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L'état de l'échange décentralisé avec Will Warren et Amir Bandeali de 0x
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La description
Cet épisode est la première d'une conversation en deux parties avec Will Warren et Amir Bandeali, cofondateurs de 0x. Lancé en 2016, 0x est un protocole à source ouverte qui facilite l'échange décentralisé de jetons et la création d'échanges décentralisés ou DEX. À la date de cet enregistrement, plus de 30 projets étaient en développement sur le protocole 0x, qui vient de passer à la version trois.
Cette interview fait partie d'une série avec des opérateurs de change. Nous avons interviewé Binance PDG Changpeng Zhao (CZ), Binance CFO Wei Zhou, Ivan Poon de Switcheo, Alex Wearn de IDEX, Sam Bankman-Fried de FTX, John Jansen de Deribit, et Mario Lozada de Liquide.
Ma conversation avec Will et Amir est divisée en 4 chapitres:
- Chapitre 1: Echange décentralisé avant les DEX
- Chapitre 2: Bref historique de DEX et de 0x
- Chapitre 3: Etat actuel des DEX et des 0x
- Chapitre 4: Une exploration de l'avenir
Dans cet épisode, nous couvrons les chapitres 1, 2 et une partie du chapitre 3. Dans le prochain épisode, nous terminons le chapitre 3 et couvrons le chapitre 4.
Sujets abordés dans cet épisode
- Comment Amir et Will sont entrés dans la crypto-monnaie
- Pourquoi Ethereum (ETH) avait besoin d'un protocole comme 0x
- Pourquoi 0x a décidé d'ouvrir la source
- Les débuts de l'échange décentralisé
- Les avantages de déplacer les carnets d'ordres hors bourse
- Obstacles à l'adoption massive de DEX
- DeFi actuel contre ICO Mania
- Pourquoi le protocole a besoin de la ZRX jeton
- Structure de l'entreprise 0x
- Modifications apportées à l'économie des jetons dans la v3
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Citations
«Notre thèse à long terme a toujours été qu'il y aurait toujours des millions de jetons, comme si le monde entier allait être symbolisé.» ~ @ Abandeali1, co-fondateur de @ 0xProject Cliquez pour tweeter
«Nous avons commencé à voir une nouvelle vague d'adoption dans DeFi qui semble beaucoup plus organique et durable… Les utilisateurs tirent une valeur de DeFi sans certains des aspects discutables des ICO.» ~ @ Willwarren89, co-fondateur de @ 0xProject Cliquez pour tweeter
«Notre mission est de créer un monde symbolique où toutes les valeurs peuvent circuler librement. Nous voulons que le protocole 0x soit… ouvert, accessible et gratuit, et non comme une plate-forme propriétaire qui extrait le loyer. ”~ @ Willwarren89, co-fondateur de @ 0xProject Cliquez pour tweeter
Transcription
Clay: Bienvenue sur Flippening, le premier et original podcast destiné aux investisseurs crypto à temps plein, professionnels et institutionnels. Je suis votre hôte, Clay Collins. Chaque semaine, nous discutons de l’économie de la crypto-monnaie, des nouvelles stratégies d’investissement permettant de maximiser les rendements et des récits des premières lignes de la perturbation financière. Rendez-vous sur flippening.com pour vous inscrire à notre newsletter destinée aux investisseurs en crypto-monnaie et découvrir pourquoi ce podcast s’appelle Flippening.
Clay Collins est le PDG de Nomics. Toutes les opinions exprimées par les invités de Clay et de podcast sont uniquement leurs propres opinions et (00:00:30) ne reflète pas l'opinion de Nomics ou de toute autre société. Ce podcast est uniquement destiné à des fins d’information et de divertissement et ne doit pas être considéré comme la base des décisions d’investissement.
Bienvenue dans la première partie de cette conversation en deux parties avec Will Warren et Amir Bandeali, cofondateurs de 0x. 0x est un protocole ouvert qui active l'échange décentralisé de jetons sur Ethereum. Une de mes choses préférées à propos de 0x est que vous pouvez (00:01:00) utilisez-le pour créer un échange en moins d'une journée. C’est assez remarquable.
Cette conversation fait partie d’une série plus vaste sur les échanges cryptographiques. Dans le cadre de cette série, nous avons déjà interrogé le directeur général de Binance, Changpeng Zhao (CZ), le directeur financier de Binance Wei Zhou, Ivan Poon de Switcheo, Alex Wearn de IDEX, Sam Bankman-Fried de FTX, John Jansen de Deribit et Mario Lozada. Liquide.
En passant, si vous gérez un échange dans le top 50 par volume, je souhaite parler avec vous dans le cadre de cette série. Veuillez tendre la main pour le configurer. (00:01:30)
Maintenant, pour un peu d’arrière-plan sur 0x. Will et Amir ont lancé 0x en 2016 sous la forme d'un protocole gratuit et à code source ouvert que les développeurs et les entreprises peuvent utiliser pour créer des échanges ou des produits permettant l'achat et la négociation d'actifs cryptographiques sur la chaîne de chaînes Ethereum. En août 2017, 0x a organisé un ICO pour son jeton ZRX et a collecté 24 millions de dollars. Au moment de cet enregistrement, 0x a effectué 713 000 transactions au total, plus de (00:02:00) Un volume total de 750 millions de dollars et plus de 30 projets en cours de développement sur leur protocole.
Ma conversation avec Will et Amir est divisée en 4 chapitres. Au chapitre 1, nous discutons de l’historique des échanges décentralisés avant les DEX. Au chapitre 2, nous passons en revue le bref historique de DEX et comment 0x s’inscrit dans ce scénario. Au chapitre 3, nous explorons l’état actuel de DEXs et 0x. Enfin, au chapitre 4, nous terminons notre conversation en explorant l’avenir. Dans cet épisode, (00:02:30) nous couvrons les chapitres 1, 2 et commençons le chapitre 3. Dans l'épisode suivant de ce podcast, nous terminons le chapitre 3 et concluons par le chapitre 4.
Nous arriverons immédiatement à cet épisode dans une seconde, mais avant de commencer, j'aimerais faire une pause un instant pour vous dire que cet épisode vous est présenté par les gens de Nexo. Voici un mot de leur part. Nexo est le seul prêteur à proposer des lignes de crédit cryptées INSTANT, qui vous permettent d’utiliser des actifs numériques en tant que garantie pour obtenir des liquidités dans des devises à 45 Fiat et en Stablecoins. Et Nexo a une grosse annonce concernant les lignes de crédit: leurs taux d’intérêt annuels (00:03:00) pour les lignes de crédit commencent à peine à 5,9%, ce qui pourrait très bien être le taux d’emprunt le plus bas de l’ensemble du secteur.
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Cet épisode vous est également présenté par l'API Nomics et le service d'exportation de données CSV. Si vous avez besoin d'une API de données de marché cryptographiques de niveau entreprise pour votre fonds, votre contrat Smart ou votre application, ou si vous avez besoin de vidages CSV historiques de données de négociation ou d'une capitalisation boursière cryptographique. (00:04:00) les données des principaux échanges (ou même obscures) envisagent ensuite d’utiliser l’API Nomics ou notre service d’exportation de données historiques. Notre API de crypto-monnaie permet un accès par programme à des données commerciales de source primaire propres, normalisées et sans interruption, à travers un certain nombre d'échanges de crypto-monnaie. Plutôt que de devoir intégrer plusieurs API d'échange de qualité variable, vous pouvez tout passer à travers un tuyau de tir rapide. Et si vous souhaitez commander des données historiques du marché des crypto-devises au format CSV exporté depuis les principaux marchés, envoyez-nous un e-mail à l'adresse [email protected] (00:04:30)
Bon, revenons à notre programme régulier. Voici la première partie de ma conversation avec Will et Amir de 0x. Prendre plaisir.
Je voudrais commencer par en apprendre un peu plus sur vos histoires d’origine et sur la manière dont vous êtes entré dans l’espace cryptographique. Amir, pouvez-vous nous commencer? (00:05:00)
Amir: Je travaillais dans une société de négoce pour compte propre pendant environ cinq ans avant de démarrer 0x et de découvrir Bitcoin. C'était comme à la fin de 2013 ou au début de 2014 ou à peu près, juste avant le premier grand succès. Je me suis d'abord intéressé à cela du point de vue de la négociation et d'une perspective macroéconomique, mais je suis finalement tombé (00:05:30) le trou de lapin de la technologie actuelle et juste devenu assez obsédé par elle. Dans mon entreprise, un petit groupe de personnes s’est également obsédé par cette question et a consulté la technologie, a découvert Ethereum et a réalisé toutes les choses vraiment intéressantes que vous pouviez en faire. À un moment donné, je savais juste que je devais faire un changement de carrière et entrer dans l'espace. Peu de temps après, j'ai fini par rencontrer Will. (00:06:00)
Clay: Et toi, Will?
Will: J'étais plus sur une piste de recherche avant de passer à la crypto. J'ai fait de l'ingénierie mécanique à l'UC San Diego et je faisais des recherches de premier cycle en robotique, en vision par ordinateur et en théorie du contrôle. J'ai passé un an et demi au Los Alamos National Lab, au Nouveau-Mexique, à effectuer des recherches, puis j'ai commencé un programme de doctorat à l'UC San Diego et au programme d'ingénierie. J'ai été (00:06:30) intéressé par Bitcoin assez tôt et le suivait depuis un moment.
Will: En fait, ma petite amie de l'époque (qui est maintenant ma femme), Linda Shea, nous partagions tous les deux un intérêt pour Bitcoin. En fait, elle a rapidement rejoint Coinbase et s’intéresse beaucoup plus à la crypto-monnaie simplement parce qu’elle y vivait. Finalement, Ethereum est sorti et j'étais à l'université à l'époque. Je passais (00:07:00) Je consacrais tout mon temps libre à Ethereum et j’ai finalement décidé que j’aurais une chance beaucoup plus grande d’avoir un impact en construisant quelque chose sur Ethereum. J'ai donc décidé d'abandonner et de me concentrer sur Ethereum à plein temps. C'était vers mai ou juin 2016. J'ai rencontré Amir peu après.
Clay: Cela ressemble à une histoire assez commune, du moins pour les personnes ayant une formation technique avec Bitcoin. Il n’ya pas grand chose que vous (00:07:30) peut faire en tant qu’ingénieur autre que décider de contribuer au cœur de Bitcoin, construire une couche de service au-dessus de Bitcoin. Mais avec Ethereumm, beaucoup de gens m'ont dit que cela représentait une occasion unique d'impliquer réellement la rédaction de contrats intelligents, de faire autre chose que de surveiller les mouvements de prix. Y at-il quelque chose au sujet de la programmabilité d’Ethereum qui vous a impliqué de manière que vous ne l’auriez peut-être pas fait s’il n’était que de Bitcoin? (00:08:00)
Will: Ouais. Ethereum est sorti. Je pensais que c'était simplement super intéressant et cool. Finalement, j'ai commencé à me débrouiller, à rédiger des contrats intelligents et de la solidité pendant mon temps libre. Tandis que je passais plus de temps à le faire, je me suis rendu compte que vous pouvez en fait construire des choses plutôt cool avec des contrats intelligents. C'est ce qui m'a amené à quitter les études supérieures et à me concentrer sur le projet à temps plein.
Amir: Beaucoup de sociétés qui venaient tout juste de commencer à construire Ethereum, comme Maker, Augur, (00:08:30) La Gnose, comme celle-ci, est la même que celle qui utilise Ethereum aujourd'hui et qui possède toujours certains des cas d'utilisation les plus intéressants des contrats intelligents.
Clay: Cela m'a définitivement attiré dans l'espace. J'ai entendu Charles Hoskinson interviewer sur un podcast et il parlait d'Ethereum avant le lancement du réseau principal. Il parle de la prévente et je suis assis sur la barrière depuis un moment, mais une étincelle m'a attiré.
Passons maintenant à la réunion et à la décision de commencer, (00:09:00) une des organisations les plus maritimes du marché, du moins dans l’espace Ethereum. Comment vous êtes-vous rencontrés et quelle a été l’idée de genèse et les conversations qui vous ont poussé au-dessus du bord et qui ont conduit à la fondation de 0x?
Will: C’était en fait un chemin peu direct vers la construction du protocole 0x tel qu’il est aujourd’hui, comme ce protocole ouvert pour l’échange d’actifs Ethereum. Au départ, j'ai abandonné mes études supérieures pour me concentrer sur (00:09:30) construire un standard pour les dérivés à jeton sur Ethereum. L'idée étant que les crypto-monnaies sont trop volatiles pour la plupart des cas d'utilisation. Donc, s’il existait un moyen de se protéger contre cette volatilité, cela pourrait ouvrir de nouvelles possibilités. Amir et moi avons rencontré, par le biais d’un ami commun, un très bon ami d’enfance, qui était le collègue d’Amir chez DRW, et nous avons décidé de poursuivre cette idée dérivée. (00:10:00)
Nous l'avions prévu et il était pratiquement prêt à fonctionner, mais à l'époque nous avons réalisé que ces dérivés symbolisés sur Ethereum ne seraient pas cotés en bourse centralisée et vraiment le seul endroit où ces choses pourraient être échangées. devrait être comme un échange décentralisé sur Ethereum. Mais il n’y avait tout simplement pas d’échanges décentralisés à ce moment-là. C'est (00:10:30) Septembre 2016. À ce moment-là, nous avons décidé que nous devions faire notre premier pivot: il s'agissait simplement de construire un échange décentralisé sur Ethereum, car il devait exister.
À l’origine, nous recherchions ce concept d’échange décentralisé plus comme une société à but lucratif où nous détiendrions l’échange décentralisé. Je suppose que ce serait davantage un échange non privatif de liberté. Ce serait quelque chose que nous possédons (00:11:00) et nous facturons des frais, et cetera. Nous étions à San Francisco à l'époque et nous allions de plus en plus profondément dans la communauté Ethereum, en allant à des réunions dans la Silicon Valley et en rencontrant d'autres équipes qui bâtissaient sur Ethereum. Tandis que nous rencontrions de plus en plus d’équipes telles que Maker, Augur, Gnosis et Mellon Port, nous avons découvert qu’elles avaient toutes besoin d’une fonctionnalité d’échange décentralisé pour leur donner les moyens d’agir. (00:11:30) dans le cas d'utilisation fondamental qu'ils cherchaient, ils construisaient tous leurs propres échanges décentralisés personnalisés.
Après avoir eu un certain nombre de ces conversations et au fur et à mesure que les preuves s'accumulaient, nous avons finalement réalisé qu'au lieu de créer nos propres plateformes exclusives à but lucratif, les contrats intelligents sur lesquels nous travaillions auraient beaucoup plus d'impact s'ils étaient ouverts et accessibles à quiconque pourrait construire sur eux, donc plus comme un protocole ouvert ou (00:12:00) infrastructure publique. C’est le deuxième pivot que nous avons créé et c’est ce qui nous a finalement conduits à construire 0x tel qu’il est aujourd’hui.
Clay: C’est vraiment une nouvelle approche de la conception que de décider que vous allez devenir une plate-forme d’échange décentralisé plutôt que de simplement en construire un. Quelques pivots intéressants vont de la création de dérivés symbolisés aux échanges décentralisés, puis de la création d’un échange décentralisé à la création d’une plate-forme à cet effet.
Soit la transition (00:12:30) au chapitre 1, qui porte sur l’histoire des échanges décentralisés avant les DEX.
Que pouvez-vous partager sur la manière dont les gens tentaient d'exécuter des transactions en dehors des échanges centralisés avant les DEX?
Amir: Je pense que le principal problème avant les DEX était de savoir si un actif existant qui n’était pas un échange centralisé, vous n’avez pas (00:13:00) vraiment avoir n'importe où pour échanger ça, non? Je ne suis pas trop versé dans l’histoire, mais j’ai certainement entendu parler de gens qui négocient entre eux, de gré à gré sur des canaux aléatoires de Slack, etc. Dans une certaine mesure, cela continue probablement encore aujourd'hui. À ma connaissance, ces échanges de type OTC entre homologues étaient ce qui était utilisé (00:13:30) avant les échanges décentralisés, même s’ils n’étaient certainement pas sans confiance ni sans aucune garde.
Clay: J'ai certainement entendu parler de personnes rencontrant des personnes rencontrées sur Craigslist, via des Bitcoins locaux ou certains de ces groupes de télégrammes où la transaction progresserait, avec peut-être un dixième de la transaction envoyée d'un côté et inversement, et irait en arrière jusqu'à ce que l'échange complet ait été fait. Autant dire que c'était risqué, (00:14:00) il y avait des menaces à la sécurité personnelle, il y avait juste toutes sortes de complications faisant cela, bien sûr. Tt était pro-problématique avant. Que saviez-vous d'autre que ce soit fait avant les DEX?
Will: À l'époque des Bitcoins, où les Bitcoins étaient vraiment la seule chose en ville, je me souviens d'avoir entendu dire que les gens échangeant des crypto-monnaies sur Internet, pas en personne via des tiers, étaient donc des tiers de confiance. Quelqu'un sur le forum Bitcoin (00:14:30) ou quelque chose comme cela, ayant une réputation dans la communauté, que les gens respectent offriraient plus ou moins d’être un tiers de confiance, l’intermédiaire entre deux contreparties. Ainsi, les deux contreparties au marché enverraient leur crypto-monnaie ou quoi que ce soit qu'elles négocient, qu'il s'agisse de Bitcoin et de Litecoin, ou de Bitcoin et d'un paiement PayPal. Ils enverraient tous les deux ces parties du commerce à l'entiercement et l'entiercement compléterait le commerce pour eux. (00:15:00)
Il y avait aussi des exemples de ces tiers de confiance qui ont construit leur réputation dans la communauté, puis qui ont fini par tricher, où les gens leur feraient confiance pour faire des métiers de plus en plus grands. Finalement, une fois qu’ils ont vu une opportunité de partir avec le produit du commerce, laissant et laissant les deux personnes qui se négociaient par hasard.
Clay: Il semble bien qu’à ses débuts, l’influence ou une certaine réputation sur les forums Bitcoin était la (00h15:30) plus que quiconque avait. Si vous souhaitez garantir un prêt Fiat, vous pouvez utiliser des forums de discussion sur la réputation et Bitcoin ou pour cet exemple que vous avez décrit dans lequel ils détiendraient des fonds ou des objets bloqués. Cela ressemble vraiment à une douleur énorme.
Will: Ouais. C’est, c’est plus ou moins ce que sont les échanges centralisés de crypto-monnaie. Au lieu d’une personne individuelle réputée, c’est juste une entreprise avec (00:16:00) une réputation. Vous leur envoyez votre monnaie cryptée et vous espérez qu’elles ne disparaissent pas.
Clay: Passons au chapitre 2, qui passe en revue la courte histoire des DEX. Pouvez-vous nous présenter l’histoire des échanges décentralisés et placer 0x dans ce contexte historique?
Will: Je ne connais pas aussi bien l’histoire d’avant Ethereum. Je sais que les blockchains comme les contreparties et l’échange non dépositaire soutenu dans la journée, à ma connaissance, il n’a jamais (00:16:30) a reçu le même niveau d'attention et de traction que les échanges décentralisés sur Ethereum aujourd'hui. Pour ce qui est d’Ethereum, le premier échange décentralisé dont je me souvienne est l’un des carnets de commandes en chaîne de MakerDAO, appelé Oasis Decks à l’époque, et je pense qu’il a été renommé. Je pense que c’est le commerce Oasis maintenant.
La façon dont Oasis Decks a fonctionné a été de prendre toutes les fonctionnalités d’un système centralisé traditionnel. (00:17:00) l’échange et le traduit en contrats intelligents en un contrat Ethereum intelligent. Vous aviez ce carnet de commandes dans lequel les gens proposent d'acheter ou de vendre un actif à un taux de change et prenaient essentiellement tout ce carnet de commandes, cette liste d'offres d'achat ou de vente, et le stockant dans un contrat intelligent sur la blockchain.
Clay: Salut, c’est Clay qui vient du stand de la rédaction pour expliquer ce qu'est un carnet de commandes pour les débutants et comment fonctionnent les échanges. Un carnet de commandes fait référence à la (00:17:30) liste des commandes en attente que les utilisateurs mettent sur un échange particulier. Un carnet d’ordres comporte deux éléments: le côté des acheteurs et le côté des vendeurs. Le côté acheteurs en attente contient tous les ordres d’achat en attente, tandis que le côté vendeurs en attente a tous les ordres de vente en attente. De chaque côté, vous pouvez voir le nombre de jetons que les utilisateurs cherchent à acheter ou à vendre. Ok, revenons au spectacle.
Will: Et ça a marché. C’était non privatif, mais l’inconvénient était que, comme le carnet d’ordres était stocké sur une chaîne, chaque fois que vous vouliez passer une commande, (00:18:00) modifier une commande ou annuler une commande, vous devez envoyer une transaction au gaz consommant de la blockchain Ethereum. Et cela a coûté assez cher et suscité beaucoup de friction pour les teneurs de marché. Mais cela a fonctionné. Je pense qu'à peu près à la même époque, je ne savais pas laquelle était la première, mais EtherDelta, créé par Zach Coburn, était à peu près à la même époque. Je pense que Zach Coburn est la première personne à avoir lancé un échange décentralisé avec un carnet de commandes hors chaîne. Le concept (00:18:30) au lieu de stocker le carnet de commandes dans la chaîne, déplacez-le hors chaîne afin que les teneurs de marché aient moins de coûts pour maintenir un carnet de commandes.
Clay: Je me souviens de l'arrivée d'EtherDelta et du début de DeFi. Peut-être que ce n’était même pas une chose alors, les gens n’utilisaient pas ce terme mais c’était certainement l’un des cas les plus meurtriers pour Ethereum à mon avis. C’était l’une des premières premières choses intéressantes à part émettre un jeton que je pensais (00:19:00) s'était passé dans l'espace. EtherDelta entre en scène, nous n’avons pas besoin d’entrer dans toute l’histoire, mais c’est fini. Combien de temps après le lancement d'EtherDelta est né 0x?
Will: En fait, nous travaillons sur 0x à peu près au même moment où EtherDelta était en train de naître. Nous avons en fait adopté de manière indépendante cette approche consistant à stocker le carnet de commandes hors chaîne. Je pense que EtherDelta a lancé dans (00:19:30) fin 2016 avant nous.
Clay: Laissons-nous là une seconde pour les premiers échanges. Si nous faisons le point sur ce qui a bien fonctionné, quelles sont les innovations importantes qui ont attiré les utilisateurs et quels étaient les points de friction? Qu'est-ce qui n'a pas bien fonctionné? Nous avons couvert le fait que le carnet d’ordres dans la chaîne soit un problème, c’est coûteux, vous pouvez perdre de l’argent même si votre transaction n’est pas exécutée, il y a probablement des problèmes de potentiel. (00:20:00) avant en cours d'exécution et toutes sortes de choses (peut-être), mais de cet ensemble initial, qu'est-ce qui était positif? Qu'est-ce qui excitait le marché? Et c'était quoi une douleur?
Amir: Mis à part les aspects techniques, une des choses qui a commencé juste après que nous ayons commencé à travailler sur 0x était tout le boom de ICO. C'était certainement inattendu pour nous, mais cela a certainement attiré beaucoup plus d'utilisateurs vers ces échanges décentralisés. Je me souviens (00:20:30) il y avait probablement quatre autres projets construisant sur Ethereum. Quand nous avons commencé, ils avaient des jetons sous une forme ou une autre et notre thèse à long terme était qu'il y aurait toujours des millions de jetons à long terme, comme si le monde entier allait être symbolisé.
Clay: Hé! Je voulais faire une pause pendant une seconde pour vous faire savoir que cet épisode du podcast Flippening vous est présenté par Nexo. En tant que personne qui utilise personnellement Nexo, je voulais souligner quelques points que j’aime particulièrement à propos de (00:21:00) leurs emprunts cryptés.
Premièrement, votre marge de crédit augmente également lorsque le prix de votre garantie augmente. Disons que vous empruntez contre votre Bitcoin quand chacun vaut 5 000 dollars, mais au cours de votre emprunt, le prix passe à 10 000 dollars par Bitcoin. Lorsque cela se produit, cela signifie également que la taille de votre ligne de crédit a doublé. Personnellement, je n'ai vu personne d'autre faire cela. Je pense que c’est plutôt novateur.
La deuxième chose que j’aime vraiment chez Nexo, c’est que vous ne payez que des intérêts sur le montant que vous empruntez. J'ai vu des concurrents de Nexo vous obliger à contracter des emprunts et à forcer (00:21:30) vous empruntez essentiellement le montant total de votre ligne de crédit. Avec Nexo, vous obtenez une ligne de crédit. Vous ne pouvez emprunter que les fonds dont vous avez besoin et les rembourser quand vous le souhaitez, les intérêts étant évalués quotidiennement. Encore une fois, ce n’est pas quelque chose que j’ai vu d’autres fournisseurs faire et je pense que c’est plutôt chouette.
Le dernier aspect de Nexo que je voudrais souligner est qu’il vous donne la possibilité d’emprunter contre un panier d’actifs cryptographiques. Par exemple, si vous comptabilisez BTC, ETH et BNB en garantie de votre compte Nexo, Nexo oracle calcule la valeur marchande en temps réel de ces comptes. (00:22:00) actifs et ajuste votre ligne de crédit en conséquence. À ma connaissance, les autres fournisseurs de cet espace ne vous permettent d’emprunter que pour un actif par prêt.
Ok, revenons au spectacle.
Amir: Nous pensons que cela va simplement créer d’énormes gains d’efficacité dans le monde, cela va créer un monde beaucoup plus juste et équitable. Mais ensuite, lorsque le boom de l’OIC s’est produit, une partie de ce phénomène se déroulait sous nos yeux et je pense que cela a tout simplement intensifié la situation. (00:22:30) de l’innovation DEX, même si je ne nous attendais pas vraiment à ce que le boom des ICO dure.
Clay: L'une des raisons pour lesquelles je me suis intéressé à Etherium en tant qu'investisseur, c'est que je pensais qu'il y avait une réelle opportunité pour les effets de réseau de second ordre. Il y avait les effets de réseau qui existent autour de Bitcoin. Ethereum semblait intéressant car il n'y avait pas que les effets de réseau (00:23:00) autour du jeton Ethereum lui-même, mais il pourrait y avoir des effets de réseau autour des jetons ERC20 construits au-dessus d’Ethereum. Je pensais que ce serait cet écosystème imparable qui ne comporterait que des couches d'effets de réseau.
Cela pourrait encore être le cas, mais l’utilité de cette thèse d’investissement n’a cessé de croître pendant plusieurs périodes. C'était une bonne surprise. Ce doit être cool de voir cette partie de votre hypothèse se jouer (00:23:30) si rapidement après avoir commencé à construire cela. Qu'est-ce qui a été surprenant en termes de friction? J'imagine que vous avez également anticipé certains des défis, mais en quoi l’utilisation de ceux-ci du point de vue de l’utilisateur était-elle difficile? Quels ont été certains des obstacles à la croissance?
Will: Certainement l'expérience utilisateur. Pour utiliser un système d'échange décentralisé, vous devez disposer d'un portefeuille auto-dépositaire, vous devez le financer avec Ether. Si vous allez être (00:24:00) Pour échanger des jetons ERC20 sur un DEX, vous devez soit les déposer, soit utiliser un protocole DEX comme 0x ou un protocole DEX comme 0x, vous devez déverrouiller ces jetons ERC20 pour que les contrats intelligents 0x puissent y accéder. Je pense que cela ressemble à une étape non intuitive du processus auquel les utilisateurs sont encore habitués.
Amir: Pour être honnête, je ne pense pas qu’une tonne a changé (00:24:30) avec le modèle DEX depuis lors. J'ai l'impression que les obstacles ont été moins techniques et plus liés au fait d'attirer des utilisateurs et des choses comme ça. Notre architecture globale DEX a beaucoup évolué, mais l'architecture globale, qui consiste souvent en des commandes et en chaîne, est encore le modèle prédominant de nos jours. Il en existe plusieurs variantes. Je pense que cela a été fait (00:25:00) fonctionne assez bien du point de vue technique.
Will: Je dirais aussi que la raison pour laquelle DEX a vu la première vague d'adoption était due au boom des ICO et, pour le meilleur ou pour le pire, à cette explosion de jetons ERC20 vendus et de ICO. Certains d'entre eux étaient cotés sur des bourses centralisées, ce qui fournissait au marché des liquidités très demandées. (00:25:30) Mais beaucoup de ces jetons n'étaient disponibles nulle part sauf pour un échange décentralisé. Peut-être que c'était comme EtherDelta à l'époque.
Cela a forcé les utilisateurs à surmonter les obstacles liés à l'expérience utilisateur pour accéder à ces marchés. À l'époque, de nombreux volumes passaient par les systèmes DEX, et tous les échanges de crypto-monnaie à ce moment-là. Je dirais au moins (00:26:00) Au sein de notre équipe, nous n’avons jamais élaboré de stratégie autour des marchés de jetons ICO, nous l’avons certainement vu comme un phénomène transitoire qui disparaîtrait avec le temps. C’est passionnant car au cours des neuf derniers mois, l’année dernière environ, nous avons commencé à constater une nouvelle vague d’adoption dans DeFi et nous avons l’impression que l’adoption est beaucoup plus organique et durable. C'est quelque chose où les utilisateurs dérivent (00:26:30) la valeur de DeFi sans certains des aspects discutables des ICO.
Clay: Commençons par le chapitre 3, qui traite de l’état actuel de DEX et de 0x.
À quoi ressemble le paysage aujourd’hui en ce qui concerne ce qui existe, ce qui est disponible, comment fonctionne l’écosystème, quels sont les cas d’utilisation dans lesquels les gens utilisent le protocole 0x?
Will: Les volumes DEX suivent définitivement (00:27:00) les marchés de la crypto-monnaie dans son ensemble. En cas de forte volatilité, d’échanges centralisés et décentralisés, l’augmentation des volumes. Aujourd'hui, je pense qu'au début des trois derniers mois, nous avons vu des DEX basés sur Ethereum générer des volumes quotidiens allant de 25 millions de dollars par jour à plus de 100 millions de dollars par jour. Mais un point important à noter est que la part de marché de DEX, (00:27:30) Si nous prenons en considération les volumes d’échange crypto-monnaie centralisé et d’échange DEX, les parts de marché des DEX ont augmenté au cours des trois derniers mois. Je pense que la tendance va encore plus loin que cela.
Pour 0x, les volumes quotidiens se situent généralement entre 500 000 et plusieurs millions de dollars. Historiquement, au cours des trois dernières années, plus d’un milliard de dollars de volumes ont été dépensés (00:28:00) protocole et il y a eu plus d’un million de transactions. Il grandit. Nous voyons cette onde DeFi conduire à plus de volume sur 0x.
Amir: Les volumes de 0x sont assez comparables aujourd’hui à ce qu’ils étaient au plus fort du boom de l’OIC, je dirais. Mais les différences majeures étant que les volumes se sont vraiment regroupés en une poignée de paires de jetons, alors qu’il y avait à l’époque tous ces jetons ICO. (00:28:30) Beaucoup de gens ont entendu parler d’eux et nous constatons à présent une demande réelle de personnes échangeant des pièces de monnaie stables, Ether, ainsi que les jetons plus reproductibles qui ont survécu au fil du temps.
Will: Si les auditeurs souhaitent avoir un aperçu des statistiques d’utilisation, il existe un site Web, 0xtracker.com, qui affiche le trading en temps réel. (00:29:00) activité passant par le protocole. Il décompose le volume d’une paire de jetons, d’un relayeur, et c’est une très bonne ressource.
Clay: Ce serait bien de discuter également du jeton 0x. Je me souviens que vous partagiez avec le temps des idées différentes sur votre expérience en tant qu’émetteur de jetons. En tant que personne qui a vu le boom des ICO, qui a émis un jeton, qui a vu des hauts et des bas et peut-être en équipe, (00:29:30) a traité peut-être un grand nombre de problèmes similaires rencontrés par une entreprise publique en matière de relations publiques et auxquels de nombreux investisseurs individuels se sont manifestés pour poser des questions et poser des questions à des groupes de télégrammes au sujet des périodes Moon et X, Y et Z.
Clay: Quand vous prenez du recul et considérez votre expérience émettre ce jeton, quelles sont vos pensées? Si vous pouviez revenir en arrière et recommencer, auriez-vous émis le jeton? Qu'est-ce qui s'est bien passé? Qu'est-ce qui a été difficile? Et quels conseils donneriez-vous aux autres qui envisagent (00:30:00) émettre un jeton?
Will: Spécifiquement pour le protocole 0x, le jeton 0x est une partie essentielle du système et de son fonctionnement. Je ne pense pas vraiment que le système puisse fonctionner sans jeton. Ce n’est pas immédiatement évident, mais je suis heureux. Il est important de comprendre le fonctionnement du jeton au sein du réseau et de comprendre pourquoi il existe. Je suis donc heureux de creuser un peu cette question.
Avant de construire le protocole 0x en tant que protocole ouvert (00:30:30) ou plate-forme d’échange, c’était juste Amir et moi qui construisions une entreprise à but lucratif. Nous avions ce système de contrats intelligents que nous avions conçu. Nous avons estimé que la conception était plutôt optimale et qu’elle permettait une évolutivité du système. Nous construisons au-dessus de cette pile technologique en évolution rapide qu'est Ethereum.
Will: La machine virtuelle Ethereum change mensuellement. De nouvelles normes de jetons émergent (00:31:00) de temps en temps et il doit exister un moyen de mettre à niveau le système de contrats intelligents afin de soutenir l'évolution des marchés au-dessus d'Ethereum. Ainsi, à l'époque où Amir et moi construisions notre propre système d'échange exclusif, la mise à niveau de ce système de contrats intelligents était un processus très simple. Nous sommes propriétaires des contrats intelligents, nous pouvons plus ou moins apporter les modifications nécessaires pour soutenir les marchés que les gens souhaitent. (00:31:30)
Mais si le système de contrats intelligents est désormais un élément d’infrastructure publique et que de nombreuses entreprises s’appuient sur lui et que les gens en dépendent, la question de savoir qui a la capacité de mettre à niveau ce système de contrats intelligents devient alors problématique. plus nuancé. Nous avons donc réfléchi aux différentes manières de structurer les décisions en matière de gouvernance. The only solution that seemed viable at the time was to have some sort of governance token (00:32:00) that would allow people to vote on upgrade decisions. ZRX is first and foremost a governance token, that’s really important to keep to note that.
For governance to be effective it’s extremely important that the token is in the hands of the users, the people that are actually using the protocol. If it’s people that aren’t actually using the protocol, maybe they just are purely focused on some sort (00:32:30) of profit motivation, the changes that they’re going to make to the system of smart contracts are not going to be in the best interest of users.
The way that we initially designed the token was such that it would be used to pay for access to liquidity. If you’re someone that’s consuming liquidity, you’re a taker, or if you’re a market maker that’s providing liquidity, then you would be paying a fee to the marketplace that is facilitating the market you’re trading on. That marketplace is (00:33:00) called a relayer.
There are these three categories of users in our ecosystem: the takers, the makers and the relayers. We didn’t really have a strong thesis around which category of users should own the governance process. We wanted all of them involved. So, the thought process was by having the 0x token used to pay fees for liquidity, all of these three categories of users would, more or less, have (00:33:30) their hands on 0x tokens over time. They would therefore all naturally be participating in the governance process over how do we upgrade the system as smart contracts.
It’s really important to note that our mission is to create a tokenized world where all value can flow freely. We want 0x protocol to be public infrastructure, where anyone can come and trade with anyone else in the world who want it to be open and accessible and free, not like a proprietary (00:34:00) platform that is extracting rent. It is really important that the people relying on the platform are the ones that are making decisions over its upgrade process.
Clay: You use a lot of interesting language. You talked about public utility, the open nature of what you’re doing. When you think about 0x as an entity, are you guys for-profit? Are you nonprofit? And then in terms of operationally how you go about making (00:34:30) decisions in the business, sort of spiritually, what are you guys?
Amir: We are structured as a regular corporation. Primarily for practical reasons, it’s very difficult to become a nonprofit. We are not seeking revenue anytime in the short term, I would say. I think we’re really here to support the entire ecosystem and make sure that incentives are aligned and that the resources (00:35:00) being devoted in the right place where the protocol meets our highest return on our time is definitely just growing this ecosystem to as large as it can be.
Clay: When you think about some of these relayers and the fact that they’re probably competing with each other and with centralized exchanges, how does that affect design decisions and the ecosystem as a whole? I imagine (00:35:30) if a given exchange has a lot of network effects around the depth of their order books or liquidity on the platform, that might be a competitive advantage that they don’t want to share. Whereas if you’re a newer exchange, it probably is great to have access to shared liquidity pools. How does shared liquidity work or not work on your platform? What other factors have come up around the competitive dynamics of users of your platform?
Will: There are two interesting paths (00:36:00) to go down here. The first, 0x mesh, is one of our bigger initiatives that we’re focused on at the moment. 0x mesh is a censorship-resistant peer-to-peer network for propagating 0x orders. The traditional model for 0x marketplace or relayer has been to spin up a database and a server, and people can post and receive orders from that server. With 0x mesh, (00:36:30) we’re not only allowing people to propagate orders in this peer-to-peer network, but we’re also allowing relayers to plug in and to allow these orders to more easily and freely propagate across marketplaces.
The second interesting point here is around the incentives associated with relayers and the competitive nature of exchanges as a business. This is actually something (00:37:00) that we recently addressed in our 0x protocol version 3 proposal, which we actually just announced it two days ago. We’re going to be going through the governance process to either roll out or not roll out version 3 in the next few days. So November 4th is when the governance process begins.
One of the biggest changes in version 3 is the token economics. When I was describing the design of the (00:37:30) 0x token early on, we didn’t have a very strong thesis around a specific category of user that should be driving governance decisions. We just knew that we have three categories of users: makers, takers, and relayers. They’re all really important, they all rely on 0x protocol, and we want them to be the ones that have their hands on tokens.
But over the last three years, we’ve learned a lot more about the incentives associated with each of these categories of users. (00:38:00) We’ve also learned more about the economic incentives that we want to create within our ecosystem. I think it was a year-and-a-half ago we hired a research fellow at 0x, Peter Zeitz. He was previously an economics professor at the National University of Singapore, but he also had a history working in the crypto space, working on economic incentive design.
We asked Peter to come in and help us redesign the (00:38:30) 0x token economics such that we could maximize the overlap between the people that are actually trading on 0x protocol today, using 0x protocol today, and the set of people that are holding the 0x token. Through his research efforts, he identified market makers as the category of users that we really want to focus in on and that we want to (00:39:00) have greater influence over the protocols upgrade process in the future.
To provide a little, short explanation for the rationale here, if we were to consider takers—the people that are going to DEX they want to consume some liquidity and they’re a little bit more of the casual users—this category of users doesn’t really care which DEX they use. They don’t have a strong sense of loyalty. They’re willing to use whatever DEX will provide them (00:39:30) with the liquidity they need at a good price. Therefore they don’t really have a strong incentive to participate in 0x governance. They’re just naturally pretty neutral.
Then, we have the relayers and the relayers are these marketplaces that facilitate markets and help makers and takers connect with each other and trade. As you pointed out relayers are competitive, they are building a business, and they do have this natural incentive (00:40:00) to grow their business, build up these network effects, and build a monopoly of sorts or an oligopoly. If they reach that point and they have a large percentage of the influence over upgrades to the protocol, then they’re in a position where they can ratchet up fees, they can make changes to the protocol that are anti-competitive, or they can fork off of the protocol altogether (00:40:30) and try and bring their users with them.
In the short term, their incentives are very strongly aligned with ours, they want to help facilitate markets and grow them, but longer-term, once they reach maturity, their incentives aren’t really aligned with maintaining 0x protocol as this public infrastructure that is low cost, open, and that isn’t extracting as much rent as possible.
Finally, we have that third category of user, which are the market makers. (00:41:00) The market makers are very strongly-aligned with our mission and vision for the ecosystem. That’s because their natural incentives align with our own. The way market makers make money is by moving inventory. They have these digital assets on Ethereum. They take a spread on every trade they help facilitate, and they just want to grow the market and move as much inventory as possible. They want to maximize turnover and (00:41:30) to increase the size of the ecosystem. They also want to help new markets emerge because that is also an opportunity for them to grow their business.
Once the ecosystem is large and it’s reached maturity, these market makers don’t have an incentive to charge fees on trades because they’re not extracting fees. It’s the relayers that are doing that. They want to keep fees (00:42:00) as low as possible and to attract as many takers as possible. Also, market makers aren’t as likely to end up creating monopolies or oligopolies in the 0x ecosystem.
Typically there will be consolidation in markets where there’ll be a few top firms that are the top market makers for a given industry or a type of asset class. There would be consolidation of governance power to a few firms. (00:42:30) But in this future we envision where there are millions of assets tokenized and all forms of value are being traded over 0x, there are going to be market makers that are highly specialized in different verticals. This will naturally create fragmentation and a greater level of decentralization in the governance process if the market makers are the ones controlling it.
That was a little bit longer of an explanation than I was hoping. (00:43:00) Hopefully, it communicated why market makers are most long-term aligned with our mission of keeping 0x protocol low cost, open, permissionless, and to grow as large as possible.
Clay: Well, that concludes part one of my conversation with Will Warren and Amir Bandeali from 0x. J'espère (00:43:30) you enjoyed it. Before you go, I want to mention that since we’ve started producing episodes at a much higher rate, we now have room for a few more sponsors. If you like the work we do and would like to support this show, then a sponsorship might be a good fit for you. I can say from our own experience that Flippening sponsorships work. In fact, we would do these shows even if nobody else sponsored because of the business it brings to us. And over 80% of paying customers mention that they heard of us through our podcast. If you’re interested in sponsoring the show, please hit us up at [email protected]
All right, that wraps up things for this week. Stay tuned (00:44:00) for part two of my conversation with Will and Amir which will come out in the next few days. Until then, take care.
That’s it for this week. To sign-up for our free crypto investing newsletter, listen to other episodes, or get the show notes from this episode, please visit flippening.com. I also invite you to check out the startup that funds this podcast, Nomics at nomics.com. Finally, if you got value from the show, the biggest thing you can do to help us out is to leave (00:44:30) a five-star review with some comments and feedback on iTunes, Stitcher, or wherever you listen to podcasts. Thanks for listening and see you next week.
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Traduction de l’article de Clay Collins : Article Original
