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La décentralisation crée-t-elle de la valeur ou la détruit-elle?

DaiCirculatingSupply July30 10inch

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La décentralisation crée-t-elle de la valeur ou la détruit-elle?

Pour les partisans du Bitcoin (BTC), le besoin du monde d’une forme d’argent décentralisée est plus évident que jamais, alors que les défis se multiplient pour les monopoles gouvernementaux sur l’impression de monnaie et la force militaire. NOUS. à Ouganda.

Il est possible que cette vision attire de nouveaux investisseurs dans la cryptographie, mais la flambée des prix de cette semaine (malgré la coup de fouet soudain du prix du bitcoin à minuit est, aujourd'hui) peut également être motivée par un enthousiasme circulaire parmi les traders de crypto existants. Cela semble être ce qui se passe avec éther (ETH). L'actif cryptographique n ° 2 a surperformé le bitcoin cette semaine (23,7% contre 18,7% à la clôture de bitcoin de vendredi à vendredi fournie par Coin Metrics). Ce n'était probablement pas dû à l'enthousiasme suscité par une alternative décentralisée aux géants de la technologie qui ont témoigné virtuellement à Washington. Le buzz d'Ethereum vient de la finance décentralisée (DeFi).

Ouitu lis Crypto Long et Court, une newsletter qui examine de près les forces motrices des marchés de la crypto-monnaie. Rédigé par la responsable de la recherche de CoinDesk, Noelle Acheson (ou dans ce cas, l'analyste de recherche principal Galen Moore, qui remplace pendant que Noelle prend une semaine de congé bien méritée), il sort tous les dimanches et propose un récapitulatif de la semaine – avec perspectives et analyses – du point de vue d'un investisseur professionnel. Vous pouvez vous abonner ici.

Cette semaine, la valeur totale verrouillée (TVL) dans DeFi a grimpé à 4 milliards de dollars, poussée à la hausse alors que les détenteurs d'éther et d'autres actifs cryptographiques recherchaient des récompenses de liquidité, payées par les détenteurs de jetons natifs émis par les réseaux de prêt DeFi. YFI, un nouveau jeton émis par Yearn.Finance, un agrégateur de dépôts DeFi (comme expliqué ici), était remarquable. Il a fallu le stablecoin de premier ordre de DeFi, DAI, sur un tour vertigineux vers de nouveaux sommets d’émission et vice versa.

graphique de l'approvisionnement en circulation DAI
graphique de l'approvisionnement en circulation DAI

Cet exemple d'enthousiasme circulaire n'est pas le seul: Laboratoires composés« Jeton COMP et le jeton inflationniste AMPL les deux utilisent des mécanismes similaires. L'enthousiasme pour ces réseaux DeFi liés aux prêts n'a pas été freiné par mardi nouvelles cette Sur le pont (ONDK) vendrait à un autre prêteur fintech pour 90 millions de dollars. OnDeck est devenu public en 2014 lors d'un valorisation de 1,3 milliard de dollars.

Je ne sais toujours pas ce que les plates-formes DeFi pourraient bien faire que tant de fintechs prêteuses ont mal agi.

La proposition de valeur fondamentale d'Ethereum, quant à elle, prend une nuance d'ironie. DeFi est intéressant, mais les transactions et les frais Ethereum – des mesures que vous pourriez appeler les fondamentaux d'Ether – sont poussés vers le ciel en ce moment par attache (USDT), une pièce stable avec un ancrage du dollar centralisé. Il a franchi 11 milliards de dollars d'émission mercredi.

Les performances récentes de DeFi sont certes impressionnantes, mais jusqu'à présent, elles ont été devancées par des projets centralisés.

La demande d'attache est également poussée à la hausse par un commerce circulaire. En tant que magasin de données dérivés Skew souligné, base, ou la différence entre le prix au comptant et le prix à terme, sur l'un des marchés à terme Bitcoin les plus liquides du monde, a atteint 20% cette semaine. Avec les taux d'emprunt d'attache activés Nexo quelque part entre 6% et 10%, emprunter une attache pour financer un échange cash-and-carry bitcoin est un bon moyen de générer un rendement à faible risque.

Une chose que les fournisseurs de services centralisés aiment iFinex, l'émetteur de l'attache, font bien, semble-t-il, alimente les marchés spéculatifs. Jusqu'à présent, les applications les plus appréciées en crypto sont les échanges offshore centralisés comme Binance ou BitMEX. À l'instar d'iFinex, leurs opérateurs ont développé des structures de marché innovantes qui ont supprimé les barrières de richesse et de géographie qui limitaient l'accès aux investissements à forte volatilité et à haut risque, tout comme Robin des Bois a putativement fait aux États-Unis

De cette façon, l '«effet Robinhood» peut représenter une menace pour la cryptographie des actions, qui semblent également désormais se négocier sans être gênées par les fondamentaux, via des onramps qui élargissent l'accès. (Jill Carlson avec NLW sur le podcast Breakdown de CoinDesk plus tôt ce mois-ci est un must à écouter sur ce sujet.) Kodak (KDK), qui a autorisé son nom à un ICO en 2018, est-ce enfant d'affiche.

Cela peut aider à expliquer pourquoi FTX, un autre fournisseur innovant d'accès à des instruments financiers sophistiqués et volatils, a Sérum annoncé, un échange décentralisé (DEX) pour les dérivés cryptographiques. En surface, cela n’a pas beaucoup de sens. Le DEX de Binance est le plus réussi à ce jour, mais son échange phare, contrôlé de manière centralisée, le surpasse à la fois en échelle et en taux de croissance.

Graphique montrant le volume de Binance DEX par rapport au volume de Binance, croissance depuis le 1er janvier
Graphique montrant le volume de Binance DEX par rapport au volume de Binance, croissance depuis le 1er janvier

Le DEX de FTX devancera peut-être son plus grand rival. Peut-être que ce ne sera pas le cas, et c’est juste un bon marketing d’avoir un DEX. Mais si les marchés boursiers ressemblent de plus en plus aux marchés de la cryptographie dans leur mémétique volatilité, ces DEX peuvent s'avérer stratégiquement importants.

Pour l'instant, la crypto est la frontière. À l'avenir, les traders pourraient chercher encore plus loin. Bitcoin offre un accès à l'argent, n'importe où, sans être gêné par l'ingérence du gouvernement ou l'inflation. Un DEX offre la même chose pour le trading et la spéculation.

Aujourd'hui, il est difficile de trouver un produit décentralisé qui n'ait pas de cousin plus performant et contrôlé de manière centralisée. À l'avenir, dans une réalité géopolitique différente, dans un univers de plus en plus large d'actifs cryptographiques et de dérivés synthétiques? Peut-être que la construction de DEX n'est pas une mesure défensive pour protéger les marchés de la cryptographie existants des régulateurs, mais une mesure offensive pour se préparer à des marchés encore plus sauvages et moins réglementés à l'avenir.

Conseils du chapeau: Nick Gauthier à Nomiques pour les données; Sarit Markovich de la Kellogg School of Management pour avoir commencé à tourner les roues sur l'impact de la valeur de la décentralisation; Emmanuel Goh à Fausser et Michael Moro à Trading Genesis pour m'avoir aidé à faire le commerce du cash and carry; Mengxi Lu pour écoute en retour aux jours fintech enivrants de 2014.

Quelqu'un sait-il encore ce qui se passe?

Je ne sais pas pour vous, mais je ressens 2017 partout. Kodak fait la une des journaux et $ TEND, une pièce meme basée sur la volaille et la déflation, atteint 8,8 millions de dollars en volume en 24 heures, au moment où je rédigeais cette chronique. Est-ce l'avenir? Dois-je déplacer des fonds vers Uniswap, comme ce type sur Twitter dit qu'il fait?

Ou devrais-je Ecouter Goldman Sachs: Achetez de l'or et décidez simplement de décoller le reste de l'été. L'indice du dollar américain (DXY) a atteint son plus bas niveau depuis le début de l'année samedi dernier et a continué de baisser toute la semaine.Je sais donc que je dois faire quelque chose pour m'en débarrasser.

Au moins je peux compter sur le Réserve fédérale américaine ne pas même allusion à une augmentation des taux d'intérêt, peu importe ce qu'il arrive. Sachant cela, je ne me sens pas si mal que nous sommes n'obtiendra probablement pas noté bug d'or et fan de monnaie numérique Judy Shelton sur le Conseil des gouverneurs de la Fed.

Voici le tableau des retours de cette semaine:

BTC renvoie le tableau de la semaine du 26 juillet
BTC renvoie le tableau de la semaine du 26 juillet

Maillons de chaîne

Ce qui rend Ethereum cocher? Mon collègue Leigh Cuen a pris un plongée dans la culture ETH, y compris le penchant des supporters pour la danse publique. (Non, ce n'est pas comme si Steve Ballmer donnait un coup de poing à "Start Me Up".) À EMPORTER: Si investir est mémétique, peut-être que les mèmes sont fondamentaux? L’anthropologue Ann Brody a comparé l’investissement dans l’éther à un mouvement social: «Je pense que la danse en elle-même en dit long sur les valeurs culturelles d’Ethereum liées à la liberté, à l’expression créative, au plaisir, à la non-conventionnalité et même au désir d’unité collective dans une certaine mesure.»

Cabinet de criminalistique Bitcoin Chainalyse dispose d'une nouvelle suite d'outils destinés au public qu'il publie dans un tableau de bord gratuit à marchés.chainalysis.com. À EMPORTER: L'un de mes préférés est cette vision de la liquidité du bitcoin: la plupart des bitcoins sont maintenus fermement, bougent rarement.

Graphique de liquidité de chainalysis Bitcoin
Graphique de liquidité de chainalysis Bitcoin

Groupe BCB, un E.U. fournisseur de services de paiement aux échanges cryptographiques et aux fonds d'investissement, déployé un système de compensation et de règlement, BCB Liquidity Interchange Network Consortium, en partenariat avec BitStamp, un échange crypto. À EMPORTER: Parallèlement au nombre croissant de fournisseurs offrant des services de courtage de premier ordre, c'est un autre cran sur le cadre de la porte, marquant la croissance de l'infrastructure du marché de la cryptographie pour accueillir une large participation institutionnelle. Reste à savoir si les grands investisseurs conduiront un jour ces nouvelles routes en grand nombre.

Bitcoin La proposition d'amélioration de la racine pivotante, conçue pour améliorer la confidentialité et l'évolutivité, et ajouter une capacité de programmation plus riche à Bitcoin, a déménager de si à Comment et BitMEX la branche de recherche a étudié les modifications passées du code de Bitcoin, pour cartographier les possibilités. À EMPORTER: BitMEX Research affirme qu'une controverse sur la taille des blocs a provoqué un processus de mise à niveau compliqué pour l'amélioration de l'évolutivité de SegWit de 2017. Cela souligne à quel point la couche sociale de Bitcoin est importante pour sa sécurité. Il est également bon de voir des entreprises comme BitMEX consacrer des ressources à ces questions, qui peuvent être inférieures au niveau d’attention de la plupart de leurs clients, mais qui sont essentielles pour maintenir le système sur lequel leur entreprise est construite.

Actifs numériques Fidelity a publié son "Thèse d'investissement Bitcoin" cette semaine. À EMPORTER: Fido investit dans le bitcoin depuis longtemps et cela ne révolutionne pas, mais expose les arguments pour une poignée de raisons pour s'attendre à ce que le bitcoin augmente en valeur à long terme: 1) c'est une «réserve de valeur ambitieuse », Ce qui signifie qu'il a des propriétés de stockage de valeur mais n'a pas été adopté comme tel; 2) sa volatilité attirera une attention et des investissements nouveaux; 3) ses propriétés de rareté numérique vérifiable sont uniques et peuvent gagner de la valeur à une époque de changement économique mondial; 4) Transfert de richesse vers une nouvelle génération qui regarde favorablement le bitcoin.

Yum China Holdings, l'exploitant de KFC en RPC, aurait ajouté poulets entiers frits à son menu. Cela semble important.

Épisodes de podcast à écouter:

(Remarque: rien ici n'est un conseil en investissement. L'auteur possède des bitcoins et de l'éther.)

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Traduction de l’article de Galen Moore : Article Original

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