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État du réseau de Coin Metrics: numéro 63

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État du réseau de Coin Metrics: numéro 63

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Présentation du rapport trimestriel sur la transparence de l'offre Coin Metrics

par Ben Celermajer et le Mesures des pièces Équipe

Ce qui suit est un extrait d'une annonce complète de notre nouveau rapport trimestriel sur la transparence de l'offre (tronqué en raison de l'espace). Vous pouvez lire le pièce complète ici.

Une partie de la mission de Coin Metrics est de fournir à la communauté des données transparentes sur le marché des crypto-actifs et le réseau qui permettent aux investisseurs de prendre les décisions les plus éclairées. L'une de nos mesures les plus récentes, Fourniture de flotteur gratuit, a fourni à Coin Metrics l'occasion de gagner en visibilité sur les activités des parties prenantes stratégiques dans les réseaux de crypto-actifs et rendre compte de nos résultats à notre communauté sur une base trimestrielle. Nous considérons que ce type de reporting s'apparente aux marchés boursiers traditionnels qui obligent les initiés de l'entreprise et d'autres parties prenantes stratégiques (par exemple, ceux qui détiennent> 5% des actions) à déclarer leurs avoirs aux organes directeurs, qui à leur tour sont rapidement rendus publics.

Avoir seulement a publié les métriques Free Float il y a un mois, notre premier rapport est publié légèrement en retard. Mais à l'avenir, le rapport trimestriel sur la transparence sera publié selon un calendrier régulier, ce que nous annoncerons bientôt.

Inflation de l'offre flottante

Au plus haut niveau, l'analyse et la compréhension des changements dans Free Float Supply ont permis à Coin Metrics d'identifier et de mieux comprendre le taux d'inflation des crypto-actifs. Il est bien connu que les blockchains Proof of Work ou Proof of Stake ont un taux d'inflation dès l'émission de jetons aux mineurs / stakers. Mais ce qui est moins compris, c'est le taux d'inflation des crypto-actifs comme Stellar, Cardano, XRP ou Chainlink. Alors que ces jetons ont tous des approvisionnements en chaîne totaux fixes ou déflationnistes, la transition d'actifs restreints (tels que ceux détenus par les parties prenantes) vers l'offre disponible sur le marché peut être perçue comme de l'inflation.

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Comme indiqué ci-dessus, les taux d'inflation du flottant libre entre les crypto-actifs varient considérablement. Il y a aussi plusieurs résultats qui peuvent sembler non intuitifs à première vue, soulignant à nouveau l'importance de comprendre le contexte complet d'un actif avant de porter un jugement. Certaines des bizarreries flagrantes comprennent:

  • Haute déflation de Huobi Token – Alors que Huobi subit des brûlures de jetons de routine, le 1er mars 2020, Huobi brûlé 147,4m HT d'un total de 500m HT exceptionnel. Cette brûlure ponctuelle a suivi une vote de la communauté pour supprimer les actifs affectés au fonds d'opération de plate-forme et de protection des investisseurs.

  • Dans les cas où l'approvisionnement en flottement libre d'un crypto-actif est relativement petit par rapport à son approvisionnement total en chaîne, les nouvelles émissions provenant d'adresses de fondations peuvent avoir un impact significatif sur les niveaux d'inflation, comme en témoigne le cas de Crypto.com Coin (CRO).

  • Déflation Dogecoin – Dans le cas des blockchains de plus de 5 ans, les outils Coin Metrics Network Data identifient les adresses dont les actifs n'ont pas été envoyés depuis plus de 5 ans. Les actifs de ces adresses sont classés comme appartenant à des détenteurs stratégiques à long terme d'un réseau et sont donc considérés comme limités à l'approvisionnement en liquide. Dans le cas de DOGE au cours des 12 derniers mois, les actifs qui entrent dans cette catégorie ont été plus importants que ceux émis par le calendrier d'émission minière, entraînant ainsi une déflation nette de l'offre de flottant.

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Dans les premiers stades des actifs cryptographiques, les principales catégories de parties prenantes qui limitent l'offre sont les fondations / entreprises et les membres de l'équipe. Très peu de chaînes ont vieilli plus de 5 ans, n'ont donc pas de détenteurs stratégiques à long terme «  prouvés '', et peu de brûlures ont eu lieu à part certaines entreprises génératrices de revenus qui exploitent des jetons (par exemple, des bourses comme FTX ou Huobi) . Dans cette mesure, la majorité des changements apportés aux approvisionnements divulgués dans le rapport trimestriel sur la transparence des approvisionnements proviennent du mouvement des adresses appartenant à la Fondation / Société ou à l'équipe.

Approvisionnement restreint de la Fondation / Entreprise

Le graphique ci-dessous présente les fondations / entreprises qui ont été les plus actives au cours des 12 derniers mois pour gérer certains des actifs cryptographiques de capitalisation boursière les plus importants, notamment XRP, Stellar, Crypto.com Coin et Huobi.

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Note 1: En mars 2020, la Fondation Huobi a brûlé 422 millions de dollars HT

Note 2: En novembre 2019, la Fondation Stellar a brûlé 4,14 milliards de dollars de XLM

La valeur nette des crypto-actifs qui ont été déplacés en dehors des adresses contrôlées par la Fondation / Société identifiées au deuxième trimestre 2020 était de 743 millions de dollars, contre 891 millions de dollars au trimestre précédent (148 millions de dollars de moins). Cependant, en y regardant de plus près, 422 millions de dollars des actifs déplacés en dehors des adresses des fondations au premier trimestre 2020 provenaient de la brûlure Huobi de 147 millions HT. Si nous devions exclure cela des valeurs du premier trimestre puisqu'il s'agissait d'une brûlure, la distribution des actifs à partir de l'adresse de la fondation a augmenté de 274 millions de dollars ou 58%.

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Statistiques récapitulatives

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Source: Coin Metrics Network Data Pro

La croissance d'Ethereum (ETH) a ralenti la semaine dernière, au moins temporairement. Après avoir bondi la semaine dernière en raison de la montée rapide de la finance décentralisée (DeFi), les adresses actives de l'ETH étaient à peu près égales pour la semaine. Les transactions ETH n'ont augmenté que de 0,9% d'une semaine sur l'autre, tandis que les transferts ont diminué de 1,4%.

L'utilisation du Bitcoin (BTC) était également assez stable pour la semaine, avec des adresses actives en légère croissance et des transferts en baisse de 2,0%. Sur une note positive, le taux de hachage estimé par BTC a augmenté de 3,0% d'une semaine sur l'autre et continue de se situer près de ses plus hauts historiques.

Points forts du réseau

Sur le papier, l'offre totale semble être l'une des métriques de crypto-actifs les plus simples à calculer. Mais dans la pratique, le calcul de l'offre totale d'ETH est délicat, car beaucoup l'ont découvert pendant le week-end.

L'un des avantages des crypto-actifs est qu'ils sont intrinsèquement vérifiables. Contrairement aux actifs traditionnels, n'importe qui peut vérifier l'offre et l'historique complet des transactions. L'ensemble de la blockchain Bitcoin peut être rejoué en exécutant un nœud et en suivant les sorties de transaction non dépensées (UTXO) qui sont incluses dans chaque bloc. Après avoir relu l'ensemble de la chaîne, les sorties non dépensées restantes constituent le grand livre de l'actif. La somme de leur valeur donne l’offre de l’actif.

Mais pour d'autres blockchains, l'audit de l'offre peut être plus compliqué. Ethereum, par exemple, utilise un modèle basé sur les comptes qui oblige les auditeurs à suivre les crédits et les débits pour chaque compte de la chaîne. Pour compliquer davantage les choses, Ethereum a effectué des modifications implicites du grand livre, où le registre a été modifié mais le changement n'a pas été inclus dans une transaction ou un bloc. Les modifications implicites du grand livre ne sont pas uniques à Ethereum – d'autres blockchains basées sur des comptes, comme Tezos, ont eu des problèmes similaires.

Dans État du réseau Problème 30 nous avons analysé les précédentes modifications du grand livre interne d'Ethereum dans le cadre d'une analyse approfondie de l'auditabilité de différents crypto-actifs:

Par exemple, à la suite de l'attaque DAO, Ethereum a connu une fourchette difficile pour retourner les fonds retirés du DAO à une autre adresse non contrôlée par la personne derrière les retraits DAO inattendus. Ces modifications du grand livre sont mises en œuvre dans le code exécuté par les nœuds, ni dans une transaction ni dans un bloc. Malheureusement pour les auditeurs, ni les données brutes de bloc ni les données de traçage n'indiquent que ces changements se sont produits. La seule façon de capturer ces crédits et débits est de trouver la liste codée en dur des adresses affectées et d'émuler les modifications que le code a exécutées dans le grand livre.

En tenant compte de cela et d’autres cas extrêmes, nous pouvons calculer l’offre totale de l’ETH: 112,1146 millions au 9 août.

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Source: Graphiques de données du réseau Coin Metrics

Mais la vérification de l'approvisionnement en chaîne n'est que la première étape pour comprendre le véritable approvisionnement d'un crypto-actif. L'approvisionnement en crypto-actifs peut être définitivement perdu ou brûlé, ce qui doit être pris en compte (nous en avons détaillé quelques exemples dans State of the Network Issue 26 – Combien de Bitcoins sont définitivement perdus?). De plus, certains crypto-actifs ont un approvisionnement qui est jalonné ou détenu par une fondation officielle, ce qui le supprime efficacement de l'approvisionnement en liquide.

Pour tenir compte de cela, Coin Metrics a développé une «offre flottante», qui a été introduite dans État du réseau Problème 57. L'approvisionnement flottant adopte une approche méthodique pour identifier l'offre qui est très peu susceptible d'être disponible sur le marché à court ou moyen terme. L’approvisionnement en flottant libre de l’ETH est de 108,0168 millions au 9 août.

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Source: Graphiques de données du réseau Coin Metrics

Il est intéressant de noter que le pourcentage d'offre flottant de l'ETH (c'est-à-dire le pourcentage de l'offre totale qui est liquide) est supérieur à Bitcoin (BTC), Ripple (XRP), Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH), Tezos (XTZ) et Cardano ( ADA). Environ 96,35% de l'approvisionnement en ETH sont disponibles gratuitement sur le marché au moment de la rédaction de cet article.

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Source: Générateur de formules de métriques de pièces

En fin de compte, il est important que les fournisseurs de données exploitent leurs propres nœuds pour avoir une image complète de ce qui se passe réellement sur la chaîne. Lorsqu'il s'agit de mesures importantes comme l'approvisionnement en chaîne, le vieil adage sonne toujours vrai: ne faites pas confiance, vérifiez.

Les marchés se sont refroidis la semaine dernière après la poussée des ETH de la semaine dernière. BTC et ETH sont tous deux en hausse de 5%, tandis que Ripple (XRP) a même terminé la semaine.

ChainLink (LINK) a poursuivi sa course, en hausse de 67% sur la semaine, le prix atteignant de nouveaux sommets historiques. Le volume des transactions de LINK même dépassé temporairement le volume des transactions de BTC sur Coinbase. Maillon de chaîne est un réseau oracle décentralisé utilisé dans les applications de finance décentralisée (DeFi) comme Synthetix. Au cours du week-end, plus de 20 M $ de LINK les positions courtes ont été liquidées sur Aave, une plateforme DeFi basée sur Ethereum. Ce conduit à des questions si les positions courtes faisaient partie d'une campagne de marketing élaborée conçue pour augmenter le prix de LINK.

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Source: Taux de référence de Coin Metrics

Ethereum Classic (ETC) était le seul crypto-actif majeur de la semaine, avec une perte de 4%. Au cours de la semaine dernière ETC a subi plusieurs attaques à 51% et une double dépense réussie de 5,6 millions de dollars, une faille de sécurité massive qui constitue une menace existentielle pour le réseau Ethereum Classic.

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Source: Taux de référence de Coin Metrics

Alors que l'indice CMBI Bitcoin et l'indice CMBI Ethereum ont pris une pause de leurs deux dernières semaines de rendements solides, ce sont les alt-coins qui ont vu le plus d'action la semaine dernière. Le Blethley 40 (petites capitalisations) a connu les meilleurs rendements, avec une croissance de 20,7% sur la semaine. Le Bletchley 20 (moyennes capitalisations) et le Bletchley 10 (grandes capitalisations) ont également surpassé les indices d'actifs uniques, avec un rendement de 9,0% et 7,4% respectivement.

Fait intéressant, bien que les indices Bletchley 10 et Bletchley Total aient le moins progressé parmi les indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière, leurs homologues pairs ont tous deux surperformé le Bletchley 20 Even de manière assez substantielle. C'est en grande partie le résultat de Bitcon et Ethereum qui composent la majorité de la capitalisation boursière pondérée Bletchley 10 (68% BTC, 13% ETH) et Bletchley Total (63% BTC, 12% ETH).

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Mise à jour des index Bletchley: À partir du 1er septembre, Coin Metrics passera à l'étape suivante pour intégrer les index Bletchley dans Coin Metrics, en transférant toute l'infrastructure vers les systèmes appartenant à Coin Metrics et en mettant à jour toutes les sources de prix vers Coin Metrics Reference Rates. Dans le cadre de la transition, Coin Metrics mettra à jour l'historique des index Bletchley pour refléter les taux de référence historiques de Coin Metrics. En outre, à l'avenir, nous élargirons également l'univers des actifs disponibles à la sélection, ce qui se traduira par une rotation importante de l'indice lors du rééquilibrage de septembre.

Il s'agit d'une étape passionnante pour Coin Metrics qui permet à l'entreprise de posséder, de gérer et de garantir la transparence des données de tarification actuelles et historiques, ainsi que de surmonter les anomalies qui existaient actuellement à partir de méthodologies qui ne sont pas administrées et calculées par Coin Metrics.

Mises à jour de cette semaine de l'équipe Coin Metrics:

  • Nous sommes ravis d'annoncer la nouvelle application mobile Coin Metrics. Consultez les prix des crypto-actifs en temps réel et les données pertinentes sur la chaîne dans une seule application! Télécharger gratuitement ici: https://coinmetrics.io/mobile-app/

Comme toujours, si vous avez des commentaires ou des demandes, n'hésitez pas à nous contacter à [email protected]

L'état du réseau de Coin Metrics est une vue hebdomadaire impartiale du marché de la cryptographie éclairée par notre propre réseau (en chaîne) et les données du marché.

Si vous souhaitez obtenir l'état du réseau dans votre boîte de réception, veuillez vous abonner ici. Vous pouvez voir les numéros précédents de State of the Network ici.

Vérifiez Blog sur les mesures des pièces pour une recherche et une analyse plus approfondies.





Traduction de l’article de : Article Original

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