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Le Coronavirus Black Swan – Partie 2 – Capriole

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Le Coronavirus Black Swan – Partie 2 – Capriole

Trading de Bitcoin dans la peur, la cupidité et la récession

Charles Edwards
  • Le risque de récession ajoute un stress supplémentaire aux mineurs de Bitcoin à faible rentabilité en 2020
  • Si le pourcentage de Bitcoin Miners qui sont des zombies est similaire à celui des sociétés cotées aux États-Unis, les taux de hachage et la juste valeur de Bitcoin pourraient Additionnel ~ 20% en période de récession
  • La «relation Amygdala Overdrive» suggère une forte corrélation entre Bitcoin et les actions en période de peur et d'avidité extrêmes
  • Les premiers stades d'une récession verraient probablement le Bitcoin tomber avec les marchés mondiaux, les stades ultérieurs pourraient voir un événement d'adoption de crise
  • 100000 $ + objectif Bitcoin d'ici 5 ans
  • Pire scénario 2020: 6400 $ Bitcoin à Noël

Cette semaine a vu un retracement important du Bitcoin, précédant le plus grand effondrement quotidien du marché boursier depuis 2008.

Comme indiqué dans , nous assistons à une peur extrême sur les marchés mondiaux.

Le coronavirus a augmenté la probabilité de déclencher une récession dans une économie de tinderbox et envoie les amygdalas en surmultipliée dans le monde.

Bien que le Bitcoin soit principalement non corrélé avec d'autres marchés, il est toujours échangé par des humains émotionnels.

Et lorsqu'ils ont peur, les humains abandonnent les actifs «risqués».

Dans nous avons noté que 18% des entreprises américaines étaient des «zombies» en 2018, survivant de chèque de paie en chèque de paie à l'aide de leurs lignes de crédit. Mais nous ne savons pas combien de Bitcoin Miners à effet de levier opèrent chèque de paie aujourd'hui.

L'événement Bitcoin Halvening est déjà une période stressante pour les mineurs car leur flux de revenus diminue de moitié, ce qui entraîne la fermeture des mineurs à faible rentabilité. Ajouter une récession à l'équation et le resserrement des lignes de crédit peut mettre beaucoup plus de mineurs Bitcoin «zombies» à la faillite dans un événement de type Credit Crunch.

Si nous estimons que le nombre de Zombie Miners est à peu près le même que celui des sociétés cotées aux États-Unis, nous ne devrions pas être surpris de voir un événement de récession entraîner la fermeture d'environ 20% de Bitcoin Miners (donner ou prendre une bonne marge de erreur ici).

Cette estimation de cas de base pour un resserrement du crédit Bitcoin Miner entraînerait une baisse d'environ -20% des taux de hachage et donc une baisse de -20% de la juste valeur de Bitcoin ().

, les prévisions non récessives pour la mi-2020 étaient le pire des coûts électriques Bitcoin (le prix plancher historique) de 8000 $. Cependant, une récession ajoute un risque de Bitcoin Miner Credit Crunch à l'équation, le estimé le pire des cas est maintenant ajusté en conséquence à 6 400 $.

Sans faire une étude détaillée des finances des mineurs Bitcoin, il est impossible de savoir exactement combien il y a de mineurs zombies et quel est le vrai risque ici. Cette estimation ne doit être considérée qu'à titre indicatif. La baisse réelle des taux de hachage et de la valorisation de Bitcoin due à un resserrement du crédit au Bitcoin Miner pourrait être considérablement plus élevée ou plus faible. Nous n'avons jamais vu Bitcoin pendant une récession, et si cela se produit, ce sera un apprentissage pour tous.

Qu'on le veuille ou non, 99% du monde considère toujours le Bitcoin comme «risqué» et la perception du public est importante.

La panique actuelle du coronavirus a déclenché des actions de risque dans votre supermarché local, votre marché boursier et votre marché de la cryptographie.

L'argument Bitcoin «Store of Value» / «Digital Gold» ne sera pas valable tant que la population en général ne considérera pas le Bitcoin comme un meilleur magasin de valeur que les actifs traditionnels. Ce n'est certainement pas encore le cas. Une confiance plus large en Bitcoin en des temps tumultueux nécessite une plus grande adoption ou une plus grande croyance en la politique monétaire de Bitcoin.

Comment parvenir à une adoption / croyance répandue?

  1. Avec le temps. Bitcoin a été au fil des ans, et chaque réduction de moitié augmente la sensibilisation du public à la bonne politique monétaire de Bitcoin. Il n'y a aucune raison de s'attendre à ce que cela change avec le temps et à mesure que l'infrastructure technologique entourant Bitcoin s'améliore.
  2. En pleine crise de désillusion. Lorsque des populations plus larges sont dans l'incrédulité de leurs systèmes financiers actuels et perdent confiance dans les services bancaires traditionnels, nous pouvons assister à un événement d'adoption accélérée du Bitcoin en raison de sa politique monétaire saine et à faible inflation.

L '«adoption de crise» exigera probablement que les marchés financiers mondiaux soient dans une situation bien pire qu’aujourd’hui. Une plus grande destruction de la richesse est nécessaire pour créer des désillusions et «briser la confiance» des gens dans le système financier actuel, un peu comme le krach de 2008 a fait avant que le Bitcoin n'existe.

Si c'est correct, les premiers stades d'une récession verront Bitcoin souffrir, et le pic de désillusion récessionnelle pourrait offrir certaines des meilleures opportunités de risque-récompense dans l'histoire de Bitcoin.

Le Bitcoin n'est pas un magasin de valeur tant que les gens ne le considèrent pas comme un magasin de valeur.

En 2020, nous avons vu à peu près tous les cas de corrélations potentielles entre le Bitcoin et les actifs traditionnels. Avec les tensions américano-iraniennes, il a été avancé que le Bitcoin était corrélé à l'or. Avec le Coronavirus, il a fait valoir que le Bitcoin était corrélé avec les actions.

Mais qu'est-ce qui est correct?

À ce jour, ni ni ont montré une corrélation soutenue avec Bitcoin.

cependant, , Les meilleures années de Bitcoin ont coïncidé avec des années de forte performance des actions:

"Bitcoin fait mieux lorsque le S&P est en hausse de plus de 15%"

Cela suggère que lorsque le marché est «à risque», les investisseurs recherchent des rendements à la fois des actions et du Bitcoin.

Récemment, nous avons également vu Bitcoin se rapprocher des marchés boursiers au cours d'une période de panique extrême provoquée par les coronavirus.

Cela nous amène à la «relation Amygdala Overdrive» suivante:

La corrélation de Bitcoin avec les marchés traditionnels n’existe aujourd’hui qu’aux extrémités de la peur et de la cupidité. Précisément au moment où les émotions humaines primitives prennent le dessus.

C'est:

  1. Lorsque les marchés sont en extrême cupidité: les investisseurs sont attirés par les actifs risqués et les performances du Bitcoin sont en corrélation avec les actions
  2. Lorsque les marchés sont en extrême peur: les investisseurs abandonnent les actifs risqués et les performances du Bitcoin sont en corrélation avec les actions

Une comparaison du prix du Bitcoin au cours des 3 dernières années avec des extrêmes démontre un cas pour cette hypothèse. Notez que les périodes mises en évidence ont également des rallyes et des corrections correspondantes similaires dans le S & P500.

La cupidité extrême du marché traditionnel (80+) et la peur extrême (20-) semblent présenter une forte corrélation avec Bitcoin

En dehors de l'environnement macroéconomique plus large, tous les fondamentaux spécifiques au Bitcoin sont actuellement fantastiques:

  • , une mesure de sa juste valeur, est actuellement 50% au-dessus Prix ​​du Bitcoin et en augmentation. Les mineurs s'engagent actuellement sur le réseau au taux le plus élevé de l'histoire de Bitcoin.
  • Bitcoin se négocie actuellement à son suggérant une bonne opportunité de valeur
  • Le taux de croissance de l'offre de Bitcoin devrait être divisé par deux , le plaçant au même niveau que l'or en tant qu'actif inflationniste le plus bas connu de l'homme.
  • Bitcoin a actuellement le plus haut niveau de soutien gouvernemental mondial de son histoire. Allemagne, Corée du Sud et Inde récemment , ajoutant ainsi effectivement 20% supplémentaires de la population mondiale au marché adressable de Bitcoin.

Il est difficile de trouver un négatif en regardant les fondamentaux purs du Bitcoin aujourd'hui. Toutes les mesures crient une sous-évaluation.

Long terme (12-24 mois +)

Les perspectives de Bitcoin restent excellentes. Des fondamentaux extrêmement solides et un événement potentiel de récession «Adoption de crise» devraient être bons pour Bitcoin.

Moyen terme (mi – fin 2020)

La réduction de moitié doublera le coût de production de Bitcoin (actuellement $).

Mais nous avons maintenant le vrai risque de récession. Si la relation Amygdala Overdrive se maintient, Bitcoin se retirera avec les marchés boursiers pendant les premiers stades d'une récession, jusqu'à ce qu'un événement potentiel «Adoption de crise» se déclenche. Une récession ajoute également la possibilité d'un resserrement du crédit aux mineurs et d'éliminer les mineurs de zombies.

Si la crainte du coronavirus et le risque de récession diminuent d'ici à la mi-fin 2020, l'original les prévisions reviennent en jeu.

  • Objectif actuel (pas de récession):
  • Objectif actuel (récession): 6 400 $ – 17 800 $

Le risque de récession déclenché par le coronavirus a ajouté une inconnue à l'équation. Nous n'avons jamais vu Bitcoin dans un environnement récessif.

Le Bitcoin montre des preuves de corrélation avec les marchés boursiers en cas d'extrémités de peur et de cupidité, suggérant que la «relation Amygdala Overdrive» pourrait initialement entraîner Bitcoin dans une récession. le a été identifié comme un moyen de suivre cela.

À moyen terme, nous pouvons nous attendre à plus de volatilité que cela n'aurait été le cas sans ce risque macroéconomique accru. En période de peur et de cupidité extrêmes, regardez le marché boursier comme indicateur de Bitcoin.

À long terme, l'image reste la même – excellente. En fait, la proposition de valeur à long terme de Bitcoin pourrait être plus forte maintenant en raison de l'augmentation des chances de récession, ce qui pourrait entraîner un événement d'adoption de crise.





Traduction de l’article de Charles Edwards : Article Original

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