin (LTC) a enregistré plusieurs baisses importantes du montant détenu par les grandes adresses (au moins 1 / 1K de l'offre totale) tout au long de 2013 juste avant la flambée des prix de décembre 2013 et tout au long de 2017 avant le pic de prix de janvier 2018. Fait intéressant, près de 46% de l'offre est toujours détenue dans un grand compte LTC, contre 11% dans de grands comptes Bitcoin.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Fourches Bitcoin

Les fourches Bitcoin héritent de la distribution de l'offre de BTC (au moment de la fourche), elles peuvent donc apparaître distribuées simplement parce que BTC lui-même est relativement distribué. Mais contrairement à BTC, l'offre de Bitcoin Cash (BCH) détenue par de grandes adresses s'est concentrée au fil du temps.

En août 2017, lorsqu'elle provenait de BTC, environ 14% de l'offre de BCH était détenue par de grandes adresses avec des soldes d'au moins 1 / 1K de l'offre totale. En février 2020, les grandes adresses détenaient environ 29% de BCH, contre environ 11% pour BTC.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Le pourcentage de Bitcoin SV (BSV) de l'offre détenue par des adresses avec un solde d'au moins 1 / 1K est resté relativement stable, en dehors d'une baisse importante en février 2019 et d'une augmentation soudaine en juin 2019. En août 2018, lorsque BSV a bifurqué depuis BTC , ces grandes adresses détenaient environ 26% de l'offre BSV. En février 2020, ils détiennent environ 24%.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Ondulation et stellaire

Ripple (XRP) et Stellar (XLM) sont toutes deux des chaînes basées sur des comptes, et toutes deux ont des fondations officielles qui détiennent un pourcentage élevé de l'offre. Environ 85% de l'approvisionnement total en XRP est détenu par des adresses dont le solde est d'au moins 1 / 1K.

Environ 95% de l'offre XLM totale est détenue par des adresses avec un solde d'au moins 1 / 1K de l'offre totale. Cela est dû en grande partie au fait que la Stellar Development Foundation (SDF) détient plus de la moitié de l'offre XLM. Selon le Mandat du SDF, il détient actuellement 29,4 G XLM. De plus, le SDF a récemment brûlé 50% du total de XLM, ramenant l'offre à 50B. Ces XLM brûlés apparaissent toujours sur la chaîne car ils étaient envoyé à une adresse de gravure, et sont donc comptabilisés dans le cadre de la distribution de l'offre.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Attache

Tether, qui est la plus grande pièce stable par la plupart des mesures, a publié des jetons sur plusieurs chaînes de blocs. Pour cette analyse, nous avons examiné séparément les versions Omni (USDT-Omni), Ethereum (USDT-ETH) et Tron (USDT-TRX) de Tether.

Les trois versions de Tether ont commencé à 100% concentrées. Mais USDT-Omni et USDT-ETH sont devenus de plus en plus distribués au fil du temps. Cela pourrait être le signe qu'ils sont utilisés comme moyen d'échange, ce qui expliquerait pourquoi l'offre circule des adresses détenant des soldes importants vers des adresses détenant des soldes plus petits. La version Tron de Tether (USDT-TRX), cependant, est restée concentrée à près de 100%, ce qui signifie qu'elle ne sera probablement pas beaucoup utilisée comme moyen d'échange (cependant, Tether n'a été introduit sur Tron qu'en mai 2019, donc est encore relativement nouveau).

Il convient également de noter que la tendance de distribution USDT-Omni s'est inversée et a commencé à se concentrer en janvier 2018, près du pic de la bulle des prix à l'échelle du marché.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Conclusion

La distribution de l'offre de crypto-actifs donne une fenêtre plus claire sur la répartition de la richesse que n'importe quelle classe d'actifs antérieure, et fournit également des informations intéressantes sur les modèles de négociation. La distribution croissante d'actifs tels que BTC et Tether est un signe positif que ces actifs peuvent avoir une utilisation réelle et se retrouver entre les mains d'utilisateurs plus individuels. Nous continuerons d'analyser la distribution de l'offre et d'en rendre compte à l'avenir.

Métriques récapitulatives

Ce fut une autre semaine positive pour les principaux crypto-actifs. L'ETH continue sur sa lancée, menant le peloton dans la plupart des mesures. Notamment, le plafond réalisé par ETH, qui peut être considéré comme la base de coût moyenne de tous les détenteurs de l'actif, a augmenté de 3,6%, tandis que celui de la BTC a augmenté de 1,3%.

IOTA a récemment fait les manchettes après la fermeture du réseau suite à un piratage. Nous analysons les conséquences sur les prix de cet incident dans la section Market Data Insights de cette semaine.

Points saillants du réseau

Les frais de transaction médians pour BTC et ETH ont augmenté d'au moins 60% au cours des 30 derniers jours, dépassant tous les autres principaux crypto-actifs. Les frais de bloc médians augmentent généralement en raison d'une demande accrue d'espace de bloc, potentiellement en raison d'une utilisation accrue.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

Les décomptes de transferts Dai (DAI), Paxos (PAX), USD Coin (USDC) et True USD (TUSD) ont tous augmenté plus rapidement que les systèmes Omni-based Tether (USDT), Ethereum-based Tether (USDT_ETH) et Tron-based Attacher (USDT_TRX) au cours des 30 derniers jours. Bien que Tether soit de loin le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, cela pourrait être un signe précoce que d'autres stablecoins pourraient commencer à combler l'écart en 2020.

Source: Coin Metrics Network Data Pro

De nombreux actifs ont été relativement stables pour la semaine à quelques exceptions importantes près: ETH (+ 14%) et Tezos (XTZ) (+ 21%).

Le marché des options BTC a évalué une volatilité accrue au cours des prochains mois, comme en témoigne l'écart entre la volatilité réalisée et implicite, en partie en raison de l'intérêt ouvert élevé sur les marchés à terme BTC. Mais cela ne s'est pas encore concrétisé. En fait, la BTC a échangé dans une fourchette étroite au cours de la semaine dernière par rapport à d'autres actifs. L'écart entre la volatilité réalisée de la CTB et les autres actifs s'est élargi, surtout dans les ETH.

Source: Coin Metrics Reference Rates

Enquête sur l'action récente des prix IOTA

L'efficacité et la maturation du marché est un récurrent thème pour L'état du réseau. le récent incident IOTA est un autre point de données précieux pour évaluer les progrès de l'industrie.

À 12 h 00 (17 h 00 UTC) le mardi 12 février 2020, la Fondation IOTA envoyé un tweet déclarant qu'ils enquêtaient sur un comportement suspect avec le portefeuille Trinity.

Moins de 30 minutes plus tard, L'IOTA a annoncé sur sa page de statut qu'ils fermaient le coordonnateur, fermant effectivement le réseau.

Cependant, il a fallu encore 24 heures avant IOTA a envoyé un deuxième tweet à propos de la pause du coordinateur, en disant qu'ils étaient "travailler avec des spécialistes de l'application des lois et de la cybersécurité pour enquêter sur une attaque coordonnée" et a suspendu le coordonnateur afin de protéger les utilisateurs.

Comme l'indique le graphique ci-dessous, le prix n'a pas été particulièrement sensible à cette nouvelle. En fait, le prix n'a même pas chuté aux niveaux observés le 10 février. Le seul changement de prix notable s'est produit vers 08h00 HEC le 13 février, environ 15 heures après le premier tweet et 8 heures avant le deuxième tweet.

Ce manque d'action substantielle sur les prix est quelque peu surprenant étant donné que l'effet net a été la fermeture d'IOTA.

Source: Coin Metrics Reference Rates

À notre connaissance, aucun des échanges constitutifs des taux de référence CM n'a interrompu la négociation d'IOTA. Ceci est remarquable pour deux raisons:

  1. Les utilisateurs n'avaient aucun moyen de déposer ou de retirer IOTA une fois le coordinateur fermé. Cela signifie que seul IOTA déjà en bourse peut être échangé.

  2. Plus important, Réclamations IOTA que l'attaquant utilisait des bourses pour liquider leurs avoirs volés, après un peu d'obscurcissement, et que les bourses ont signalé les transactions applicables.

On pourrait s'attendre à ce que ces développements contribuent à réduire le volume des échanges à la suite d'un pic initial. Comme on peut le constater dans les graphiques ci-dessous, bien qu'il semble y avoir un pic du volume des échanges, il ne se produit principalement qu'après le deuxième tweet de l'IOTA – la réponse au premier tweet était limitée. De plus, plutôt que de se tarir complètement après la flambée, le volume des échanges semble effectivement augmenter sur certains marchés, même quelques heures après le deuxième tweet.

Une dernière note intéressante concernant l'activité de trading: à divers intervalles, il semble y avoir de fortes pointes de volume sur certains marchés avant le premier tweet d'IOTA. La première activité de médias sociaux que nous avons pu trouver sur le problème IOTA a été sur la chaîne IOTA Discord, à partir de 10 h 35 HNE le mercredi 12 février. Cela coïncide à peu près avec le moment où un pic de volume s'est produit sur le marché au comptant bitfinex-miota-btc, comme le montre le graphique ci-dessous.

Source: Flux de données du marché CM

Notez que Coin Metrics utilise le ticker «miota» pour faire référence à IOTA.

Après un bon début de semaine, la plupart des indices ont renoncé à leurs rendements ce week-end pour clôturer la semaine relativement à plat. L'indice CMBI Ethereum a été le plus performant de la semaine, atteignant des rendements de 25% en intra-semaine avant de terminer la semaine en hausse de 14%. Le Bletchley 20 (moyennes capitalisations) a connu sa première semaine négative de l'année, terminant comme le pire joueur de cette semaine, en baisse de 3%.

Source: Coin Metrics CMBI

Mises à jour de l'équipe de Coin Metrics cette semaine:

  • Coin Metrics recrute! Nous avons récemment ouvert 5 nouveaux rôles, dont celui d'ingénieur de données Blockchain et de responsable de la qualité des données et des opérations. Veuillez consulter notre Page Carrières pour voir les ouvertures.

Comme toujours, si vous avez des commentaires ou des demandes, n'hésitez pas à contacter info@coinmetrics.io.

État du réseau de Coin Metrics, est une vue hebdomadaire impartiale du marché de la cryptographie informée par notre propre réseau (en chaîne) et des données de marché.

Si vous souhaitez obtenir l'état du réseau dans votre boîte de réception, veuillez vous abonner ici. Vous pouvez voir les numéros précédents de State of the Network ici.

Vérifiez Blog des métriques pour une recherche et une analyse plus approfondies.





Traduction de l’article de Jacob Franek : Article Original

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