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La volatilité de Bitcoin ce mois-ci gênera-t-elle l’avenir d’un FNB?

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La volatilité de Bitcoin ce mois-ci gênera-t-elle l’avenir d’un FNB?

Le 17 mai, les bitcoins (BTC) le prix a connu un «krach éclair», tombant à 6 400 dollars en quelques minutes, provoqué par une vente de 5 000 BTC – l'équivalent d'environ 35 millions de dollars à l'époque.

Un investisseur individuel, supposé être une baleine – un investisseur qui détient une quantité importante de bitcoins – m'a dit pour avoir placé un ordre de vente massif sur Bitstamp, un échange majeur de bitcoins basé en Europe.

Le graphique de la crypto BTC / USD sur Bitstamp le 17 mai

L’ordre de vente a fait chuter brièvement le prix du bitcoin sur Bitstamp à 6 400 $, ce qui a ensuite conduit à des contrats sur BitMEX, plateforme de trading de marge populaire bitcoin à l’international, à liquider dans un court laps de temps.

Les contrats BitMEX ont été liquidés par le «crash flash» de Bitstamp car l’index bitcoin de BitMEX s’appuyait fortement sur le flux de Bitstamp avant le 20 mai.

Avant la liquidation massive des contrats sur BitMEX, l’indice bitcoin de la bourse dépendait uniquement de Coinbase Pro et de Bitstamp et, comme le prix en Bitcoin a chuté, il a entraîné une chute brutale du prix de Bitcoin en BitMEX.

À la suite de l’incident et de l’ouverture d’une enquête par Bitstamp, BitMEX ajouté Kraken à son index pour réduire les risques de manipulation.

BitMEX inclut Kraken dans son index bitcoin

«À compter du 22 mai 2019 à 04h00 UTC, Kraken sera réintroduit dans plusieurs indices Altcoin et Bitcoin de BitMEX. Cette mise à jour reflète le changement intervenu dans notre gestionnaire de flux de données de marché de Kraken, qui utilisait l’API REST de Kraken pour devenir sa nouvelle API Websocket », a déclaré l’équipe BitMEX. m'a dit.

L’incident pourrait-il entraver l’approbation de l’ETF par Bitcoin?

Suite à la chute imprévue de 18% du prix du bitcoin, des chercheurs de l’industrie de la cryptographie – y compris le développeur de produits Gnosis, Eric Conner – ont déclaré que cet incident pourrait nuire à la probabilité d’un fonds négocié en bourse (ETF) ayant obtenu l'approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SECONDE) À court terme.

Conner a ajouté: "Pour référence, quelqu'un a vendu 5 000 BTC à BitMEX, que BitMEX utilise pour 50% de son flux et il semble avoir déclenché certains algorithmes qui ont créé une cascade sur BitMEX."

Il a également ajouté que chaque rejet d'une proposition d'ETF incluait les préoccupations de la SEC concernant les manipulations de marché sur des bourses non réglementées:

"Chaque rejet de l'ETF a cité la manipulation du marché sur des bourses non réglementées comme la raison n ° 1 du rejet."

La SEC rejet En juillet 2018, par exemple, les jumeaux de Winklevoss ont déposé un ETF bitcoin qui indiquait explicitement que l’ETF ne satisfaisait pas aux exigences de la SEC en matière de prévention des actes et pratiques frauduleux et manipulateurs.

Se référant à la proposition de l’ETF de s’appuyer sur un échange d’actifs crypté et le manque de réglementation sur les marchés étrangers, la SEC m'a dit:

«Bien que la Commission désapprouve le changement de règle proposé, elle souligne que sa désapprobation ne repose pas sur une évaluation visant à déterminer si le bitcoin, ou la technologie de blockchain, a une utilité ou une valeur en tant qu’innovation ou investissement. Au lieu de cela, le Conseil désapprouve le changement de règle proposé car, comme expliqué en détail ci-dessous, BZX ne s'est pas acquittée de la charge qui lui incombait en vertu de la loi sur les échanges et de ses règles de pratique pour démontrer que sa proposition est conforme aux exigences de la loi. b) (5), en particulier l'exigence que ses règles soient conçues de manière à prévenir les actes et pratiques frauduleux et manipulateurs. "

La SEC a toutefois souligné que la désapprobation de la proposition de l'ETF ne constituait pas une évaluation de la technologie du bitcoin ou de la blockchain, précisant que le rejet visait explicitement le dépôt par l'ETF.

D'autres refus d'ETF par la SEC, y compris la désapprobation de neuf d'ETF par la SEC en août 2018, ont également évoqué la taille relativement petite du marché à terme du bitcoin et du marché des changes au comptant, ce qui pourrait le rendre vulnérable aux manipulations. La décision de la SEC publiée le 22 août lis:

«Et lorsque la Commission a examiné une proposition d'ETP basée sur des contrats à terme qui venaient de commencer à être négociée38, elle a spécifiquement demandé si les contrats à terme sur lesquels reposait l'ETP – qui étaient des contrats à terme sur un indice de contrats à terme bien établis – étaient illiquides. ou susceptible de manipulation. "

Quel administrateur de VanEck pense de l'argument

Dans une interview exclusive à Cointelegraph, Gabor Gurbacs, directeur de la stratégie relative aux actifs numériques chez VanEck, une société de gestion de placements basée à New York avec un actif sous gestion de 47 milliards de dollars, a déclaré que la volatilité du bitcoin n'aurait probablement pas d'incidence sur la perspective d'un FNB.

Gurbacs a déclaré que des millions de citoyens américains négocient et détiennent des bitcoins en bourse, et qu'un FNB strictement réglementé offrirait davantage de protection aux investisseurs de détail.

«La hausse et la baisse actuelles du prix du Bitcoin n’ont aucune incidence sur les perspectives d’un FNB. Des millions d'Américains détiennent Bitcoin en bourse, sous forme de produits en vente libre ou sous d'autres formes. Bitcoin est déjà grand public. Un ETF apporterait une protection supplémentaire à la clientèle et des liquidités, comme indiqué précédemment. "

Le 2 mai, Gurbacs m'a dit qu'un ETF Bitcoin apporte aux investisseurs des mesures de protection meilleures que les véhicules d'investissement existants, ce qui permettrait aux investisseurs de s'engager sur le marché de la cryptographie dans un environnement plus sûr:

«Les ETF offrent: des preuves quotidiennes des réserves (VNI), des placements transparents, des prix transparents, une liquidité élevée, des documents fiscaux appropriés et des protections des investisseurs. Bitcoin et crypto ont besoin d’ETF transparents, liquides et réglementés. Les investisseurs méritent des marchés justes et ordonnés et une meilleure protection. "

Il a ajouté que ces derniers mois, les médicaments en vente libre bien réglementés (OTC) des plates-formes et des plates-formes de négociation ont été créées pour servir les investisseurs et les institutions accrédités, capables de fournir des données de marché précises.

La société mère de la Bourse de New York, l’Intercontinental Exchange (ICE), se préparer à faire ses débuts Bakkt en juillet avec une opération de test, et fidélité – le quatrième plus grand gestionnaire d'actifs sur le marché mondial – est sur le point de lancer un service de dépositaire Bitcoin à court terme via Fidelity Digital Assets.

«Quel est l’avantage de laisser des millions de personnes dans / sur des véhicules et des plates-formes non protégées et ne répondant pas aux normes? Le marché libre devrait décider de leur préférence. À l'heure actuelle, tout le monde est poussé vers des solutions / produits moins importants », a déclaré Gurbacs. m'a dit, ajoutant qu '«il existe un bon nombre de participants autorisés, de plateformes de gré à gré, de courtiers et de plateformes de négociation hautement réglementés et convenablement réglementés».

Un expert en FNB dit qu’il ne faut pas attendre un FNB bitcoin

Sur l’ETF Edge de CNBC, Dave Nadig, directeur général d’ETF.com m'a dit il est clair que la SEC est dans une phase au cours de laquelle elle concentre ses efforts sur la collecte d'informations aussi nombreuses que possible sur les propositions de l'ETF concernant le bitcoin et potentiellement d'autres actifs cryptographiques.

«Certes, tous ceux qui ont déposé un FNB ont remis à la SEC des centaines de pages de documents pour tenter de combler certaines de ces lacunes. Mais, d'après les commentaires que nous avons vus la semaine dernière à propos de l'un de ces dépôts, il est clair pour la SEC que le mode de collecte d'informations. "

En tant que tel, compte tenu de la tendance de la SEC à faire preuve de prudence face à l’approbation de nouveaux FNB et véhicules de placement, l’ancien avocat plaidant Kobre & Kim LLP et le procureur américain Jake Chervinsky m'a dit il ne s'attend pas à ce que la proposition très attendue de VanEck sur l'ETF sur le bitcoin soit approuvée. Cela signifierait que les propositions de l'ETF censées avoir les meilleures chances d'être approuvées par le public seront probablement rejetées.

«Tout d’abord, je serais choqué que la SEC approuve le premier ETF Bitcoin de tous les temps après six ans de refus sans prendre tout le temps imparti par la loi. En vous déplaçant lentement, la SEC semble réfléchie et approfondie. La date limite finale de VanEck est le 18 octobre. Une décision rapide signifie probablement un refus.

“Deuxièmement, les conditions du marché ne permettent pas une approbation rapide. Bitcoin a été très volatile récemment et les enquêtes liées à la fraude et à la manipulation se sont intensifiées (comme NYAG et Bitfinex). La SEC n'a aucune raison ni aucune motivation pour se prononcer en faveur de Bitcoin dans cet environnement. "

Le 25 avril, le procureur général de New York (NYAG) a engagé une action en justice contre iFinex, la société mère de Bitfinex et Tether, pour avoir aurait mal utilisé 900 millions de dollars des réserves de trésorerie de Tether.

Le NYAG allégué Bitfinex avait perdu 850 millions de dollars lors de transactions avec Crypto Capital Corp., une «banque» basée au Panama, qui avait traité des transactions pour des échanges cryptographiques dans le passé et avait secrètement reçu un prêt de 900 millions de dollars de Tether sans alerter les investisseurs.

Compte tenu du litige en cours Entre iFinex et le NYAG, Chervinsky a suggéré que la SEC ne soit pas incitée à faire tout ce qui était en son pouvoir pour aider l'industrie de la crypto avec une décision rapide d'approuver une proposition d'ETF, ce que la SEC ne fait généralement pas.

Que faudrait-il pour que la SEC approuve un ETF?

Dans l’ensemble, comme l’a dit Nadig, l’expert en matière de FNB, les investisseurs se dirigent apparemment dans la bonne direction.

"Je pense que les choses vont dans le sens d'une résolution positive pour les taureaux Bitcoin, mais je ne pense pas que ce soit imminent", a déclaré Nadig. Et lorsqu'on lui a demandé s'il pensait que quelque chose se produirait, il a répondu: "Oui."

Même s’il est possible que la SEC continue de retarder les propositions de l’ETF pendant des années, jusqu’à ce que la Commission se sente à l’aise d’approuver un instrument d’investissement, les experts prévoient généralement l’introduction d’un ETF sur le marché américain à long terme.

Si le rythme auquel l'infrastructure entourant le marché de la cryptographie, en particulier institutionnelle, continue d'augmenter à court et à moyen terme, les deux entreprises opérant sur le marché de la cryptographie et le secteur financier traditionnel intensifiant leurs efforts pour élaborer de meilleures solutions de pourrait contribuer à l’approbation du premier ETF Bitcoin.

Le lancement de Bakkt, un marché à terme de bitcoin soutenu par ICE et d’autres plates-formes strictement réglementées pourrait également renforcer la confiance de la commission dans la structure du marché de la cryptographie, ce qui réduirait la probabilité de manipulation du marché.

À son apogée en mai, le marché à terme des CMC pour le bitcoin a enregistré un volume quotidien de plus d’un milliard de dollars, soit quatre fois plus que le volume au comptant quotidien du bitcoin au début du mois de mars.

Pour les régulateurs, l'augmentation de la part de marché des acteurs régulés tels que les marchés à terme et les bourses strictement conformes – telles que Gemini, Coinbase et Kraken – créerait un marché plus favorable pour réguler et introduire le plus grand nombre possible d'investisseurs grand public.



Traduction de l’article de Cointelegraph By Joseph Young : Article Original

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