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Trois guerres monétaires, pas une – Bits on Blocks

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Trois guerres monétaires, pas une – Bits on Blocks

Ce court article de blog décrit trois types différents de guerres de devises qui semblent se produire en ce moment.

L’expression «guerres de devises» n’est pas nouvelle – elle fait généralement référence à une dévaluation délibérée de sa propre monnaie pour accroître la compétitivité des exportations. Si votre monnaie vaut moins, alors vos produits sont moins chers pour les étrangers, alors ils en achètent plus, ce qui est généralement bon pour votre pays.

Pourtant, avec une discussion et une pertinence accrues de la fintech, des portefeuilles, des monnaies numériques des banques centrales, de la Balance, du bitcoin, etc., il me semble qu'il y a plus de choses en cours. J'ai identifié trois guerres distinctes (batailles? Fronts?) Menées:

  1. La dévaluation de la monnaie pour accroître la compétitivité
  2. Suprématie de la monnaie électronique offshore
  3. Argent public vs argent privé

1. Dévaluation de la monnaie

C'est généralement ce que les gens veulent dire lorsqu'ils parlent de guerres de devises.

Les pays essaient d'empêcher leurs devises de devenir trop fortes pour que leurs exportations restent compétitives. Il y a plusieurs façons de le faire, y compris des fonctionnaires qui réduisent la valeur de la monnaie, abaissent les taux d'intérêt et parlent de les maintenir bas (parfois appelés «prévisions à terme»), d'augmenter la quantité d'argent en circulation (via l'assouplissement quantitatif ou d'autres moyens), et le commerce sur le marché, la vente de devises locales contre des devises étrangères.

C'est ce dont Wikipédia parle dans le "Guerre des devises”Entrée.

2. Suprématie de la monnaie électronique offshore

Vous connaissez peut-être la «dollarisation» – pensez aux devises physiques fortes (généralement l'USD) utilisées en dehors des États-Unis. Il existe de nombreux exemples de cela, généralement dans les économies émergentes comme en Amérique latine, en Afrique et dans certains pays d'Asie.

Bien qu’un régulateur n’ait pas de vue ou n’ait pas de juridiction forte sur l’utilisation de leur monnaie à l’étranger, il augmente certainement le pouvoir de ce pays sur le pays étranger (est-ce le soft power? Le hard power? Quelque chose entre les deux?)

Maintenant, avec l'augmentation de l'utilisation des portefeuilles de monnaie électronique en provenance de Chine (WeChat Pay, Alipay, etc.), nous voyons une augmentation du RMB chinois utilisé électroniquement en dehors de la Chine pour faciliter le commerce.

Par exemple, quelqu'un au Cambodge achetant un café et payant de son portefeuille WeChat au portefeuille WeChat du commerçant (en RMB mais peut-être dans l'une des devises qu'il prend en charge – actuellement GBP, HKD, USD, JPY, CAD, AUD, EUR, NZD, KRW). Cela peut ressembler à une transaction commerciale ou simplement à une transaction de consommateur à consommateur (peer-to-peer si vous le souhaitez).

Le fait est que le commerce se fait en utilisant des devises étrangères hors de la visibilité des autorités locales, et peut-être aussi en dehors de la visibilité directe des autorités de cette monnaie. Et ce n'est pas seulement du café – des méthodes similaires peuvent également être utilisées pour les transactions commerciales plus importantes.

Une fois que les gens paient en devises étrangères, ce n'est pas un énorme bond en avant de fixer également le prix dans ces devises étrangères.

Comment appelons-nous cela? Renminbification? Renminning? Yuanning? Je veux revendiquer tous ces mots.

Maintenant, si le secteur privé a réussi à pousser l'utilisation hors de la frontière, imaginer ce qu'une monnaie numérique de la banque centrale sanctionnée par l'État pourrait faire.

L'utilisation de la monnaie électronique en dehors de la frontière est une nouvelle guerre, et les portefeuilles (monnaie électronique) sont les nouvelles armes. Les portefeuilles et les applications peuvent se propager beaucoup plus rapidement que l'argent liquide: ce sont des armes plus efficaces.

3. Argent public vs argent privé

Les banques centrales ont un travail à faire – généralement pour maintenir le bon fonctionnement de l'économie et maintenir la sécurité et la prévisibilité des systèmes de paiement (électroniques et physiques). Leur outils sont liés à leur influence sur leur monnaie – que cela affecte la valeur de leur monnaie, le Coût d'emprunter de l'argent, ou montant d'argent en circulation.

Exemples d'argent privé:

  • monnaie électronique sans émetteur (y compris les crypto-monnaies telles que Bitcoin, Ether, etc.)
  • argent émis par des particuliers (des trucs comme la Balance, émis par des entités privées)
  • vous pouvez peut-être inclure de l'argent physique sans émetteur (or).

(Bien sûr, peu importe que ces informations soient enregistrées sur une blockchain ou non, qu'elles soient appuyées par quoi que ce soit ou non, qu'elles soient remboursables ou non – ce sont toujours tous des exemples d'argent privé.)

Même la monnaie électronique (monnaie numérique émise par une entité privée, adossée au 1: 1 avec des dépôts bancaires ou des actifs à très faible risque (par exemple, des obligations d'État) libellés dans la même monnaie) peut se sentir moins sous le contrôle de la banque centrale que les dépôts sur des comptes bancaires. Par exemple, votre USD dans Venmo, votre RMB dans WeChat Pay, votre INR dans PayTM, votre SGD dans PayLah.

Si l'argent privé est largement utilisé dans une communauté, les outils dont disposent les banques centrales pour remplir leurs fonctions sont moins efficaces. Tout le monde veut faire du bon travail et tout le monde veut que ses outils soient efficaces.

Les banques centrales ont donc naturellement tendance à avoir une relation difficile avec l'argent hors de leur contrôle. Cela dilue leur capacité à faire leur travail.

Aujourd'hui, je suis moins intéressé par la compétition de l’argent public vs privé développé et stable économies – l'argent public est plutôt bon / stable / utile. Là où cela deviendra intéressant, c'est dans les pays émergents et instables, peut-être ceux qui préfèrent déjà utiliser les devises de quelqu'un d'autre. Y a-t-il un rôle pour les devises privées dans ces endroits? C'étaient les marchés cibles de la Balance. On dirait qu'il y a quelque chose qui se prépare entre l'argent public et l'argent privé.

J'ai déjà écrit un peu à ce sujet dans "L'argent parrainé par l'État – sous pression?"

Conclusion

Le monde semble se séparer, avec une augmentation marquée du nationalisme, des guerres commerciales et du protectionnisme. Les guerres de devises semblent être un autre front où les États-nations se disputent la pertinence et la domination. Mais il ne s’agit pas seulement d’une dévaluation compétitive de votre propre monnaie.

Remarque: j'ai écrit ceci pour commencer la discussion, c'est probablement faux à de nombreux endroits – je ne suis pas économiste et je n'ai pas de piste particulière. Mais je n'ai encore vu ces fils rassemblés nulle part dans le récit, donc j'espère que cela sera utile. Heureux de discuter!


Friandise geek intéressante: quand j'ai écrit Les bases des Bitcoins et des Blockchains en 2018, la livre sterling, le dollar américain, le yuan chinois et un tas d'autres devises (mais pas le dollar du Zimbabwe!) ont tous été désignés comme monnaie légale au Zimbabwe.

Cette bizarrerie amusante s'est malheureusement terminée à la mi-2019 lorsqu'un instrument statutaire était annoncé: «L'effet de l'instrument est qu'à partir d'aujourd'hui seuls les dollars RTGS, que ce soit sous forme d'obligations, de pièces ou de monnaie électronique, ont cours légal au Zimbabwe. Toutes les autres devises – l'instrument mentionne spécifiquement le dollar américain, la livre sterling, les rands sud-africains et le pula du Botswana – n'ont plus cours légal. »

C'est assez bizarre. Premièrement, c'est généralement votre propre argent qui a cours légal qu'ils ont fixé. Mais aussi la déclaration elle-même est bizarre – RTGS (Real Time Gross Settlement) est généralement un électronique système géré par une banque centrale et utilisé uniquement par les banques pour s'installer entre elles. Les particuliers et les entreprises n’ont pas accès à l’argent RTGS. Typiquement, physique billets et pièces ne sont pas considérés comme de l'argent «RTGS». Je ne sais pas pourquoi ils ont utilisé ce libellé.





Traduction de l’article de antonylewis2015 :
Article Original

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