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Red Dragon de Tether: Pourquoi l'USD domine les marchés chinois

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Red Dragon de Tether: Pourquoi l'USD domine les marchés chinois

Emetteur Stablecoin Tether a fait l’objet de nombreuses controverses au cours des dernières années. Suite à des accusations d’impression de dollars américains (Tether Dollars, USDT) sans réserves, les questions sérieuses concernant l’intégrité de la société et un procès avec le procureur général de New York, le public semble avoir une plus grande variété (peut-être plus clair) image de la stablecoin que jamais auparavant.

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Malgré la controverse, Tether est plus fort que jamais. La capitalisation boursière de l’USDT a plus que doublé depuis le début de l’année.

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Une vague d’activité haussière sur les marchés des cryptomonnaies peut expliquer en grande partie cette situation, mais une grande partie du nouveau volume des transactions en USDT peut être retracée à un seul endroit: la Chine.

Pourquoi est-ce cela et qu'est-ce que cela signifie pour l'industrie?

La montée de l'USD dans le négoce chinois de crypto-monnaie est un résultat direct de l'interdiction liée à la crypto-monnaie

Un rapport récent de la firme de recherche Blockchain Chainalysis trouvé quelque chose d'assez intéressant. Au Japon et en Corée, près de 100% des transactions entre Bitcoin et une monnaie fiduciaire ont été compromises. Les transactions avec la devise fiat correspondante de chaque pays – le yen au Japon et le won en Corée – les données de la Chine brossaient un tableau différent.

En effet, les données de négociation recueillies auprès d’échanges desservant les utilisateurs de Chine continentale ont montré que presque personne n’échange de BTC contre Yuan (CNY). Au lieu de cela, la quasi-totalité du volume des transactions en Chine continentale se situait entre le CNY et l'USDT. "En d'autres termes", écrit Chainalysis dans un rapport, "pour les utilisateurs des bourses chinoises, Tether a remplacé le yuan en tant que monnaie fiduciaire de premier plan".

Pourquoi l’USDT est-il si populaire en Chine alors qu’il n’est pas très utilisé dans des circonstances similaires sur des marchés adjacents?

Chainalysis a théorisé que la hausse de l'USDT dans le négoce chinois de crypto-monnaie est un résultat direct de la interdictions liées à la crypto-monnaie que le pays a imposées à l'industrie en 2017: en plus d'interdire les offres de pièces de monnaie initiales et rendant illégaux les échanges domestiques de crypto-monnaie, La Chine a également bloqué l’accès aux sites Web de négoce de crypto-monnaie. Enfin et surtout, la Chine a interdit à ses citoyens d’échanger du CNY contre de la crypto-monnaie.

Et en effet, il est frappant de constater l'évolution des données commerciales au fil du temps: au cours des premiers mois de 2018, le volume des échanges chinois entre BTC / CNY a été remplacé par BTC / USD, puis par BTC / USDT.

btc china volume
Source: Chainalysis

Des transactions CNY à BTC peuvent encore se dérouler sur des plateformes de gré à gré, bien qu'il soit difficile de recueillir des données.

Cependant, Chainalysis a reconnu que les données recueillies, qui sont des informations accessibles au public sur le volume des transactions provenant d'échanges de crypto-devises, peuvent ne pas brosser un tableau complet.

En effet, même si les données de négociation sur les échanges de crypto-monnaie sont peut-être la meilleure mesure de compréhension des marchés de crypto-monnaie facilement disponibles, elles ne capturent pas le volume de négociation résultant des transactions de crypto-monnaie de gré à gré (OTC) –des données notoirement difficiles à collecter.

Dans un article publié en août pour CoinDesk, la cofondatrice de Primitive Ventures, Dovey Wan, qui sert aussi occasionnellement de liaison entre des cryptomédias dans les hémisphères est et occidental, a écrit que le négoce de gré à gré est «où le plus grand volume de crypto en Chine a évolué depuis la réglementation. »En d'autres termes: bien que les traders ne soient plus autorisés à échanger de la crypto contre du CNY sur des bourses, ils ont toujours la possibilité de le faire sur des plates-formes de gré à gré (à l'abri des regards, loin du cœur.)

À partir de là, les données deviennent quasiment impossibles à suivre – en utilisant les identités KYC achetées en ligne, les traders peuvent «échanger librement» leur BTC ou USDT nouvellement obtenu, «même ceux qui tentent de bloquer les clients chinois, en utilisant les identifiants des autres pays."

Et en effet, les données de Chainalysis montrent un afflux massif d’argent sur dix plates-formes de négociation de gré à gré fournissant des données à la société.

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Source: Chainalysis

Les petits groupes de gré à gré sur WeChat peuvent représenter une part importante des opérations de négociation de gré à gré non documentées

Wan a expliqué que ces plates-formes de gré à gré sont souvent des bureaux de négociation proposés par des bourses de crypto-monnaie (c'est-à-dire Huobi), mais ils peuvent également être des groupes WeChat avec des ensembles de règles stricts. Bien que certains de ces groupes ne puissent pas traiter une grande quantité de transactions isolément, Wan écrit que, ensemble, ils «totalisent un volume significatif de transactions cryptographiques en provenance de Chine qui ne sont pas expliquées par des chiffres officiels».

Peut-être au courant du fait que tant de transactions OTC étaient effectuées via ses canaux, WeChat a mis à jour sa politique d'utilisation en mai, de sorte que la crypto-monnaie ne puisse plus être utilisée pour payer les commerçants de l'application. Dovey Wan a tweeté que "cela pourrait avoir un impact sur la liquidité locale dans une certaine mesure."

"Pourquoi la prime USDT augmente?" cnLedger a demandé dans un deuxième tweet. Le raisonnement du compte a également mis en évidence un intérêt accru pour l'USD après l'interdiction des cryptos: «après l'interdiction des OIC par la PBoC, le moyen le plus pratique d'acheter des cryptos en Chine est d'acheter des pièces stables telles que l'USD en utilisant d'abord l'OTC, puis de les échanger. dans tous les cryptos que vous voulez dans les échanges. "

La prévalence persistante de l'utilisation de l'USDT sur les marchés de la cryptographie en Chine a également été reflétée dans les conclusions publiées par Binance Research en juin.

"Malgré la récente correction du marché de la crypto, la prime OTC de Tether en Chine (USDT / CNY) montre peu de signes de disparition", a tweeté Binance Research. "Au lieu de cela, il a atteint son plus haut niveau en 2019 (en juin) – montrant la volonté de nouvelles sommes d'argent pour entrer sur le marché de la cryptographie." (Les données sur les primes USDT / CNY ne sont pas disponibles pour le second semestre de l'année.)

La plate-forme OTC de Binance a provoqué une mise au point inconfortable avec Alipay

Une autre activité récente de Binance pourrait toutefois laisser entrevoir la possibilité de tirer profit de la prime en USDT de la Chine et de la liquidité apparemment élevée sur les marchés de la paire USD / CNY.

Binance a annoncé plus tôt ce mois-ci qu’il commencerait à accepter des dépôts en fiat en passant par AliPay et WeChat pour ses services, qui incluent un échange peer-to-peer pour Bitcoin (BTC), Ether (ETH) et Tether (USDT) contre le yuan chinois ( CNY), également lancé plus tôt ce mois-ci.

Toutefois, l’annonce de ces accords sur les fiat de WeChat et Alipay a demandé quelques éclaircissements. Le PDG de Binance, Cangpeng Zhao, a tweeté: «Binance ne fonctionne pas directement avec WeChat ou Alipay. Cependant, les utilisateurs peuvent les utiliser dans des transactions P2P pour le paiement. "

Alipay elle-même a également précisé que les activités liées à la monnaie virtuelle sont toujours interdites par politique de la société.

Plusieurs tweets sur les canaux de paiement fiat WeChat et Alipay-to-Binance ont également été enlevé depuis le compte Twitter de Changpeng Zhao.

Regarde attentivement …

L'explosion de l'utilisation de l'USD sur les marchés de la cryptographie en Chine s'est également reflétée dans les autres pièces de monnaie que les commerçants chinois utilisent pour acheter les dollars Tether, principalement en Bitcoin.

Après tout, écrit Chainalysis, environ 40% des 50 plus importants échanges de cryptomonnaie dans le monde en termes d’activité de bitcoin en chaîne se situent dans la région Asie-Pacifique (APAC); Au premier semestre de cette année, ces échanges représentaient 35% de l’ensemble des Bitcoins reçus.

Bloomberg a également indiqué que "les bourses de la région dominent également le marché des options et des contrats à terme, avec près de 90% des 2,36 milliards de contrats négociés dans le monde".

En d'autres termes, il y a beaucoup d'activités commerciales dans la région APAC, et les investisseurs doivent surveiller de près: «les gens devraient accorder plus d'attention à la formation des prix sur les grandes bourses asiatiques», a déclaré Philip Gradwell, économiste en chef. Chainalysis à New York, pour Bloomberg.

«Il y aura probablement beaucoup de liquidités ici, par exemple, que ces courtiers hors cote fourniront. Ça peut aller très vite.





Traduction de l’article de Rachel McIntosh : Article Original

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