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État du réseau de Coin Metrics: numéro 54

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État du réseau de Coin Metrics: numéro 54

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Analyse de l'offre et de la distribution des activités Stablecoin

Par Antoine Le Calvez et le Mesures des pièces Équipe

Ce qui suit est un extrait de "Analyse de l'activité d'approvisionnement et de distribution de Stablecoin." Lire le article complet sur le blog Coin Metrics.

Points clés à retenir

  • La distribution de l'offre et de l'activité d'un stablecoin peut nous aider à comprendre comment il est utilisé.

  • La variante ERC-20 de Tether brille comme étant particulièrement bien répartie entre ses détenteurs. Pendant ce temps, 6 comptes ou moins possèdent 80 +% de l'offre de Gemini Dollar, Binance USD, Tether (Tron), USDK et HUSD.

  • Au début, Paxos semble avoir une large base d'utilisateurs actifs. Cependant, la recherche des meilleurs opérateurs sur Paxos conduit à une découverte intéressante: les deux comptes les plus actifs sur Paxos sont liés à MMM BSC, un système de ponzi qui a connu une croissance exponentielle de l'activité au cours de la dernière année.

  • Une autre découverte intéressante est que les liens Tether les plus actifs sur les comptes Tron sont liés aux versements de «dividendes». En quelques jours, cela était responsable de 90 +% de Tether sur les transferts Tron.

  • Certaines pièces stables comme Paxos et Tether sur Tron voient de nombreuses transactions de type retail, probablement en raison de la présence de MMM et d'autres systèmes de dividendes sur ces actifs. D'autres pièces stables comme HUSD et Binance USD ont une part importante des paiements supérieurs à 100 000 $.

introduction

L'un des plus grands changements dans l'industrie de la cryptographie au cours des dernières années a été l'émergence et le développement de pièces stables. Répartis sur de nombreux réseaux (Bitcoin, Ethereum, Tron et plus) et émetteurs (Tether, Circle / Coinbase, Binance, etc.), ces actifs partagent de nombreuses similitudes: ils ont le même prix, utilisent souvent la même technologie (ERC-20) et servir des utilisateurs similaires.

Dans cette pièce, nous allons examiner les données du réseau stablecoins et essayer de comprendre comment leur utilisation varie à travers les réseaux sur lesquels ils sont basés et leur émetteur. Plus particulièrement, nous examinerons Tether (sur ses versions Omni, Ethereum et Tron), Paxos, USDC, TrueUSD, Gemini Dollar, HUSD, Binance USD et USDK.

Distribution de l'approvisionnement

La distribution de l'offre d'un stablecoin peut nous aider à comprendre comment il est utilisé. S'il n'est utilisé que sur quelques bourses sans grande activité, la majeure partie de l'offre sera concentrée dans quelques adresses. Au contraire, s'il est utilisé par de nombreux échanges et utilisateurs, il sera plus largement diffusé.

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La variante ERC-20 de Tether brille comme étant particulièrement bien répartie entre ses détenteurs. Pendant ce temps, 6 comptes ou moins possèdent 80 +% de l'offre de Gemini Dollar, Binance USD, Tether (Tron), USDK et HUSD.

L'USDK a une distribution de l'offre particulièrement étrange. Au moment de la rédaction, 3355 comptes détiennent USDK, mais 3170 (94%) ne possèdent que 0,5 $ ou 1 $ qu'ils ont reçu en juillet 2019 d'un compte qui à son tour a obtenu son argent de OKex. Étant donné que presque aucun destinataire n'a dépensé son argent, cela ne ressemble pas à un parachutage traditionnel.

Répartition des activités

Une autre façon de comparer les pièces stables est de regarder combien de comptes sont responsables de la majorité de l'activité en chaîne (par exemple 80% de toute l'activité en chaîne, comme dans le tableau ci-dessous). Si un petit nombre de comptes sont responsables de la plupart des transactions, cela montre un manque d'utilisation en dehors d'une poignée d'échanges.

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Remarque: Pour l'USDK, nous excluons l'activité liée au crédit de 94% des comptes détenant seulement 0,5 $ ou 1 $.

Au début, Paxos semble avoir une large base d'utilisateurs actifs. Cependant, la recherche des meilleurs opérateurs sur Paxos conduit à une découverte intéressante: les deux comptes les plus actifs sur Paxos sont liés à MMM BSC, un système de ponzi qui a connu une croissance exponentielle de l'activité au cours de la dernière année.

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Aujourd'hui, plus de 40% de tous les transferts PAX sont directement liés à ce schéma.

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Une autre découverte intéressante est que les liens Tether les plus actifs sur les comptes Tron sont liés aux versements de «dividendes». En quelques jours, cela était responsable de 90 +% de Tether sur les transferts Tron.

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Métriques récapitulatives

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Ethereum continue d'augmenter, avec une augmentation de 11% de la capitalisation boursière et des adresses actives semaine après semaine. Alors que la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée de Bitcoin ont également augmenté d'une semaine à l'autre, Ethereum a encore une fois montré la voie.

Ethereum comble également l'écart en termes de frais de transaction quotidiens. Ethereum a en moyenne 463,6 K $ de frais de transaction quotidiens au cours de la semaine dernière, contre 603,7 K $ pour Bitcoin. Les frais de transaction Ethereum ont augmenté vers la fin de la semaine et ont dépassé les frais quotidiens de Bitcoin les 5 et 6 juin. Nous explorons davantage cette tendance dans la section Points saillants du réseau d'aujourd'hui.

Points saillants du réseau

Le 5 juin, Ethereum avait plus de frais de transaction quotidiens que Bitcoin. Alors qu'Ethereum a également dépassé Bitcoin en termes de frais quotidiens le 12 mars (en raison de la congestion du réseau après la chute des prix), Bitcoin a eu plus de frais quotidiens qu'Ethereum pendant la majeure partie de son histoire.

Après la récente réduction de moitié, les frais de Bitcoin ont atteint des sommets jamais vus depuis juillet 2019. Cette augmentation des frais était principalement due à une augmentation de la concurrence pour l'espace bloc, comme expliqué dans la section Points saillants du réseau de État du réseau Numéro 51.

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Mais maintenant, les frais de Bitcoin semblent retomber à des niveaux pré-divisés par deux. Le taux de hachage Bitcoin se rétablit rapidement après la réduction de moitié, ce qui signifie que plus de blocs sont produits, ce qui réduit la congestion de l'espace des blocs.

Le graphique suivant montre le taux de hachage estimé de Bitcoin, lissé à l'aide d'une moyenne mobile sur 7 jours.

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Simultanément, les frais d'Ethereum augmentent. Ceci est au moins en partie dû à la hausse continue du Tether émis sur Ethereum (USDT_ETH). Les transferts USDT_ETH ont atteint un nouveau record historique de 232,3 milliers d'euros le 6 juin.

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En plus du taux de hachage, le plafond réalisé de Bitcoin s'est rétabli assez rapidement après le crash du 12 mars. Le plafond réalisé de Bitcoin a atteint 105,98 milliards de dollars le 6 juin et se rapproche des sommets de tous les temps. Le plafond réalisé par Bitcoin a atteint un niveau record de 106,26 milliards de dollars en février 2020, avant de tomber à environ 100 milliards de dollars après le 12 mars.

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Pour ceux qui suivent l'espace des ressources numériques, peu de phrases peuvent évoquer autant de sentiments que "Alt saison." La lire ici peut susciter des émotions de nostalgie, d’euphorie, de cupidité et, bien sûr, de douleur entourant «celui qui s’est enfui».

Pour ceux qui ne le connaissent pas, la saison alternative est la partie du cycle d'investissement de la crypto-monnaie où les altcoins (actifs numériques à plus petite capitalisation qui ne sont ni Bitcoin ni Ethereum) sont en faveur. Il n'y a pas de définition stricte, mais vous la connaissez une fois arrivée. Les indicateurs informels communs incluent les jetons dont la capitalisation boursière est inférieure à 50 millions de dollars et qui sont exécutés sur plusieurs jours avec des rendements à deux chiffres. Si vous vous retrouvez à la recherche de tickers que vous lisez dans un forum, essayez de prédire la prochaine inscription Coinbase, ou frustré par le temps qu'il faudra pour transférer des fonds vers une bourse répertoriant votre actif de choix, cela pourrait être juste une saison alternative.

Afin d'apprécier pleinement ce qui s'est passé en mai, mettons-le en contexte avec les tendances d'avril. Avril 2020 a été un mois très positif pour le récit de l'investissement Bitcoin. Paul Tudor Jones a dit au monde que le Bitcoin était un commerce sensé pour couvrir le risque d'inflation. Des contrôles de relance de la loi CARES ont Suggestion de données Coinbase conduit à une plus grande quantité de dépôts sur leur plate-forme. Les taux d'épargne personnelle ont augmenté à 33% contre 12,7% en mars, laissant aux Américains un plus grand coussin d'argent à allouer à la crypto. Assez de spéculations cependant, regardons les données.

Les changements d'avril sont notables: l'augmentation de la part de marché Spot Volume de Coinbase, Kraken et Bittrex. Ces échanges sont les rampes d'accès habituelles des investisseurs particuliers.

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En mai, les investisseurs particuliers se sentaient bien. Mis à part les acheteurs de bitcoins, les courtiers en ligne tels que Robinhood, Fidelity, TD Ameritrade et E * Trade ont tous déclaré des quantités record d'activité des commerçants de détail. Ce groupe démographique d'investisseurs (lire: spéculateurs) qui ont acheté la baisse de presque toutes les actions fortement négociées a bénéficié d'un fort rallye, l'indice S&P 500 ayant gagné 14% au cours du mois d'avril.

Une tendance régulièrement étudiée dans la finance comportementale est que les investisseurs trop confiants ont tendance à monter dans le spectre des risques et à prendre plus de risques (une de ces études est liée ici). Dans cet esprit, il n'est pas surprenant que nous voyons la tendance des volumes de négociation passer des échanges fiat onramp à ceux qui desservent la longue queue des pièces alt plus risquées.

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Semblable à ce que nous avons examiné pour avril, le graphique ci-dessus montre l'évolution de la part de marché au comptant pour certaines bourses en mai. Notamment Coinbase et Kraken, les échanges fiduciaires avec des augmentations en avril ont vu une part de marché en baisse en mai. Cependant, des échanges tels que Binance et Okex ont connu de fortes augmentations. Ces échanges avec une part de marché croissante soutiennent le commerce pour une queue d'actifs plus longue, à savoir des altcoins.

Pour vérifier cette évolution du volume vers lesdits actifs, nous examinons l'évolution de la part de marché au comptant par actif de base.

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Le visuel ci-dessus montre la part d'un actif dans le volume au comptant au début et à la fin du mois de mai, mesurée en utilisant une moyenne mobile sur 7 jours jusqu'à et y compris la date pertinente. Notez qu'il y a une rupture dans l'axe des x du graphique entre 3,5% et 10%. Cela nous permet de mieux comprendre la part de volume représentée tout en incluant BTC et ETH pour le contexte.

Nous pouvons voir qu'au cours du mois de mai, les volumes de BTC et d'ETH ont tous deux diminué, d'environ 5% et 2% respectivement. Cette part du volume s'est déplacée vers des actifs tels que ETC, OKb, Theta, OMG et MATIC. Le volume des transactions s'est déplacé vers ces actifs plus risqués, envoyant un signal fort que la saison alternative est arrivée.

Tous les indices CMBI et Bletchley ont connu une autre semaine solide, les indices multi-actifs affichant les meilleurs résultats.

L'indice CMBI Bitcoin et l'indice CMBI Ethereum ont terminé la semaine légèrement en hausse à 1,4% et 1,5% respectivement. Le Bletchley 20 (actifs à moyenne capitalisation) a enregistré les meilleurs rendements, en hausse de 7,3% pour la semaine, le Bletchley 40 (actifs à petite capitalisation) non loin derrière, avec un rendement de 6,8%.

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Mises à jour de l'équipe de Coin Metrics cette semaine:

Comme toujours, si vous avez des commentaires ou des demandes, n'hésitez pas à contacter [email protected]

État du réseau de Coin Metrics, est une vue hebdomadaire impartiale du marché de la cryptographie informée par notre propre réseau (en chaîne) et des données de marché.

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Traduction de l’article de Coin Metrics : Article Original

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