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Le Bitcoin peut-il préserver la richesse dans une ère d'impression d'argent?

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Le Bitcoin peut-il préserver la richesse dans une ère d'impression d'argent?

Le Bitcoin pourrait être soutenu par les baisses de taux de la Réserve fédérale et des années de impression d'argent. Après avoir inondé les marchés d'argent au cours de la dernière décennie, la Fed pourrait ne pas être en mesure d'offrir un soutien important à un marché qui est désormais habitué aux taux bas et au crédit bon marché.

L'économie post-2008

Pour influencer l'économie, les autorités disposent de deux outils: fiscal et monétaire.

La baisse des taux d'intérêt, l'expansion ou la contraction de la masse monétaire et la fourniture de liquidités aux banques constituent la politique monétaire. Les activités fiscales et de dépenses directes englobent la politique budgétaire.

Lorsque la crise financière mondiale de 2008 s'est produite, la Fed est entrée en action pour lancer le premier cycle d'expansion monétaire via l'assouplissement quantitatif (QE). Cette décision a signalé aux institutions financières que la banque centrale soutiendrait l'économie en tant qu'acheteur de dernier recours.

Pour inciter davantage les banques à se prévaloir des facilités de crédit pendant la crise, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de plus de 5% à 0% de 2007 à 2008. La réduction des taux dans une si grande proportion a été un véritable incitatif pour les institutions financières.

Ce taux est resté à 0% jusqu'en décembre 2015. Après neuf années de baisse seulement, la Fed a finalement augmenté taux d'intérêt. Mais ils n'ont pu l'augmenter que jusqu'à 2,5% en décembre 2018 avant que le stress ne commence à apparaître sur le marché du financement à court terme en décembre 2019, les obligeant à recommencer à baisser les taux.

Maintenant, en mars 2020, les taux sont revenus à 0% et le quatrième tour de QE a commencé. La Fed fournirait 4 billions de dollars grâce à diverses mesures telles que l'assouplissement quantitatif et les opérations d'open market.

Les marchés financiers mondiaux ont commencé à compter sur l'afflux de liquidités fournies par la Fed. Des actions à la propriété, l'effet de l'impression de l'argent et du crédit bon marché est visible partout.

Chaque fois que l'économie connaît un ralentissement, les institutions financières connaître ils peuvent compter sur la Fed pour abaisser les taux et s'engager à acheter leurs obligations. Cela a fonctionné en 2008 parce que les taux étaient élevés, puis ramenés à zéro, et la Fed ne poussait pas déjà des milliards de dollars dans l'économie par le biais d'un assouplissement quantitatif.

L'industrie financière est tellement dépendante de l'impression monétaire que les marchés de financement ont commencé à stressé lorsque les taux d'intérêt ont franchi le seuil de 2%.

Maintenant, alors que le monde se rapproche d'une récession mondiale, cette même stratégie réussira-t-elle?

Taux des fonds fédéraux. La source: MacroTrends

Le cas du Bitcoin

L'action monétaire a perdu sa puissance grâce à une décennie d'utilisation irréfléchie, et avec elle, la Fed aussi.

Après avoir annoncé un nouveau cycle de QE et un baisse de taux à zéro, les marchés ont continué de baisser – une réaction inhabituelle. C'est un signal rare de la part des acteurs du marché que la poursuite de la même politique monétaire ne fonctionnera pas cette fois.

Ce n'est que lorsque le gouvernement annoncé un ensemble de dépenses de 2 billions de dollars que le marché boursier a commencé à rebond.

Maintenant, les États-Unis ont déployé leurs deux outils et ne peuvent pas faire grand-chose d'autre. C’est là que Bitcoin entre en jeu.

L'économie mondiale est dans cette situation car le marché haussier s'est artificiellement prolongé avec un crédit bon marché. Dans une économie Bitcoin, aucune entité ne peut contrôler l'imprimante de monnaie.

Le sentiment économique est le résultat de l'offre et de la demande pures.

Selon le cycle économique autrichien, les économies auront leurs hauts et leurs bas. Combattre ce cycle naturel et prolonger la reprise entraînera un désastre lorsqu'il finira par s'écraser. Cela semble être ce qui se passe dans l'économie aujourd'hui.

Le cadre économique de Bitcoin ne peut être modifié qu'avec un consensus de masse de la communauté, et c'est improbable jamais arriver. Avec l'économie plongeant dans le chaos et la Fed incapable d'intervenir davantage, cela crée la tempête parfaite pour un actif comme Bitcoin qui ne dépend pas des autorités pour fonctionner et prospérer.

Les actions ont terminé 2018 sur une note légèrement faible, avec une perte annuelle de 6,6%. Le Bitcoin, cependant, a connu une perte massive de 73% de l'ouverture annuelle à la fermeture. On pourrait faire valoir que le Bitcoin a purgé sa peine dans une tendance baissière soutenue et devrait être prêt à décoller, tandis que les actions sont plus douloureuses.

Mais quand l'économie est faible et que tout le monde est inondation encaisser, il est peu probable que les investisseurs particuliers ou institutionnels allouer à Bitcoin. Les détaillants ont besoin de leur argent pour survivre; les institutions préféreraient se déployer dans des véhicules d'investissement relativement plus sûrs.

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La corrélation entre le Bitcoin et le S&P 500, un indicateur de l'économie américaine, a atteint un niveau record. La source: CoinMetrics

Le bitcoin a eu une corrélation positive avec le S&P 500 au cours du dernier mois. Il y a deux semaines, cette corrélation a atteint un niveau record de 0,6, ce qui signifie que Bitcoin a évolué en parallèle avec le marché boursier 60% du temps.

Il ne fait aucun doute que les actions sont des actifs risqués, mais cela montre que les investisseurs catégorisent Bitcoin comme étant les mêmes.

Cela ne signifie pas pour autant que tout est perdu pour Bitcoin. Dans des crises comme celle-ci, où les gouvernements ont plus de pouvoirs qu'auparavant, ils ne reviennent généralement pas à l'ancienne et renoncent à leur nouvelle autorité.

Bitcoin, le protocole de paiement non censurable, pourrait trouver une nouvelle vie dans cette situation alors que de plus en plus de citoyens valeur de ne pas être au gré des gouvernements.

Dans l'état actuel des choses, Bitcoin pourrait connaître une autre longue période de prix supprimés. Mais c'est toujours une couverture contre l'inflation élevée et l'autorité. Ceci est inestimable, car aucun autre actif existant ne peut fournir ces deux avantages, et ils pourraient tous deux être des avantages pour un avenir pas si lointain.



Traduction de l’article de Ashwath Balakrishnan : Article Original

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