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État du réseau de Coin Metrics: numéro 62

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État du réseau de Coin Metrics: numéro 62

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Disparités des produits dérivés: enquête sur le marché des swaps perpétuels de Bitcoin

par Karim Helmy et le Mesures des pièces Équipe

Ce qui suit est un extrait de nos recherches sur le marché des dérivés cryptographiques (tronqué en raison des limitations d'espace). Lis le pièce complète ici.

Dissection des dérivés

Le marché de la cryptographie est encore jeune et la structure des contrats des dérivés varie selon les bourses. Les produits dérivés n'ont pas de méthodologie standard permettant de calculer les indices et les paiements de financement, et la documentation dans cet espace est généralement difficile à suivre. Bien que ces chiffres soient importants à comprendre pour les traders, en particulier pendant les périodes de volatilité du marché, il existe un grave manque d'informations sur le sujet.

Les dérivés sont incroyablement influents sur le marché plus large en raison de leur association avec le trading à effet de levier, et la récente appréciation des prix du bitcoin a conduit à une augmentation des volumes de swaps perpétuels. Comme c'est la norme dans le domaine de la cryptographie, la liquidité sur ce marché est très fragmentée – dans le cas des produits dérivés, des clauses contractuelles et des structures API différentes rendent particulièrement difficile l'harmonisation des données collectées à partir de différentes bourses. Ces différences obscurcissent le niveau de risque pris par les utilisateurs, notamment à travers la composition de l'indice et le calcul du financement.

Pour nous aider à construire notre produit de données sur les dérivés à venir qui complétera notre existant flux de données de marché, l'équipe Coin Metrics a agrégé les informations des principaux marchés dérivés sur leurs structures de contrat. Dans ce numéro, nous examinerons de près l'état du marché des bitcoins perpétuels et les écarts entre les contrats d'échange perpétuel.

Volumes volatils

UNE échange perpétuel, également connu sous le nom de perpétuel, est un type de dérivé qui se rapproche du prix de son actif sous-jacent en temps quasi réel. Les swaps perpétuels ressemblent à des contrats à terme à échéance fixe mais ne se règlent pas. Au lieu de cela, ces dérivés utilisent un mécanisme appelé le financement maintenir les prix des swaps en ligne avec ceux de l'actif sous-jacent

Les perpétuels ont été popularisés dans l'écosystème cryptographique par BitMEX et sont rares sur les marchés financiers traditionnels. Les swaps perpétuels représentent une part substantielle du volume des transactions sur produits dérivés, éclipsant les volumes des contrats à terme à échéance fixe dans les bourses suivies par Coin Metrics.

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Bien que les perpétuels continuent de stimuler les marchés, les volumes mensuels depuis le début de l'année dans les bourses où Coin Metrics a actuellement accès aux données historiques ont considérablement diminué. Binance, en particulier, a gagné une part de marché significative cette année.

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Un examen des volumes quotidiens révèle que les volumes de négociation entre les bourses ont tendance à évoluer en tandem les uns avec les autres. Il montre également une reprise de l’activité fin juillet, correspondant à la récente appréciation du prix du Bitcoin. Ce point de vue retrace également l'évolution de la dynamique du marché jusqu'au krach du 12 mars; le rôle des échanges de produits dérivés dans ce krach a fait l'objet de SOTN Numéro 43.

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Les perpétuels sont très influents sur les marchés de la cryptographie. Le volume des échanges sur les marchés des bitcoins perpétuels suivis par Coin Metrics est nettement plus élevé que sur tous les marchés au comptant de la crypto Framework Trusted Volume de Coin Metrics.

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Statistiques récapitulatives

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Source: Coin Metrics Network Data Pro

Les capitalisations boursières Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont toutes deux atteint de nouveaux sommets en 2020 au cours du week-end, dépassant largement les niveaux d'avant mars. Les mesures d'utilisation continuent également de croître, ce qui ajoute à la preuve d'un marché haussier en hausse.

La BTC a enregistré en moyenne plus d'un million d'adresses actives par jour au cours de la semaine dernière pour la première fois depuis janvier 2018. ETH avait 626K adresses actives le 2 août et se rapproche du niveau record de 735K établi le 16 janvier 2018.

Les frais de transaction continuent également d'augmenter, ce qui indique une demande croissante d'espace de bloc. ETH a payé en moyenne près de 2 millions de dollars de frais quotidiens au cours de la semaine dernière et dépasse toujours BTC. Mais BTC rattrape son retard, car les frais de transaction quotidiens de la BTC ont augmenté de 67,4% d'une semaine à l'autre par rapport à une croissance de 28,7% pour l'ETH.

Points forts du réseau

Les Stablecoins sont de retour à la hausse, à nouveau menés par Tether. Depuis le début du mois d'août, l'offre totale de Tether a augmenté de plus de 400 millions pour atteindre un total de plus de 11,5 milliards. Une grande partie de la croissance provient de la version Tron de Tether (USDT-TRX), qui a augmenté d'environ 250 millions depuis le 31 juillet. Mais la majorité de l'approvisionnement de Tether reste sur Ethereum (USDT-ETH). USDT-ETH continue d'ajouter à l'augmentation de l'utilisation globale d'Ethereum. Pour en savoir plus sur les raisons de la récente augmentation des pièces stables, consultez notre Montée des pièces stables rapport.

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Source: Graphiques de données du réseau Coin Metrics

Tether est également remonté au-dessus de son ancrage de prix pour atteindre ses plus hauts niveaux depuis la mi-mai. Le prix de Tether a été considérablement plus élevé que les autres principales pièces stables (hors DAI) jusqu'à présent tout au long du mois d'août.

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Source: Graphiques de données du réseau Coin Metrics

La valeur de transfert Stablecoin a atteint plus de 5 milliards de dollars le 27 juillet, sous la direction de l'USDT-ETH, de l'USDC et du DAI. DAI, USDC et de plus en plus USDT-ETH sont tous largement utilisés dans les applications de finance décentralisée (DeFi) telles que Compound, Aave et Curve Finance, qui ont contribué à la forte augmentation de la valeur de transfert. Le graphique suivant montre la valeur de transfert ajustée lissée à l'aide d'une moyenne mobile sur 7 jours.

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Source: Graphiques de données du réseau Coin Metrics

ETH et BTC évoluent plus haut

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Après la rupture du régime de faible volatilité en juillet, la BTC et l'ETH continuent d'augmenter ce week-end dernier. Le matin du 2 août 2020, l'ETH a cassé 400 $, atteignant un sommet d'environ 415 $, un niveau jamais vu depuis plus d'un an. BTC a également franchi un niveau clé de 12000 $. Cependant, ces niveaux de prix ne se sont pas maintenus longtemps, tous deux se sont vendus rapidement.

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Ci-dessus, une vue des contrats à terme perpétuels et datés de la BTC lors de la vente de ce week-end, mettant en évidence le bref découplage des contrats trimestriels près du fond local.

Après la brève liquidation de ce week-end, le BTC et l'ETH ont recommencé à grimper, le BTC se négociant dans la fourchette de 11 à 11,5 k $ et l'ETH cherchant à franchir à nouveau les 400 $ dans la gamme de 380 à 400 $.

Une autre semaine fantastique pour les actifs cryptographiques à grande capitalisation avec l'indice CMBI Ethereum en tête de la suite d'indices Coin Metrics, clôturant la semaine à 380,51 $, en hausse de 23,6%. L'indice CMBI Bitcoin et Bletchley 10 ont également réalisé des performances exceptionnelles au cours de la semaine, avec un rendement de 13,3% et 14,0% respectivement. Après des mois de faible volatilité et des rendements hebdomadaires inférieurs à 3%, les grandes capitalisations ont réalisé un rattrapage impressionnant ces deux dernières semaines.

Le Bletchley 40 (indice des petites capitalisations) qui avait profité de tous les rendements pendant la période de faible volatilité des grandes capitalisations a connu une autre semaine de baisse, chutant de 7,1% par rapport à l'USD et de 18,1% par rapport au Bitcoin. Ce type d'activité de marché n'est pas étranger aux actifs cryptographiques, les investisseurs et les spéculateurs faisant souvent passer les bénéfices des grandes capitalisations aux petites capitalisations et vice versa à mesure que les conditions du marché changent.

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Source: Coin Metrics CMBI

L'indice CMBI Bitcoin a clôturé le mois de juillet à 11309,56 USD, marquant sa deuxième clôture mensuelle la plus élevée après l'impression d'une valeur de 14 150 USD au 31 décembre 2017. Pour plus d'informations sur les performances, consultez le Fiche d'information sur l'indice d'actif unique CMBI de juillet.

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Source: Coin Metrics CMBI

Mises à jour de cette semaine de l'équipe Coin Metrics:

  • Nous sommes ravis d'annoncer la nouvelle application mobile Coin Metrics. Vue tarification des crypto-actifs en temps réel et données pertinentes sur la chaîne dans une seule application! Téléchargez gratuitement ici: https://coinmetrics.io/mobile-app/

Comme toujours, si vous avez des commentaires ou des demandes, n'hésitez pas à nous contacter à [email protected]

L'état du réseau de Coin Metrics est une vue hebdomadaire impartiale du marché de la cryptographie éclairée par notre propre réseau (en chaîne) et les données du marché.

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Vérifiez Blog sur les mesures des pièces pour une recherche et une analyse plus approfondies.





Traduction de l’article de : Article Original

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