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L'assouplissement quantitatif pourrait être l'herbe à chat pour la crypto

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L'assouplissement quantitatif pourrait être l'herbe à chat pour la crypto

Le monde boit de l'argent bon marché depuis la crise financière mondiale, avec des taux d'intérêt bas et d'autres mesures d'assouplissement quantitatif mises en place par Alan Greenspan, président de la Réserve de la Fed, et que Ben Bernanke et Janet Yellen ont légèrement resserré.

Le GFC s'est passé il y a plus de dix ans. Depuis lors, la croissance aux États-Unis a été plus marquée par Billy Joel et moins par Mick Jagger: sobre et stable plutôt que torride. Mais l'économie a malgré le ralentissement de l’économie chinoise et la morosité du continent européen et des marchés émergents.

Alors, pourquoi dix ans de taux d’intérêt historiquement bas? Il se peut que Greenspan et ses successeurs aient hésité à être la cause d’un effondrement non souhaité des marchés en croissance, où l’activité économique aux États-Unis a été forte.

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En 2000, Greenspan a commencé à augmenter ses taux d’intérêt de manière agressive. Le "Greenspan a mis“, Comme ils l'appelaient, était fini. Certains disent que ces actions ont contribué à l'éclatement de la bulle Internet.

La Silicon Valley a-t-elle autant d'influence sur la Réserve fédérale? Et la crypto-monnaie est-elle un bénéficiaire involontaire – mais reconnaissant?


La Fed ne sera pas la bête de somme

Pour être juste envers la Fed, niveaux persistants d'inflation bricolant autour de son taux cible de deux pour cent depuis que le GFC a donné à la banque centrale peu de raisons de resserrer la masse monétaire ou d'alléger le cycle d'assouplissement quantitatif.

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Gracieuseté du Bureau of Labor Statistics, inflation américaine sur dix ans

Mais la déflation est en grande partie importée, grâce à la mondialisation et à l’émergence de la Chine en tant que plaque tournante de la fabrication. Coeur croissance des prix à la consommation, qui exclut les éléments volatiles tels que l’énergie et la nourriture, reste extrêmement faible.

La Fed pourrait à juste titre être accusée d'attribuer une inflation faible à une économie en difficulté, alors que la croissance de l'emploi était stable et que le marché boursier a connu sa plus longue période de croissance soutenue.

Maintenant, alors que la croissance semble ralentir et que la croisade de Trump contre l'expansionnisme chinois et les violations des règles de l'OMC fait peser une menace sur l'économie mondiale, la Fed dispose de très peu de marge de manœuvre. La même chose peut être dite de la plupart des banques centrales.

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Avec l'aimable autorisation de Bloomberg, Global quantitative Easing

Les taux de référence actuels aux États-Unis et au Royaume-Uni sont extrêmement bas. La majeure partie de l'Europe et une grande partie de l'Asie ont un taux d'intérêt négatif. La politique monétaire s’avérera totalement impuissante en tirant l’économie mondiale hors d’un véritable effondrement – s’il en tombe un – si peu de coupes restent à faire.


Eviter une boule de destruction technologique avec assouplissement quantitatif

Jerome Powell a entamé un processus de réduction des taux d’intérêt, avec Trump en fait appelant à des taux d'intérêt négatifs suivre l'exemple de nombreux pays européens et asiatiques. Si le célèbre indépendant Powell poursuit sa série de réductions de taux, soutient-il le secteur de la technologie, cryptos compris, pour éviter d'être gâché par le pinceau de Greenspan?

De par sa nature, le secteur de la technologie est difficile à mesurer en termes de contribution à la production économique. Cependant, selon le Brookings Institute, le secteur des TIC représente environ 6% du PIB américain. De manière significative, le groupe de réflexion a constaté que:

«Aux États-Unis, la part de l’industrie dans la croissance économique réelle n’a cessé d’augmenter depuis 2007, ce qui lui a valu une importance relative».– Brookings Institute, Tendances dans le secteur des technologies de l'information, 29 mars 2019

Le secteur est clairement plus important pour les États-Unis que pour tout autre pays.

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Avec la permission du Brookings Institute, le secteur des technologies est important dans le monde entier

Cyberstate 2018 présente métriques bien plus favorables, en plaçant l’industrie à 10,2% de l’économie, avec «La croissance de l'emploi devrait atteindre 13% entre 2016 et 2026», devant la moyenne de toutes les autres industries combinées, et “Classé parmi les cinq premiers contributeurs économiques dans 22 États et dans le top 10 des 42 États.”


Après Hanky ​​Panky de Ben Bernanke, Powell est torréfié… et personne ne vaut Yellen

Bernanke et Yellen ont refusé de se soustraire à une économie en pleine croissance à un rythme décevant. Et, alors que Greenspan avait aidé à briser la bulle Internet avec un régime de hausses de taux d’intérêt en 2000, M. Powell serait peut-être peu disposé à être le dernier à laisser le sachet d’un secteur technologique en ruine si l’économie se redressait et que les taux revenaient à la normale.

Crypto devrait en bénéficier, du moins à court terme.

L'ancienne maxime de "Ne jamais parier contre la Fed" augure bien pour les crypto-monnaies dans l’état actuel des choses. Ce qui se passera si l’économie commence à montrer des signes de croissance et que des taux plus élevés s’ensuivent, n’est-ce pas?

Si la crypto éclate comme la bulle Internet après la fin de l’assouplissement quantitatif, l’histoire pourrait bien se répéter. Autrement dit, si les taux d’intérêt élevés finissent par faire éclater la bulle.

Cependant, on sent que cela prendra de nombreuses années et probablement une autre récession.



Traduction de l’article de Paul de Havilland : Article Original

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