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Pourquoi les hedge funds pensent que Bitcoin les sauvera de l'inflation

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Pourquoi les hedge funds pensent que Bitcoin les sauvera de l'inflation

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Nous sommes sur le point de voir une grande expérience monétaire entrer en collision avec une autre.

Il y a eu beaucoup de discussions autour de l'impression d'argent ces dernières années, en grande partie autour de la question de savoir si nous pouvons ou non résoudre tous les problèmes du monde simplement en imprimant de l'argent.

Et puis vint COVID-19 et soudain la discussion prit fin. Presque du jour au lendemain, et sans autant de lunettes de sécurité ou de blouses de laboratoire que vous attendez, le monde a décidé de se lancer collectivement dans une expérience sans précédent en économie moderne.

Bienvenue dans la Grande Inflation Monétaire, comme l'a dit Paul Tudor Jones, macro-investisseur, dans un récent rapport sur les perspectives du marché.

"Cela s'est produit dans le monde avec une telle vitesse que même un vétéran du marché comme moi est resté sans voix", a-t-il déclaré. «Depuis février seulement, un total mondial de 3,9 billions de dollars (6,6% du PIB mondial) a été créé par magie grâce à l'assouplissement quantitatif. Nous assistons à la Grande Inflation Monétaire (IMG) – une expansion sans précédent de toutes les formes d'argent contrairement à tout ce qui se passe dans le monde développé n'a jamais vu. "

Le Bitcoin ressemble de plus en plus à un bon investissement en ce moment, a-t-il déclaré, à tel point que le Fonds Tudor BVI est désormais composé d'un "faible pourcentage à un chiffre" de Bitcoin.

Quelque chose semble mal ici et je suppose que c'est le prix du Bitcoin. "

L'idée d'un grand hedge fund allouant même autant à Bitcoin aurait été impensable il y a quelques années, et maintenant Tudor Capital est parmi les premiers à le faire.

Il est arrivé à cette décision, en partie, à travers une course de chevaux.

"En fin de compte, la meilleure stratégie de maximisation des bénéfices est de posséder le cheval le plus rapide", a déclaré Jones. "Il suffit de posséder le meilleur interprète et de ne pas se marier avec un côté intellectuel qui pourrait vous laisser pleurer dans la poussière de la performance parce que vous pensiez que vous étiez plus intelligent que le marché. Si je suis obligé de prévoir, mon pari est que ce sera Bitcoin."

Chevaux d'affilée

L'idée derrière la course est essentiellement qu'il va y avoir beaucoup d'argent dans les années à venir, et tout cet argent aura besoin pour trouver une maison.

L'hypothèse est que l'argent est le plus susceptible d'atterrir dans le meilleur magasin de valeur, que cela signifie qu'il soit prêté, utilisé pour acheter des actions, garé en or ou même simplement laissé en espèces dans une boîte à chaussures.

Pour essayer d'avoir un aperçu de l'avenir, le rapport est revenu à l'essentiel et a examiné comment les différents actifs fonctionnaient comme des réserves de valeur dans leur forme la plus élémentaire.

Les quatre chevaux de la course étaient:

  • Bitcoin. L'étalon numérique. Un plaisir pour la foule malgré son historique des allégations de dopage.
  • Actifs financiers. Un groupe diversifié d'actifs comprenant des actions et obligations. Le plus gros cheval de la course, par capitalisation boursière, par une très grande marge.
  • Or. Le métal brillant. Bien qu'il soit parfois tourné en dérision comme un simple poney de spectacle, il possède un palmarès solide s'étendant sur plusieurs millénaires.
  • Monnaie Fiat. Trésorerie physique et ses équivalents. Il aime les pommes.

Ces chevaux ont ensuite été évalués selon quatre critères, pour un aperçu général de leur utilité en tant que réserves de valeur, quoi qu'il arrive.

  • Pouvoir d'achat. Comment cet actif conserve-t-il son pouvoir d'achat au fil du temps? Peut-il battre l'inflation?
  • Fiabilité. Comment est-elle perçue dans le temps et universellement comme une réserve de valeur?
  • Liquidité. À quelle vitesse l'actif peut-il être monétisé dans une devise transactionnelle?
  • Portabilité. Pouvez-vous déplacer géographiquement cet actif si vous le deviez pour une raison imprévue?

Certains actifs ont été disqualifiés de la course, car ils se briseraient une jambe s'ils tentaient certaines de ces courses. L'immobilier, par exemple, échouerait instantanément sur le front de la liquidité et de la portabilité, même si l'utilité qu'il fournit n'est prise en compte dans aucun des critères.

Chacun des quatre chevaux a été évalué subjectivement pour chacun de ces critères par une «équipe de personnes informées».

Spoiler: Bitcoin a perdu la course, mais a remporté la coupe.

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Pouvoir d'achat

Le panel a aimé les actifs financiers ici, principalement en raison de leurs rendements. Jones était cependant moins convaincu.

Beaucoup de panélistes n'étaient pas là pour l'inflation à deux chiffres des années 70, a-t-il souligné.

Les «actifs financiers» étaient «particulièrement populaires auprès de la trentaine de personnes qui ont donné aux actifs financiers le score le plus élevé dans tous les domaines. Je leur ai rappelé que dans les années 1970, l'inflation était parfois proche des deux chiffres … pratiquement tous les actifs financiers ont été évités parce que le rendement ne pouvait pas suivre l'inflation. "

À l'autre extrémité du spectre, la monnaie fiduciaire a obtenu de très mauvais résultats sur le pouvoir d'achat, tout simplement parce que grâce à l'inflation uniquement, il n'est pas très logique de détenir de l'argent.

Cela a laissé l'or et le Bitcoin au milieu, vantant propositions de valeur similaires basées sur la rareté. Alors que l'or est techniquement plus rare que l'or selon certaines mesures, qui changera au cours des moitiés de Bitcoin suivantes.

Fiabilité

Le pouvoir d'achat et la liquidité sont une extension de la fiabilité d'une classe d'actifs, ce qui en fait un critère important, quoique quelque peu subjectif. Les résultats ici reflètent en grande partie la durée pendant laquelle l'actif a servi de réserve de valeur.

L'or a gagné avec ses 2500 ans d'histoire et le Bitcoin a perdu avec ses 11 ans d'histoire.

Alors que la monnaie fiduciaire comme nous la connaissons aujourd'hui n'a vu le jour qu'en 1971, c'était plus que suffisant pour le cimenter comme plus fiable que Bitcoin … jusqu'à présent.

Liquidité

L'argent comptait naturellement le plus haut ici, alors que tout le reste était un peu mélangé selon les circonstances, comme le type d'actif financier, qu'il s'agisse d'un ETF d'or ou d'une barre d'or et de la quantité de Bitcoin que vous essayez de vendre .

"La liquidité est l'une de ces choses qui n'a jamais d'importance tant qu'elle ne le fait pas (tous les 10 ans, semble-t-il)", a déclaré Jones.

"Mais comme nous l'avons probablement tous connu au cours des deux derniers mois, la liquidité est extrêmement importante lorsque les choses se transforment en poire. Il est raisonnable de supposer, compte tenu du nombre de faillites que nous sommes sur le point d'assister et du nombre de personnes qui seront sans emploi et proche de la pauvreté, que les entreprises et les particuliers auront une préférence beaucoup plus élevée pour la liquidité dans les années à venir.

Le bitcoin a peut-être le plus de marge d'amélioration sur ce front. C'est déjà le seul cheval qui négocie 24h / 24 et 7j / 7, et beaucoup de ses problèmes de liquidité peut être résolu simplement en ayant plus d'argent sur le marché.

Portabilité

En tant qu'actif purement numérique, Bitcoin a détruit cette catégorie.

"Tout comme la liquidité, ce n'est pas un problème tant qu'il ne l'est pas. Imaginez un bouleversement géographique, qu'il soit causé par la guerre, une épidémie ou un changement de gouvernement qui devienne hostile aux détenteurs de richesses", a déclaré Jones.

"Une grande réserve de valeur peut être transférée de manière transparente d'une juridiction à une autre avec peu ou pas de coûts de transaction. L'argent est évidemment bon pour cela; l'or est correct mais maladroit; mais, bien sûr, rien ne vaut Bitcoin, qui peut être stocké sur un smartphone parmi d'autres options. "

Perdu la course, gagné la coupe

Bitcoin est arrivé en dernier, mais c'était toujours une performance de tour de force d'un outsider (underhorse?) Qui a souligné la capacité de Bitcoin.

"Ce qui m'a surpris, ce n'est pas que Bitcoin soit arrivé en dernier, mais qu'il ait obtenu un score aussi élevé que lui. Bitcoin avait un score global de près de 60% de celui des actifs financiers mais a une capitalisation boursière qui est de 1 / 1200ème. Il marque 66% de l'or comme réserve de valeur, mais sa capitalisation boursière représente 1 / 60e de la valeur exceptionnelle de l'or. "

"Quelque chose ne va pas ici", a-t-il dit, "et je suppose que c'est le prix du Bitcoin … Posséder du Bitcoin est un excellent moyen de se défendre contre le GMI, compte tenu des faits actuels."

Bien sûr, les performances fonctionnelles du réseau Bitcoin présentent une certaine incertitude. Alors que Bitcoin n'a généralement que des améliorations à faire dans chacun des quatre domaines, certains de ses anciens bugbears pourraient encore faire baisser son score à l'avenir.

Les problèmes de mise à l'échelle risquent de nuire à sa liquidité et à sa portabilité, la gestion des clés privées pourrait affecter la fiabilité, etc.

Entre Bitcoin et le GMI, nous regardons une expérience monétaire entrer en collision avec une autre. Assurez-vous de porter vos lunettes de sécurité.



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Divulgation: L'auteur détient BNB, BTC au moment de la rédaction.

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Traduction de l’article de Andrew Munro : Article Original

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