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FMI: des monnaies de crypto-monnaie vont probablement mettre certaines banques en faillite

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FMI: des monnaies de crypto-monnaie vont probablement mettre certaines banques en faillite

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Le Fonds monétaire international vous souhaite la bienvenue à l'ère de la monnaie numérique.

Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment publié un nouveau document, L'essor de la monnaie numérique, décrivant un "arbre monétaire" incluant la crypto-monnaie et expliquant comment il s'attend à ce que la montée des monnaies numériques ait un impact sur les institutions existantes.

On s'attend en particulier à ce que la monnaie électronique commence à faire pression sur les banques pour qu'elles développent leurs propres produits et services. Mais pour comprendre ce qu'est réellement la monnaie électronique, il vaut la peine de parcourir l'arbre de la monnaie, car c'est un moyen utile de souligner comment différentes monnaies et monnaies numériques se prêtent à différentes applications et occupent différentes positions dans l'arbre.

C'est ici.Photo non décrite

L'essor de la monnaie numérique

Rangée par rangée





B-Money, monnaie électronique, monnaie électronique, monnaie de banque centrale et crypto-monnaie

Sur la base de cet arbre monétaire, le FMI suggère différentes catégories de monnaie émergeant à l'ère numérique, chacune avec ses propres avantages et inconvénients.

ArgentCaractéristiques
B-Money (argent bancaire)

Ex: paiement par carte de crédit en USD

  • Peut être échangé contre une valeur nominale fixe.
  • La réclamation est garantie par les garanties du gouvernement, la politique publique et d’autres assurances convaincantes.
  • Risque faible dans un système bien réglementé, mais peut comporter des risques élevés dans des systèmes mal gérés ou non réglementés.
  • La valeur est déterminée par l'actif remboursable.
  • La fonctionnalité dépend de systèmes dorsaux complexes.
E-Money (monnaie électronique)

Ex: Paxos, M-Pesa

  • Peut être échangé contre une valeur nominale fixe.
  • La réclamation est sécurisée par une gestion privée.
  • Peut comporter des risques plus élevés que B-Money.
  • Peut être en mesure de traiter les demandes plus efficacement que l’argent B.
  • La valeur est déterminée par l'actif remboursable.
I-Money (argent d'investissement)

Ex.: Stablecoins adossés à l’or, actions symbolisées

  • Offre des rachats à valeur variable et présente donc un potentiel de risques et de rendements.
  • Peut être soutenu par presque n'importe quoi
  • Habite une zone de régulation grise, en fonction de son support. Peut être qualifié de sécurité, ce qui n’est pas, de manière réglementaire, propice à être une monnaie.
Monnaie de banque centrale

Par exemple. USD, EUR

Crypto-monnaie

Par exemple. Bitcoin, Dai

  • Une devise d'objet, où l'élément contient lui-même sa propre valeur.
  • La valeur peut être basée sur les forces du marché pures, y compris les forces du marché qui stabilisent la valeur d'une valeur stable.

Comme vous pouvez le constater, ce cadre facilite l’application directe de comparaisons entre les nouvelles monnaies numériques et les systèmes de paiement existants dans le contexte de leur application réelle et des avantages qu’elles procurent aux utilisateurs.

Monnaies concurrentes

La principale forme de monnaie existante est la monnaie en ligne, qui constitue la majeure partie des paiements. Si une monnaie numérique peut la perturber, il s'agira probablement de monnaie électronique, suggère le FMI, sur la base du fait qu'elle partage la même caractéristique hautement souhaitable d'être remboursable à sa valeur nominale.

L'un de ses principaux avantages, cependant, réside dans le fait que la possession de l'actif numérique de la monnaie électronique prouve en soi la propriété d'une partie fixe des actifs de sauvegarde, ce qui signifie qu'elle peut être transférée plus efficacement.

Examinez les exemples inutilement simplifiés suivants pour voir ce que cela signifie réellement:

Acheter un pain avec du b-money

Le nombre sur votre compte bancaire représente votre réclamation sur une partie des actifs de votre banque. Lorsque vous achetez un pain avec un paiement électronique, votre banque vérifie que vous avez droit à au moins un pain de son actif, puis le transfère à la banque du boulanger.

À la fin de la journée, la banque enverra votre argent à la banque du boulanger dans le cadre d'une transaction en bloc. C'est un "règlement interbancaire".

Pour que ces "règlements interbancaires" se produisent, toutes les grandes banques ont besoin de leur propre couche de paiement séparée et d'un système qui a développé différemment dans différents pays. Aux États-Unis, le système primaire est CHIPS. Il s’agit d’une société distincte, détenue conjointement par toutes les grandes banques. Son travail consiste à dire des choses comme:

"Cette banque doit cette banque 1 milliard de dollars, tandis que cette banque doit cette banque 800 millions de dollars. Donc cette banque devrait payer cette banque 200 millions de dollars et nous l'appellerons même. "Il gère ensuite le paiement.

Ces chambres de compensation sont souvent des sociétés distinctes avec leurs propres employés, une assurance maladie et tout ce qui est bon, ce qui signifie qu'elle doit extraire des revenus des banques, qui à leur tour doivent extraire davantage de leurs clients. Parmi les autres inconvénients, il y a le risque de comportement d'entente entre les propriétaires du centre d'échange d'un pays.

Et ce n'est que pour les paiements domestiques. Les paiements transfrontaliers sont une affaire totalement plus compliquée car les banques doivent se connecter à des systèmes complètement différents.

C’est ce que le FMI veut dire quand il dit que la b-money dépend de systèmes de financement extrêmement complexes. Et ce back-end extrêmement complexe est la raison pour laquelle il est socialement acceptable de pointer du doigt les personnes qui disent que la monnaie numérique n’a aucun sens, simplement parce qu’elles peuvent payer instantanément une miche de pain avec leur carte de crédit.

Acheter un pain avec de la monnaie électronique stable

Vous transférez un actif numérique directement chez le boulanger. Le montant que vous envoyez vaut exactement un pain, et une fois que le boulanger en a la possession, il a droit à un avoir du pain rachetable.

Comme l'argent virtuel, l'argent électronique peut être utilisé, mais il y a de moins en moins de raisons de le faire tant que tout le monde se fie à son soutien. Tant que vous faites confiance à votre banque, vous n'avez pas besoin de retirer l'intégralité de votre compte bancaire et de le placer sous le matelas. Pour la même raison, tant que vous avez confiance M-Pesa ou USDC, vous n’avez pas besoin d’encaisser votre compte M-Pesa ni d’échanger votre Stablecoin.

La simple propriété de l'actif numérique lui-même prouve son droit à une partie déterminée des actifs de support. Comme le transfert est instantané et direct entre vous et le boulanger, vous n'avez pas besoin d'une banque ou du bailleur de fonds électronique pour lever le doigt, vous n'avez pas besoin d'une chambre de compensation centrale et il n'y a pas de frictions dans les paiements transfrontaliers aussi longtemps. car le support de la monnaie électronique fait également l'objet d'une confiance égale, et il est également échangeable, des deux côtés de la frontière.

De plus, les crypto-monnaies de type objet, telles que Bitcoin, et d'autres actifs numériques décentralisés, peuvent permettre de garantir la pérennité de l'avenir en permettant le stockage de la valeur entièrement en dehors du cadre bancaire existant.

Si des problèmes de réglementation exigent que la monnaie électronique de type monnaie stable soit garantie par la valeur stockée par le système bancaire, elle peut simplement présenter un produit plus rentable en garantissant la sécurité avec des crypto-monnaies, mais au prix d'une certaine stabilité.

Pour ces raisons, le FMI s'attend à ce que la monnaie électronique fasse pression sur le système bancaire existant.

Pourquoi l'argent électronique arrivera

Ainsi, si la monnaie électronique ne peut constituer une réserve de valeur aussi stable que la monnaie électronique ou la monnaie de banque centrale, son adoption pourrait-elle encore décoller? La réponse est oui, en raison de son attractivité relative en tant que moyen de paiement. De toute évidence, cela dépendra de la situation du pays et des avancées technologiques adoptées par les banques pour améliorer le confort de la monnaie électronique.

"Les banques ressentiront la pression de la monnaie électronique, mais devraient pouvoir réagir en proposant des services plus attractifs ou des produits similaires. Néanmoins, les décideurs devraient être préparés à certaines perturbations du paysage bancaire", suggère le FMI.

"Les deux formes de monnaie les plus courantes aujourd'hui feront face à une concurrence féroce et pourraient même être dépassées. Les espèces et les dépôts bancaires se battront contre la monnaie électronique, la valeur monétaire stockée électroniquement libellée dans, et liée à, une unité de compte commune telle que l'euro , dollar, ou renminbi, ou un panier de celui-ci ".

Le niveau exact des avantages procurés par la monnaie électronique varie en fonction de son fonctionnement. Différents systèmes suppriment différents frais généraux de ce back-end complexe prenant en charge toutes les devises de type revendication. Considérez certaines des frictions subsistant dans les systèmes de monnaie électronique qui n'utilisent pas la monnaie numérique réelle.

M-Pesa

  • Les utilisateurs ont un compte numérique M-Pesa lié leur numéro de téléphone
  • Les utilisateurs effectuent des dépôts en espèces et des retraits de comptes M-Pesa via des agents tiers.
  • Les utilisateurs peuvent envoyer de l'argent par SMS
  • La monnaie elle-même est une créance sur une partie du pool monétaire de M-Pesa. M-Pesa alloue juste l’argent sur le back-end.

Lorsque M-Pesa a été lancé pour la première fois, il a fait face à une forte opposition des banques kényanes, qui accusé d'être essentiellement une banque sans licence. À l'heure actuelle, les réglementations kenyanes relatives aux services d'argent mobile imposent aux entreprises de sécuriser les fonds de leurs clients auprès de plusieurs banques "notées" bien notées une fois le seuil dépassé.

En tant que tel, le système supprime de nombreux frais généraux au point de vente immédiat, mais reste partiellement enchevêtré dans la toile des coûts et des défis interbancaires.

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WeChat Pay et AliPay

  • Les utilisateurs ont des comptes connectés à des numéros de téléphone et à des plates-formes de médias sociaux connexes
  • Les utilisateurs peuvent effectuer des paiements mobiles via des applications
  • La monnaie elle-même est une créance sur une partie des fonds de la société de technologie

Jusqu'à récemment, les deux sociétés détenaient tous les fonds de leurs clients dans leurs bras respectifs Tencent et Ant Financial, bien qu'elles gagnent de l'intérêt sur les fonds des clients sans toujours rembourser les consommateurs. Cela mettrait théoriquement en danger les fonds des clients, tout en rendant WeChat et AliPay extrêmement impopulaires dans le secteur bancaire.

En conséquence, la banque centrale chinoise a mandaté WeChat Payand AliPay sont maintenant nécessaires stocker les fonds des clients dans des comptes ne portant pas intérêt à la banque centrale.

Contrairement à M-Pesa, il évite les frictions du réseau bancaire plus large en étant directement lié à la banque centrale. Mais cela ne convient pas non plus pour les paiements internationaux, ce qui limitera naturellement la croissance éventuelle de ces mécanismes de paiement. Il ne peut pas intégrer les paiements autres que le CNY sans de nombreux inconvénients supplémentaires, et les pays ont commencé prendre la mesure naturelle d'interdire AliPay et WeChat empêcher les touristes chinois de s’écarter de l’économie locale.

Est-ce que i-money peut être une devise?

À un certain niveau, il semble tout à fait ridicule que l’argent, ou l’argent pouvant être échangé contre une valeur variable, puisse être utilisé comme monnaie. Qui achèterait une pomme avec AAPL?

En outre, les mêmes économistes qui répètent à maintes reprises que Bitcoin ne remplit pas les conditions requises par une devise (réserve de valeur, moyen de paiement, unité de compte) s'empresseront de signaler que quelque chose qui ne peut être échangé que pour des valeurs variables est immédiatement dépassé. de la définition stricte de l'argent.

Le FMI est moins découragé et suggère que ceux qui sont adossés aux actifs les plus sûrs et les plus liquides, tels que la Balance, pourraient effectivement devenir de l’argent s’ils étaient largement acceptés.

"Le fait que l'argent soit ou non une forme d'argent" fait l'objet d'un débat. Pour les économistes, l'argent est une réserve de valeur stable, un moyen de paiement répandu et une unité de compte. Aucune définition juridique généralement acceptée n'existe, bien que la plupart mettent l’accent sur l’échange immédiat en devise, ainsi que sur la dénomination dans une unité de compte et l’acceptation généralisée en tant que moyen de paiement », indique le rapport.

"Très probablement, il y aurait un continuum de monnaies dépendant des actifs les sauvegardant. Celles adossées aux actifs les plus sûrs et les plus liquides, si elles sont largement acceptées, pourraient être considérées comme une forme de monnaie."

Bien sûr, bien que la valeur de rachat variable puisse être un sujet de préoccupation pour les détenteurs de devises, cela n’empiète pas vraiment sur les transactions. Les merveilles de la technologie vous évitent d'avoir à créer une calculatrice et à calculer les taux de change lors d'une transaction. Il est assez facile de convertir simplement de l'argent i-money en une quantité correcte d'argent de valeur fixe au point de vente. Mais c’est toujours un coût que la monnaie électronique n’a pas l’intention de craindre, ce qui fait de la monnaie plus volatile une monnaie moins volatile une option moins compétitive que la monnaie électronique et la monnaie virtuelle.

Cela dit, il vaut toujours la peine de penser à i-money dans un sens plus large que celui suggéré par le terme "investissement".

Par exemple, les crypto-monnaies adossées à l’électricité – comme dans l’i-money qui peut être échangé contre une certaine quantité d’électricité aux prix courants du marché – tomberaient dans la catégorie de l’i-money même si vous ne considérez pas cela comme un investissement. Dans des situations telles que véhicules électriques autonomes effectuer des paiements à d'autres véhicules électriques autonomescentres de traitement de données et autres robots traversant les frontières internationales, il serait peut-être plus logique de simplement nommer les paiements inter-machines en joules plutôt qu'en dollars.

Qu'en est-il de la crypto-monnaie et de la CBDC?

C’est dans ce cadre que les banques centrales jonglent avec leurs obligations, dont la principale est de ne pas effondrer l’économie mondiale.

La population en général est exploitée dans la monnaie électronique, et celle-ci est directement utilisée dans les banques centrales, ce qui leur permet de les cloches et les sifflets qui font tourner le monde. Mais la monnaie électronique coupe ce lien. Il place les intermédiaires disposant de leurs propres réserves entre les banques centrales et les utilisateurs finaux, ce qui diminue leur contrôle économique et donne des résultats potentiellement inattendus.

"Une solution consiste à offrir aux nouveaux fournisseurs de monnaie électronique sélectionnés l'accès aux réserves de la banque centrale, même dans des conditions strictes", selon le FMI. "Cela soulève des risques, mais il comporte également divers avantages. Notamment, les banques centrales de certains pays pourraient s'associer à des fournisseurs de monnaie électronique pour fournir efficacement une CBDC (…). Nous appelons cet arrangement" une CBDC synthétique "."

La Chine en fournit un exemple. Ses deux géants du paiement mobile, Alipay et WeChat Pay, sont déjà tenus de détenir des fonds de clients auprès de la banque centrale du pays, tandis que la banque centrale elle-même travaille sur une monnaie numérique.

Mais s'il y a une chose dont le FMI est sûr, c'est que le changement est à venir.

Les paiements sont une entreprise sociale, pas une entreprise financière

Les effets de réseau vont probablement conduire à un changement, il faut plus vite que prévu, a déclaré le FMI.

"Les économistes, méfiez-vous! Les paiements ne sont pas simplement l'acte d'éteindre une dette. Ils sont un échange, une interaction entre les personnes – une expérience fondamentalement sociale. Si deux personnes utilisent le même mode de paiement, un troisième est plus susceptible de s'y joindre. Et, oui , les paiements peuvent être amusants, du moins en monnaie électronique et en monnaie électronique qu'en factures papier. Les émoticônes, les messages et les photos, voire une note client, ne peuvent pas être envoyés avec un simple paiement par carte de débit! "

Les paiements sont une expérience sociale, selon le FMI, et les géants de la technologie sont des experts en fourniture d'expériences sociales alors que les banques ne le sont pas. Ce n’est pas un hasard si les récentes initiatives prises aux États-Unis en matière de contre-cryptographie incluent des mesures spécifiquement ciblé sur les entreprises de technologie spécialisées dans les expériences sociales.

Le FMI ne croit pas vraiment que les banques vont faire pression pour se sortir de la confusion pour toujours.

"Les banques vont-elles s'adapter assez vite? Peuvent-elles vivre et respirer la satisfaction de la clientèle en ligne, la conception centrée sur l'utilisateur et l'intégration aux médias sociaux comme le font les grandes technologies? Sont-elles suffisamment agiles pour changer de modèle économique? Certaines seront laissées à la traîne. D'autres va évoluer, mais doit le faire rapidement ".

Il est facile de voir en quoi l'environnement réglementaire sera un élément clé pour déterminer l'avenir de la monnaie, comment des pays et des industries tout entiers pourraient rapidement être laissés pour compte s'ils ne profitaient pas de l'opportunité de la monnaie numérique, et pourquoi l'arrivée de la Balance a été synonyme de CBDC soudainement un sujet brûlant après avoir passé un peu de temps en arrière-plan.

Vous pouvez également comprendre pourquoi les banques ont tout intérêt à lutter contre l'intrusion de sociétés de haute technologie dans leur secteur jusqu'à ce qu'elles puissent libérer leurs propres fonds, mais vous pouvez également comprendre pourquoi certaines banques sera fondamentalement incapable pour correspondre à l'expérience utilisateur fournie par les géants des médias sociaux.

Cela dit, le FMI est ouvert à différents types d'avenir.

Et après?

Bien qu’il n’y ait aucune garantie, le FMI suggère que l’avenir le plus probable est un conflit prolongé entre la monnaie électronique et la monnaie électronique, où les banques et les sociétés de technologie exploitent les bases d’utilisateurs existantes (l’achat de 20 milliards de dollars par Facebook de WhatsApp). est beaucoup plus logique dans ce contexte) et leurs autres atouts.

Les entreprises technologiques peuvent s’offrir la force de fournir une expérience utilisateur sociale supérieure et des paiements transfrontaliers beaucoup plus faciles, alors que les banques peuvent offrir une gamme plus étendue de produits financiers aux utilisateurs finaux et servir les fournisseurs de monnaie électronique comme clients plus avancés dans la chaîne logistique.

À mesure que la monnaie électronique gagnera du terrain, le FMI s'attend à ce que l'introduction naturelle de la CBDC permette aux banques centrales de conserver le contrôle de leur économie.

Quiconque essaiera de prédire l’avenir relativement proche du secteur financier à l’heure actuelle serait probablement bien servi en gardant un œil sur les endroits où les banques perdent leurs derniers avantages. Plus précisément, le domaine en développement de la finance décentralisée (DeFi) et la multiplication simultanée des crypto-monnaies de type objet, combinés à un environnement réglementaire qui libère les entreprises de technologie du besoin de s’appuyer sur les banques.



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Divulgation: l'auteur est titulaire de la BNB et de la BTC au moment de la rédaction.

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Image: Shutterstock



Traduction de l’article de Andrew Munro : Article Original

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