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La réduction de moitié, 21 millions de bitcoins et ce que cela signifie pour le prochain «Bull Run»

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La réduction de moitié, 21 millions de bitcoins et ce que cela signifie pour le prochain «Bull Run»

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Comme tout fan de monnaies cryptées peut vous le dire, le nombre total de Bitcoins est programmé pour être limité à 21 millions. Maintenant, cela peut sembler peu pour une crypto-monnaie supposée, un jour, remplacer le dollar, alors d'où vient ce chiffre? Quand sera-t-il atteint? Et qu'est-ce que tout cela parle de «diviser par deux»?

Nous ne sommes plus qu'à huit mois de la prochaine (et troisième) «réduction de moitié des récompenses en bloc» – la réduction de moitié du nombre de Bitcoins attribués à un mineur (ou un groupe de mineurs) qui décrypte la clé de validation d'un nouveau bloc dans la blockchain. Même si une grande majorité de mes interlocuteurs à ce sujet prétendent comprendre les tenants et les aboutissants de la phrase précédente (en particulier ceux qui travaillent dans les domaines de la finance ou de la politique), en réalité, presque personne ne comprend comment tout cela fonctionne et pourquoi. est vraiment innovant. Malheureusement, comme pour la composition de notre équipe nationale de football, cela n'empêche pas ces mêmes personnes d'avoir un avis précis sur le sujet, son potentiel technique et économique.

Pour éviter de tomber dans cette catégorie, et comme nous ne pouvons investir efficacement que si nous comprenons parfaitement ce dans quoi nous investissons (et l’utilisons régulièrement, comme le dirait Warren Buffet), voyons ce que tout cela signifie réellement.

Bitcoin, Blockchain, Blockset Transactions …

La blockchain est une base de données sophistiquée (ou registre numérique décentralisé) inventée par Satoshi Nakamoto pour faciliter les opérations d’une monnaie numérique – Bitcoin.

Il est constitué de blocs de taille similaire (entre 0,7 et 1,3 Mo), chacun étant composé de données transactionnelles. Le nombre de transactions qui composent un bloc est variable: les mineurs choisissent comment ils composent le bloc qu'ils «minent». Cependant, le mineur est incité à compiler autant de transactions que possible dans un bloc car chaque transaction lui permet de recevoir un paiement (ou «commission de transaction») en plus de la "récompense du bloc" si son bloc est validé et entre dans la blockchain. .

La validation d'un bloc a lieu lorsque la «clé cryptographique» est résolue par les calculs du mineur – c'est ce que l'on appelle le «hachage cible». Simplement, l’ordinateur du mineur essaie de résoudre un calcul complexe en hachant (devinant, essayant) la réponse. La difficulté de ce calcul s’ajuste à intervalles réguliers, de sorte que le temps de calcul nécessaire au hachage d’un bloc reste d’environ 9 à 10 minutes. Si le matériel (les puces ASICS, par exemple) et / ou les algorithmes évoluent, ou si le réseau de mineurs se développe (et avec lui la probabilité mathématique qu'un mineur achève le hachage d'un bloc en moins de 9 à 10 minutes), alors la difficulté va s'ajuster. De même, si le réseau de mineurs se rétrécit, la difficulté sera réduite.

Schéma de la difficulté du hash de la blockchain Bitcoin, qui s'adapte notamment à la taille du réseau de mineurs: https://btc.com

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La «récompense en bloc»

Le mineur (ou groupe de mineurs, appelé «pool») qui atteint l'objectif en premier gagne la «récompense» (ou «récompense de bloc») et voit son bloc ajouté à la blockchain. Lorsqu'il s'agit d'un pool minier, la récompense est partagé entre les mineurs, qui choisissent de gagner moins, mais plus souvent en mettant en commun leur puissance de calcul.

La récompense avait été fixée à 50 Bitcoins par bloc en 2009 et est divisée par un algorithme divisé par deux tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans à un rythme de 10 minutes par bloc). La vision de Nakamoto était que cette récompense motiverait les mineurs dans les débuts de Bitcoin et qu'une fois lancés et massivement adoptés, les frais de transaction suffiraient à eux seuls.

Les deux divisions précédentes de la récompense de bloc (ou «réduction de moitié») ont été des événements importants dans le comportement du taux de change de la crypto-monnaie, avec des effets notables apparus environ 12 mois plus tôt. (C’est pourquoi les analystes et les traders crypto sont actuellement agités.)

Les “Bitcoin Halving”

La première réduction de moitié, qui a ramené la prime de bloc de 50 à 25 Bitcoins, a eu lieu le 26 novembre 2012. Le prix du Bitcoin a augmenté de + 500% au cours des 12 mois précédents et une hausse de + 1 700% a suivi pendant les 2 années.

La deuxième réduction de moitié (25 à 12,5 Bitcoins) a eu lieu le 11 juillet 2016. Le prix du Bitcoin a augmenté de + 200% au cours des 12 derniers mois, suivi d'une tendance haussière de + 2 890% au cours des deux prochaines années.

La prochaine réduction de moitié – 12,5 à 6,25 Bitcoin – aura lieu vers mai-juin 2020. Le prix du Bitcoin a augmenté de + 200% depuis juin cette année …

Tout cela rend très attrayante la perspective d’accumuler quelques Bitcoins, mais il faut savoir deux choses: le passé n’est pas en mesure de prédire l’avenir en termes d’investissement et de trading, et vous devez vous faire votre propre opinion en vous basant sur recherche approfondie sur l'analyse fondamentale de l'actif sous-jacent.

Schéma d'analyse avec l'hypothèse d'une répétition d'une séquence rythmique à chaque division de moitié (F.Bonelli – TheCrypto MBA)

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Qu'en est-il de la limite de 21 millions de Bitcoins?

Satoshi Nakamoto s'est rendu compte qu'une masse monétaire de millions de pièces dès le départ aurait entraîné une valeur ridicule par pièce en raison d'une demande extrêmement faible. Dans le même temps, ne pas limiter la masse monétaire maximale de Bitcoin en circulation entraînerait, comme on peut le constater avec les monnaies conventionnelles, une inflation qui, si elle était mal contrôlée, dégraderait l'une de ses trois fonctions principales en tant que devise: constituer une réserve. de valeur. C’est la raison pour laquelle, de ce point de vue, Bitcoin est plus proche d’un actif comme l’or que du dollar ou de l’euro (et leur assouplissement quantitatif répété).

Nakamoto a donc proposé un système de calcul déclenchant la création de Bitcoins en récompense de chaque bloc validé, selon une distribution logarithmique:

– une récompense de bloc de 50 Bitcoins par bloc validée à la création

– une division par deux de ce bloc récompense tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans)

Ce sont 1 800 nouveaux Bitcoins introduits sur le marché chaque jour (900 par jour à partir de la prochaine moitié). Mais alors, comment pouvons-nous arriver au nombre maximal de 21 millions de Bitcoins? Voici la logique:

– Un «divisant par deux» tous les 210 000 blocs

La quantité de Bitcoins créée pour chaque bloc de récompense est divisée par deux à chaque "Réduire de moitié"

– La première "réduction de moitié" était de 50 BTC, puis ramenée à 25 BTC 210 000 blocs plus tard, puis à 12,5 BTC 210 000 blocs plus tard, etc.

– La séquence géométrique 50 + 25 + 12,5 + 6,25 + 3,125 + … converge vers un total de 100. Le montant du bloc multiplié par cette convergence (210 000 x 100) équivaut à 21 millions – le montant total de Bitcoin pouvant être établi. La récompense de bloc converge vers zéro avec le temps.

Diagramme du modèle d'inflation limité par Bitcoin et des étapes de «réduction de moitié» (F. Bonelli – TheCrypto MBA)

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Alors maintenant, vous savez exactement comment la limite de 21 millions est définie, mais alors, pourquoi ce nombre précisément?

Certaines personnes ont suggéré qu'il s'agisse d'une référence à un cube de 21 mètres qui représente le volume de tout l'or physique extrait sur Terre (environ 190 000 tonnes à la fin de 2018). D'autres font référence à la masse monétaire M1 (pièces de monnaie et billets en circulation) qui fluctuait autour de 2,1 milliards de dollars lorsque Nakamoto a lancé Bitcoin en 2009.

D'autres encore font référence au format dit de "double précision" utilisé dans l'arithmétique en virgule flottante – un type de calcul mathématique utilisé par les ordinateurs pour gérer les nombres décimaux. Pour couper jusqu'au point, 64 bits sont utilisés pour désigner un nombre décimal sur un système informatique, dont 11 bits sont l'exposant, laissant 52 bits pour représenter le nombre décimal lui-même. Toutefois, afin d'éviter les erreurs d'arrondi, un bit est souvent laissé inutilisé, ce qui signifie que 51 bits sont généralement utilisés pour représenter un nombre décimal. Le nombre maximum pouvant être représenté par 51 bits? 2100 trillions – la quantité maximale de bitcoins pouvant exister.

La vérité est que Nakamoto a enlevé ce secret avec son silence, et personne ne le sait et, finalement, peu importe. Comme il l'a mentionné dans sa réponse à son ami Mike Hearn le 12 avril 2009:

"Mon choix pour le nombre de pièces et le calendrier de distribution est basé sur une estimation" du doigt au vent ". C’était un choix difficile, car une fois le réseau lancé, il serait définitivement réparé et nous devions nous en occuper. Je voulais choisir une configuration qui donne finalement une valeur par pièce similaire à celle que nous verrons avec les monnaies traditionnelles, mais sans pouvoir prédire l'avenir, c'est extrêmement difficile. J'ai finalement opté pour un compromis situé entre (un «usage limité» et une explosion vers une monnaie ayant un horizon d'utilisation mondial ».

21 millions de Bitcoins: insuffisant pour une monnaie mondiale?

Si nous raisonnons en Bitcoin, oui, évidemment, mais ce n'est pas la bonne unité de mesure. Les bitcoins peuvent être fractionnés en unités appelées satoshis, qui valent un cent millionième de bitcoins (0,00000001 BTC).

Nous devrions vraiment comparer la quantité de satoshi disponible avec la projection de la masse monétaire M2. Dans ce cas, le satoshi peut prétendre occuper un jour la place d'une devise majeure, mais son volume global est déjà trois fois moins élevé que la seule masse monétaire combinée M1 des pays du G20.

À l'heure actuelle, ce chiffre s'élève à 40 milliards de dollars (échelle courte), dont 3 800 milliards aux États-Unis, 7 pour la Chine et le Japon (chacun) et 10 pour la zone euro. C'est comparé à 14 trillions de satoshis (échelle courte) – en prenant en compte les 4 millions de Bitcoins extraits mais effectivement inactifs (adresses perdues, portefeuilles zombies, etc.). L'écart est encore plus grand si l'on considère le PIB, avec un total mondial de environ 80 milliards de dollars.

Compte tenu de cette lacune, Bitcoin, même si ses limites d’extensibilité sont résolues (nombre de transactions possibles par seconde sur la blockchain), n’a aucune chance de devenir une monnaie mondiale. Et c’est un point important à retenir en tant qu’investisseur – car à un moment donné, il sera logique de passer à une crypto-monnaie plus moderne, plus évoluée sur le plan technologique, et dont les spécifications intégreront cet objectif dès le début.

Clause de non-responsabilité: l'auteur de cet article gère un fonds privé libellé en crypto-monnaies, notamment Bitcoin. Il investit dans les crypto-monnaies pour son propre compte et pour le compte de tiers.



Traduction de l’article de Frederic Bonelli : Article Original

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