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Project Projectlight: Balancer Labs | Briefing Crypto

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Project Projectlight: Balancer Labs | Briefing Crypto

Points clés à retenir

  • Les teneurs de marché automatisés (AMM) sont devenus populaires car ils réduisent les dépenses des carnets de commandes traditionnels.
  • Après le populaire DEX Uniswap, Balancer Labs propose des pools multi-actifs et permet à quiconque de devenir un fournisseur de liquidités.
  • Le réseau a connu une accélération rapide après le lancement de son jeton de gouvernance BAL.

La catégorie d'actualités DeFi vous a été présentée par Ampleforth, notre partenaire DeFi préféré

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Balancer Labs est l'un des projets DeFi dont on parle le plus dans l'espace, et pour cause.

Il relie plusieurs composants clés de la finance ouverte tout en améliorant bon nombre de ces composants. Il est également l'un des projets les plus complexes et présente des dangers uniques pour les novices DeFiers.

Cette complexité n’a cependant pas découragé la popularité de Balancer. Au moment de la publication, il s’agit du quatrième projet DeFi Pulse avec 135,8 millions de dollars immobilisés. Cette somme serait plus élevée sans le dernier exploit, qui peut avoir rongé une confiance durement gagnée dans la communauté.

L'équipe Crypto Briefing a sélectionné Balancer comme Project Spotlight de cette semaine pour toutes ces raisons.

Contrairement à nos deux éditions précédentes, le projet de cette semaine est en direct depuis plusieurs mois et a attiré de nombreux investisseurs notables. De plus, nous pensons que le projet a ses mérites malgré les derniers titres. En effet, cet exploit révèle un thème beaucoup plus important qui traverse l'espace DeFi.

La finance ouverte est naissante, complexe et semée d'embûches. L'étude de Balancer offre aux lecteurs un aperçu de tous ces problèmes.

Qu'est-ce que Balancer Labs?

Balancer Labs est un market maker automatisé (AMM) similaire à Courbe, Uniswap, Protocole Shell, et plein d'autres. Chacun de ces projets propose sa propre variété d'AMM, qui diffèrent ou tentent d'affiner les itérations précédentes.

Mais commençons par une vue d'ensemble de cet outil et de la façon dont il améliore les outils financiers actuels.

Des échanges, cryptographiques ou autres, existent pour exécuter les commandes d'achat et de vente. Ils jouent un rôle important car ils créent un espace permettant à un grand nombre d'ordres très divers de trouver des correspondances et d'être exécutés.

Résoudre la diversité des commandes, des tailles et des prix variables est la fonction critique d'un échange. Il est rare qu'une commande ait une correspondance parfaite de l'autre côté, et les deux parties d'une transaction potentielle peuvent donc devoir faire un compromis de toutes sortes pour exécuter leur commande.

Un vendeur peut vouloir vendre dix actions de Tesla (TSLA) pour 100 $, mais un acheteur peut vouloir acheter sept actions pour 85 $. Après un court laps de temps, si aucune commande n'est exécutée, l'acheteur peut augmenter le prix à 95 $ et le vendeur peut abaisser son prix à 95 $. De cette façon, au moins une partie du commerce peut être effectuée.

Lorsque la demande (acheteurs) est faible, l'offre (vendeurs) doit faire plus de compromis en termes de prix, ce qui signifie généralement que le prix de l'actif baisse. L'inverse est vrai lorsque la demande est élevée et l'offre est faible. En fin de compte, les acheteurs et les vendeurs cherchent à ce que leurs commandes soient exécutées le plus rapidement possible sans perdre trop de valeur sur le chemin de l'exécution de leurs commandes.

Essayer d'apporter cette opération à la technologie blockchain, en particulier aux contrats intelligents, pose divers problèmes. Les allers-retours entre acheteurs et vendeurs sur un échange traditionnel sont rapides et peu coûteux. Il n'y a pas frais d'essence ou des vérifications supplémentaires nécessaires pour finalement correspondre aux deux parties.

Cependant, les contrats intelligents exigent à la fois des frais de gaz onéreux et plus de temps pour valider les transactions. Cela signifie que chaque fois qu'un prix spécifique est appelé, le contrat intelligent consomme du gaz pour répondre à cet appel. Si nous nous souvenons de l'exemple ci-dessus, cela peut prendre plusieurs appels avant que l'acheteur et le vendeur ne se rencontrent au même prix et règlent le commerce. Ce processus est beaucoup trop cher pour un contrat intelligent.

Les AMM renversent cette dynamique. Au lieu d'échanger les uns contre les autres, les acteurs du marché interagissent directement avec un contrat intelligent. Le prix est également déterminé différemment. Pour continuer avec l'exemple ci-dessus, les deux actifs en question sont TSLA et USD.

Le contrat intelligent détermine le prix de chaque actif en fonction de trois variables: X, Y et K.

Dans cet exemple, supposons que X représente TSLA et Y représente USD. Dans cette version d'un AMM, nous devons fournir une quantité égale des deux pour créer ce marché. Par souci de simplicité, supposons qu'un TSLA est égal à 100 $ et un USD est égal à 1 $.

Si nous voulions fournir 1 000 $ de chaque actif, nous fournirions 10 TSLA et 1 000 USD.

La variable K dans un AMM est égale à X multipliée par Y, donc dix TSLA multipliés par 1000 USD. Cela nous donne 10 000. Dans un AMM, la variable K est également la constante, ce qui signifie qu'elle ne peut jamais changer.

Chaque fois qu'un acheteur ou un vendeur s'approche de cet AMM à deux actifs, il interagit essentiellement avec le reste de cette équation. Ils échangent leur USD contre TSLA et vice versa. Au fur et à mesure que ces activités se produisent, maintenir K, la constante, signifie ajuster le poids de l'USD et du TSLA, respectivement.

Uniswap utilise cette structure AMM, également connue sous le nom de «mainteneur de marché de produits constant» (CPMM).

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Voici une façon visuelle de penser au fonctionnement d'Uniswap. Cet exemple utilise Ethereum (ETH) et OmiseGo (OMG). La source: Hackmd

Balancer, cependant, utilise une structure différente qui suit une version légèrement plus élaborée de cela. Cette version est appelée «teneur de marché à moyenne constante» (CMMM).

Au lieu de simplement deux actifs, Balancer permet aux utilisateurs d'en inclure beaucoup plus. Cela modifie légèrement l'équation ci-dessus, mais les principes sont les mêmes.

Pour un pool de trois actifs, par exemple, on appliquerait l'équation suivante: (X * Y * Z) ^ (1/3) = K. Le poids de chaque actif s'ajuste pour maintenir K constant.

On peut donc considérer les AMM comme des itérations décentralisées et immuables du carnet de commandes traditionnel tel que nous l'avons appris. Dans l'espace AMM, différents acteurs se concentrent sur des objectifs légèrement différents en utilisant des variations de l'AMM décrites ci-dessus.

Concurrents et différenciation des produits

L'arrangement de Balancer va au-delà d'une simple plateforme de trading et offre aux utilisateurs de nouvelles versions décentralisées de la finance traditionnelle. Beaucoup ont décrit Balancer comme un fonds indiciel automatisé ou un ETF auto-équilibré.

Comme mentionné ci-dessus, n'importe qui peut ajouter jusqu'à huit jetons à son pool d'équilibreurs. Les poids des jetons ne doivent pas non plus être parfaitement équilibrés. Un exemple de pool d'équilibrage pourrait être 50% DAI, 25% WETH et 25% MKR.

SIMETRI Bénéfices de 919%

Comme tout AMM, l'arrangement ci-dessus garantira que les proportions au sein du pool resteront constantes quelle que soit la valeur de ces trois actifs qui augmente ou diminue.

Et comme Uniswap, deux données démographiques clés peuvent bénéficier de Balancer: les fournisseurs de liquidité (LP) et les commerçants.

Les fournisseurs de liquidité sont les propriétaires de piscines. Ils peuvent décider de constituer un pool pour profiter des frais de négociation via des interactions avec les commerçants. Cette incitation n'est pas différente d'Uniswap.

Ce qui différencie Balancer à cet égard, c'est que les LP peuvent créer efficacement un portefeuille de leurs jetons ERC-20 préférés. Ils peuvent ensuite transférer ce portefeuille vers le protocole Balancer.

Mais au lieu d'acheter et de vendre des jetons pour rééquilibrer ce portefeuille eux-mêmes, les LP créent un marché (c'est-à-dire leur pool personnel) qui permet aux traders et aux arbitragistes de le faire pour eux. Ainsi, au lieu de payer des frais pour rééquilibrer leur portefeuille, les LP Balancer gagnent les mêmes frais pour laisser les autres le faire pour eux. Ces frais sont personnalisables et peuvent aller de 0,0001% à 10%.

Il existe trois types de pools: les pools privés, les pools partagés et les pools intelligents.

Private Pools signifie qu'il n'y a qu'un seul LP en charge de surveiller le pool et de changer ses fonctionnalités. Un pool partagé est un pool dont les paramètres sont permanents et ne peuvent pas être modifiés. N'importe qui peut ajouter des liquidités à ce pool et la propriété de ce pool est suivie à l'aide du jeton de pool d'équilibrage (BPT).

Les pools intelligents font référence à un pool détenu et exploité par un contrat intelligent. Tout le monde peut ajouter des liquidités et la propriété est également suivie à l'aide d'un BPT.

Pour obtenir la liste complète de ces jetons, ainsi que les pools qu'ils représentent, cliquez sur ici.

Balancer a également récemment publié un jeton de gouvernance, appelé Jeton de gouvernance du protocole d'équilibrage (BAL). Comme de nombreux jetons de gouvernance, l'équipe Balancer espère que le jeton BAL incitera les agents clés du protocole (c'est-à-dire les commerçants, les LP, etc.) à participer à tout changement potentiel apporté au protocole.

Selon la section FAQ de l'équipe, celles-ci pourraient comprendre:

«Mettre en œuvre de nouvelles fonctionnalités, déployer le protocole sur des chaînes de blocs de contrats intelligents supplémentaires autres que Ethereum, utiliser des solutions de couche 2 pour la mise à l'échelle, introduire des frais de niveau de protocole, etc. Tout litige ira certainement aux détenteurs de jetons BAL pour examen.»

Moteurs de croissance de Balancer Labs

Depuis son lancement en mars 2020, Balancer a attiré de nombreux utilisateurs. Cette croissance s'est accentuée grâce à la poursuite de la croissance de l'ensemble du secteur DeFi. Les échanges décentralisés (DEXes) prendre plaisir activité plus élevée, l'utilisation de plusieurs de ces plates-formes peut aider les utilisateurs à réaliser des bénéfices supplémentaires.

Pour des plateformes comme Uniswap et Balancer, ces revenus sont dus aux frais de négociation dont bénéficient les LP pour leurs pools. Depuis le lancement du jeton de gouvernance COMP, ainsi que du BAL de Balancer, cette tendance a explosé. DeFiers utilise maintenant le terme "agriculture de rendement»Pour expliquer la tendance.

Contrairement aux concurrents sans jeton, Balancer et Compound offrent tous deux l'incitation supplémentaire de leurs jetons respectifs. Les LP peuvent ainsi profiter des frais de négociation au sein de leurs pools respectifs, ainsi que de gagner des jetons COMP et BAL pour leur service.

Comme nous l'avons vu avec le Lancement du COMP, il s'agissait d'une incitation très lucrative, sinon extrêmement risquée.

Comme pour Compound, chaque semaine, 145 000 jetons BAL sont distribués aux LPs proportionnellement au montant de liquidité total qu'ils ont fourni au protocole. Plus il y a de liquidité, plus un LP peut gagner de jetons.

Bien que l'équipe Balancer ait déclaré que ce jeton n'est pas conçu comme un atout spéculatif, il s'agit d'un bonus attrayant pour inciter de nouveaux utilisateurs à rejoindre la plate-forme.

Inconvénients de l'utilisation de l'équilibreur

Contrairement à nos deux précédentes éditions de Project Spotlight, Balancer offre aux lecteurs une étude de cas unique pour certains inconvénients de sa plate-forme. Analyses antérieures de Protocole Shell et Furucombo étaient spéculatifs dans la mesure où les inconvénients perçus n’avaient pas encore été constatés.

Cela n'a pas été le cas avec Balancer.

Le 29 juin 2020, un ingénieur contractuel intelligent sophistiqué exploité le protocole Balancer pour près de 500 000 $. La nature de l'exploit comprend plusieurs outils de cryptographie complexes, un jeton déflationniste, une compréhension critique des jetons ERC-20 et, bien sûr, un prêt flash.

Avant de poursuivre, l'ingénieur a utilisé un prêt flash de dYdX, et le jeton déflationniste provient de Statera (STA). Les prêts flash permettent à n'importe quel utilisateur de devenir un grand porte-monnaie capable de déplacer les marchés non liquides. De plus, les utilisateurs peuvent profiter de ces fonds sans aucune garantie tant qu'ils remboursent le prêt au cours de la même transaction.

Le jeton STA est déflationniste car 1% de chaque transaction effectuée avec ce jeton est détruit. C'est cette fonctionnalité particulière qui a causé tant de problèmes pour Balancer. Maintenant pour les détails.

Comme beaucoup dans l'espace DeFi, les détenteurs de STA ont afflué vers diverses plates-formes agricoles de rendement comme Balancer. Des pools relativement profonds ont également été créés avec ce jeton. le pool en question sur Balancer était composé de STA, WBTC, LINK, WETH et SNX.

L'attaquant a contracté un prêt flash pour 104 000 WETH, puis a échangé STA contre WETH 24 fois. Chaque fois que cette transaction a été exécutée, 1% du jeton STA a été détruit. Bien que la quantité de STA ait baissé techniquement, le pool d'équilibreurs ne tenait pas compte de cette baisse. La quantité de WETH dans la piscine a augmenté tandis que la STA diminuait régulièrement.

Cred - gagnez plus facilement

Pour profiter du déséquilibre, l'ingénieur vend ensuite la plus petite unité de STA possible pour une quantité massive de WETH dans la piscine. Pour plus de détails sur cette attaque, les lecteurs doivent consulter les informations de Crypto Briefing couverture d'origine de l'événement.

Cet exploit est moins une condamnation de l'équipe derrière le projet. Au lieu de cela, il affirme à quel point cet espace est naissant et combien il peut être difficile de créer des produits financiers autonomes. Dans ce cas particulier, cependant, on pourrait faire valoir qu'un jeton déflationniste ne devrait jamais être inclus sur Balancer.

Néanmoins, l'équipe de Balancer a annoncé qu'elle rembourserait intégralement tous les LP concernés. Ils donneront également la prime de bogue la plus élevée à HEX Capital. L'équipe HEX avait identifiés ce problème peu de temps avant l'événement.

Récompenses de liquidité Gaming Balancer

Le 31 mars 2020, Balancer a été mis en ligne sur le réseau principal Ethereum après plus d'un an de planification, de recherche et de développement. Mais ce n'est qu'un mois et demi plus tard, le 15 mai, que Balancer a commencé à accumuler une réelle liquidité.

Un protocole améliorer changé le cadre économique de Balancer en introduisant le jeton de gouvernance BAL. C'est alors que le marché a vu une véritable incitation et a sauté sur l'occasion.

À la date de l'annonce, Balancer disposait de 18 millions de dollars de liquidités bloquées. Aujourd'hui, ce nombre dépasse 130 millions de dollars.

Pourtant, en dépit d'avoir plus de liquidité que Uniswap v1 et v2 combinés, Balancer a du mal avec le volume.

Son meilleur jour jusqu'à présent a enregistré un peu plus de 15 millions de dollars de volume. Malgré l'incroyable liquidité de Balancer, cela ne se traduit pas par une utilisation plus élevée. Une grande partie des pools de Balancer sont dormants mais collectent de gros chèques de paie par BAL chaque semaine.

Volume quotidien sur Balancer "width =" 703 "height =" 348
Volume quotidien sur Balancer, via Dune Analytics

Au moment de la rédaction du présent document, les deux principaux pools Balancer qui représentent 18,5% de la liquidité totale sont responsables d'avoir facilité moins de 90 000 $ de volume au cours des dernières 24 heures.

Deux meilleurs pools de laboratoires d'équilibrage "width =" 1413 "height =" 248
La source: Balancier

Cependant, en tant que protocole vieux de trois mois, Balancer mérite d'être coupé. La croissance dont le protocole a été témoin depuis sa création est formidable. Il ne reste plus qu'à affiner l'incitation pour que Balancer puisse rivaliser avec les poids lourds DeFi comme Uniswap et Kyber.

Équipe de Balancer

Les personnalités derrière Balancer Labs gardent un profil raisonnablement bas.

Il n'y a que trois membres documentés associés au projet: co-fondateurs Fernando Martinelli (PDG) et Mike Ray McDonald (CTO); et ingénieur frontend Timur Badretdinov.

Martinelli est un ancien élève de l'Université du Panthéon Sorbonne et un entrepreneur en série qui a fondé trois entreprises. On ne sait pas grand-chose de McDonald, à part le fait qu'il est en crypto depuis quelques années, créant un outil de suivi MakerDAO populaire MKR.tools.

Balancier bootstrapped avec 3 millions de dollars en capital d'amorçage. Chris Burniske, de l'espace réservé VC, et Ash Egan, de Complice, ont dirigé la ronde de financement.

Test d'engagement communautaire et de liquidité

La communauté Balancer se retrouve à théoriser à la gloire sur un serveur Discord public avec 3000 membres et en pleine croissance. Balancer a une communauté florissante qui a aidé l'équipe à prendre des décisions importantes – en particulier en ce qui concerne la garantie que les spéculateurs ne jouent pas les récompenses BAL au détriment des utilisateurs.

Bien que la plupart des discussions aient lieu sur Discord, les modifications futures du protocole seront facilitées par le jeton de gouvernance BAL.

Une interface utilisateur élégante garantit que l'utilisation de Balancer ne pose aucun problème pour un utilisateur DeFi intermédiaire. Le processus pour devenir un LP est tout aussi simple. Mais une interface utilisateur intuitive ne compense pas les mauvaises conditions commerciales.

En dépit d'avoir plus de liquidité que Uniswap, Balancer ne peut pas comparer en termes de glissement – du moins pas encore.

Le trading de 10 000 USDC vers LINK, par exemple, entraîne un glissement de 5,7% sur Balancer et de 2,46% sur Uniswap.

Glissement de l'équilibreur "width =" 580 "height =" 392
Glissement de 5,7% pour l'échange de 10 000 USDC contre LINK sur Balancer.
Glissement sur Uniswap "width =" 381 "height =" 635
À la place, Uniswap génère 4,5% de jetons LINK supplémentaires pour le même montant USDC.

Au contraire, Balancer peut fournir de meilleurs taux pour les paires stablecoin à stablecoin. Cela pourrait être un résultat temporaire du fait que les agriculteurs de rendement utilisent des pièces stables pour s'asseoir dans les pools Balancer, mais offre néanmoins un avantage sur Uniswap pour le moment.

Création de marché par Uniswap "width =" 391 "height =" 637
L'équation de tenue de marché d'Uniswap entraîne un glissement de 0,93% pour convertir 10 000 USDC en DAI.
Balancer Market-Making "largeur =" 566 "hauteur =" 397
Le même échange sur Balancer donne à un trader 0,64% de DAI en plus pour le même montant en USDC.

Uniswap a une meilleure liquidité pour presque tous les autres jetons ERC-20, sauf les pièces stables.

Remarques de clôture

L'écosystème DeFi devient incroyablement compétitif. En particulier, la bataille entre les différents DEX.

D'un côté, des AMM comme Uniswap, Curve, Bancor et Balancer attirent une attention significative et facilitent la plupart des volumes DEX. D'un autre côté, les DEX comme IDEX qui exécutent le carnet de commandes, les DEX tentent de revenir.

Les AMM traditionnels permettent aux utilisateurs de devenir des teneurs de marché, en utilisant des jetons dormants. Un pool de liquidités Balancer peut servir de FNB de rééquilibrage.

Balancer autorise jusqu'à huit actifs dans un pool, ce qui lui donne des nuances au-delà de tout AMM existant. L'avenir du protocole s'annonce prometteur s'il peut attirer des liquidités plus significatives, établissant des taux comparables à ceux des leaders DEX actuels.

La catégorie d'actualités DeFi vous a été présentée par Ampleforth, notre partenaire DeFi préféré

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Traduction de l’article de Liam Kelly :
Article Original

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