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Qu'est-ce que l'évaluation? Quel est le prix?

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Qu'est-ce que l'évaluation? Quel est le prix?

Bonjour,

Remarque rapide: les abonnements n'ont pas encore migré vers substack. Cela devrait être fait d'ici la fin de la semaine, alors supporte-moi. Si vous vous êtes inscrit via substack, vous êtes prêt à partir. Mais si vous êtes déjà membre, tenez-vous bien et vous serez bientôt opérationnel.

Bienvenue dans la première édition de Valuation Wednesday, où je partage quelques notes et réflexions du cours de valorisation d’Aswath Damodaran.

Je ne sais pas encore comment cela fonctionnera, mais je pense que cela ressemblera probablement à ceci:

  • Je définirai une gamme de supports de cours couverts par la publication

  • Et exposer quelques points que j’ai trouvés particulièrement intéressants, en tirant quelques exemples de mes expériences en crypto.

Donc, si vous voulez apprendre la chose vous-même, vous voudrez peut-être consulter le matériel de cours que je relie. Et si vous voulez juste des morceaux, vous pouvez simplement lire mes messages.

Ok, essayons ceci.

Qu'est-ce que l'évaluation? Quel est le prix?

Diapositives d'introduction 1 et Diapositives d'introduction 2

L'évaluation est le métier de trouver la valeur d'un actif. Tout, des entreprises aux cartes de baseball, a une valeur. Tu dois juste le trouver.

C’est un métier pratique, pas théorique. Et dans la pratique, l'évaluation sert soit à identifier les actifs mal évalués (un marché inefficace), soit à justifier les prix du marché (un marché efficient).

Ce point est important à comprendre et c’est quelque chose que j’ai écrit à propos de précédemment.

Comme le note Damodaran, «l’une des idées fausses les plus courantes en matière d’évaluation est que nous utilisons souvent le mot« valeur »lorsque nous entendons le mot« prix ». Cette partie de sa conférence est à écouter.

Le prix est égal à la valeur sur un marché efficace. Mais sur un marché inefficace comme les altcoins d’aujourd’hui, une valorisation sur une pièce de monnaie révélera une inefficacité du marché. La valeur sera différente du prix.

En fonction de votre évaluation estimée, vous supposez deux choses à propos du marché:

  1. Qu'il deviendra plus efficace

  2. Qu'il deviendra plus efficace sur un laps de temps pertinent pour votre investissement

De nombreux investisseurs en actifs numériques ne pensent pas assez à ces deux hypothèses. Certains viennent avec ce que la valeur devrait être et s’attendre ensuite à ce que le marché revienne à cette valeur (en supposant que le marché sera efficace). Et même s’ils ont raison sur la première hypothèse, ils ne pensent parfois pas assez au timing. Comme le disait Keynes, «le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable».

En bref:

  • La valeur est ce que le prix devrait être sur un marché efficace

  • Le prix est ce que les gens sont prêts à payer pour une chose et des choses similaires

  • Sur un marché inefficace, la valeur et le prix vont diverger. Si et comment vous capitalisez sur cette divergence dépend de vos hypothèses sur le retour du marché à la rationalité et, dans l'affirmative, à quel moment.

Editions précédentes (par ordre chronologique):

  1. Revisiter la valorisation de cryptoasset



Traduction de l’article de : Article Original

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