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Retours sur actifs cryptographiques: le message caché

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Retours sur actifs cryptographiques: le message caché

Noelle Acheson est une vétérane de l’analyse d’entreprise et une membre de l’équipe produit de CoinDesk.

L'article suivant a paru à l'origine dans Institutional Crypto by CoinDesk, un bulletin d'information destiné au marché des institutions, avec des nouvelles et des points de vue sur l'infrastructure cryptographique livrés tous les mardis. S'inscrire ici.


Pour ceux d'entre nous qui vivent dans l'hémisphère nord, avril est traditionnellement le mois où la croissance souterraine furieuse pendant les mois d'hiver survient enfin sous la forme des premiers boutons du printemps.

Le monde cryptographique ne bouge toutefois pas à un rythme aussi prévisible, et le bâtiment pendant le marché baissier n'a pas encore montré de signes substantiels de floraison. Pourtant, des pousses indisciplinées commencent à émerger sous des formes inattendues.

Au cours des dernières semaines, de nombreux titres ont annoncé un type relativement nouveau de retour d’actifs cryptographiques: des revenus, non issus de la négociation ou de la réalisation de bénéfices, mais du simple maintien des crypto-monnaies et des jetons.

Coinbase a annoncé qu'il commencerait à offrir des services de jalonnement (dans lesquels des jetons sont déposés afin de participer à la maintenance du réseau) pour les clients institutionnels qui détiennent XTZ, le jeton natif de la blockchain tezos, qui devrait rapporter à leurs détenteurs un rendement net de plus de 6%. Et Battlestar Capital s’est associé au prêteur crypto Celsius pour lancer un réseau de piquetage, qui gérera les dépôts de jetons de preuve de participation offrant des rendements compris entre 5 et 30%.

Nous avons également l'attention croissante portée aux rendements des prêts cryptographiques, comme en témoigne l'afflux de 25 millions de dollars de crypto dans juste deux semaines comptes cryptographiques portant intérêt de BlockFi. Les détenteurs de trésors TrueUSD peuvent gagner jusqu'à 8 pour cent sur les jetons déposés auprès du prêteur crypto pour un minimum de 6 mois. Et Universal Protocol Alliance – un groupe composé de Bittrex, de prêteur crypto, Cred et d’autres – lance un stablecoin financé par l’euro qui peut être déposé pour un retour de 8 pour cent.

Rendements, intérêts, dividendes, récompenses – peu importe comment vous les appelez (le secteur de la cryptographie est réputé pour son vocabulaire confus), ils révèlent deux caractéristiques divergentes de l’espace des actifs de cryptographie.

Retours inattendus

Tout d’abord, ils font allusion à la maturité croissante du secteur. Bien que les investisseurs n’aient nullement renoncé au potentiel d’appréciation des prix, il est intéressant de noter l’attention croissante portée aux autres sources de rendement.

L’élaboration de stratégies de rendement est courante dans les actifs d’investissement plus stables; en crypto, ça sent le neuf.

Deuxièmement, ils ajoutent des couches à la confusion réglementaire bien enracinée sur la nature de ces actifs sous-jacents.
Les comptes rémunérés relèvent traditionnellement des autorités bancaires. Cryptoassets pas. Alors, qui réglementerait les comptes portant intérêts portant sur des actifs cryptographiques?

BlockFi offre des intérêts sur les bitcoins et l'éther déposés. La CFTC a désigné les deux produits de base, qui régissent les produits dérivés basés sur des produits de base – et non les rendements basés sur les produits de base.

Beaucoup en jeu

Voyons ce que les entreprises ont à faire en faveur de la gestion des récompenses pour les jetons de preuve d’enjeu, tels que les annonces Coinbase et Battlestar.

Le piquetage des récompenses pourrait-il être considéré comme une «attente de profit», en particulier lorsque les rendements sont annoncés comme tels? Si tel est le cas, cela n’encouragerait-il pas la définition de la sécurité?

En ce qui concerne les billets stables, les choses deviennent encore plus confuses.

Les rendements promis de la TrueUSD et de l'euro garantis par des euros stables pourraient alimenter le débat qui couve doucement que même les pièces conçues pour ne pas générer d'appréciation du capital pourraient tout de même être considérées comme des valeurs mobilières. Si cela se produisait, leur utilisation prévue en tant que jetons de transaction pourrait être compromise.

Les deux mains

Ainsi, d’une part, l’accent mis sur le rendement implique une maturité croissante et pourrait attirer de nouveaux investisseurs, la position accommodante des banques centrales perpétuant l’insuffisance des revenus ailleurs. C'est positif.

En revanche, l’approfondissement des couches de complexité met en évidence non seulement l’absence de réglementation complète et rassurante, mais également la tâche difficile qui attend les régulateurs qui peinent à adapter les anciennes règles aux nouveaux produits. De plus, la hâte de lancer des services différenciés avec des rendements attrayants ne manquera pas d’attirer l’attention des régulateurs, en particulier avec les services destinés au marché de détail.

Je ne suis pas avocat et je suis certain que de nombreuses nuances et qualifications me manquent – mais je suis prêt à parier que même les avocats ne savent pas vraiment comment cela va se dérouler.

Je suis également prêt à parier que la plupart d’entre nous peuvent s’entendre sur un point: plus cela devient confus, plus cela devient intéressant.

Machine de chiffrement image via Shutterstock



Traduction de l’article de Noelle Acheson : Article Original

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