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La décentralisation est-elle la réponse au problème SEC de DeFi?

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La décentralisation est-elle la réponse au problème SEC de DeFi?

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Les créateurs des troisième et quatrième plus grands protocoles DeFi (finance décentralisée), Synthetix et Aave, ont pris cette semaine des mesures pour abandonner davantage le contrôle des réseaux à leurs détenteurs de jetons, mettant ainsi fin à leur règne sur les réseaux qu'ils ont passé ces dernières années à construire.

La décentralisation du réseau est une carte commune jouée par les projets DeFi pour donner le contrôle à leurs utilisateurs, qui peuvent l'utiliser pour voter sur l'avenir de leur réseau sans avoir à s'appuyer sur une organisation centralisée.

La décentralisation éloigne également les régulateurs du dos des créateurs de protocoles. Ils fonctionnent généralement sans licence, mais si personne ne contrôle le réseau, personne ne peut être tenu responsable par les autorités gouvernementales, y compris pour les violations des valeurs mobilières, qui ont entraîné la chute de la collecte de fonds de démarrage crypto via les ICO.

Les avocats ont dit Décrypter que les projets DeFi sont voués à attirer l'ire des régulateurs, qui commencent à porter plus d'attention à la industrie florissante de 4 milliards de dollars. Depuis le 1er juin, le montant immobilisé dans Synthetix a quadruplé pour atteindre 496 millions de dollars; Aave dimanche a culminé à 600 millions de dollars, soit une multiplication par neuf.

"Les développeurs qui créent un marché pour les titres synthétiques jouent avec le feu, point final", a déclaré Josh Garcia, associé du cabinet d'avocats new-yorkais Ketsal. Décrypter.

Mais les fondateurs d'Aave et Synthetix ont dit Décrypter qu'il n'y a jamais eu de risque au départ. Et même si les régulateurs trouvaient un moyen de les poursuivre? «C'est imparable», a déclaré Stani Kulechov d'Aave, le protocole de prêt décentralisé qu'il a fondé.

Hors de leurs mains

Tout d'abord, il y a eu l'annonce de la Fondation Synthetix, l'organisation à but non lucratif qui jusqu'ici agissait en tant que gérant de son échange décentralisé pour les actions symboliques, les monnaies fiduciaires et les matières premières. Mardi, la Fondation a annoncé qu'elle se dissoudrait en trois DAO (organisations autonomes décentralisées).

Le protocole de prêt décentralisé Aave a suivi quelques jours plus tard. «Aavenomics», a proposé Kulechov, serait le dernier jalon sur «le chemin vers une gouvernance plus décentralisée». Aavenomics introduit un système de gouvernance renforcé qui permet aux détenteurs de jetons de voter sur les futures mises à niveau du réseau. «En pratique, nous construisons ce que notre communauté décide», a-t-il déclaré.

Il y a un autre angle: les régulateurs commencent à accorder plus d’attention au financement décentralisé. Plus tôt ce mois-ci, la Securities and Exchange Commission des États-Unis et la CFTC se sont jetées sur la plate-forme de crypto-stocks Abra, basée à San Francisco, et l'ont empêchée de proposer des versions tokenisées des actions et des monnaies fiduciaires.

C'est similaire au produit proposé par Synthetix – seuls les utilisateurs de Synthetix négocient entre eux et les propriétaires du protocole ne perçoivent pas de frais, alors qu'Abra est une entité à but lucratif qui exécute des transactions sur sa plate-forme au nom de ses clients, Kain Warwick, l'ancien directeur de la Fondation Synthetix, a déclaré Décrypter.

Kulechov et Warwick ont ​​déclaré que leurs annonces de cette semaine n'étaient pas liées à l'affaire Abra. Kulechov a déclaré qu'il travaillait sur Aavenomics depuis le lendemain du lancement d'Aave, le 8 janvier, et qu'il a publié la proposition dès que son protocole s'est gonflé d'argent. «Nous pensons que notre équipe ne devrait pas gouverner l'avenir de quelque chose qui est (a) un bien public par nature», a-t-il déclaré.

Warwick a déclaré que son annonce faisait suite au début de l'année fiscale australienne – pas à Abra. Il a revendiqué la dissolution de la Fondation depuis 2018 – c'était une «erreur» de la créer, a-t-il dit; se cacher derrière une organisation à but non lucratif est un «net négatif» pour un protocole décentralisé, a-t-il écrit mardi.

Pourtant, peut-être que leurs annonces sont arrivées juste à temps. L'affaire Abra a clarifié les choses: les régulateurs se tournent rapidement vers la crypto-finance.

«Sans nommer de noms, DeFi est jonché de violations apparentes (réglementaires) que les régulateurs n'ont pas encore imposées», a déclaré Preston Bryne, un crypto-spécialiste du cabinet d'avocats Anderson Kill qui a déclaré qu'il ne connaissait pas Synthetix ou Aavenomics. Décrypter. Ceux qui font la promotion des projets DeFi «prennent un très gros pari en faisant les choses de manière non conforme», a-t-il déclaré.

Les projets qui ne sont pas suffisamment décentralisés pourraient bientôt être pris au dépourvu. Kulechov a déjà dit Décrypter qu'il a juré. «Dans notre cas, nous devons augmenter nos ressources juridiques et nous assurer que notre protocole est suffisamment décentralisé», a-t-il déclaré.

Mais ni Warwick ni Kulechov ne sont profondément préoccupés par les régulateurs. Warwick a déclaré que son entreprise avait pris soin d'éviter les faux pas des précédents projets de cryptographie. «Nous avons veillé à ce que toutes les lignes claires tracées par les régulateurs ne soient pas franchies.» Il a ajouté: «Nous n'avons jamais vraiment eu un organisme de réglementation tendre la main et soulever des questions ou des préoccupations au sujet de ce que nous faisons.»

Garcia a ajouté que la SEC pourrait encore venir pour DeFi tout comme il est venu pour les ICO, la méthode de collecte de fonds du jour pour les projets cryptographiques il y a quelques années. Kik, Télégramme, Gladius et Block.One sont parmi les projets qui ont saigné de l'argent en combattant des poursuites judiciaires. «La SEC est susceptible de détenir – et a toujours tenu – des développeurs responsables du lancement de bourses de valeurs non enregistrées», a-t-il déclaré.

Kulechov a déclaré que son plan était de devenir suffisamment décentralisé, c'est-à-dire. sans point central de responsabilité pour un régulateur. «D'un point de vue réglementaire, par exemple, Ethereum est considéré comme suffisamment décentralisé (car) il n'a pas d'entité derrière (it)», a-t-il déclaré.

Le terme «suffisamment décentralisé» a été inventé par William Hinman de la SEC en un discours sur Ethereum et le test Howey en 2018. Si un réseau était «suffisamment décentralisé», a-t-il déclaré – «où les acheteurs ne s'attendraient plus raisonnablement à ce qu'une personne ou un groupe effectue des efforts de gestion ou d'entrepreneuriat essentiels» – alors «réglementer les jetons ou les pièces qui fonctionnent sur eux comme des titres peut ne pas être nécessaire. »

Kulechov a déclaré qu'il était difficile de dire si Aave était actuellement en danger. «Je pense que c’est difficile à évaluer car il n’existe pas de cadre pour le financement décentralisé pour le moment, mais je suppose que tous les protocoles doivent garder à l’esprit que certains règlements pourraient s’appliquer s’ils ne sont pas suffisamment décentralisés. La partie «suffisamment» est la plus difficile. »

C’est une zone grise, qui, selon lui, est «douloureuse pour les régulateurs». Étant donné que Kulechov n’applique pas réellement le protocole, ni ne perçoit de frais, il est difficile pour les régulateurs de l’appeler un émetteur d’argent sans licence, a-t-il déclaré. "C'est (un) système de contrat peer-to-Smart."

Garcia, l'avocat, a déclaré que «décentralisation» est un mot mou. «Quand les gens disent« décentralisé », cela peut signifier une douzaine de choses différentes. Par exemple, un projet peut prétendre être décentralisé mais peut avoir des droits administratifs centralisés ou un contrôle de gouvernance sur le protocole de base.

«Un terme sans définition ne peut pas être un bouclier fiable», a-t-il déclaré. "Les régulateurs examineront les faits et les circonstances de chaque cas et ne se fieront pas au marketing d'une entreprise pour prendre une décision d'exécution."

Si quelqu'un en doute, il y a un cimetière rempli de projets ICO «décentralisés», enterrés en raison de leurs affaires avec la SEC, cela ne ferait pas le contraire.



Traduction de l’article de Robert Stevens : Article Original

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