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La crypto s'envole à nouveau alors que les commerçants adoptent «DeFi» et «yield farming» – mais certains voient les échos de la bulle de 2017

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La crypto s'envole à nouveau alors que les commerçants adoptent «DeFi» et «yield farming» – mais certains voient les échos de la bulle de 2017

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Fin 2017, les prix de la crypto-monnaie sont devenus fous comme Bitcoin brossé 20000 $ et la valeur des autres jetons numériques – dont beaucoup sont des projets de nuit – a explosé de façon inexplicable. Aujourd'hui, quelque chose de similaire est en cours, quoique à plus petite échelle.

Ces derniers mois, les spéculateurs se sont précipités pour récupérer des pièces numériques avec des noms comme COMP et LINK qui font désormais partie des crypto-monnaies les plus populaires, avec des capitalisations boursières d'une valeur soudaine de milliards de dollars. Et plus tôt ce mois-ci, une monnaie de nouveauté appelée YAM a commencé à se négocier à plus de 100 dollars juste après son apparition, pour tomber à environ 1 dollar plus tard.

Cette nouvelle vague d'investissement – ou bulle si vous préférez – fait écho à l'engouement de 2017, mais représente également une nouvelle phase pour l'industrie de la crypto-monnaie à maturation rapide. Cette fois-ci, davantage d'acteurs du monde de la finance traditionnelle participent, tandis que deux nouveaux mots à la mode – DeFi et agriculture de rendement – entraînent une nouvelle vague d'investissement.

La montée en puissance du DeFi et de l'agriculture de rendement

Si vous vous intéressez même occasionnellement aux marchés de la crypto-monnaie, il y a de fortes chances que vous ayez entendu le terme DeFi, qui est l'abréviation de finance décentralisée. Le terme est relativement nouveau mais l'idée sous-jacente ne l'est pas: depuis plus d'une décennie, les partisans de Bitcoin l'ont vanté comme une forme d'argent décentralisée supervisée par logiciel blockchain plutôt qu’une banque centrale.

Ce qui est nouveau cette fois-ci, c'est qu'un ensemble d'infrastructures également décentralisées s'est développé autour de Bitcoin, Ethereum et d'autres crypto-monnaies. Cela inclut les échanges et les sites Web qui négocient des prêts cryptographiques, permettant aux détenteurs de crypto-monnaies de gagner des intérêts sur leur réserve.

Comme Bitcoin, ces services ne nécessitent l’autorisation de personne pour être utilisés et sont accessibles dans le monde entier. Les accords de négociation et de prêt sont supervisés par des contrats dits intelligents, qui servent à faire respecter l'accord – peut-être un prêt de 6 mois à 5% d'intérêt – que deux parties ont conclu sur la plate-forme.

«La manière la plus simple de décrire DeFi est celle d'un réseau financier ouvert. Si vous souhaitez envoyer, prêter ou emprunter de l'argent, vous n'avez pas besoin de rejoindre un réseau privé comme PayPal, Fedwire ou une banque », déclare Peter Johnson, ancien Morgan Stanley banquier qui est maintenant cadre chez Jump Capital à Chicago, une entreprise spécialisée dans la fintech et la crypto-monnaie.

Comme Bitcoin, le monde plus large de DeFi est alimenté par une vision du monde libertaire et une soif d'argent. Mais contrairement à la crypto manie de 2017, les traders avertis n'ont pas à compter sur les fluctuations des prix des actifs pour obtenir un rendement. Au lieu de cela, ils peuvent se tourner vers une variété de sites Web qui permettent aux gens de prêter leur crypto-monnaie, souvent à des taux d'intérêt élevés.

La plupart de ces sites, notamment Composé et Maker – s'appuient sur un réseau décentralisé de prêteurs et d'emprunteurs, qui utilisent des contrats intelligents pour organiser les garanties et les conditions de paiement. Au début, les sites se résumaient à des expériences sur les bords extérieurs de l'univers cryptographique, mais en 2020, ils ont commencé à attirer de l'argent réel. En août, plus de 4 milliards de dollars en prêts étaient enfermés dans des contrats intelligents.

Tout cela a donné naissance au phénomène plus récent de «l'agriculture de rendement» dans lequel les commerçants prêtent ou empruntent de la crypto-monnaie non seulement pour recevoir des intérêts ou un prêt, mais pour recevoir de nouveaux types de jetons numériques. L'exemple le plus frappant est survenu en juin lorsque Compound a émis une nouvelle crypto-monnaie appelée COMP.

Les nouveaux jetons COMP ont pour objectif nominal de donner aux propriétaires un mot à dire sur la façon dont Compound est géré, mais les jetons sont rapidement devenus le sujet d'une manie spéculative. En juin, le prix du COMP a grimpé à 350 $, mais s'est depuis stabilisé à environ 175 $.

Colleen Sullivan, une avocate qui est PDG de la société de trading cryptographique CMT Digital Holdings, compare l'agriculture de rendement à l'obtention de miles aériens. Au cours des dernières semaines, elle a déclaré que certains commerçants réclamaient d'obtenir des jetons bonus de la même manière que les voyageurs vétérans pourraient prendre un vol supplémentaire pour obtenir un statut supplémentaire.

Cela a également conduit les commerçants DeFi à se rendre dans différentes bourses dans leur quête de rendement agricole, parfois avec des résultats désastreux. Dans le cas du nouveau jeton YAM – une pièce de monnaie fantaisie entraînée par un mème (un peu comme l'ancienne pièce Shiba Inu Doge) – les commerçants ont versé une 400 millions de dollars à cultiver des YAM sur un échange appelé Uniswap. Mais peu de temps après, le créateur de YAM a reconnu un bogue dans le code du jeton qui le rendait sans valeur. Le prix reflète maintenant cela.

Malgré ces revers, les vétérans de la crypto-monnaie estiment que l'agriculture de rendement et DeFi font partie d'une expansion massive et permanente de leur industrie.

2017 encore une fois?

L'effondrement de la crypto de 2017 – dans lequel Bitcoin a perdu plus de 80% et de nombreuses autres crypto-monnaies sont devenues sans valeur – a renforcé les opinions négatives de beaucoup selon lesquelles la crypto-monnaie n'a pas de valeur réelle ou, dans le plus dur mots de Warren Buffett, est «probablement un poison à rat au carré».

Depuis lors, les deux devises phares de l'industrie de la cryptographie, Bitcoin et Ethereum, ont considérablement rebondi, même si les deux se situent actuellement à environ 60% de leur plus haut historique, et l'industrie dans son ensemble s'est avérée résiliente. Mais la récente résurgence et la flambée des prix des jetons DeFi soulèvent la question de savoir s'il ne s'agit que d'une autre bulle qui attend d'éclater.

Sullivan de CMT Digital reconnaît que la récente frénésie du trading lié à DeFi a une impression de 2017. Mais elle dit que ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose. Alors que les gains de prix dans des devises comme le COMP ont été tirés par les traders à la recherche d'opportunités d'arbitrage, Sullivan note qu'une telle activité a aidé les crypto-monnaies traditionnelles comme Bitcoin à prendre pied il y a des années.

Sullivan souligne également que, par rapport aux débuts de Bitcoin et d'Ethereum, l'industrie de la crypto-monnaie a attiré une plus grande part de personnes du monde de la finance conventionnelle. Alors que les libertaires radicaux – y compris le créateur pseudonyme de Bitcoin Satoshi Nakamoto – ont défini la première génération de crypto, le visage de DeFi inclut les goûts du fondateur de Compound, Robert Leshner, un CFA qui supervisait les obligations de la ville de San Francisco.

Et bien que la flambée de prix de certains jetons DeFi ressemble à un niveau élevé de sucre provoqué par l'agriculture de rendement, ce n'est pas le cas pour d'autres jetons. Une flambée de prix pour le jeton DeFi LINK – désormais sixième le plus précieux crypto-monnaie – a été motivée par la valeur de son émetteur, Chainlink, qui agit en tant que fournisseur de données pour l'industrie de la crypto.

Mais même si le boom du Defi de 2020 repose sur des fondamentaux plus solides que la bulle cryptographique de 2017, il est également plus inaccessible aux investisseurs ordinaires. Gagner de l'argent avec DeFi nécessite non seulement une familiarité avec un marché exotique, mais également un haut niveau de connaissances techniques. Même Compound, qui est en train de devenir la plate-forme la plus connue de DeFi, possède une interface utilisateur intimidante.

«Si vous voulez participer à DeFi et produire de l’agriculture, vous devez savoir ce que vous faites. Ce sont principalement des techniciens qui travaillent dans ce domaine depuis un certain temps », déclare Johnson de Jump Capital.

Ce n'est peut-être pas une mauvaise chose. Les barrières techniques pourraient empêcher des millions d'investisseurs amateurs de perdre leurs chemises, ce qui s'est produit lorsque la bulle de 2017 a éclaté.

Pendant ce temps, le géant de la crypto-monnaie Coinbase a travaillé pour rendre un petit coin du marché DeFi accessible aux amateurs. L'entreprise a développé un portefeuille numérique où les consommateurs peuvent gagner des intérêts sur une poignée de crypto-monnaies via une interface simple.

Sid Coelho-Prabhu, qui dirige l'initiative de portefeuille Coinbase, affirme que tous les prêts consentis par les consommateurs sur la plate-forme sont sécurisés, car ils sont garantis par les garanties des emprunteurs. Mais il note que les investisseurs pourraient encore faire face à des risques sous la forme d'un code défectueux pour certains des jetons, ou d'une fusion à grande échelle dans l'industrie de la cryptographie.

Pour les investisseurs prudents, Coelho-Prabhu recommande d'investir dans l'USDC, un soi-disant stablecoin soutenu par une réserve complète de dollars américains. À l'heure actuelle, les investisseurs peuvent générer des rendements sur leurs liquidités à partir de 3% – un chiffre relativement élevé à un moment où même Comptes d'épargne «à haut rendement» paient moins de 1%.

Une dernière question pour l'industrie naissante du DeFi est de savoir si les régulateurs prendront des mesures pour l'étouffer. Bien que l'idée d'une banque ouverte à tout le monde puisse plaire aux crypto-libertariens, il est peu probable que le département du Trésor américain partage cette vision ensoleillée, surtout si DeFi, comme d'autres coins de la crypto, devient un refuge pour le blanchiment d'argent ou le financement du terrorisme.

Sullivan de CMT Digital est optimiste sur le fait que le secteur DeFi sera en mesure d'éviter la colère des régulateurs, en partie grâce aux efforts d'autorégulation de groupes comme Chicago DeFi Alliance, un groupe de vétérans de l'industrie liés au secteur financier régulier.

Pour l’instant, cependant, le plus grand défi de l’industrie émergente n’est peut-être pas la réglementation, mais la preuve qu’elle est conçue pour être plus qu’une bulle.

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Traduction de l’article de Jeff : Article Original

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