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La propriété de l'or a été difficile jusqu'à l'époque de la crypto

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La propriété de l'or a été difficile jusqu'à l'époque de la crypto

OrL’histoire de Symbol en tant que symbole de valeur éclipse celle de tout autre artefact. Utilisé comme monnaie dans la Grèce antique et dans l'empire romain, l'or était également le moyen de paiement préféré pour les marchandises le long de la route de la soie. Lorsque la banque moderne a émergé pendant la Renaissance italienne, le concept de papier-monnaie convertible en or a été inventé. Cette pratique a pris fin il y a un demi-siècle, mais la valeur de l'or reste intemporelle.

À partir de l'Angleterre en 1717, les nations modernes ont commencé à ancrer leurs systèmes nationaux de monnaie à l'or dans ce qui est devenu connu comme le «gold standard». À la fin des années 1800 et jusqu'à la Première Guerre mondiale, les économies les plus avancées étaient unies dans cette approche. Aujourd'hui, bien que l'argent des nations n'y soit plus attaché, l'or a conservé une utilité économique considérable. Qu'il soit utilisé pour préserver l'épargne ou comme couverture contre l'instabilité financière, l'or a été un pilier des portefeuilles individuels, institutionnels et étatiques.

La propriété de l'or est difficile

Malgré cette histoire riche et l'utilité économique évidente d'un actif rare, la propriété de l'or reste difficile. Contrairement à la monnaie fiduciaire dans les comptes bancaires ou aux actifs financiers dans les comptes d'investissement, les réserves d'or doivent être physiquement protégées contre le vol. À mesure que ces volumes d'or stockés augmentent, les incitations au vol augmentent également, ce qui augmente le coût de la garde en lieu sûr. Un autre défi est la transportabilité. Le vol doit également être protégé physiquement pendant le transit, mais l'élimination de ce risque peut être extrêmement coûteuse. Tout le monde ne peut pas se permettre un camion blindé Brinks.

D'autres défis se posent au niveau transactionnel où l'or doit être à la fois vérifié pour son authenticité et libellé en quantités telles qu'il convient à la fois à l'acheteur et au vendeur. En raison des coûts élevés des tests de pureté et des difficultés de division de l'or physique, ces contraintes réduisent considérablement le potentiel de transactions volontaires entre acheteurs et vendeurs. Le potentiel des transactions de moindre valeur en souffre le plus, car ces acheteurs et vendeurs ne peuvent généralement pas compter sur des économies d'échelle pour compenser les coûts de transaction. Ils peuvent également préférer utiliser des dénominations plus petites et plus précises que la «barre d'or» archaïque.

Ensemble, ces défis créent des frictions importantes pour les acheteurs et les vendeurs d'or physique. Ces obstacles peuvent être particulièrement décourageants pour les petits investisseurs qui peuvent être dissuadés de détenir l'ensemble de l'actif physique. Produits financiers à base d'or populaires tels que Des fonds négociés en bourse, ou FNB, pourraient alors être utilisés pour obtenir une certaine exposition, mais ce n'est pas un équivalent économique à la propriété physique de l'or.

Quel est le but de la propriété d'or?

Malgré les défis liés à la propriété physique, les marchés de l'or continuent d'être parmi les plus liquides au monde. Tout comme les gisements géologiques de ce métal brillant, la demande de propriété physique en or est largement dispersée dans le monde. L'opportunité des bijoux en or est universelle, mais il en va de même de la nécessité de se protéger contre l'avilissement des devises et autres turbulences financières. Dans les pays où les devises se déprécient rapidement, il est beaucoup plus courant pour les citoyens de conserver leurs économies en or physique plutôt qu'en argent sur un compte bancaire.

Il y a quelques semaines à peine, au milieu de la crise du COVID-19, de longues files d'attente pouvaient se former à l'extérieur des boutiques d'or de Bangkok alors que les résidents faisaient la queue pour vendre leur or.

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En raison des arrêts de travail provoqués par la crise sanitaire, de nombreux ressortissants thaïlandais ont cherché à convertir une partie de leurs économies en espèces indispensables. Le prix élevé de l'or en baht thaïlandais sur huit ans en a fait une option particulièrement attrayante et met en évidence le but ultime de posséder de l'or: l'exposition au prix au comptant de l'or physique par rapport à sa propre monnaie fiduciaire. Qu'il s'agisse d'un commerçant thaïlandais protégeant son épargne ou d'un fonds spéculatif mondial exécutant une stratégie d'investissement complexe, l'objectif économique de la possession d'or physique est le même: l'exposition.

Atteindre l'objectif tout en surmontant les défis

Les jours d'attente pour acheter ou vendre de l'or pourraient bientôt se terminer. Alors que Bitcoin (BTC) a été annoncé comme «or numérique», Les innovations liées à la technologie de la chaîne de blocs modifient discrètement le paradigme de la propriété physique de l'or. En tirant parti de cette nouvelle technologie, Tether Gold (XAUT) et d'autres pièces stables soutenues par l'or remplissent l'objectif économique de la propriété physique de l'or tout en surmontant de nombreux défis traditionnellement associés. Avec une capitalisation boursière en croissance rapide d'environ 86 millions de dollars, XAUT a éclipsé PAX Gold (PAXG) pour devenir le stablecoin soutenu par l'or le plus largement détenu et diffusé.

En intégrant un titre juridique à des allocations spécifiques d'or physique authentifié dans un jeton numérique, cette classe de produits très innovante combine le meilleur de trois mondes distincts:

(1) Exposition directe au prix de l'or physique.

(2) La rentabilité et l'accessibilité des actifs financiers traditionnels, tels que les ETF.

(3) L'utilité transactionnelle d'un jeton numérique.

Avant les pièces stables adossées à de l'or, seuls les plus grands investisseurs pouvaient éviter de faire des compromis stricts entre (1) et (2) ci-dessus. Tout le monde veut une exposition directe au prix de l'or physique, mais à quel prix? Du fardeau de la sécurisation du stockage physique et du transport au frottement supplémentaire des tests de pureté et de la faible divisibilité, il est facile de voir comment l'exposition directe est devenue prohibitive pour la plupart des investisseurs. Incapables d'exploiter les économies d'échelle, ces investisseurs sont ensuite exclus de la propriété physique et intégrés dans un proxy synthétique.

Mais la margarine n'est pas du beurre. Sans allocation traçable à de l'or physique spécifique, authentifié et sécurisé, ces produits financiers synthétiques à base d'or ne peuvent jamais équivaloir à la réalité, peu importe leur popularité. Aujourd'hui, grâce à l'innovation technique et à la conception juridique, les pièces stables adossées à l'or ont travaillé pour exploiter les économies d'échelle pour tout le monde. Désormais, pour la première fois dans la longue histoire de l'or, les investisseurs peuvent obtenir une exposition directe au prix de l'or physique sans avoir à surmonter les coûts et défis traditionnels associés. La propriété physique a été démocratisée.

L'impact sur le marché de la démocratisation de la propriété physique de l'or

Les avantages des pièces stables soutenues par l'or s'étendent bien au-delà des gains pour les acheteurs et les vendeurs individuels. Le marché dans son ensemble est affecté. Le lancement par John Bogle en 1975 du premier fonds indiciel offrait une proposition de valeur similaire aux investisseurs: la démocratisation d’une exposition diversifiée aux marchés boursiers. Reconnaissant que la performance des entreprises gérées activement fonds communs de placement ne pouvant justifier leurs frais élevés, Bogle a décidé d'offrir des produits d'investissement passifs à faible coût en reproduisant le marché à grande échelle. La popularité de ces produits a explosé au cours des décennies qui ont suivi, alors que les investisseurs individuels ont commencé à reconnaître combien d’argent l’invention de Bogle pouvait leur faire économiser.

Malgré ces gains clairs pour les investisseurs individuels, l'impact à long terme des fonds indiciels sur les marchés boursiers mondiaux a été au mieux ambigu et probablement destructeur. Les stratégies d'investissement passives s'étant développées pour représenter une part de plus en plus importante de l'activité du marché, la prolifération de ces produits indiciels a soulevé des préoccupations fondamentales concernant la liquidité et la découverte des prix sur les marchés d'actions. Bogle lui-même a reconnu ce problème plus tard dans sa carrière, car il craignait que l'explosion de l'investissement passif n'ouvre la porte à la manipulation des spéculateurs. Ayant conçu des fonds indiciels pour les investisseurs à long terme, Bogle est resté consterné dans ses derniers jours par le virage spéculatif que l'industrie des ETF, désormais massive, avait prise. Warren Buffet a décrit Bogle est l'homme «qui a fait le plus pour les investisseurs américains», mais le jury est toujours sur ce que l'investissement passif a fait aux marchés boursiers américains, ce que Bogel lui-même a reconnu.

Les pièces stables en or ont renversé cette histoire sur sa tête. La propriété rentable de l'or physique a certes été démocratisée, mais d'une manière qui soutient la liquidité à long terme et la découverte des prix sur les marchés mondiaux de l'or. Alors que la croissance des flux d'investissement passifs, comme l'a reconnu Bogle, augmenterait la sensibilité des marchés boursiers à la manipulation, la croissance des pièces stables adossées à l'or aurait l'effet inverse. Étant donné que les marchés de l'or d'aujourd'hui sont déjà dominés par le «papier» – des instruments financiers sans lien direct avec des allocations spécifiques d'or physique – le fonctionnement et l'intégrité de ces marchés ne peuvent que s'améliorer à mesure que les pièces stables adossées à l'or gagnent en importance.

Avec une myriade d'avantages tant du point de vue individuel que collectif, les pièces stables adossées à de l'or permettent vraiment au monde investisseur d'avoir son gâteau et de le manger aussi.

Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur uniquement et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.

Cet article ne contient ni conseils ni recommandations d'investissement. Chaque mouvement d'investissement et de négociation comporte des risques, vous devez effectuer vos propres recherches lors de la prise de décision.

Matthew Alexander est l'analyste de la conformité chez Tether, un jeton soutenu par des actifs réels, y compris le dollar américain, l'euro et l'or. Étant ancré ou «attaché» à la monnaie du monde réel, Tether offre une protection contre la volatilité des crypto-monnaies.



Traduction de l’article de Cointelegraph By Matthew Alexander : Article Original

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