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Les volumes de trading de Bakkt atteignent des sommets sans précédent. Ça va durer?

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Les volumes de trading de Bakkt atteignent des sommets sans précédent. Ça va durer?

Après des jours de mouvements essentiellement horizontaux, les volumes de contrats mensuels négociés sur la plate-forme de contrats à terme ICE Bakkt ont montré des signes de vie hier, enregistrant une hausse de 796% par rapport aux chiffres de la veille.

Une moyenne de 224 contrats par mois Bitcoin Les contrats à terme standardisés ont été négociés mercredi sur Bakkt (un nouveau record), comparés aux 25 contrats ayant changé de mains la veille.

Le pic a toutefois été de courte durée. Les volumes d’échange ont chuté rapidement ce matin, atteignant un nadir à 8h45 (heure de l’Est des États-Unis), avant de commencer à remonter. Pour le moment, seuls 80 contrats à terme standardisés bitcoin sont en négociation.

Christopher Phan, directeur de la technologie chez Interdax, un crypto produits dérivés, a déclaré que les traders réagissaient aux nouvelles concernant le rejet du Bitcoin ETF de Bitwise. "Maintenant que le résultat est clair, les volumes se sont stabilisés", a-t-il déclaré. Déchiffrer.

Les responsables du marché ont peut-être également joué un rôle en transférant des fonds d'un marché à l'autre. «Lorsque quelqu'un négocie avec les responsables de marché sur une bourse, il peut également en couvrir une autre, d'où les volumes corrélés entre les bourses», a expliqué Phan. Dans ce cas, Bakkt était un bénéficiaire de l'activité du teneur de marché car il avait reçu des fonds de traders après que la SEC eut annoncé sa décision sur le FNB.

Un retour problématique à la normale

Le retour au statu quo pourrait être une situation réconfortante lors d’autres échanges. Chez Bakkt, cependant, c'est problématique.

La plate-forme des contrats à terme, lancée avec beaucoup d'ambition et de promesse, a été ravagée par la faiblesse persistante des volumes d’échange depuis le début. À ce jour, en moyenne, 139 contrats à terme standardisés ont été échangés tous les jours sur Bakkt. La taille de chaque contrat à terme mensuel Bakkt est d’un bitcoin, ce qui signifie qu’une moyenne de 139 bitcoins est négociée en bourse chaque jour.

Pendant ce temps, son concurrent, le CME Futures Group, a pris de l'avance. Le volume des échanges pour les contrats mensuels de contrats à terme Bitcoin à la bourse de Chicago a atteint un record absolu en juillet de cette année et a doublé la limite de positions pour les contrats mensuels en raison de la demande.

En fait, la grande disparité entre les volumes d’échange sur les deux sites a été clairement soulignée hier. Les investisseurs ont négocié en moyenne 5 212 contrats, d'une taille moyenne de 5 bitcoins par contrat, chez CME. Cela signifie qu'une moyenne de 26 060 bitcoins ont été échangés sur CME hier, par opposition au compte Bakkt de 224 bitcoins.

Pourquoi Bakkt a-t-il un faible volume de transactions?

L'afflux de fonds de traders vers la CME est généralement interprété comme un signe que les investisseurs institutionnels se familiarisent avec les contrats à terme Bitcoin. Mais leur réticence envers Bakkt semble déconcertante.

Certains disent que cela peut être dû au fait que les contrats de Bakkt sont réglés physiquement. Cela signifie que les commerçants reçoivent des Bitcoins physiques à l'expiration du contrat. Les contrats de CME, en revanche, sont réglés en espèces, ce qui signifie que les traders reçoivent un montant en espèces équivalent au prix du Bitcoin à l’expiration.

«Le règlement en espèces est plus attrayant pour l'investisseur spéculatif qui investit davantage pour réaliser des gains en espèces», a déclaré Vaibhav Kadikar, fondateur et PDG de FermerCross—Une plate-forme de prévision de marché décentralisée. "Étant donné que ces types de contrats à terme sur bitcoins ont tendance à attirer davantage d'investisseurs spéculatifs, la demande pour les contrats réglés en espèces augmentera."

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La popularité des contrats en numéraire pour les contrats à terme Bitcoin est également le signe d’un problème plus profond et fondamental.

"Il me semble que Wall Street ne comprend toujours pas le concept (des contrats à terme sur bitcoins établis physiquement)", a déclaré Mati Greenspan, analyste de marché senior à la plateforme de trading eToro. Selon lui, l’un des attraits les plus importants des contrats Bakkt est que vous pouvez posséder du Bitcoin, un actif rare et dont le prix s’est considérablement apprécié récemment, après expiration.

La possession de bitcoins pourrait être une partie de la réponse au casse-tête de Bakkt en ce qui concerne le faible volume de transactions. La durée de ses contrats peut en être une autre. Il n’existe pas de données publiquement disponibles sur le volume des transactions pour les contrats à terme standardisés Bitcoin quotidiens de la bourse, mais M. Greenspan a déclaré que ce chiffre était «très très très bas».

Cela peut être dû au fait qu’ils ne sont pas des instruments de couverture appropriés pour les mineurs de crypto-monnaie. «Les contrats à terme sont essentiellement destinés aux mineurs afin qu'ils puissent couvrir les coûts de production et verrouiller leurs bénéfices. Ce n’est pas quelque chose que vous pouvez faire (efficacement) avec un contrat quotidien », a déclaré Greenspan.

Un problème de poule et d'oeuf

Selon Ryan Alfred de Digital Assets Data, une entreprise qui fournit des flux de données aux fonds spéculatifs cryptés, il faudra du temps pour corriger le problème des faibles volumes chez Bakkt. Dans son essence, la situation est celle dans laquelle Wall Street prend son temps pour contrôler Bakkt alors même que la plate-forme se débat avec de faibles volumes pour ses produits.

Selon Alfred, les investisseurs institutionnels ont hésité à investir dans Bitcoin en raison de l'absence de dépositaires qualifiés pour Bitcoin. Bakkt, qui dispose d'une solution de garde réglementée, pourrait être un candidat potentiel pour leurs fonds. Mais ils doivent l'inspecter minutieusement avant d'allouer de l'argent. Cette inspection dépend du fonctionnement efficace de la plate-forme, qui dépend elle-même des volumes d'échanges. La tournure circulaire des événements signifie qu'il faudra peut-être un certain temps avant que Bakkt reçoive la bénédiction de Wall Street.

Cela dit, Bakkt peut être bien placé pour récolter les fruits de sa patience. «Les grandes institutions nationales ne voudront probablement pas réaliser d’importants volumes sur les bourses de produits dérivés offshore – Bitmex, OKEx, Huobi, Deribit – lorsqu’elles peuvent affronter une contrepartie avec laquelle elles sont déjà familières (ICE)», a expliqué Alfred.



Traduction de l’article de Rakesh Sharma : Article Original

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