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Le Bitcoin a-t-il touché le fond la semaine dernière?

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Le Bitcoin a-t-il touché le fond la semaine dernière?

Bitcoin découplé avec le marché boursier après avoir augmenté de 15% au cours des dernières 48 heures. Le marché boursier, quant à lui, a continué de battre. Bitcoin a-t-il récupéré d'un fond?

Le Bitcoin laisse le marché boursier derrière

Dans une autre décision surprenante, Bitcoin a retrouvé sa place après deux semaines de corrélation sans précédent avec le marché boursier. À partir du 19 mars à 00h00, les prix du Bitcoin ont bondi de 19% sur 12 heures, passant de 5300 $ à 6300 $.

Bitcoin / dollar américain sur TradingView
BTC / USD sur TradingView

Sur la même période, le S&P 500 a enregistré des gains supérieurs à 5%. Cette hausse a cependant été effacée aujourd'hui par une baisse de 4,2%, replaçant le marché boursier sur sa trajectoire descendante. Pendant ce temps, la CTB a maintenu ses gains, s'échangeant à 6 200 $ au moment de la publication.

Futures S&P 500 E-mini sur TradingView
Futures S&P 500 sur TradingView

Les actifs deviennent corrélés dans la crise de liquidité

Le 12 mars, la chute des cours des actions découlant de COVID-19 et chocs dans l'approvisionnement en pétrole a déclenché une crise mondiale de liquidité. La possibilité croissante d'une récession mondiale a conduit les investisseurs à fuir les actifs risqués vers la trésorerie. La vente a été aveugle. Les principaux indices, le pétrole, l'or et le Bitcoin ont tous subi des pertes surprenantes.

Cependant, Bitcoin a été particulièrement touché, Baisse de 40% lorsque la liquidité s'est évaporée. Les échanges de produits dérivés comme BitMEX et Deribit ont encore exacerbé la vente. La chute rapide des prix semble avoir déclenché un tsunami de liquidations, créant une boucle de rétroaction qui a fait baisser encore les prix.

Il a fallu que BitMEX se déconnecte pendant trois heures, apparemment à cause de "problèmes matériels», Pour arrêter la cascade de liquidations. Si la bourse des produits dérivés était restée en ligne, possible que le prix du Bitcoin aurait baissé encore plus que 3 900 $.

Cela dit, cette décision a peut-être été une correction normale, d'autant plus que c'est la première fois que Bitcoin existe sur un marché boursier baissier. Comme Diana Pires, VP des ventes institutionnelles chez Crypto.com expliqué:

«Le Bitcoin a fonctionné comme il le devrait étant donné le climat économique actuel» – nous avons vu l'or faire exactement cela (et baisser de prix), un actif que nous comparons souvent au Bitcoin. Les actifs souffrent pendant les crises, il faut s'y attendre. »

La corrélation Bitcoin avec S&P atteint un niveau record

Au cours de cette période de volatilité, les mesures de corrélation entre les actions et le Bitcoin ont atteint un niveau record.

Graphique du coefficient de corrélation de Pearson sur Coinmetrics
Coefficient de corrélation de Pearson, Bitcoin / S & P500 sur Coinmetrics

Les prix du Bitcoin ont même réagi favorablement lorsque la Réserve fédérale annoncé il imprimerait plus d'argent pour stabiliser l'économie. Ce jour-là, la Fed a révélé qu'elle redémarrerait assouplissement quantitatif à hauteur de 700 milliards de dollars tout en réduisant taux des fonds fédéraux d'un point de pourcentage complet, ramenant les taux près de zéro.

Graphique des cours Bitcoin / Dollar américain sur TradingView
BTC / USD sur TradingView

Le Bitcoin a bondi de plus de 14% après les informations avant de tomber aux côtés du S&P après que le stimulus n'a pas réussi à calmer la nervosité du marché boursier.

Pourquoi les prix du Bitcoin ont-ils augmenté aujourd'hui?

Selon une théorie, le Bitcoin a été survendu par rapport au S&P 500 pendant la panique, ce qui signifie que la correction des prix actuels est «normale». Comme l'a dit QCP Capital, un fonds d'actifs numériques:

"La vente de BTC de la semaine dernière a été dépassée par rapport au risque lié aux actions (probablement en raison d'une grave dislocation de liquidité sur les marchés perp / futures), mais avec le rallye de BTC de la nuit dernière, nous avons maintenant réaligné les niveaux implicites de corrélation de S&P Futures."

Bitcoin superposé sur S & P500 sur TradingView par QCP Capital
Bitcoin superposé sur le S&P 500 sur TradingView par QCP Capital

D'autres indicateurs suggèrent également que Bitcoin a été survendu pendant la panique. le Indice de peur et de cupidité Crypto, une mesure du sentiment du marché, a fait état de niveaux record de peur pendant la vente.

Une autre mesure montrant le bas est le «prix réalisé», qui estime le prix d'achat moyen d'un Bitcoin en fonction de l'historique de ses transactions.

Pour la majorité de l'histoire de Bitcoin, les pièces se sont échangées au-dessus de cette valeur minimale, ce qui représente un gain pour le détenteur. Lorsque les prix tombent en dessous des prix réalisés, il a jusqu'à présent prédit le fond du marché.

Prix ​​BTC (rouge), prix réalisé (bleu). Source: Coinmetrics
Prix ​​BTC (rouge), prix réalisé (bleu). La source: Coinmetrics

Et, comme les prix sont tombés en dessous de 5600 $, le détenteur moyen aurait vendu à perte, ce qui suggère que le marché a atteint un tel creux le 12 mars.

Bitcoin se découplera-t-il des actions?

Et la question du milliard de satoshi demeure: le Bitcoin se dissociera-t-il des actions pendant un marché baissier mondial?

La réponse n'est pas claire. Satoshi Nakamoto a lancé Bitcoin au début du plus long marché haussier de l'histoire. Par conséquent, aucune donnée ne montre comment l'actif numérique se comportera dans un marché baissier.

Le pire des cas est que Bitcoin est corrélé avec le marché boursier. Compte tenu du profil de risque de l'actif cryptographique, cela signifierait que les prix baisseraient, en pourcentage, encore plus rapidement que le S&P 500, selon le modèle de tarification des immobilisations. Cependant, les données soutenant la corrélation à long terme sont difficiles à détecter étant donné la volatilité de la CTB.

Un scénario moyen est que le Bitcoin est principalement non corrélé, ou seulement corrélé avec le marché boursier pendant les contractions économiques qui stimulent le besoin de liquidité. Cela suggérerait que les facteurs qui stimulent la croissance, l'adoption et le prix du Bitcoin sont pour la plupart indépendants de l'économie mondiale.

Le meilleur des cas est que Bitcoin fonctionne comme un actif refuge naissant. Sa nouveauté signifie qu'il pourrait croître rapidement, indépendamment de l'économie, tandis que son statut de valeur refuge le protège des ralentissements cycliques.

Si tel est le cas, Bitcoin pourrait se comporter comme l'or le faisait en 2008. Tout d'abord en phase avec le marché pour satisfaire les demandes de liquidité, puis en se rétablissant beaucoup plus rapidement que le marché.

bitcoin hit bottom last week chart 7

Si Bitcoin conserve son dernier mouvement et continue de s'apprécier, il validerait ce récit, ce qui signifie qu'il pourrait continuer à s'apprécier via le marché boursier baissier, ouvrant la voie à des rendements solides en 2020.

Où BTC est dirigé

Fondamentalement, le Bitcoin n'a pas changé depuis sa chute atmosphérique la semaine dernière. Le sentiment est maintenant similaire au marché baissier de la cryptographie déclenché par l'incertitude autour du mont. Gox en 2012. Mais, contrairement à 2012:

«Nous n'avons pas seulement vu la cryptographie utilisée pour le commerce et l'investissement, nous avons maintenant vu l'adoption; crypto utilisé pour payer les biens et services. Le marché a mûri de manière significative, et avec cela nos perspectives globales », a déclaré Pires.

La proposition de valeur de Bitcoin reste la même – de l'argent qui n'a pas besoin de justification ou d'autorisation. Dans tous les scénarios, le Bitcoin est un investissement exceptionnel ajusté au risque, soutiennent les défenseurs. L'inconvénient est limité. Pendant ce temps, ce n'est pas hors du domaine de la possibilité que Bitcoin atteint 100 000 $ à la hausse.

Dans tous les scénarios, il y a une chose qui est garantie: les investisseurs sont dans une course folle.

Si vous avez aimé cet article, jetez un œil à SIMETRI pour une analyse plus approfondie et une recherche sur les actifs cryptographiques.





Traduction de l’article de Mitchell Moos : Article Original

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