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Glissez la carte, obtenez du stock; En défense de l'introduction en bourse; Nouveaux modèles de prêts aux PME, et plus encore

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Glissez la carte, obtenez du stock; En défense de l'introduction en bourse; Nouveaux modèles de prêts aux PME, et plus encore

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DANS CETTE ÉDITION


Les produits Fintech facilitent l'entrée d'un plus grand nombre d'Américains sur le marché boursier

Le pourcentage d'Américains qui possèdent des actions diminue, selon le le journal Wall Street: seuls 55% possèdent aujourd'hui des actions, contre 67% en 2002. Cette tendance est inquiétante car l'investissement sur les marchés publics a toujours été l'un des mécanismes de création de richesse les plus importants aux États-Unis, en plus de l'accession à la propriété. Comprenant cela, historiquement, le gouvernement a adopté un certain nombre de politiques pour améliorer l'accès aux marchés publics et à l'accession à la propriété, telles que de nombreux changements au code des impôts et à la législation qui ont rendu célèbre le désengagement de 401 (k) au lieu de l'adhésion ( leçon: les valeurs par défaut intelligentes peuvent changer le monde). Comment faire en sorte qu'une nouvelle génération d'Américains puisse participer à la création de richesse que l'investissement sur les marchés publics peut apporter?

Bien qu'il n'y ait pas de solution miracle, nous voyons un certain nombre d'approches prometteuses catalysées par les produits fintech. Parmi les plus intéressants, il y a le programme «stock back» de Stash, qui est essentiellement une forme alternative de récompenses. Les personnes qui paient avec leur carte de débit Stash chez un marchand donné (par exemple, Starbucks) reçoivent des fractions d'actions de ce marchand en récompense de leurs dépenses. Ceci est intelligent pour un certain nombre de raisons. Premièrement, cela renforce l'idée que les consommateurs «votent» avec leur argent, car les endroits où vous dépensez de l'argent deviennent alors les entreprises dans lesquelles vous investissez. Deuxièmement, les cartes de récompenses classiques offrent un avantage limité – elles ne sont le plus souvent disponibles que pour principaux consommateurs et sont généralement sujets à beaucoup de bris (maintenant plus que jamais, alors que la plupart des gens ne voyagent pas). Cela va à l'encontre de l'appréciation qui est généralement attendue d'une stratégie d'investissement d'achat et de conservation. Enfin, le programme de Stash donne aux consommateurs qui ne seraient pas autrement des investisseurs l’opportunité de participer au marché et de se renseigner sur ses opportunités (et ses risques!), Ce qui est extrêmement important du point de vue de l’inclusion financière.

Bien que la fonctionnalité elle-même soit intéressante, les capacités sous-jacentes qui l'activent le sont encore plus. La montée en puissance des fractions d'actions, l'infrastructure de courtage clé en main et la tendance générale à la négociation à zéro dollar ont rendu un programme comme celui-ci économiquement viable. Cela devient de plus en plus courant pour les produits non ciblés comme Cash App ou Stash. Enfin, grâce à l'essor de produits comme Robinhood et Public.com, l'investissement devient une norme culturelle pour la génération Y et la génération Z.Ces produits encouragent tous les individus à participer et à avoir un point de vue sur l'investissement, plutôt que d'opérer sous l'hypothèse que c'est strictement pour les riches.

Alors que le dialogue national sur l’égalité des revenus et l’inclusion financière se poursuit, je suis encouragé de voir les entreprises technologiques ouvrir la voie aux consommateurs qui ont souvent été exclus. Qu'il s'agisse d'encourager les comptes d'épargne d'urgence, de Dave.com offrant une protection contre les découverts ou de Stash permettant une large participation à l'investissement sur le marché public, je pense que le secteur privé pourrait être un point d'inflexion pour la santé financière du pays – et que les fintech ouvriront la voie.

Anish Acharya, associé commandité a16z fintech


En défense de l'introduction en bourse et comment l'améliorer

Il existe un récit populaire selon lequel les banquiers d’investissement pervers sous-évaluent intentionnellement les introductions en bourse traditionnelles pour voler les entreprises, remplissant les poches des banquiers et celles de leurs gros clients de Wall Street. La preuve est apparemment évidente: les introductions en bourse sont sursouscrites 50x! Le prix explose de 50 à 200% quelques heures à peine après l'introduction en bourse, représentant des centaines de millions de dollars en «argent laissé sur la table»! Les partisans de ce point de vue croient que la liste directe, ou maintenant la SPAC, est la panacée pour ces malheurs.

Une introduction en bourse est loin d'être parfaite, mais ce récit est presque complètement faux. Pour comprendre pourquoi il faut d'abord démonter le processus d'introduction en bourse, le fonctionnement des marchés boursiers et ce que signifie le «prix» d'une action. Vous ne pouvez pas réparer ou améliorer quelque chose sans comprendre comment cela fonctionne et ce qui est défectueux.

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Alex Rampell, associé commandité a16z fintech, et Scott Kupor, associé gérant a16z


Qu'y a-t-il dans votre banque (mobile)?

Il est intuitif que les banques axées sur le numérique gagneraient des parts de marché à un moment où la plupart d’entre nous hésitent particulièrement à visiter les lieux publics. Pour les clients qui n'ont généralement pas recherché une «néobanque», COVID a fourni une impulsion supplémentaire pour inciter les nouveaux ouvriers à envisager une marque challenger. Ce qui est moins intuitif, cependant, c'est que les plus grands gagnants des six derniers mois, en termes de nouveaux comptes ouverts, ont été des mégabanques comme Chase, Bank of America et Wells Fargo. Pour les consommateurs marqués par la crise financière de 2008, ces marques peuvent être perçues comme «plus sûres» que les alternatives fintech, mais cela n’explique pas presque la forte augmentation de la part des nouveaux comptes.

fintech1Les graphiques fournis ici sont à titre informatif et ne doivent pas être invoqués lors de la prise de décision d'investissement

La banque mobile était autrefois acceptée comme une expérience moins robuste de ce que l'on pouvait faire dans une succursale. Vous pouvez vérifier votre solde sur le pouce et peut-être payer une facture, mais tout ce qui est plus complexe nécessite une visite sur le site physique – ou du moins la version Web de bureau. Maintenant que de nombreux consommateurs veulent faire tout de leurs services bancaires en ligne, la pression sur les banques pour leur offrir une expérience mobile égale, voire meilleure, est forte. Pourtant, c'est seulement la plus grande des banques – ici, définie comme des banques avec plus de 10 milliards de dollars d'actifs – qui serait même proche d'être considérée comme «complète» du point de vue de la banque mobile. Et cela ne veut rien dire des fonctionnalités conviviales offertes par certains des nouveaux venus, comme la protection contre les découverts.

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Alors, pourquoi le grand écart dans les ensembles de fonctionnalités? Le plus grand défi est que la plupart des banques dépendent de fournisseurs de technologies tiers, tels que FIS, FiServ et Jack Henry. Et bien que les dernières versions de certains de ces cœurs puissent offrir une expérience plus moderne, de nombreuses banques sont «bloquées» sur des versions plus anciennes non compatibles avec les modules plus récents. Pour dire ce qui est évident, si quelque chose ne figure pas sur la feuille de route de votre fournisseur tiers, alors ce n’est pas le vôtre.

Les plus grands joueurs technologiques tiers tentent de faire évoluer leurs modèles. Le FIS, par exemple, a récemment lancé un modèle d'abonnement pour réduire le fardeau financier des banques et pour offrir plus de modularité. Mais étant donné la complexité de ces systèmes bancaires de base et la vitesse à laquelle les consommateurs ont besoin de services mobiles de premier plan, il n'est plus logique qu'un seul fournisseur soit un guichet unique pour tout.

Ainsi, certains fournisseurs de base plus récents (tels que Thought Machine) se concentrent sur quelques aspects clés – chèques et comptes d'épargne, prêts – puis fournissent des API dans leurs systèmes afin que des solutions supplémentaires créées par d'autres fournisseurs puissent se brancher. Pour les banques qui hésitent à «Rip and replace», mais qui souhaitent toujours lancer de nouveaux produits ou améliorer l'efficacité opérationnelle des systèmes existants, il existe des acteurs comme Moov.io. Moov peut fournir le tissu conjonctif (par exemple, pour transférer les données dans un nouveau grand livre flexible) ou les API pour des paiements ACH plus fiables, en fonction de leurs bibliothèques open source. Cela pourrait permettre aux banques d'utiliser un nouveau système central pour un nouveau produit ou d'améliorer progressivement leur infrastructure existante.

Il existe peut-être des milliers de banques aux États-Unis, mais à l'exception des «mégabanques», elles fonctionnent toutes sur une poignée de fournisseurs d'infrastructure. C’est pourquoi nous, en tant que consommateurs, avons généralement les mêmes frustrations avec l’expérience utilisateur!

Mais imaginez un avenir où les banques pourront choisir des solutions parmi les meilleurs fournisseurs qui travaillent ensemble de manière transparente, tout en conservant la capacité de développer leurs propres solutions personnalisées en tirant parti des API modernes. Cela profiterait aux nouveaux entrants, qui seront en mesure de créer des solutions plus rapidement, ainsi qu'aux banques existantes, qui pourront offrir des expériences plus modernes à leurs clients – et peut-être se rapprocher de l'égalité des chances pour les banques plus petites et communautaires en concurrence avec pairs bien plus grands. Mais surtout, cela nous profitera en tant que consommateurs. Même après la pandémie, nous serons en mesure de répondre à tous nos besoins bancaires en utilisant simplement nos pouces.

Angela étrange, associé commandité a16z fintech


Réinventer la carte de débit

Il est bien connu que les Américains préfèrent utiliser les cartes de débit plutôt que les cartes de crédit. En fait, selon un 2018 étude Selon TSYS, environ 54% des Américains préfèrent utiliser les cartes de débit, tandis que 26% seulement préfèrent les cartes de crédit. Selon une étude de la Fed sur les paiements, les transactions par carte de débit étaient presque le double de celles des cartes de crédit en 2018: 87 milliards de paiements par carte de débit, contre 45 milliards de paiements par carte de crédit.

Mais cette préférence des consommateurs a un coût. L'un des nombreux avantages d'une carte de crédit est qu'elle permet aux consommateurs d'améliorer leurs cotes de crédit lorsqu'ils effectuent des paiements, ainsi que de gagner des récompenses pour leurs achats. Pendant ce temps, les récompenses pour les cartes de débit ont été abandonnées par de nombreuses banques après la crise financière de 2008. Cela signifie que les consommateurs qui paient avec une carte de crédit obtiennent effectivement une remise de 2% sur tous les achats, en fonction de leur programme de récompenses de carte de crédit. (En d'autres termes, ceux qui utilisent une carte de débit paient 2% plus pour tout ce qu'ils achètent.)

Cependant, les cartes de crédit ne sont pas sans pièges. Le plus flagrant, plus de la moitié des Américains ont des dettes de carte de crédit, ce qui plus de 1 billion de dollars de la dette des cartes de crédit à la consommation aux États-Unis.Les banques facturent souvent plus de 20% de taux d'intérêt sur les cartes de crédit, et les frais associés aux frais de retard ou de découvert constituent un marché énorme (d'une valeur supérieure à 34 milliards de dollars en 2017). Compte tenu des modèles de crédit bancaire et de souscription asymétriques, les clients à taux préférentiel et subprime sont beaucoup moins susceptibles d'être approuvés pour les cartes de crédit, ce qui signifie que l'accès au crédit est souvent limité aux personnes à revenus plus élevés. Il existe également un élément de confiance des consommateurs (ou de manque de confiance) dans les banques – de nombreux consommateurs sont prudent des cartes de crédit bancaires, souvent associées à des frais et autres dépenses «gotcha».

Ainsi, l'une des tendances les plus intéressantes que nous constatons est que les fintech grand public adoptent et surfacturent la carte de débit pour aider les Américains. La carte de débit de Chime a été lancée avec une garantie sans frais pour renforcer la confiance. Il offre désormais également 1% d'APY sur les économies, ce qui est un moyen de compenser l'attrait des cartes de crédit. La semaine dernière, la banque mobile Current lancé récompenses – auparavant, un tirage important de cartes de crédit – afin que ses utilisateurs puissent accumuler des points d'équité à chaque passage de carte de débit. D'autres entreprises exploitent des produits financiers qui agissent comme des cartes de débit, telles que des cartes de crédit sécurisées ou des cartes de paiement, pour aider les consommateurs à accumuler du crédit. En matière de crédit, des millions d'Américains ont été brûlés ou snobés par les banques traditionnelles. Les Fintechs profitent de cette opportunité pour rendre le débit plus puissant. Nous sommes ravis de voir plus de fintechs proposer des produits et des fonctionnalités innovants qui permettent à la carte de débit de fonctionner pour tout le monde.

Matthieu Hafemeister, analyste d'accord fintech a16z


De meilleurs modèles de prêt aux PME

COVID-19 a provoqué une ruée dans le monde des prêts en ligne aux PME, alors que les impayés s'accumulent. Mais le changement qui en résulte corrige les problèmes de longue date des prêts aux petites entreprises concernant la distribution et la sélection des risques. Au cours du dernier mois, Amex a annoncé qu'il le ferait acquérire Kabbage pour 850 millions de dollars, tandis qu'Enova a annoncé qu'il le ferait acquérir OnDeck pour 90 millions de dollars; les deux acquisitions étaient confrontées à la détresse en raison de défaillances liées au COVID. Pendant ce temps, Stripe Capital a lancé partenariats de prêt avec Lightspeed pour ses clients de point de vente (POS), ainsi qu'avec le fournisseur de logiciels de services à domicile Jobber. Bien que COVID ait pu être un catalyseur, ces événements reflètent un changement majeur dans les prêts en ligne aux PME.

Traditionnellement, les prêts aux PME étaient le plus souvent offerts par les banques communautaires. Le processus de demande était souvent douloureux, en raison de la paperasse requise et du temps nécessaire pour une décision de crédit. Il y a environ 15 ans, les prêteurs du marché en ligne des PME comme Kabbage, OnDeck et Funding Circle ont vu le jour, numérisant le processus de candidature et se connectant récemment à des sources de données telles que Quickbooks.. Puis le COVID-19 a frappé, ce qui a nui aux ventes de nombreuses PME. Étant donné que la moyenne des petites entreprises moins d'un mois de réserves de trésorerie, les impayés des prêteurs en ligne comme OnDeck ont ​​augmenté. Pour de nombreuses petites entreprises, les prêts PPP ont contribué à alléger le fardeau, mais ne couvraient pas toutes les dépenses. OnDeck's taux de délinquance est passée de 11% à la fin de décembre à 45% en avril, et la société a été contrainte d'augmenter sa réserve pour pertes de crédit et d'exploiter une ligne de crédit existante.

Mais COVID n'a fait qu'accélérer l'impact de quelques problèmes structurels préexistants dans les prêts en ligne aux PME concernant la distribution, la sélection des risques et la diversification. La mise à l'échelle de la distribution des logiciels PME est difficile en général, mais particulièrement pour les prêts. Le coût de création et de gestion des petits prêts est comparable à celui des prêts plus importants, mais les revenus d'intérêts et de commissions sont bien inférieurs. De plus, le taux d'échec des PME est déjà élevé – un sur cinq Les PME font faillite la première année. Ce taux est encore plus élevé pour les PME ayant besoin de prêts, ce qui a rendu historiquement difficile l’économie unitaire des prêts aux PME. OnDeck a eu du mal avec cela, comme en témoigne le faible LTV à CAC (qui avait diminué de moitié, pré-COVID de 3e trimestre 2019).

De plus, les prêteurs en ligne ont toujours attiré des consommateurs plus risqués. Trente deux pour cent des candidats prêteurs en ligne ont choisi leur prêteur parce qu'ils ont été refusés par d'autres, à savoir les banques communautaires.

Enfin, le manque de diversification est un talon d'Achille. Origines des prêts aux PME en général tomber précipitamment pendant les récessions, mais les banques ne font généralement pas faillite, en partie parce que les prêts aux PME ne représentent qu’une partie de leur activité. Cependant, les prêteurs du marché qui ne disposaient pas de la base de dépôts que les banques avaient, comme OnDeck, ont vu leur bilan – et les investisseurs de financement de prêts – disparaître rapidement.

À l'avenir, nous verrons deux modèles prévaloir, qui offriront tous deux des prêts aux PME via une relation client existante:

1) Prêts intégrés, dans lequel le prêt est lié au logiciel que le client SMB utilise déjà comme système d'exploitation. Ceci est similaire aux modèles Stripe lancés ce mois-ci. Ici, les entreprises de services à domicile gèrent leur clientèle quotidienne via Jobber et les commerçants gèrent leurs commerces de détail via le point de vente de Lightspeed.

2) Le modèle «banque» (avec ou sans licence), dans lequel le prêt est offert en plus d'un ensemble de produits financiers, en commençant souvent par un produit à fort engagement comme les paiements ou un compte courant. Square, par exemple, a commencé avec son produit de paiement aux points de vente, puis s'est étendu aux prêts.

Tout d'abord, en intégrant les prêts dans un logiciel comme Jobber ou avec un traitement de paiement comme Lightspeed, cela supprime complètement le coût d'acquisition. Le client est déjà engagé au quotidien, ce qui rend le prêteur au premier plan et très visible. OIl est plus difficile d’accorder d’abord des prêts, puis d’essayer d’ajouter des produits à fort engagement. En fait, Kabbage a ajouté des comptes chèques, un produit Insightset traitement des paiements. Cependant, la majorité de ses activités sont toujours des prêts.

Aditionellement, Stripe et Square évitent les problèmes de sélection adverse auxquels sont généralement confrontés les prêteurs en ligne en présélectionnant à qui ils présentent une offre de prêt (il n'y a pas de demande directe de prêt). Entre les informations client de Jobber et les données de transaction de Stripe, ils connaissent leurs clients et leurs habitudes de dépenses. Ce modèle intègre également des points de données supplémentaires tels que la gestion des stocks qui peuvent aider à mesurer le risque, ce qu'un prêteur du marché ne serait pas en mesure de faire. Cela leur permet également d'éviter l'expérience client négative de refuser un prêt aux clients.

Pour le moment, les prêts semblent également s'orienter vers des prêts plus petits d'une durée plus courte, qui présentent un risque moindre que ceux offerts par les prêteurs du marché des PME comme OnDeck ou Funding Circle. Stripe, Square et d'autres proposent le modèle d'avance de trésorerie des marchands (MCA) et d'autres prêts plus petits. Un MCA est un prêt forfaitaire ou une «avance», en échange duquel le commerçant paie automatiquement un pourcentage des ventes, généralement quotidiennement, jusqu'à ce que le prêt soit remboursé (en plus des frais au lieu des paiements d'intérêts habituels). En effet, le commerçant vend ses futures ventes de cartes à rabais. OnDeck a offert des marges de crédit renouvelables et des prêts à terme; le profil moyen était d'environ 55 000 $ et 13 mois (pour 2019). À titre de comparaison, avant le COVID, le prêt moyen de Square Capital était inférieur à 10 000 USD et d’une durée inférieure à 9 mois. Les petits prêts peuvent également aider à fournir des points de données pour aider à évaluer le risque client avant d'offrir des prêts plus importants plus tard.

La nouvelle génération de modèles de prêt ne s'est pas encore concentrée sur la fourniture de prêts de «capital de croissance» de plus longue durée et de plus grande taille pour acheter des choses comme des équipements et des installations, bien que Stripe ait finalement l'intention de le faire grâce à son partenariat avec Jobber. Traditionnellement, Les banques communautaires se sont spécialisées dans les prêts aux petites entreprises parce qu'elles s'appuient sur les relations personnelles et les interactions en face à face pour recueillir des informations plus «douces» afin d'aider à la souscription. À mesure que les fournisseurs de logiciels et de paiement collectent de plus en plus de données sur le client, ils seront probablement en mesure de comprendre et de souscrire des risques plus importants, mieux que les banques communautaires.

Enfin, en termes de diversification, il est peu probable qu’un modèle de prêt puisse se protéger entièrement contre le risque que les PME cessent leurs activités en cas de ralentissement. Mais lorsque les prêts représentent une plus petite partie de l'activité globale, une entreprise comme Square peut arrêter ses activités de prêt en cas de ralentissement, comme elle l'a fait en mars pour se concentrer sur la distribution de prêts PPP. En tant que banque, Square aura également désormais la base de dépôts comme source de financement.

Ainsi, bien qu'il puisse sembler que les prêts en ligne aux PME se sont effondrés, ils renaissent vraiment. Ces nouveaux modèles de prêt combinent le processus de demande simplifié et l'approbation plus rapide qu'offrent les prêteurs sur le marché avec un modèle commercial économiquement viable qui, espérons-le, résiste à la prochaine tempête.

Seema Amble, partenaire de l'accord fintech a16z


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Traduction de l’article de Lauren Murrow : Article Original

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