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Lettre Pantera Blockchain, avril 2020

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Lettre Pantera Blockchain, avril 2020

Pantera Capital

Chers investisseurs,

C'est une période vraiment pénible et déroutante. Je ne sais pas ce qui va se passer dans 99% des choses en ce moment. Cependant, je crois fermement qu'il est presque inévitable que cela soit très positif pour les prix des crypto-monnaies.

Mes enfants comptaient jusqu'à 100, "Un, deux, en sauter quelques-uns, cent." C'est comme si nous faisions cela avec l'assouplissement quantitatif. QE1, QE2, sautez quelques-uns, cent.

Lorsque l'assouplissement quantitatif approche de l'infini, il doit simplement avoir un impact sur des choses dont la quantité ne peut pas être allégée.

Lorsque les gouvernements augmentent la quantité de papier-monnaie, il faut plus de pièces de papier-monnaie pour acheter des choses qui ont des quantités fixes, comme des actions et des biens immobiliers. Ils s'installent au-dessus de là où ils manqueraient une augmentation du montant d'argent.

La politique atteint déjà son objectif: le S & P500 est en fait au-dessus de son niveau du 31 mai 2019. Il n'y a aucune chance que ce soit vrai sans des milliards de nouveaux dollars. Comme la pression hydrostatique, ce flot d'argent frais fera flotter tous les bateaux – gonflant le prix d'autres actifs à quantité fixe comme l'or, le bitcoin et d'autres crypto-monnaies.

Depuis notre lettre du 25 mars, le bitcoin a augmenté de 32%. Le Bitcoin est désormais en hausse sur l'année (+ 23% depuis le début de l'année).

L'un de nos principaux arguments en faveur du bitcoin dans un portefeuille est qu'il a eu un taux de croissance annuel composé de 209% sur 9 ans avec une corrélation à long terme essentiellement nulle avec les actions, les obligations, le pétrole et d'autres classes d'actifs. Du point de vue de la théorie du portefeuille: si vous pouvez trouver quelque chose qui monte dans la plus grande crise d'un siècle, vous devriez en avoir une partie dans votre portefeuille.

Je pense que ce n'est que le début. Pourquoi?

PAS EN FORME DE V

Il est clair que cette récession ne sera pas en forme de V.

Lors de la récession de 2007-2009, le PIB réel américain a chuté de 650 milliards de dollars (4,3%) et n'a pas retrouvé son niveau d'avant la récession de 15 billions de dollars pendant trois ans. Cette récession n'a pas eu les impacts psychologiques propres à cette pandémie. Quand nous regardons en arrière, je crains que cette récession ressemble plus à un L.

  • La plupart des familles américaines ont vu leurs finances gravement endommagées.
  • Chaque jour, nous lisons sur les petites entreprises comme les restaurants, les bars, etc., qui ferment définitivement.
  • L'économie doit se redresser par étapes; Par exemple, Detroit ne peut pas assembler des voitures tant que leurs fournisseurs ne peuvent pas fabriquer de pièces, et de nombreux fournisseurs des fournisseurs auront fait faillite ou ne pourront pas redémarrer pour d'autres raisons.
  • Quand les gens feront-ils à nouveau confiance aux transports en commun, aux compagnies aériennes, aux trains, etc.?
  • Beaucoup de gens ne peuvent pas retourner au travail avant la réouverture des écoles et des garderies.

Prenant simplement l'un de ces sujets:

Selon le Bureau of Labor Statistics, 40% des familles américaines ont des enfants de moins de 18 ans. Presque tout le monde avec un enfant de moins de 18 ans faisait partie de la population active. Le taux d'activité (pourcentage de la population travaillant ou cherchant du travail) pour toutes les femmes ayant des enfants de moins de 18 ans est de 72,3%. Le taux pour tous les pères avec enfants de moins de 18 ans est de 93,4%. Même dans les ménages mariés, les deux parents travaillent dans 64,2%. Maintenant, ils / nous sommes dans la plus grande armée de homeschooling jamais réunie!

Vous ne pouvez pas démarrer l'économie avant de commencer les écoles.

Si les employeurs disent à leurs employés de revenir – et ils regardent les yeux lugubres de leur jeune élève à domicile assis à côté d'eux – ils ne reviendront pas. Les écoles et les garderies doivent être fonctionnelles avant que l'économie ne puisse entamer le long processus de normalisation.

L'horloge de ce processus commence, la rentrée est de retour.

Un grand merci à Purdue – l'une des premières universités à se fixer pour objectif de relever les défis du virus:

«Nous avons la ferme intention d'être sur le campus cet automne. Nous sommes sobres quant aux défis que cela entraînera. Nous croyons en la valeur de l'expérience sur le campus, et nous sommes déterminés, si nous sommes autorisés à le faire par les autorités publiques et les circonstances médicales. "

Le président de Purdue, Mitch Daniels, le 26 avril 2020

L'IMPACT DU VIRUS SUR L'ÉCONOMIE

"J'ai l'impression que la crise financière de 2008 n'était qu'une course sèche pour cela", a déclaré Ken Rogoff, économiste à Harvard et co-auteur de la célèbre histoire des crises financières, Cette fois, c'est différent: huit siècles de folie financière. "Cela se profile déjà comme la plongée la plus profonde jamais enregistrée pour l'économie mondiale depuis plus de 100 ans", a-t-il déclaré. "Tout dépend de sa durée, mais si cela se prolonge, ce sera certainement la mère de toutes les crises financières."

Diane Swonk, économiste en chef du cabinet comptable Grant Thornton, l'a bien dit:

"Il faudra beaucoup plus de temps pour décongeler l'économie que pour la geler."

Il existe un suivi fascinant en temps réel des activités en provenance de Wall Street.

En utilisant le suivi de l'emplacement du téléphone, voici la mesure dans laquelle les citoyens des grandes villes sélectionnées se déplacent par rapport aux heures normales.

Le graphique suivant combine le suivi de l'emplacement des téléphones mobiles Google avec d'autres mesures d'activité en temps réel – vols, restaurants, consommation d'énergie – dans les principaux pays.

Une autre représentation (avec l'axe à l'envers cette fois) montrant l'activité dans des régions entières. Tous sauf la Chine ont gelé à 70%.

Ces impacts persisteront probablement beaucoup plus longtemps que de nombreux décideurs politiques ne le pensent. Les experts estiment que le virus est 20 à 50 fois plus répandu que les statistiques basées uniquement sur des tests très limités.

Seules quelques populations ont été testées dans leur intégralité. Plusieurs statistiques fascinantes proviennent de l'USS THEODORE ROOSEVELT (sur lequel mon cousin sert):

  • 50 fois plus de membres d'équipage ont été infectés que les responsables le pensaient à l'origine – 840 (sur 4 938) membres d'équipage ont été infectés
  • La majorité des membres d'équipage infectés par le virus du SRAS-Cov-2 n'ont développé aucun symptôme de la maladie COVID-19
  • Dans leur population jeune et en bonne santé, il a été 100 fois moins mortel que les statistiques officielles de certains pays
  • Des dizaines de marins qui ont d'abord été négatifs ont ensuite été testés positifs

Je crois qu'il faudra beaucoup de temps à la société pour comprendre la réalité que nous devons apprendre à coexister avec le virus. Jusque-là, l'économie – et toute la complexité de la vie à tant de niveaux – se stabiliseront.

En utilisant ces indicateurs en temps réel pour estimer le PIB en temps réel, voici une première visualisation de la forme en L de la récession.

RÉPONSE POLITIQUE PROBABLE

Les récessions sont généralement causées par un manque de revenu ou un crédit surexploité. Les autorités fiscales et monétaires sont habituées à coordonner leur réponse politique face à ce défi.

Ce virus est à la fois un choc psychologique et une contrainte physique sur l'activité économique – invisible à cela. Il sera très difficile de contre-attaquer avec les outils de politique économique standard.

POLITIQUE MONÉTAIRE

Notre lettre de mars était notre première et sera probablement la dernière discussion sur la politique monétaire.

«À l'ère de la politique de taux d'intérêt zéro (ZIRP), la politique monétaire a déjà perdu l'essentiel de son efficacité. Les taux sont proches de zéro dans la plupart des grandes économies depuis longtemps. Le Japon – qui a inventé ZIRP – a nommé la nouvelle réalité «la décennie perdue». C'était il y a 25 ans.

La politique monétaire est impuissante face aux impacts économiques et psychologiques d'une pandémie.

«Hé, chérie, la Fed a abaissé ses taux de 100 points de base aujourd'hui. Allons au cinéma."

Pour mettre la précédente réponse monétaire en perspective, lors de la crise financière mondiale de 2008-2009, les États-Unis ont abaissé les taux de 438 points de base. La coupe mondiale était de 297 points de base.

Il y a un mois, les banques centrales mondiales avaient réduit leurs taux débiteurs de 55 points de base depuis le début de l'année. Il ne reste plus que 4 points de base: 59 bps. Avec environ 60% du monde en termes de PIB pondéré à ou près de sa limite inférieure effective, il n'y a guère plus de place.

POLITIQUE FISCALE

La politique budgétaire est très inefficace pour combattre une barrière physique invisible au commerce.

Les pays tentent des approches fiscales très différentes.

En tant que choc viscéral de la vitesse à laquelle cela évolue, lorsque j'ai collé la version finale de ce graphique sur la version d'espace réservé à partir du moment où nous avons commencé à rédiger cette lettre plus tôt dans le mois, elle avait presque doublé.

JP Morgan sur les déficits budgétaires dans le monde:

«Bien que la relance budgétaire mondiale puisse être similaire à 2008-2009, elle sera mise en œuvre dans le contexte d'une récession plus profonde et d'un point de départ plus élevé pour les déficits et la dette. Cette recette devrait produire une augmentation de 6,8% du PIB du crédit net mondial cette année, poussant les déficits à 11,3% du PIB. En dollars américains, nous nous attendons à ce que les émissions nettes du gouvernement mondial atteignent près de 8 500 milliards de dollars, suivies par un besoin de 6 500 milliards de dollars en 2021. Aux États-Unis, le déficit fédéral prévu nécessitera environ 6 000 milliards de dollars d'émissions nettes sur deux ans. »

Aux États-Unis, lorsque vous ajoutez le stimulus budgétaire au-dessus du déficit budgétaire structurel, vous obtenez des chiffres pour lesquels je manque d'adjectifs:

La prévision actuelle de JP Morgan pour le déficit américain est de 19,5% du PIB.

C'est plus important que les déficits les plus importants de la Grande Récession et il est plus important que les déficits annuels moyens que les États-Unis ont encourus pendant la guerre.

(Le déficit américain a représenté en moyenne 16,2% du PIB au cours des exercices 1942-1946.)

Factoid:

Le taux de mortalité de la population mondiale de la Seconde Guerre mondiale était environ 1 000 fois supérieur à celui de ce virus.

Des pays comme la Norvège, Taïwan, l'Allemagne et la Nouvelle-Zélande prouvent que les outils les plus efficaces sont la science et les technologies de localisation.

Factoid II:

Ces pays ainsi que d'autres nations prospères comme l'Islande, la Finlande et le Danemark partagent une caractéristique commune – ils sont tous dirigés par des femmes. Coinkydink? Ben Bernanke a fait une carrière illustre en étudiant la Grande Dépression. Nous aurons une nouvelle cohorte de corona-universitaires pour répondre à ces questions.

L'ancienne présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, a récemment déclaré des choses surprenantes. Le 6 avril 2020, Yellen a déclaré à Sara Eisen de CNBC le Squawk dans la rue, "La Fed … est beaucoup plus restreinte que la plupart des autres banques centrales …" (Jusqu'à présent, tout va bien. C'est pourquoi les États-Unis ont eu l'une des monnaies en papier les moins mauvaises. Elle a «seulement» perdu 90% de son pouvoir d'achat depuis 1950. La plupart des monnaies en papier ont fait bien pire.) «Ce serait un un changement substantiel pour donner à la Réserve fédérale la possibilité d'acheter des actions… » "Franchement, je ne pense pas que ce soit nécessaire à ce stade. Je pense qu'une intervention pour soutenir les marchés du crédit est plus importante, mais à plus long terme, ce ne serait pas une mauvaise chose pour le Congrès de reconsidérer les pouvoirs de la Fed en ce qui concerne les actifs qu'elle peut posséder. »

Normalement, la Fed n'est autorisée à acheter la dette publique et la dette d'agence qu'avec le soutien du gouvernement, a déclaré Yellen. (Rappelez-vous le mois dernier – le dicton de Walter Bagehot: «(Pour éviter la panique, les banques centrales devraient prêter rapidement et librement, aux entreprises solvables, contre de bonnes garanties et à des taux élevés.»)

Quand les obligations de pacotille et les engagements de retraite municipaux non capitalisés sont-ils devenus une bonne garantie pour le dollar américain? Actions… whaa?

J'ai vécu et négocié au Japon au début des années 1990 alors qu'ils entraient dans ce que nous sommes tous. J'ai regardé avec fascination professionnelle la Banque du Japon inventer le QE, le ZIRP et acheter des actions avec de la monnaie imprimée.

Beaucoup d'histoires intéressantes et quelques réflexions actuelles, mais TLDR:

Pas une jolie image pour leur monnaie. #BuyBitcoin

L'ancien associé de Pantera qui est devenu célèbre en tant que Guy Buy Bitcoin était prémonitoire. Conclusion: lorsque Janet Yellen dit à la Réserve fédérale d'acheter des actions, vous devriez acheter ฿ itcoin.

(Rapport semestriel sur la politique monétaire au Congrès, 12 juillet 2017)

IMPACT SUR CRYPTO

Ici, nous mettons à jour nos vues du marché à partir de la lettre de mars:

«Nous pensons que les jetons surclasseront l'entreprise pendant plusieurs mois. Les jetons se refacturent instantanément et ont donc beaucoup plus de volatilité, à la fois à la hausse et à la baisse. Les prix de risque sont généralement décalés. Le nombre de transactions se tarit rapidement. Plusieurs mois plus tard, lorsque les deux parties se mettront finalement d'accord sur la rencontre des courbes d'offre et de demande, vous verrez le nombre d'offres reprendre, mais à des prix inférieurs. "

C'est arrivé. Les jetons ont augmenté de 32% depuis notre dernière écriture. Entre-temps, nous avons acheté des offres de capital-risque – soit directement, soit sur les marchés secondaires – à des rabais de 20 à 36% par rapport à leur position de négociation juste avant la crise.

«Nous avons réduit notre risque symbolique d'environ 15% pendant environ une semaine. Nous pensons maintenant que la forte corrélation à court terme avec les marchés généraux est terminée et que la cryptographie se négociera de manière indépendante. »

Nous avons couvert notre réduction des risques le 24 mars. Nous sommes longtemps limités. La crypto commence à se négocier indépendamment des autres actifs. La crypto est en hausse tandis que la plupart des classes d'actifs sont en baisse.

«Dans les cinq principaux courants baissiers S&P depuis 2012, la corrélation du bitcoin avec les actions a fortement augmenté pendant 32 jours dans le mouvement initial, mais s'est réduite à la neutralité sur une moyenne de 71 jours.»

La corrélation est restée élevée pendant 30 jours. Nous nous attendons à ce qu'il baisse maintenant.

«Nous pensons que le bitcoin surclassera probablement les autres jetons pendant un certain temps…. L'augmentation de la domination a duré en moyenne environ 4 mois et un gain moyen de 7,8%. Nous pensons que cela risque de se reproduire. »

La domination du Bitcoin était de 64,60% à la mi-mars. Il est désormais de 66,40%. Nous nous attendons à ce qu'il continue de gagner – mais probablement pas autant ou aussi longtemps que dans les cycles précédents.

«Nous avons augmenté la part de Digital Asset Fund dans notre stratégie algorithmique à 30% du fonds.»

Nous pensons que les marchés ne sont plus limités par les gammes, donc les stratégies à biais long sont désormais les meilleures. Nous avons réduit Quant à 20% du fonds et l'avons placé en mode long uniquement.

Quand j'ai tweeté ce graphique, j'ai récupéré cette drôle de phrase:

«L'or est éteint. Le Bitcoin est l'astéroïde. "

– Giovanni Colombo @therealgcolombo

L'or existe depuis 5000 ans, donc il ne disparaîtra pas du jour au lendemain. Mais c'est certainement passé sa date de vente. Il est temps d'en consacrer un peu à l'or de ce millénaire.

Nous avons écrit sur l'intérêt intense suscité par la réduction de moitié de la récompense du bloc Bitcoin et sur l'effet que ces événements peuvent avoir sur le prix. Pour ceux qui ne sont pas familiers, la masse monétaire Bitcoin est fixe et connue. (Il est 100% QE-proof.) Toutes les dix minutes, un montant fixe de bitcoin est émis. Tous les quatre ans, cette «récompense en bloc» est réduite de moitié – jusqu'à l'année 2140 après J.C., lorsque le paradoxe de Zeno cesse à 21 millions de bitcoins. Lorsque le bitcoin est sorti pour la première fois, il était de 50 BTC toutes les dix minutes, puis de 25, maintenant 12,5.

Nous ne sommes qu'à quelques jours du troisième événement de moitié (qui devrait avoir lieu le 12 mai). La récompense sera réduite à 6,25 BTC. Vous trouverez ci-dessous un graphique montrant l'action du prix de Bitcoin avant et après les événements de réduction de moitié précédents. Bien qu'il n'y ait que quelques points de données – et avec la réserve que le passé ne prédit pas l'avenir – les diminutions de moitié ont coïncidé avec des augmentations de prix en raison d'une pénurie perçue et / ou réelle de l'offre.

La Théorie des Marchés Efficaces soutiendrait que si nous ** tous ** savons que cela va se produire, alors il doit y avoir un prix. Paraphrasant une ligne attribuée à Warren Buffet sur le dogme: «Les marchés sont presque toujours efficaces, mais la différence entre représente presque et toujours 80 milliards de dollars pour moi. » Ainsi, même si nous pensons que tout le monde sait quelque chose, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas une tonne d'argent à gagner.

Il semble raisonnable de dire que si la nouvelle offre de bitcoin est réduite de moitié, toutes choses égales par ailleurs, le prix devrait augmenter. Cette ceteris paribus la ligne est facile à envisager. La plupart des mineurs vendent leurs récompenses en bloc aussi vite qu'ils le peuvent. Ils ont besoin d'argent pour payer l'énergie, l'espace du centre de données et acheter des puces plus rapides dans la course aux armements sans fin. Lorsque le nombre de bitcoins qu'ils reçoivent et donc vendent est réduit de moitié, cela doit avoir un impact. C'est ce qui s'est produit au cours des deux derniers cycles. L'ampleur de l'impact est proportionnelle à l'ampleur de la diminution de l'offre. Plus à ce sujet dans quelques paragraphes.

Le bitcoin a historiquement atteint un creux de 459 jours avant la réduction de moitié, y a grimpé, puis a explosé à la hausse par la suite. Les rassemblements après la réduction de moitié ont duré en moyenne 446 jours – de la réduction de moitié au sommet de ce cycle haussier.

Dans ce cycle, le marché a en fait atteint 514 jours avant la réduction de moitié. Si l'histoire devait se répéter, le bitcoin atteindrait un sommet en août 2021.

Un cadre potentiel pour analyser l'impact des moitiés est d'étudier la variation du rapport stock / débit sur chaque moitié. La première réduction de moitié a réduit l'offre de 15% du nombre total de bitcoins en circulation. C'est un impact énorme sur l'offre et cela a eu un impact énorme sur les prix.

L’impact de chaque réduction de moitié sur les prix diminuera probablement au fur et à mesure que le rapport de réduction de l’offre entre les réductions de moitié précédentes et les suivantes diminuera. Vous trouverez ci-dessous un graphique décrivant les réductions de l'offre passées de moitié en pourcentage du bitcoin en cours au moment de la réduction de moitié.

Le second ayant diminué l'offre d'un tiers seulement autant que le premier. Très intéressant, cela a eu exactement un tiers de l'impact sur les prix.

Extrapoler cette relation jusqu'en 2020:

La réduction est que l'offre n'est que de 40% aussi importante qu'en 2016. Si cette relation se maintient, cela impliquerait environ 40% d'impulsion de prix – le bitcoin culminerait à 115 212 $ / BTC.

Je me rends compte que le prix peut sembler ridicule à certains aujourd'hui. Mais, 5 000 $ semblaient tout aussi ridicules que notre première prévision de prix écrite lorsque nous avons lancé Pantera Bitcoin Fund à 65 $ / BTC. Mark Twain est souvent attribué au dicton: "L'histoire ne se répète pas, mais elle rime souvent." Dites simplement qu'il y a plus de 50 à 50 chances que le bitcoin augmente – et augmente considérablement.

"QUELLE EST LA DIFFÉRENCE? C'EST JUSTE UN FONDS BITCOIN "

Je ** sais ** cela semble contre-intuitif qu'il importe vraiment quel fonds bitcoin vous choisissez, mais c'est le cas.

Nous énumérerons les détails dans le texte suivant, mais ce graphique le résume:

Le Pantera Bitcoin Fund offre aux institutions et aux particuliers fortunés un accès rapide et sécurisé à de grandes quantités de bitcoin – sans le fardeau de les acheter et de les conserver. Le Fonds se caractérise par une liquidité quotidienne et des frais très bas (0,75% de frais de gestion et pas de frais de performance).

Pantera Bitcoin Fund offre de nombreux avantages par rapport aux autres produits de l'espace – y compris les comptes de courtage comme Coinbase ou Bitstamp. Nous pensons que Pantera Bitcoin Fund est le seul véhicule d'investissement en bitcoins offrant une liquidité quotidienne, aucune prime à la valeur liquidative, des frais peu élevés, des états financiers vérifiés et une gestion par un conseiller en placement enregistré auprès de la SEC.

L'investissement minimum est de 100 000 $. Pour plus d'informations sur l'investissement dans Pantera Bitcoin Fund, cliquez ici lien. Ou, vous pouvez envoyer un e-mail à notre équipe des relations avec les investisseurs à l'adresse [email protected].

Les données de Cambridge Associates confirment l'intuition selon laquelle l'investissement en capital-risque juste après une crise financière est en fait le meilleur moment.

Les fonds de capital-risque lancés au cours de la décennie précédant la dernière crise avaient un TRI moyen de 6,3%. Pour les fonds qui ont pu acheter des actifs moins chers après la crise, le TRI moyen était de 18,2%.

Pantera a déjà pu bloquer une partie de cette remise.

Récemment, nous avons conclu des transactions à des valorisations de 20 à 36% inférieures à ce qu'elles étaient avant la récession – pour les entreprises qui ont continué d'augmenter leurs revenus pendant la crise. C'est dans un environnement où les stocks technologiques publics sont stables ou en hausse depuis le début de l'année. Les offres de capital-risque sont donc beaucoup moins chères sur une base relative. Nous constatons également davantage de transactions qui génèrent des revenus réels avec une croissance constante, même dans l'environnement actuel du marché. Nous prévoyons qu'au cours des deux prochaines années, les évaluations resteront inférieures aux niveaux que nous avons vus en 2018 et 2019, et bon nombre des meilleures entreprises ont démarré pendant une récession (comme Uber, Airbnb). Cela nous offre de grandes opportunités pour acheter des entreprises incroyables à des prix beaucoup plus attractifs. Des dynamiques similaires se sont produites en 2009 et 2010, où les évaluations ont diminué et les fonds qui pourraient en profiter ont obtenu certains des meilleurs rendements de capital-risque de l'histoire.

Il y a si peu de bonnes nouvelles dans le monde aujourd'hui que nous voulons souligner où nos entreprises jouent un rôle positif en aidant les gens en ces temps difficiles. Depuis le début de la crise, nous avons assisté à une augmentation du transfert d'argent grâce à la blockchain, stimulée par une demande accrue de paiements numériques et de services de transfert transfrontaliers. Par exemple, l'adoption de USDC stablecoin est en hausse de 60 +% et d'autres sociétés ont affiché des augmentations de volume similaires en mars et avril.

Pour aider à partager un indice en temps réel des résultats des sociétés fermées, nous avons sondé nos sociétés de portefeuille dans ces secteurs, puis agrégé et normalisé leurs paramètres. Le graphique ci-dessous illustre la croissance moyenne des paiements blockchain pendant la crise, en utilisant novembre comme référence.

Les sociétés constitutives de l'indice sont:

  • BitAccess: fournisseur mondial de solutions ATM bitcoin
  • Bitso: fournisseur d'échange et de remise de crypto-monnaie basé au Mexique
  • Circle / USDC: infrastructure de services bancaires et de paiement aux entreprises, alimentée par USDC (USD Coin), une monnaie stable soutenue par des dollars américains et fondée par Circle et Coinbase
  • Veem: plateforme mondiale de paiements B2B – "Des fils en temps réel à moitié prix"
  • Wyre: infrastructure de paiement et de mise en conformité permettant des rampes d'entrée et de sortie fiat
  • Un investissement de transfert de fonds bientôt annoncé dans Venture Fund III

Préférez-vous avoir vos économies dans les Lehman Brothers de 2020 – ou un jeton que vous contrôlez, qui est entièrement soutenu par les bons du Trésor américain? On dirait que 300 millions de dollars ont voté avec leurs pieds. USDC, le stablecoin de Circle, a augmenté de 41% au cours des sept semaines qui ont suivi le début de la crise financière.

Circle a également récemment lancé Circle Business Account, un service permettant aux développeurs et aux entreprises de se développer à l'échelle mondiale à moindre coût en combinant USDC, la connectivité bancaire et l'infrastructure de portefeuille dans de puissantes API.

Vous pouvez vous inscrire à un compte Circle Business ou en savoir plus sur le lancement de leurs nouvelles API Circle en cliquant sur ici.

Lettre du mois dernier Crypto dans cette Crisis a servi de sujet de discussion pour une récente interview que j'ai faite avec un ami de longue date et fondateur / PDG de Real Vision, Raoul Pal. Vous pouvez le regarder ici.

Notre lettre de mars est déjà la plus lue de l'histoire de Pantera depuis 17 ans. Si vous l'avez manqué et que vous souhaitez obtenir le contexte, veuillez cliquer sur ici.

L'équipe d'investissement de Pantera organisera une conférence téléphonique pour partager des perspectives sur la situation macroéconomique mondiale et sur la manière dont nous pensons qu'elle affectera les marchés des crypto-monnaies. La téléconférence aura lieu le mardi 5 mai à 9 h 00 HAP. Vous pouvez vous y inscrire en utilisant le bouton ci-dessous:

Si vous souhaitez approfondir l'un de ces thèmes ou nos fonds, veuillez contacter l'équipe de Pantera’s Capital Formation au + 1–650–854–7000 ou [email protected].

Nous évangélisons depuis longtemps les avantages du bitcoin dans un portefeuille. Comment la blockchain est une classe d'actifs légitime, une hausse asymétrique, etc. Mais, wow … c'est l'un de mes favoris:

Les personnes ayant un long contrat à terme sur le pétrole brut en avril ont dû payer 30 $ le baril pour que quelqu'un le leur enlève!

Même en excluant cette anomalie, le pétrole a été une terrible classe d'actifs. Le taux de croissance annuel composé (TCAC) sur 35 ans du pétrole est de zéro point zéro. (Il utilise le troisième contrat à terme mobile pour éviter les problèmes de stockage à court terme comme ci-dessus.) Il n'a même jamais atteint 6% dans le meilleur des cas.

Le Bitcoin a un TCAC sur 9 ans de 215% avec une corrélation à long terme essentiellement nulle avec le reste du monde.

Au moins avec Bitcoin, si tout va en enfer, vous pouvez simplement casser votre clé USB.

Restez en sécurité,

@Dan_Pantera

[email protected]





Traduction de l’article de Pantera Capital : Article Original

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