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Pantera Blockchain Letter, décembre 2019

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Pantera Blockchain Letter, décembre 2019

Pantera Capital

APPROCHE À LONG TERME

Le Bitcoin et la blockchain sont comme une entreprise en démarrage, mais avec un flux de prix en temps réel. Si vous le regardez de trop près, il est difficile de le tenir. Mais si vous le voyez comme une entreprise, un investissement de cinq à dix ans que vous mettez à l'arrière de votre portefeuille, c'est une bien meilleure façon de penser à investir dans cet espace.

Cambridge Associate’s, un important conseiller en placement institutionnel, a publié un rapport de recherche plus tôt cette année, concluant que les investisseurs commencent à explorer ce domaine avec «un œil sur le long terme». Nous aimons souligner cette perspective.

Tout investisseur en Bitcoin depuis 2010 qui détient du bitcoin depuis trois ans et quart a vu un retour positif.

De nombreux investisseurs entrent au fur et à mesure que le marché monte et peu pendant les marchés baissiers. Le rabattement médian des pics est de 57%. Nous sommes maintenant 62% en dessous des sommets de décembre 2017. Nous pensons que nous sommes à une de ces périodes où, au lieu de réduire les pertes et de sortir au plus bas, les investisseurs devraient considérer cette classe d'actifs avec un esprit de style risque.

Cycles de prix Bitcoin

Bitcoin a traversé huit cycles haussiers et baissiers majeurs depuis décembre 2010. La durée médiane du marché haussier est de 158 jours avec un rendement 11x. Le rabattement médian est de 113 jours avec une baisse de 57%.

J'avouerais que lors de l'hiver crypto 2014-2015, j'avais plus de soucis au creux de l'estomac. La blockchain allait-elle vraiment fonctionner? Est-ce que cela succomberait à certains des vrais risques réglementaires évidents qui existaient à l'époque?

Aujourd'hui, les fondamentaux sous-jacents sont beaucoup plus solides qu'ils ne l'étaient lors de l'hiver cryptographique 2014-2015. Avec des dotations de premier plan et des entreprises comme Yale, Fidelity, JPMorgan et ICE maintenant dans la blockchain – couplées à des améliorations d'évolutivité – je pense que nous continuerons sur la même tendance logarithmique.

PANTERA BLOCKCHAIN ​​SUMMIT 2019 :: FAITS SAILLANTS DES INTERVENANTS

Comme vous le savez peut-être déjà, nous avons organisé notre Sommet Pantera Blockchain fin octobre. Le but est de rassembler les leaders de l'industrie, les universitaires, les régulateurs et les avocats pour discuter des sujets les plus importants de la blockchain.

Nous avons pensé que vous pourriez être intéressé par ces conversations au coin du feu avec deux des premiers pionniers de l'espace, Jeremy Allaire et Wences Casares.

Jeremy Allaire Fireside Chat

Jeremy Allaire, fondateur et PDG de Cercle, s'est assis avec Dan pour discuter de ses perspectives en tant que premier adoptant et entrepreneur dans le domaine des crypto-monnaies. Regarde ça ici.

"Lorsque l'iPhone est sorti, personne n'aurait pu imaginer Uber – peut-être seulement quelques entrepreneurs. Le genre de choses que vous pouvez faire lorsque vous connectez les points entre cette infrastructure – personne n'y a encore pensé. C'est donc ce qui m'excite le plus. "

Wences Casares Fireside Chat

Wences Casares, fondateur et PDG de Xapo, a expliqué à Dan pourquoi il s'était initialement intéressé au Bitcoin et comment Xapo a évolué au fil des ans comme l'une des premières solutions de garde et de portefeuille sur le marché. Regarde ça ici.

"Je pense que nous ne sommes pas trop loin d'un point où le Bitcoin sera l'actif le plus largement détenu de l'histoire de la civilisation. Je peux voir cela se produire au cours des trois prochaines années, peut-être cinq ans. »

SYSTÈME FINANCIER OUVERT

Nous pensons que l'application la plus intéressante de la technologie blockchain est l'idée de créer un nouveau système financier ouvert – souvent appelé finance décentralisée (DeFi).

Si vous regardez les révolutions de l'information avant Internet comme la radio ou la télévision, elles ont seulement révolutionné accès au contenu. Très peu ont réellement changé la façon dont vous créez de nouvelles informations. Donc, si vous pensez à la télévision, il y a très peu de gens qui y participent – les réseaux et les écrivains contrôlent le contenu et sa diffusion.

Internet, contrairement aux révolutions historiques de l'information, a non seulement révolutionné l'accès au contenu, il a démocratisé création de ce contenu. N'importe qui (même votre chien) peut publier quelque chose sur Internet.

Ainsi, lorsqu'il est appliqué à la finance – vous pouvez voir à quoi le monde pourrait ressembler très différemment dans 10 à 20 ans.

Mais à quoi cela pourrait-il ressembler? Ci-dessous, nous avons présenté certaines des primitives de base de tout système financier et donné un aperçu général de leur apparence dans le nouveau système financier ouvert.

Le marché a déjà commencé à créer des solutions pour bon nombre de ces primitives. Mais il y a, à notre avis, trois principaux obstacles qui empêchent ces technologies de vraiment décoller. Nous les avons initialement publiés dans Une thèse sur la crypto au début de cette année.

  1. Évolutivité
  2. Fiat Onramps
  3. Infrastructure naissante

Nous voulons fournir une mise à jour sur la façon dont ceux-ci ont évolué au cours de 2019.

TROIS (PRINCIPALES) OBSTACLES À L'ADOPTION :: ÉVALUATION

Nous avons vu une nette amélioration avec l'évolutivité et les onramps fiat, et de plus petits pas en avant du côté des infrastructures. À Sommet Pantera Blockchain en octobre, deux panels ont discuté évolutivité et infrastructure blockchain. Nous vous encourageons à regarder les rediffusions car elles fournissent des informations uniques d'experts dans ces domaines.

Évolutivité

L'évolutivité a fait un bond en avant au cours de la dernière année, en particulier au cours des derniers mois. 0x s'est associé à StarkWare pour permettre des centaines de transactions par seconde. De même, Uniswap a un pilote avec Groupe plasma qui permet des centaines de transactions par seconde. BloXroute a récemment été mis en ligne sur Ethereum, ce qui augmentera le débit sur le réseau. Ethereum a déjà vu son débit augmenter d'environ 25%, et avec bloXroute, il pourrait augmenter de 10 fois son taux actuel au cours de la prochaine année. Uniswap et 0x seront probablement en production au cours du second semestre 2020.

Le plasma est une technique de mise à l'échelle qui permet un débit plus élevé et une latence plus faible sans nécessiter de garanties / capitaux supplémentaires. Nous avons vu de solides progrès dans la recherche sur le plasma, en particulier, Réseau Matic a lancé un projet pilote sur le réseau Ethereum principal à l'aide de cela et travaille actuellement à la spécification d'un support d'application plus complexe au cours des deux prochains mois.

Enfin, une nouvelle technologie est apparue, appelée rollups, qui permet des améliorations d'échelle 10x-50x (mais aucune amélioration de latence), ce que Uniswap a utilisé pour leur expérience de mise à l'échelle. Alors maintenant, ce qui reste est de produire tout cela. Nous pensons que beaucoup de choses se passeront au cours des 6 premiers mois de 2020 et, au cours des 6 derniers mois de l'année, les applications seront effectivement mises en service en utilisant bon nombre de ces solutions. D'ici la fin de 2020, il sera possible pour une application d'avoir accès à plus de 100 fois le débit d'Ethereum aujourd'hui et à 1 / 10e de la latence.

Fiat Onramps

Les onramps ont assez bien progressé au cours de la dernière année. Bakkt ont lancé leurs contrats à terme en septembre et leurs volumes grimpent rapidement, faisant récemment plus de 43 millions de dollars en volume quotidien. Ils prévoient également de lancer plus de produits à l'avenir, ce qui est passionnant!

Du côté des consommateurs, Wyre (ainsi que de nombreux concurrents) ont lancé des produits qui permettent aux utilisateurs en moins de 30 secondes d'intégrer des dollars dans leurs portefeuilles cryptographiques comme l'éther, le bitcoin ou le Dai, sans quitter le portefeuille ou l'application. C’est une expérience utilisateur vraiment formidable et elle aide grandement à résoudre le problème d’onramp. Nous pensons que les coûts des onramps diminueront à mesure que les concurrents entreront en ligne, et une expansion hors des États-Unis aura lieu en 2020.

Infrastructure

Nous avons vu les progrès les plus lents des trois obstacles à l'infrastructure. Un pas en avant est venu avec le lancement de Alchimie. Alchemy rend l'interaction avec les nœuds Ethereum moins chère et plus performante, mais elle ne résout qu'une partie du problème d'infrastructure. Il est toujours difficile de s'interfacer avec un nœud Ethereum, d'en extraire des données et d'afficher ces données dans une application. Il est également assez lent, même avec des solutions de style Alchemy.

Contrairement à l'évolutivité et aux fiat onramps qui ont connu de grandes améliorations au cours de la dernière année avec des améliorations encore plus attendues en 2020, les améliorations des infrastructures devraient se déplacer à un rythme plus lent. Nos attentes sont que les changements prendront environ 5 ans pour se concrétiser.

Heureusement, nous considérons l'infrastructure comme une barrière souple. Les choses peuvent être plus difficiles à accomplir, mais même si elles ne sont pas entièrement développées, la création d'applications est toujours * possible *. D'un autre côté, l'évolutivité et les onramps que nous considérons comme des barrières dures – sans eux, les applications ne seront pas utilisées. Les progrès que nous avons constatés dans ces obstacles difficiles et nos attentes pour l'avenir nous rendent très optimistes quant aux années à venir.

PANEL DU SOMMET BLOCKCHAIN ​​:: BUILDING FINANCE 2.0

À mesure que la finance décentralisée gagne en popularité, il en va de même de l'infrastructure et du développement dans ce secteur. Nous avons réuni cinq membres de sociétés et de services de premier plan qui permettent la transition vers un système financier plus ouvert et accessible.

Nous vous encourageons à visiter ce page pour regarder la discussion animée par Marc Bhargava, co-fondateur et président de Tagomi. Voici les points saillants du panel.

"En ce moment, ce que vous avez tendance à voir, c'est la participation et l'intérêt des petites institutions AUM. Mais il s'agit vraiment de rassembler des institutions de «différents horizons», j'ai (plus tôt) décrit, à un endroit où elles peuvent échanger la marchandise, couvrir l'avenir et vraiment faire les choses dont elles ont besoin pour gérer le risque dans leur entreprise. "

– Thomas Chippas, PDG de ErisX

"C'est un jeu d'argent, tout est question de transfert de valeur. La liquidité est l'expérience utilisateur. Si je vais négocier un capital de 1 million de dollars ou si je veux un prêt, cela doit se faire au prix de la liquidité. Donc, plus je subis de dérapage, plus je vais essentiellement me voir facturer des frais ou cela semble être un produit moins valable. "

– Mike Dunworth, co-fondateur et PDG de Wyre

«Sur la base de l'égoïsme et de la structure des coûts, si quelque chose coûte 1000e de ce que l'autre système est, les gens vont l'utiliser, et les gens vont l'adopter, et les grandes entreprises vont l'adopter, et ils vont utiliser et je pense que ça ne fait que commencer maintenant. »

– Tyler Spalding, co-fondateur de Flexa

«Le monde entier des paiements est construit sur ces systèmes très anciens et désuets qui sont essentiellement construits au-dessus d'une série de débits et de crédits. Je viens d'envoyer quelqu'un à un Venmo il y a deux jours. Ça m'a coûté 25 $ pour leur envoyer de l'argent – ils sont aux États-Unis, ils ne vivent pas très loin. Et la raison en est que, fondamentalement, cette transaction consistait à donner un IOU à ma société de carte de crédit, qui donne un IOU à Venmo, puis qui donne un IOU à mon ami, qui finira par obtenir l'argent sous une forme ou une autre ou un autre."

– Ethan Beard, SVP Ripple Xpring

FAITS SAILLANTS DE LA SOCIÉTÉ DE PORTEFEUILLE

Bakkt Futures s'intensifie

Les contrats à terme sur bitcoin à règlement physique de Bakkt ont commencé à augmenter en volume à mesure que de plus en plus d’institutions sont intégrées.

5 671 contrats totalisant 43 millions de dollars ont été négociés le 27 novembre seulement. À ce stade, 43 millions de dollars représentent une fraction du volume total échangé sur les principales bourses – mais 15% du volume moyen futur de CME est respectable si tôt dans le lancement. L'écosystème d'actifs numériques réglementés de bout en bout de Bakkt est peut-être le carburant qui anime la prochaine phase d'adoption dirigée par les institutions.

Source: Bakkt Volume Bot @BakktBot

Bakkt continue de lancer de nouveaux produits. Le mois dernier, Bakkt Warehouse a déployé une aide à la garde pour les institutions – Pantera était l'un des partenaires de lancement. Ce mois-ci, les contrats d'options mensuelles Bakkt Bitcoin ont été lancés le 9 décembre. Ils ont également lancé des contrats à terme réglés en espèces à Singapour.

bloXroute lance le réseau de distribution Blockchain V1

BloXroute a récemment lancé la version 1 de sa solution d'évolutivité de «couche 0» basée sur ce qu'ils appellent un réseau de distribution Blockchain (BDN). La solution se concentre sur le composant de mise en réseau de l'évolutivité et facilite une propagation plus rapide des blocs et des transactions à travers le réseau. La version 1 prend actuellement en charge Ethereum et Bitcoin Cash avec plus d'intégrations de blockchain en cours de route.

Vous pouvez en savoir plus sur le lancement dans leur poste moyen.

VOYAGE À VENIR

Nos partenaires Capital Formation et parfois des membres de l'équipe d'investissement se rendront dans un certain nombre de villes au cours des prochains mois pour discuter de la perturbation de la blockchain avec nos partenaires et investisseurs potentiels.

Nous avons également organisé des déjeuners de groupe dans certaines villes, si vous souhaitez rencontrer d'autres investisseurs qui partagent votre intérêt pour la blockchain. Si vous êtes intéressé à assister à l'un de nos déjeuners de groupe, veuillez remplir le formulaire sur cette page et nous vous contacterons concernant la disponibilité.

  • Qatar, 11 décembre
  • Koweït, 12 décembre
  • Brésil, 16 décembre-3 janvier
  • New York, 7-10 janvier
  • San Francisco, 14 janvier, déjeuner de groupe | 12h
  • Palo Alto, 15 janvier, déjeuner de groupe | 12h
  • Boston, 17 janvier | y compris un déjeuner de groupe à 12 h
  • New York, 21-22 janvier
    ○ 21 janvier, déjeuner de groupe | 12h
  • Chicago, 23 janvier | y compris un déjeuner de groupe à 12 h
  • Miami, 27–31 janvier
  • Détroit, 4-5 février
  • Raleigh, NC, 12 février
  • Londres, 17-20 février
  • Toronto, 26-27 février

Si vous êtes intéressé par une réunion, veuillez contacter l'équipe de Pantera’s Capital Formation au + 1–650–854–7000 ou [email protected].

L'avenir est arrivé,

@Dan_Pantera
[email protected]

«Remettez l'alternative dans Alternatives»

SOCIÉTÉS DE PORTEFEUILLE ET JETONS DE PROTOCOLE

DOCUMENTS DU FONDS

Si vous souhaitez recevoir des informations supplémentaires sur les fonds de Pantera, y compris le mémorandum de placement privé, la convention de société en commandite ou les documents de souscription, veuillez remplir le formulaire sur cette pagepour commencer le processus d'abonnement.

FONDS BLOCKCHAIN

APPELS DE CONFÉRENCE :: ICO, ACTIF NUMÉRIQUE ET FONDS D'ENTREPRISE

Présentation de la conférence téléphonique Blockchain
Mardi 7 janvier 2019 9h00 PST / 18h00 CET / 1h00 CST (8 janvier)
Veuillez vous inscrire (à l'avance) via ce lien:
http://info.panteracapital.com/general-information-conference-calls
ID de réunion: 127–229–864

Appel de performance à long terme ICO Fund LP
Mardi 21 janvier 2019 7h00 PST / 16h00 CET / 23h00 CST
Ouvert uniquement aux LP du fonds.

Digital Asset Fund LP Performance Call
Mardi 21 janvier 2019 9h00 PST / 18h00 CET / 1h00 CST (22 janvier)
Ouvert uniquement aux LP du fonds.

Appel de performance ICO Fund LP
Mardi 21 janvier 2019 10h00 PST / 19h00 CET / 2h00 CST (22 janvier)
Ouvert uniquement aux LP du fonds.

ENREGISTREMENTS D'APPELS DE CONFÉRENCE PASSÉS D'ICO, D'ACTIFS NUMÉRIQUES ET DE FONDS DE CROISSANCE

Les enregistrements des récentes conférences téléphoniques ICO, Digital Asset et Venture Fund III sont disponibles sur cette page.

PRESSE RÉCENTE

POSTES OUVERTS

Pantera recrute activement pour les postes suivants:

  • Ingénieur Systèmes
  • Associé aux relations avec les investisseurs
  • assistant administratif

Si vous êtes passionné de blockchain et que vous souhaitez travailler à Menlo Park, San Francisco ou New York, veuillez suivre ceci lien appliquer.

Vous souhaitez rejoindre l'une de nos sociétés en portefeuille? Le Pantera Jobs Board propose plus de 400 ouvertures dans les fonctions produit, ingénierie, finance, marketing et autres. Visitez le tableau des emplois ici et postulez directement ou soumettez une candidature pour notre Talent Network ici pour rejoindre notre base de données de CV.

LECTURES COMPLÉMENTAIRES

Quelques bons éléments pour commencer sur le développement de la technologie blockchain et des crypto-monnaies comme instruments spéculatifs:

Informations supplémentaires sur la réglementation de la blockchain:

PUBLICATIONS DE PANTERA

Vous pouvez vous abonner à nos publications, y compris celles énumérées ci-dessous, en visitant Pantera site Internet ou par e-mail [email protected].

Lettre Blockchain

Une lettre mensuelle avec nos réflexions sur les développements significatifs liés au marché et aux écosystèmes. Comprend également nos réflexions sur le capital-risque blockchain et des nouvelles sur nos sociétés de portefeuille pour les investisseurs accrédités.

Lettre aux investisseurs Blockchain

Lettre publique et informations exclusives pour les investisseurs accrédités.

Papiers blanc

Recherches périodiques et originales sur la blockchain et articles universitaires.

  • «Une thèse sur la crypto» de Pantera Co-CIO Joey Krug (2019.01.08). Les informations de Joey sur les innovations de la crypto et de la blockchain ce qui est encore nécessaire pour l'adoption par les utilisateurs et les institutions. Introduction informative et détaillée pour tous ceux qui envisagent d'investir dans l'espace.

Suivez-nous sur Gazouillement et Moyen pour les dernières nouvelles et informations sur la blockchain. @PanteraCapital, @Dan_Pantera, @JoeyKrug, et @Veradittakit.





Traduction de l’article de Pantera Capital : Article Original

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