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Un guide complet des Stablecoins

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Un guide complet des Stablecoins

À partir de 2018, de nouvelles pièces stables ont afflué sur les marchés. Bien que beaucoup soient des variantes simples et garanties par des garanties sur le stablecoin d'origine, Attache, de nombreux autres projets innovent également sur le concept stablecoin. Par conséquent, ce guide catégorise et explique les différents types de pièces stables sur le marché aujourd'hui.

La popularité croissante des Stablecoins

L'une des raisons pour lesquelles les pièces stables sont devenues si répandues au cours des deux dernières années est, tout simplement, qu'il y a une demande pour elles. UNE Rapport Binance publié en novembre 2019 a indiqué qu'environ 96% des institutions interrogées utilisaient des pièces stables, principalement financées par des fonds fiduciaires.

Bien que le rapport n'ait pas expliqué comment les stablecoins sont utilisés, il semble très probable qu'ils représentent une alternative rapide et peu coûteuse aux dépôts et retraits fiduciaires et un moyen d'éviter la volatilité du Bitcoin. C’est aussi ainsi qu’ils sont devenus populaires auprès des utilisateurs des échanges de détail, en particulier sur les échanges qui n’offrent pas la possibilité d’acheter de la cryptographie avec fiat.

Actuellement, peu de pièces stables ont un statut réglementé. Ceux qui le font, comme Gemini Dollar et TrueUSD, l'ont obtenu sur une base volontaire. Cependant, le statut réglementaire des pièces stables pourrait bientôt changer, sur la base des récentes déclarations d'agences telles que FinCEN que les pièces stables représentent une forme de transmission d'argent. Si cela se produit, les utilisateurs de stablecoins peuvent se retrouver soumis à des contrôles de connaissance de votre client et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Types de Stablecoins

Par définition, un stablecoin est un jeton conçu avec la stabilité à l'esprit. Comment cette stabilité est atteinte, c'est là que les pièces stables varient. Bien qu'il existe maintenant des dizaines de types différents en circulation, ils entrent tous dans l'une des trois grandes catégories: pièces stables garanties, pièces stables non garanties et pièces hybrides.

Stablecoins garantis

Les Stablecoins garantis peuvent être divisés en quatre sous-catégories.

Stablecoins soutenus par Fiat

Les pièces stables soutenues par Fiat sont simplement des jetons dont la valeur est indexée et soutenue par des réserves de monnaie fiduciaire. Tether (USDT) a été le premier stablecoin et a introduit le concept global d'une monnaie numérique adossée à une monnaie fiduciaire indexée sur la valeur du dollar américain et adossée à des réserves représentant la capitalisation boursière totale.

Cependant, au fil des ans depuis son lancement en 2014, Tether a été critiqué pour son incapacité à produire des documents d'audit pouvant prouver qu'il était entièrement garanti par la valeur équivalente en dollars américains. Cela a atteint un sommet en avril 2019 après que le procureur général de New York rendu une ordonnance du tribunal contre la société mère de Tether, iFinex. Elle a allégué que Bitfinex a utilisé les réserves de Tether pour rester solvable. Techniquement, Tether est susceptible d'être entièrement garantie – bien qu'une partie de celle-ci soit sous forme de dette due au sein du groupe iFinex.

L'incident n'a pas renversé Tether de sa position d'écurie de choix en titre, quatrième rang sur CoinMarketCap au moment de la rédaction. Néanmoins, si Tether devait sombrer demain, rien ne garantit que l'entreprise pourrait honorer la valeur totale de ses obligations envers les détenteurs de jetons.

Il existe de nombreuses alternatives au choix qui offrent un plus grand degré de transparence. True USD a publié sa documentation d'audit confirmant les réserves. Paxos Standard et Gemini Dollar sont tous deux réglementés dans l'État de New York. L'USD Coin est adossé à des réserves détenues dans des institutions financières.

Bien que de nombreuses pièces stables financées par des fiducies soient rattachées à une seule monnaie fiduciaire, il ne doit pas nécessairement en être ainsi. Le plan pour Facebook Balance la crypto-monnaie était qu'elle serait rattachée à un panier de monnaies nationales, semblable au droit de tirage spécial du FMI.

Un concept plus récent dans le domaine du stablecoin soutenu par le fiat, et qui s'avérera peut-être plus important que tous ses prédécesseurs, est le concept de monnaie numérique de la banque centrale. Les deux Banque centrale européenne et le Les gens de la République de Chine ont exploré leurs propres versions d'une CBDC. Bien que l'idée ait son critiques, le FMI a récemment approbation prudente.

Les critiques des stablecoins adossés à des fiducies soulignent le fait qu'ils tirent leur valeur des systèmes bancaires centralisés. Encore plus, qu'ils sapent les principes économiques des crypto-monnaies. De ces arguments ont émergé des stablecoins à cryptage.

Stablecoins à cryptographie

Les stablecoins soutenus par des crypto-monnaies sont soutenus par des crypto-monnaies, mais utilisent des protocoles pour garantir que la valeur ne fluctue pas avec le prix du jeton soutenant le stablecoins. Dai est le plus grand et le meilleur exemple. Le jeton DAI est indexé sur la valeur du dollar américain et est soutenu par Ether. DAI détient son prix via le contrat intelligent Maker, qui crée et détruit les jetons MKR en réponse aux fluctuations du prix de l'ETH.

Maker récemment lancé jetons Dai multi-collatéraux, permettant aux utilisateurs d'implémenter le jeton Attention de base pour sauvegarder DAI.

Les pièces stables cryptées sont moins populaires que leurs homologues financées par des fonds fiduciaires. Néanmoins, il y en a encore quelques autres à noter. Synthetix utilise une méthodologie similaire à Dai et est également basé sur Ethereum, bien qu'il ne soit pas aussi populaire. Actuellement, il y a plus d'ETH jalonné dans Maker que tout autre projet DeFi.

Récemment, Money on Chain a lancé le premier stablecoin soutenu par Bitcoin, fonctionnant sur le Bitcoin RSK plate-forme de contrat intelligente. Comme DAI, Money on Chain utilise également un système à deux jetons, le jeton Dollar on Chain (DOC) étant indexé sur le dollar américain et un deuxième jeton appelé BitPRO supposant le risque de volatilité du DOC soutenu par la BTC.

Les pièces stables cryptées avec Maker, en particulier, se sont avérées très populaires parmi les fans de la décentralisation et peuvent être un moyen de gagner un revenu passif pour quiconque souhaite jouer les jetons sous-jacents. Cependant, une préoccupation est que s'il y a soudainement une chute massive des marchés, les pièces pourraient finir par être sous-garanties.

Stablecoins adossés à des actifs

Les pièces stables adossées à des actifs sont soutenues par des réserves d'actifs autres que des fiducies ou des crypto-monnaies. Bien que cette catégorie soit encore relativement nouvelle, elle a le potentiel de devenir très large. Ces jetons ne sont pas nécessairement liés au prix d'une monnaie fiduciaire mais à la valeur de leur actif sous-jacent.

Par exemple, la fameuse défaillance cryptographique du Venezuela Petro était liée au prix du pétrole. Digix est soutenu et ancré au prix de l'or. De même, Paxos, l'émetteur du Paxos Standard, propose également un jeton adossé à l'or appelé Paxos Gold.

Les pièces stables adossées à des actifs sont moins utilisées comme moyen d'échange et plus comme moyen d'investir ou de négocier l'actif sous-jacent, sans avoir réellement à prendre la garde physique. De plus, comme les jetons adossés à des actifs représentent un titre de propriété, il peut y avoir des implications légales ou réglementaires selon la juridiction.

Stablecoins non garantis

Également connues sous le nom de pièces stables algorithmiques, ou pièces d'approvisionnement de seigneuriage, ces pièces n'ont aucun actif sous-jacent. Ils sont quelque peu comparables aux monnaies fiduciaires émises par les banques centrales en ce sens que leur valeur augmente ou diminue en fonction de l'offre et de la demande, afin d'atténuer la volatilité. La différence est que les banques centrales déterminent l'offre de monnaies fiduciaires, alors qu'avec une monnaie stable non garantie, cela est effectué par un algorithme ou un modèle de gouvernance décentralisé basé sur les votes des détenteurs.

Ce type de stablecoin est actuellement moins connu que les autres décrits ci-dessus. Bitbay en est un exemple, qui combine le contrôle algorithmique avec une gouvernance basée sur les électeurs.

L'une des raisons pour lesquelles ces pièces se sont avérées moins populaires que d'autres types de pièces stables est peut-être qu'elles ne sont pas particulièrement efficaces pour atteindre la stabilité. Par exemple, NuBits, qui était un stablecoin non garanti par DAO, échoué après que sa parité USD ait éclaté plusieurs fois. Le manque de réserves signifie qu'il n'y a rien à se protéger contre une baisse soudaine de la demande.

CoinMarketCap NuBits
NuBits Prix par CoinMarketCap

Stablecoins hybrides

Les stablecoins hybrides prétendent combiner le meilleur de toutes les fonctionnalités de stablecoin, en offrant un mélange de réserve pour un jeton qui utilise également des algorithmes ou des votes pour compenser la volatilité. Cependant, ils sont souvent structurés de manière assez complexe.

Boreal, le stablecoin émis par Auroradao (maintenant renommé sous IDEX), est un exemple de stablecoin hybride. Il est soutenu par une combinaison de réserves et de prêts d'ETH, dont le prix est géré par Decentralized Capital, la banque décentralisée de l'écosystème IDEX.

Un autre exemple, plus centralisé et lancé plus récemment, est Saga. C’est un projet ambitieux, pressenti comme un rival à la Balance de Facebook, et avec une équipe consultative qui comprend le prix Nobel d'économie Myron Scholes. Le jeton ERC-20 Saga est rattaché au DTS du FMI et sera initialement soutenu par des réserves. Cependant, le projet prévoit qu'au fil du temps, la valeur du jeton sera déterminée uniquement par le contrat intelligent sous-jacent.

L'espace stablecoin évolue rapidement. Cependant, il semble peu probable que le marché puisse soutenir le grand nombre de nouveaux jetons qui sont apparus au cours des deux dernières années, en particulier dans la catégorie financée par des fonds. Peut-être que la réglementation peut faire chuter certains, ou peut-être que les forces du marché entrent en jeu et évincent les pièces les moins utilisées. Quoi qu'il en soit, il semble qu'il y ait beaucoup d'appétit pour les pièces stables en tant que classe d'actifs, ce qui signifie que les jetons réussis ont de bonnes chances de durer longtemps dans le futur.



Traduction de l’article de Sarah Rothrie : Article Original

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