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Qu'est-ce que le Stock-to-Flow de Bitcoin? | Briefing Crypto

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Qu'est-ce que le Stock-to-Flow de Bitcoin? | Briefing Crypto

À une époque où règnent les monnaies à offre infinie, le modèle stock-to-flow propose un rappel sur la valeur et la signification de la rareté. Le modèle offre également un cadre pour évaluer un actif en termes de monnaie saine.

Points clés à retenir

  • SF = Stock (Bitcoins déjà en circulation) / Flow (nouveaux Bitcoins entrant en circulation).
  • Le modèle Bitcoin stock-to-flow (S2F) montre une relation statistiquement significative entre la rareté de Bitcoin (telle que mesurée par SF) et sa valeur de marché.
  • Le stock-to-flow Bitcoin a été introduit en mars 2019 par un chercheur et investisseur Bitcoin sous le pseudonyme de PlanB.

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La plupart des produits et articles natifs numériquement n'ont pas de valeur car ils peuvent être reproduits à peu de frais ou gratuitement. En 2009, Satoshi Nakamoto a résolu ce problème en concevant le premier protocole de réseau décentralisé qui a produit un actif numérique rare, Bitcoin.

La mesure de cette rareté, ainsi que de sa valeur potentielle, a été le principal moteur du modèle stock-to-flow (S2F). Ce cadre, cependant, n'est pas sans limites.

Qu'est-ce que l'argent sain?

Pour que l'argent soit considéré comme sain, il doit être durable, portable, divisible, fongible, facilement vérifiable et largement accepté comme moyen d'échange.

Une monnaie saine doit conserver sa rareté pour rester valable sur de longues périodes. Dans le passé, l’argent sain est né du besoin de protection des gens contre la pratique princière de dévaloriser l’argent ou la monnaie.

À citation le célèbre économiste autrichien Ludwig von Mises:

«Il est impossible de saisir le sens de l'idée d'une monnaie saine si l'on ne se rend pas compte qu'elle a été conçue comme un instrument de protection des libertés civiles contre les incursions despotiques de la part des gouvernements.»

Depuis la nuit des temps, les humains – peut-être instinctivement – ont toujours opté pour l'or, l'argent ou d'autres métaux précieux pour leur servir de monnaie saine. Ces composés sont difficiles à trouver dans la nature et coûteux à forger et à reproduire. C'est pour cette raison que de nombreux gouvernements ont adopté l'étalon-or.

En fondant l'argent d'un État sur une ressource rare, on a séparé le pouvoir d'achat de l'unité monétaire des politiques des gouvernements du monde et de l'élite.

Cela signifiait que les gouvernements et les banques centrales ne pouvaient pas imprimer de l'argent à toute vitesse.

Pourquoi les Bitcoins ont-ils de la valeur?

Les Bitcoins ont une valeur principalement parce que plus de gens reconnaissent les Bitcoins comme de l'argent solide.

Cette reconnaissance découle de la rareté inhérente de Bitcoin, et de ce Nick Szabo, un ancien partisan de l'argent numérique et un cryptographe, appels "Coût inestimable."

Le bitcoin, comme l'or, les antiquités et les alcools fins, est précieux car il est très difficile de créer le travail nécessaire pour le produire. Il est coûteux et long de miner de l'or, et un vin finement vieilli est beaucoup plus cher que le jus de raisin fraîchement pressé. Il y a bien sûr d'autres facteurs à considérer, mais il n'y a pas de remplacement de la valeur du temps lui-même

La valeur marchande de Bitcoin dépend également des caractéristiques de l'offre et de la demande.

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L'offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions de pièces, et son véritable approvisionnement est beaucoup plus faible. De plus, la politique monétaire déflationniste de Bitcoin est codée en dur dans son protocole. De nouveaux BTC sont émis toutes les dix minutes à un rythme prévisible et décroissant.

Surtout, ces composants ne peuvent être modifiés que si les utilisateurs décident pour bifurquer le protocole et créer une nouvelle crypto-monnaie. Au moment de la publication, le prix d'une fourchette Bitcoin n'a jamais dépassé le prix du Bitcoin d'origine.

À partir de cela, on peut commencer à voir la relation entre la mécanique de l'offre de Bitcoin et son prix de marché. Le chercheur et investisseur indépendant Plan B est allé plus loin dans la création du modèle stock-to-flow.

Ils commencent leur thèse par une question que beaucoup ont posée:

"Certes, cette rareté numérique (des Bitcoins) a de la valeur. Mais combien?"

Comprendre le Stock-to-Flow de Bitcoin

L'hypothèse stock-to-flow stipule que la rareté des Bitcoins – telle que mesurée par SF, où SF = stock / flux – détermine directement la valeur de marché des Bitcoins.

Le stock est la taille totale des stocks existants ou des réserves de l'actif, tandis que le flux signifie la production annuelle. Considérez l'illustration suivante.

Il y a actuellement 185 000 tonnes d'or dans le monde. C’est le stock.

L'offre annuelle d'or ou la quantité d'or extraite chaque année dans le monde équivaut à 3 000 tonnes métriques. Voilà le flux.

En d'autres termes, la croissance annuelle de l'offre d'or est de 1,6%.

Pour obtenir le ratio SF de l'or, on diviserait le stock avec le flux et arriverait à un ratio SF de 62.

Un SF de 62 signifie qu'au rythme actuel de production, il faudrait environ 62 ans (185 000/3 000 = 61,6) pour reconstituer le stock d'or existant dans le monde.

En comparaison, le stock actuel de Bitcoin est de 16,8 millions (pour en savoir plus sur la façon dont ce chiffre a été déterminé, veuillez lire Cet article), tandis que l'offre de nouveaux Bitcoins, ou le flux, est de 0,7 million par an.

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Cela place le ratio SF du bitcoin à 24.

Étant donné que le flux de Bitcoins est fixe et qu'il diminue de moitié tous les 210 000 blocs ou à peu près tous les quatre ans, avec le prochain réduire de moitié événement, le SF actuel de Bitcoin de 24 doublera à 48. Cela rapprochera la proposition de valeur de Bitcoin de celle de l'or.

L'événement de réduction de moitié de Bitcoin devrait se produire le 12 mai 2020.

Stock-to-Flow et le prix du Bitcoin

Selon PlanB, stock-to-flow modèle, il existe une relation statistiquement significative entre le SF de Bitcoin et le prix du marché des bitcoins.

Pour citer directement PlanB:

"La probabilité que la relation entre le stock-to-flow et la valeur de marché soit causée par le hasard est proche de zéro."

V uKu Ib6AKF3BhVLUXGP25vab37LZNcQfQApgeKyTp2wJe8T272C78nOLSfEAoAra2E8y9BA z1DSIfeSrXCiMUP7mXCWmbi6b2ToGma3z03WyT7JlHWo83KvWUeuLaBK90JO0m
La source: Digitalik.net

Le modèle stock-to-flow de PlanB prévoit une capitalisation boursière Bitcoin époustouflante de 1 billion de dollars dans les un à deux ans suivant le prochain événement de moitié en mai.

Une capitalisation boursière de 1 billion de dollars placerait le prix d'un bitcoin à 55 000 $. Avec un prix aussi généreux sur l'actif numérique le plus imprévisible du monde, l'analyse de PlanB a été souvent critiquée.

le dernière critique vient d'Eric Wall, le CIO of Arcane Assets.

Wall affirme que le modèle S2F est défectueux dans la mesure où il s'appuie trop sur les récits de l'offre et de la demande ainsi que sur des modèles statistiques en constante évolution. Au lieu de cela, il propose une alternative appelée le Rainbow Chart.

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Traduction de l’article de Stefan Stankovic : Article Original

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